ลดค่าเทอร์มินัลเป็นอย่างไร?

นักลงทุนขั้นพื้นฐานส่วนใหญ่คุ้นเคยกับรูปแบบการลดกระแสเงินสดซึ่งคุณคาดการณ์มูลค่าของกระแสเงินสดของ บริษัท ในช่วงระยะเวลาหนึ่ง (สามถึงห้าปีคือมาตรฐาน) และส่วนลดตามมูลค่าเวลาของเงิน

ค่าเทอร์มินัลจะทำสิ่งที่คล้ายกันยกเว้นว่าจะมุ่งเน้นไปที่กระแสเงินสดที่สมมติขึ้นสำหรับทุกปีที่ผ่านมาถึงขีด จำกัด ของรูปแบบกระแสเงินสดลด โดยปกติมูลค่าสินทรัพย์ของสินทรัพย์จะถูกเพิ่มเข้าไปในประมาณการกระแสเงินสดในอนาคตและลดเป็นปัจจุบัน มีการลดราคาเนื่องจากจะใช้ค่าเทอร์มินัลเพื่อเชื่อมโยงมูลค่าเงินระหว่างจุดต่าง ๆ สองจุดในเวลาเดียวกัน

แม้ว่าจะมีสูตรค่าเทอร์มินัลหลายตัว แต่โครงการกระแสเงินสดในอนาคตส่วนใหญ่ - คล้ายกับการวิเคราะห์กระแสเงินสดคิดลด - เพื่อส่งคืนมูลค่าปัจจุบันของสินทรัพย์ในอนาคต ข้อยกเว้นนี้เป็นวิธีทวีคูณ

วิธีการลดราคาสำหรับเทอร์มินัล

สมมติว่านักลงทุนใช้สูตรลดกระแสเงินสดเพื่อหามูลค่าปัจจุบันของสินทรัพย์ (หรือ บริษัท) ห้าปีในอนาคต ผู้ลงทุนรายเดียวกันสามารถใช้ค่าเทอร์มินัลเพื่อประเมินมูลค่าปัจจุบันตามกระแสเงินสดทั้งหมดหลังจากปีที่ห้าในรูปแบบกระแสเงินสดคิดลด

รายได้ในอนาคตทั้งหมดจะต้องลดราคา เนื่องจากกระแสเงินสดเทอร์มินัลมีขอบเขตที่ไม่ได้กำหนดการคำนวณอย่างแน่นอนถึงวิธีการประมาณการกระแสเงินสดลดสามารถเป็นข้อเสนอที่ท้าทาย

มีสามวิธีหลักสำหรับการประเมินค่าเทอร์มินัล:

1. รูปแบบมูลค่าการชำระบัญชี

อันแรกเรียกว่าแบบจำลองการชำระบัญชี วิธีนี้ต้องการการคำนวณหารายได้ของสินทรัพย์ด้วยอัตราคิดลดที่เหมาะสมจากนั้นจึงทำการปรับมูลค่าของหนี้คงค้างโดยประมาณ

2. หลายวิธี

วิธีการทวีคูณใช้รายได้จากการขายโดยประมาณของ บริษัท ในช่วงปีสุดท้ายของรูปแบบกระแสเงินสดคิดลดจากนั้นใช้ตัวเลขจำนวนมากที่มาถึงมูลค่าสุดท้าย ตัวอย่างเช่น บริษัท ที่มียอดขาย 200 ล้านดอลลาร์และหลาย ๆ 3 จะมีมูลค่า 600 ล้านดอลลาร์ในปีสุดท้าย ไม่มีการลดราคาในรุ่นนี้

3. รูปแบบการเติบโตที่มั่นคง

วิธีสุดท้ายคือรูปแบบการเติบโตที่มั่นคง ซึ่งแตกต่างจากรูปแบบค่าการชำระบัญชีการเติบโตที่มั่นคงไม่ได้สันนิษฐานว่า บริษัท จะถูกชำระบัญชีหลังจากปีสุดท้าย แต่สมมติว่ากระแสเงินสดถูกนำกลับไปลงทุนและ บริษัท สามารถเติบโตได้ในอัตราคงที่ในความเป็นอมตะ

อัตราส่วนลดสำหรับรุ่นนี้แตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับว่ามันถูกนำไปใช้กับผู้ถือหุ้นหรือ บริษัท กระแสเงินสดสำหรับส่วนของผู้ถือหุ้นจะถือว่าเป็นเงินปันผลในรูปแบบส่วนลดของเงินปันผล สำหรับ บริษัท นั้นอัตราส่วนลดคล้ายกับกระแสเงินสดลด

ทำไมจึงต้องลดค่าเทอร์มินัล

บริษัท ส่วนใหญ่ไม่คิดว่าพวกเขาจะหยุดดำเนินการหลังจากไม่กี่ปี พวกเขาคาดหวังว่าธุรกิจจะดำเนินต่อไปตลอดกาล (หรืออย่างน้อยก็นานมาก) ค่าเทอร์มินัลคือความพยายามในการคาดการณ์มูลค่าในอนาคตของ บริษัท และนำไปใช้กับราคาปัจจุบัน

สิ่งนี้สามารถทำได้โดยการลดมูลค่าในอนาคต มูลค่าของเงินไม่คงที่เมื่อเวลาผ่านไปดังนั้นมันจึงไม่ได้ทำสิ่งที่นักลงทุนในวันนี้ไม่ควรเข้าใจเพียงค่าเล็กน้อยของ บริษัท ในอนาคตหลายปี