รุ่น Heath-Jarrow-Morton คืออะไร - รุ่น HJM
Heath-Jarrow-Morton Model (HJM Model) ใช้เพื่อกำหนดอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า จากนั้นอัตราเหล่านี้จะถูกสร้างแบบจำลองโครงสร้างอัตราดอกเบี้ยระยะยาวเพื่อกำหนดราคาที่เหมาะสมสำหรับหลักทรัพย์ที่มีความอ่อนไหวของอัตราดอกเบี้ย
สูตรสำหรับรุ่น HJM คือ
โดยทั่วไปโมเดล HJM และโมเดลที่สร้างขึ้นบนเฟรมเวิร์กตามสูตร:
df (t, T) = α (t, T) dt + σ (t, T) dW (t) โดยที่: df (t, T) = อัตราดอกเบี้ยไปข้างหน้าทันทีของพันธบัตรพันธบัตรเซอร์โร - คูปองที่มีวุฒิภาวะ T เพื่อตอบสนองสมการเชิงอนุพันธ์เชิงสุ่มที่แสดงด้านบนα, σ = AdaptedW = การเคลื่อนที่แบบบราวเนียน (การสุ่มเดิน) ภายใต้สมมติฐานที่เป็นกลาง
รุ่น Heath-Jarrow-Morton บอกอะไรคุณ?
แบบจำลอง Heath-Jarrow-Morton นั้นใช้ทฤษฎีและใช้ในการวิเคราะห์ทางการเงินขั้นสูงสุด มันถูกใช้เป็นหลักโดยอนุญาโตตุลาการแสวงหาโอกาสการเก็งกำไรเช่นเดียวกับนักวิเคราะห์การกำหนดราคาตราสารอนุพันธ์ โมเดล HJM คาดการณ์อัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าโดยจุดเริ่มต้นคือผลรวมของสิ่งที่เรียกว่าเงื่อนไขการดริฟท์และเงื่อนไขการแพร่ ดริฟท์อัตราล่วงหน้านั้นขับเคลื่อนด้วยความผันผวนซึ่งเป็นที่รู้จักกันว่าสภาพดริฟท์ของ HJM ในแง่พื้นฐานโมเดล HJM เป็นตัวแบบอัตราดอกเบี้ยใด ๆ ที่ขับเคลื่อนด้วยการเคลื่อนไหว Brownian จำนวน จำกัด
HJM Model มีพื้นฐานมาจากการทำงานของนักเศรษฐศาสตร์ David Heath, Robert Jarrow และ Andrew Morton จากทศวรรษ 1980 ทั้งสามคนได้เขียนบทความที่น่าสนใจสองฉบับในช่วงปลายทศวรรษ 1980 ที่วางรากฐานสำหรับกรอบในหมู่พวกเขา“ การกำหนดราคาพันธบัตรและโครงสร้างอัตราดอกเบี้ยระยะ: วิธีการใหม่”
มีโมเดลเพิ่มเติมมากมายที่สร้างขึ้นบน HJM Framework โดยทั่วไปแล้วพวกเขาทุกคนต่างคาดการณ์ว่าเส้นโค้งอัตราการส่งต่อทั้งหมดไม่ใช่เพียงแค่อัตราย่อหรือจุดบนเส้นโค้ง ปัญหาที่ใหญ่ที่สุดของโมเดล HJM คือพวกเขามักจะมีมิติที่ไม่สิ้นสุดทำให้แทบจะเป็นไปไม่ได้ที่จะคำนวณ มีหลายรุ่นที่มองว่าเป็นการแสดงออกถึงโมเดล HJM ว่าเป็นสถานะที่แน่นอน
ประเด็นที่สำคัญ
- Heath-Jarrow-Morton Model (HJM Model) ใช้เพื่อสร้างแบบจำลองอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าโดยใช้สมการเชิงอนุพันธ์ที่อนุญาตให้มีการสุ่มอัตราเหล่านี้จะถูกจำลองเป็นโครงสร้างอัตราดอกเบี้ยระยะยาวเพื่อกำหนดราคาหลักทรัพย์ที่อ่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยเช่น เป็นพันธบัตรหรือสัญญาแลกเปลี่ยนวันนี้ส่วนใหญ่จะใช้โดยอนุญาโตตุลาการที่กำลังมองหาโอกาสการเก็งกำไรเช่นเดียวกับนักวิเคราะห์การกำหนดราคาตราสารอนุพันธ์
รุ่น HJM และการกำหนดราคาตัวเลือก
รุ่น HJM ยังใช้ในการกำหนดราคาตัวเลือกซึ่งหมายถึงการหามูลค่ายุติธรรมของสัญญาอนุพันธ์ สถาบันการค้าอาจใช้รูปแบบตัวเลือกราคาเป็นกลยุทธ์ในการค้นหาตัวเลือกที่มีค่าต่ำกว่าหรือมากเกินไป
ตัวเลือกการกำหนดราคาเป็นแบบจำลองทางคณิตศาสตร์ที่ใช้อินพุตที่ทราบและค่าที่ทำนายเช่นความผันผวนโดยนัยเพื่อค้นหาค่าทางทฤษฎีของตัวเลือก ผู้ค้าจะใช้แบบจำลองบางอย่างเพื่อคำนวณราคา ณ เวลาใดเวลาหนึ่งโดยอัพเดทการคำนวณมูลค่าตามความเสี่ยงที่เปลี่ยนแปลง
สำหรับโมเดล HJM ในการคำนวณมูลค่าของการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยขั้นตอนแรกคือการสร้างเส้นโค้งส่วนลดตามราคาตัวเลือกปัจจุบัน จากส่วนโค้งส่วนลดนั้นสามารถรับอัตราล่วงหน้าได้ จากนั้นจะต้องมีการป้อนข้อมูลความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าและหากทราบว่าความผันผวนนั้นสามารถกำหนดได้
