วิธีการซื้อคืนสามารถกระตุ้นการเติบโตของหุ้นเบิร์กเชียร์

Berkshire Hathaway inc. (BRK.A) เป็นตลาดที่มีการซื้อขายสูงในปี 2562 มีการเปลี่ยนแปลงตลอดปีจนถึงช่วงปิดตลาดเมื่อวันที่ 2 สิงหาคมขณะที่ดัชนี S&P 500 (SPX) ปรับตัวสูงขึ้น 17.0% นักลงทุนหลายคนหวังว่า บริษัท จะพยายามเพิ่มประสิทธิภาพหุ้นที่ลดลงโดยการเพิ่มการซื้อคืนหุ้นอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตามในไตรมาส 2 ปี 2019 Berkshire ใช้เวลาเพียงประมาณ $ 440 ล้านในการซื้อคืนหุ้นในช่วงไตรมาสตามรายงาน 10-Q ของ บริษัท เมื่อวันที่ 3 สิงหาคม

วอร์เรนบัฟเฟตซีอีโอของ Berkshire ได้ปกป้องการซื้อหุ้นคืนจากการโจมตีทางการเมืองโดยกล่าวว่าพวกเขา "ได้ประโยชน์ทั้งผู้ถือหุ้นที่ออกจาก บริษัท และผู้ที่อยู่" และ "เมื่อหุ้นสามารถซื้อได้ต่ำกว่ามูลค่าของธุรกิจ "ตามจดหมายประจำปีล่าสุดของเขาต่อผู้ถือหุ้น นอกจากนี้เขายังระบุด้วยว่า "Berkshire จะเป็นผู้ซื้อคืนหุ้นที่มีความสำคัญ" และก่อนหน้านี้ชี้ให้เห็นว่าอาจใช้จ่ายสูงถึง $ 100 พันล้านดอลลาร์ในการซื้อคืนในช่วงเวลาที่ไม่ระบุ

ความสำคัญสำหรับนักลงทุน

"ขนาดเป็นการลากประสิทธิภาพ" ตามที่บัฟเฟตยอมรับระหว่างการประชุมประจำปีของ Berkshire ในปี 2019 บริษัท สิ้นสุดไตรมาส 2 ปี 2019 ด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดกว่า 122 พันล้านดอลลาร์บวกกับการลงทุนระยะสั้นเพิ่มขึ้นจาก 114 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาสก่อน อัตราดอกเบี้ยในระดับต่ำสุดในอดีตกำลังทำให้กองเงินสดเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในการทำงาน

เนื่องจาก Berkshire มีความยากเพิ่มขึ้นในการสร้างผลตอบแทนจากการตีตลาดเหตุผลในการคืนทุนให้แก่ผู้ถือหุ้นและการลดลงของฐานทุนนั้นชัดเจน อย่างไรก็ตามในช่วงครึ่งหลังของปี 2561 บริษัท ใช้เงินเพียง 1.4 พันล้านดอลลาร์ในการซื้อคืนตามด้วย 1.6 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1/2562 รายงานของ Barron

ด้วยมูลค่าตลาดประมาณ 500 พันล้านดอลลาร์การซื้อคืนในไตรมาสที่ 2 ของปีนี้จะหดตัวฐานทุนน้อยกว่า 0.1% ต่อไตรมาสซึ่งแทบจะไม่เพียงพอที่จะสร้างผลกระทบต่อราคาหุ้น ยกตัวอย่างเช่นการเพิ่มการซื้อคืนเป็น 10 พันล้านดอลลาร์ต่อไตรมาสจะทำให้ฐานทุนลดลงประมาณ 2% ต่อไตรมาสซึ่งอาจเพียงพอที่จะเพิ่มราคาหุ้นอย่างเห็นได้ชัด

จากการเปรียบเทียบทั้ง Bank of America Corp. (BAC) และ Wells Fargo & Co. (WFC) ธนาคารสองแห่งที่ Berkshire มีเงินเดิมพันเป็นเจ้าของประมาณ 10% ต่อหุ้นซื้อคืนระหว่าง 7% ถึง 8% ของหุ้นในปีที่ผ่านมา ต่อของ Barron บริษัท ประกันภัยชับบ์ (CB) และ บริษัท ทราเวลเลอร์สคอมพานีอิงค์ (TRV) ซึ่งเป็นคู่แข่งสำคัญของธุรกิจประกันภัยของ Berkshire ได้ซื้อคืนระหว่าง 2% ถึง 4% ของจำนวนหุ้นทั้งหมด บันทึกรายงานเดียวกัน

"ในขณะที่การ ถือครองหุ้น ของเรามีมูลค่าราคาตลาดราคาตลาดกฎการบัญชีกำหนดให้กลุ่ม บริษัท ที่ดำเนินงาน ของเรารวมอยู่ในมูลค่าตามบัญชีในจำนวนที่ต่ำกว่ามูลค่าปัจจุบันซึ่งเป็นรูปแบบที่ไม่ตรงกันในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา" บัฟเฟตต์. อันที่จริง Jay Gelb จาก Barclay ได้ประมาณว่าราคาตลาดของ Berkshire ต่ำกว่าผลรวมของส่วนต่าง ๆ อย่างมีนัยสำคัญต่อรายงานก่อนหน้านี้ใน Barron's

มองไปข้างหน้า

มีสาเหตุหลายประการที่ทำให้ Berkshire ไม่น่าเป็นผู้ซื้อหุ้นคืนในระยะเวลาอันใกล้ อย่างแรกบัฟเฟตต์ยังคง“ หวังว่าจะได้กิจการช้างขนาดใหญ่” ซึ่งเขาจะให้ทุนด้วยเงินสดตามที่ระบุไว้ในจดหมายประจำปีของเขา

ประการที่สองบัฟเฟตต์เขียนด้วยว่า "เราถือว่าส่วนหนึ่งของที่ซ่อนนั้นไม่สามารถแตะต้องได้โดยให้คำมั่นว่าจะถือเงินสดอย่างน้อย 20 พันล้านเหรียญเสมอเพื่อป้องกันภัยพิบัติภายนอก"

ประการที่สามบันทึกของ Barron นั้น Berkshire ไม่ได้จัดทำแผนขับเคลื่อนภายใต้ SEC กฎ 10b5-1 ที่อนุญาตให้ซื้อคืนหุ้นได้เมื่ออยู่ในความครอบครองของข้อมูลที่ไม่ใช่ข้อมูลสาธารณะ

สุดท้ายหุ้นของ Berkshire ค่อนข้างผันผวนและมีการซื้อขายเบาบางเนื่องจากมีนักลงทุนระยะยาวจำนวนมากและมีโครงการซื้อคืนที่ก้าวร้าวมากขึ้นมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวราคาอย่างมีนัยสำคัญเพิ่มต้นทุนได้อย่างรวดเร็วเช่นกันต่อ Barron ตัวอย่างเช่นปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันรวมของหุ้น Class A และ Class B ของ Berkshire อยู่ที่ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ขณะที่ Facebook Inc. (FB) ซึ่งมีมูลค่าตลาด 550 พันล้านเหรียญสหรัฐมีปริมาณการซื้อขายรายวันสูงกว่าประมาณ 4 เท่า

ความเป็นไปได้อีกอย่างหนึ่งคือ Berkshire อาจทำคำเสนอซื้อหุ้นจำนวนมากในราคาที่สูงกว่าราคาตลาดในเวลาเดียวกัน แต่ต่ำกว่าการประเมินมูลค่าที่แท้จริงของบัฟเฟตต์ อย่างไรก็ตาม Barron's ให้โอกาสเกิดขึ้นน้อยมาก