แผนการของตัวเลือกหุ้นที่จะเอาชนะกองทุนเชิงรุกนั้นอาจย้อนกลับมาได้อย่างไร

The Wall Street Journal รายงานผู้จัดการกองทุนที่ดำเนินการอยู่หลายรายกำลังใช้กลยุทธ์ที่มีความเสี่ยงในการแข่งขันกับกองทุนแบบพาสซีฟโดยการกระจายการลงทุนที่หลากหลายและมุ่งเน้นไปที่พอร์ตการลงทุนของหุ้นที่น้อยลง พวกเขากำลังมองหาเพื่อแยกความแตกต่างเพิ่มเติมจาก ETF แบบพาสซีฟราคาถูกที่มีประสิทธิภาพสูงกว่ากองทุนที่มีขนาดใหญ่และกำลังเติบโตและเติบโตโดยการติดตามดัชนีตลาด

การมุ่งสู่พอร์ตการลงทุนที่เข้มข้นยิ่งขึ้นคือความพยายามในการเพิ่มผลตอบแทนการลงทุน อย่างไรก็ตามกลยุทธ์นี้ดูเหมือนว่าจะได้ผลตอบแทนเนื่องจากกองทุนที่มีการจัดการอย่างเข้มข้นที่สุดไม่เพียง แต่ติดตามดัชนี S&P 500 เท่านั้น แต่ยังรวมถึงกลุ่มที่หลากหลายมากขึ้น

ประเด็นที่สำคัญ

• กองทุนที่มีการบริหารจัดการอย่างจริงจังและมีพอร์ตการลงทุนขนาดเล็กมีจำนวนเพิ่มขึ้นความเข้มข้นเป็นกลยุทธ์ในการปรับปรุงประสิทธิภาพอย่างไรก็ตามสิ่งนี้กำลังเพิ่มความเสี่ยงและสร้างผลตอบแทนที่แย่ลง

ความสำคัญสำหรับนักลงทุน

จำนวนกองทุนหุ้นสหรัฐที่มีการจัดการอย่างแข็งขันโดยมีสัดส่วนการถือครองน้อยกว่า 35 กองทุนในพอร์ตการลงทุนของพวกเขาเกือบสองเท่าในช่วงต้นปี 2552 และสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) ของพวกเขามีขนาดใหญ่เกือบสามเท่า $ 161, 000, 000, 000 ต่อการวิเคราะห์โดย Morningstar Direct อ้างโดยวารสาร ตอนนี้เงินทุนเข้มข้นเหล่านี้คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 9% ของกองทุนหุ้นสหรัฐที่มีการจัดการอย่างแข็งขันเพิ่มขึ้นจาก 7.6% ในช่วงต้นปี 2552 เปอร์เซ็นต์นี้ไม่ได้เพิ่มขึ้นเท่าตัวเนื่องจากกองทุนรวมที่จัดการอย่างแข็งขันทั่วโลกเติบโตขึ้น

ทฤษฎีที่อยู่เบื้องหลังพอร์ตการลงทุนที่เข้มข้นคือสิ่งเหล่านี้เป็นตัวแทนของแนวคิดการลงทุนที่ดีที่สุดที่ระบุโดยผู้จัดการของพวกเขา นักลงทุนที่มีชื่อเสียงเช่น George Soros, John Paulson และ Warren Buffett เป็นหนึ่งในผู้ที่ชื่นชอบวิธีการนี้

บัฟเฟตต์จำเป็นต้องพูดในจดหมายของประธานปี 2536 ว่า“ ถ้าคุณเป็นนักลงทุนที่มีความ รู้ สามารถเข้าใจเศรษฐศาสตร์ธุรกิจและหา บริษัท ที่มีราคาสมเหตุสมผลห้าถึงสิบ บริษัท ที่มีความได้เปรียบในการแข่งขันระยะยาวที่สำคัญ ไม่สมเหตุสมผลสำหรับคุณ มีแนวโน้มที่จะทำร้ายผลลัพธ์ของคุณและเพิ่มความเสี่ยงของคุณ ฉันไม่เข้าใจว่าทำไมนักลงทุนประเภทนี้จึงเลือกที่จะนำเงินเข้าสู่ธุรกิจที่เป็นที่โปรดปรานอันดับที่ 20 ของเขาแทนที่จะเพียงแค่เพิ่มเงินนั้นให้กับตัวเลือกอันดับต้น ๆ ของเขา - ธุรกิจที่เขาเข้าใจดีที่สุดและนำเสนอความเสี่ยงน้อยที่สุด ที่อาจเกิดขึ้น."

อย่างไรก็ตามในช่วงระยะเวลาของตลาดกระทิงปัจจุบันกองทุนที่มีความเข้มข้นน้อยกว่า 35 หุ้นได้สร้างผลตอบแทนรวมโดยรวมซึ่งอยู่ที่ประมาณ 80 เปอร์เซ็นต์น้อยกว่านั้นสำหรับดัชนี S&P 500 ในบรรดาผู้ที่ถือหุ้น 20 หรือน้อยกว่านั้นประสิทธิภาพที่สัมพันธ์กันนั้นแย่ลงกว่าเดิม พวกเขาได้ติดตาม S&P 500 ผลตอบแทนทั้งหมด 133 คะแนนร้อยละในช่วงเวลาเดียวกัน

ผู้สนับสนุนบางคนสำหรับพอร์ตการลงทุนที่เข้มข้นอ้างว่าพวกเขาจะทำได้ดีกว่าในการขายในตลาดมากกว่ากองทุนที่มีความหลากหลาย “ ในช่วงวิกฤตการเงินคุณเห็นได้อย่างรวดเร็วว่าไม่สำคัญว่าคุณเป็นเจ้าของ บริษัท จำนวนเท่าใดมันสำคัญมากแค่ไหนที่มีคุณภาพสูง” Dan Danowowitz ผู้จัดการพอร์ตโฟลินแคปิตอลจาก Polen Capital กล่าว บริษัท ของเขามี AUM เกือบ 33 พันล้านเหรียญสหรัฐซึ่งส่วนใหญ่อยู่ในพอร์ตการลงทุนที่เข้มข้นสำหรับลูกค้า

อย่างไรก็ตามรายงานฉบับเดียวกันระบุว่าผลลัพธ์มีน้อยกว่าที่น่าสนใจในปีที่ผ่านมา ในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินของปี 2551 รวมถึงในช่วงที่ตลาดหดตัวในปี 2554 และ 2558 เงินกองทุนที่มีจำนวนน้อยกว่า 35 หุ้นลดลงน้อยกว่ากลุ่มที่มีความหลากหลายมากขึ้น แต่มากกว่า S&P 500 ท่ามกลางยอดขายในปี 2018 น้อยกว่าเพื่อนหลากหลาย แต่เลวร้ายยิ่งกว่า S&P 500 อีกครั้ง

มองไปข้างหน้า

“ ฉันเชื่อว่าเป็นเรื่องที่หลีกเลี่ยงไม่ได้หากคุณก้าวไปข้างหน้าอย่างรวดเร็วใน 10 ถึง 15 ปีกลยุทธ์การมีชีวิตรอดในตลาดที่พัฒนาแล้วจะเป็นพอร์ตการลงทุนที่มีความเข้มข้นสูง” Barry Gill หัวหน้าฝ่ายหลักทรัพย์ของ บริษัท หลักทรัพย์จัดการกองทุนยูบีเอสกล่าว นักลงทุนที่ชื่นชอบกองทุนที่มีความเข้มข้น“ อย่าคิดว่าตลาดวัวจะคงอยู่ตลอดไปและพวกเขาคิดว่าจะมีช่วงเวลาที่นักเลือกหุ้นจะได้รับผลประโยชน์” Richard Cook ผู้ดูแลเรื่อง AUM ที่ 3108 ล้านเหรียญใน AUM การจัดการ