แก้ไขแล้ว

หลักทรัพย์ประเภทอัตราดอกเบี้ยคงที่คืออะไร?

ตราสารทุนที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ (FRCS) คือหลักทรัพย์ที่ออกโดย บริษัท ที่มีมูลค่าที่ตราไว้ $ 25 (แม้ว่าบาง บริษัท จะออกโดยมีมูลค่าที่ตราไว้ 1, 000 เหรียญ) และเสนอการรวมกันของคุณสมบัติของหุ้นกู้ของ บริษัท และหุ้นที่ต้องการ หลักทรัพย์เหล่านี้ให้ประโยชน์ของผลตอบแทนที่น่าสนใจ:

• แก้ไขรายได้รายเดือนรายไตรมาสหรือรายครึ่งปีกรอบเวลาการลงทุนที่คาดการณ์ได้โดยทั่วไป (20-49 ปีถึงแม้ว่าบางคนเป็นแบบถาวร) คุณภาพเครดิตระดับการลงทุน (ในกรณีส่วนใหญ่)

ประเด็นที่สำคัญ

• ตราสารทุนที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ (FRCS) เป็นตราสารกึ่งหนี้กึ่งทุนที่ออกโดย บริษัท บางแห่งที่รวมคุณสมบัติของหุ้นกู้ภาคเอกชนและหุ้นบุริมสิทธิ FRC มักจะมีมูลค่าที่ตราไว้ต่ำกว่าตราสารหนี้และให้นักลงทุนมีรายได้เงินปันผลสม่ำเสมอ เวลาส่วนใหญ่ FRCS มีความเสี่ยงกว่าหุ้นกู้ของ บริษัท และการค้าในตลาดที่มีสภาพคล่องต่ำกว่า

พื้นฐานของตราสารทุนที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่

ตราสารทุนอัตราดอกเบี้ยคงที่เป็นตราสารทางการเงินแบบผสมที่สามารถจัดโครงสร้างเป็นตราสารหนี้หรือตราสารทุนขึ้นอยู่กับวิธีการนำเสนอในหนังสือชี้ชวน หน่วยงานจัดอันดับมีมุมมองที่เป็นบวกของเครื่องมือทางการเงินนี้สำหรับผู้ออกเนื่องจากให้เงินทุนระยะยาวและอนุญาตให้เลื่อนการชำระดอกเบี้ยให้แก่นักลงทุนหากผู้ออกตราสารประสบปัญหาทางการเงิน

อย่างไรก็ตามเช่นเดียวกับหุ้นบุริมสิทธิ์การเลื่อนเวลาดังกล่าวสามารถเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อ บริษัท แม่หยุดจ่ายเงินปันผลหุ้นอื่นทั้งหมด ด้วยหลักทรัพย์ดอกเบี้ยรอตัดบัญชีนักลงทุนจะไม่รับประกันรายได้โดยถือ FRCS โดยเฉพาะเมื่อ บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์ประสบปัญหาทางการเงิน ตัวเลือกการเลื่อนเวลาของดอกเบี้ยไปที่ FRCS จะทำให้หลักทรัพย์มีความเสี่ยงสูงกว่าหุ้นที่ต้องการหรือหุ้นกู้ดังนั้นจึงให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้นแก่นักลงทุน

ปัญหาใหม่และที่สองของ FRCS มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) และสามารถซื้อขายได้ที่เคาน์เตอร์ (OTC) ในตลาดรองพวกเขามีแนวโน้มที่จะซื้อขายตราสารหนี้แบบดั้งเดิมคล้ายกันขายในราคาพิเศษและส่วนลดให้เท่ากันตามอัตราดอกเบี้ยที่ระบุไว้ของหลักทรัพย์เมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยที่ได้รับจริงรวมถึงการรับรู้ของตลาดที่เกี่ยวข้องกับคุณภาพสินเชื่อ

ความเสี่ยงเฉพาะของ FRCS

ต่างจากหุ้นปันผลทั่วไปและหุ้นบุริมสิทธิการกระจายตัวของตราสารทุนที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่นั้นสามารถหักลดหย่อนภาษีได้ทั้งหมดสำหรับผู้ออกตราสารซึ่งคล้ายกับการจ่ายดอกเบี้ยของตราสารหนี้แบบดั้งเดิม หากการเปลี่ยนแปลงในกฎหมายภาษีลดน้อยลงหรือขจัดความได้เปรียบทางภาษีของ บริษัท บริษัท สามารถดำเนินการไถ่ถอน "เหตุการณ์พิเศษ" หรือตัวเลือกการไถ่ถอนพิเศษช่วยให้ผู้ออกตราสารไถ่ถอนหลักทรัพย์ที่มูลค่าการชำระบัญชีก่อนครบกำหนด

ตราสารทุนที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่นั้นได้รับการจัดอันดับคุณภาพเครดิตโดยหน่วยงานจัดอันดับต่าง ๆ รวมถึง Standard & Poor's และ Moody's ปัญหาการจัดอันดับเครดิตที่ต่ำกว่าจ่ายผลตอบแทนที่สูงขึ้นให้กับนักลงทุนเพื่อชดเชยความเสี่ยงที่รับรู้ อย่างไรก็ตาม FRCS ส่วนใหญ่ได้รับคะแนนการลงทุน

อย่างไรก็ตาม FRCS มีความเสี่ยงในระดับสูงกว่าเนื่องจากโครงสร้างเงินทุนของ บริษัท นั้นต่ำกว่าตราสารหนี้อาวุโส ในกรณีที่มีการผิดนัดหรือชำระบัญชีผู้ชำระบัญชีอาวุโสจะได้รับการชำระคืนก่อนที่นักลงทุน FRCS จะได้รับการลงทุนคืน ผู้ถือ FRCS มีสิทธิเรียกร้องในสินทรัพย์ของผู้ออกมากกว่าผู้ถือหลักทรัพย์ที่ต้องการและพันธบัตร

การเคลื่อนไหวในตลาดอาจส่งผลกระทบต่อราคาซื้อขายรายวันของหลักทรัพย์ไฮบริดเหล่านี้ ตัวอย่างเช่นราคา FRCS มักจะลดลงในวันที่ปันผลไม่ได้ซึ่งเป็นวันที่ผู้ซื้อ FRCS ไม่มีสิทธิ์รับเงินปันผล แม้ว่าหลักทรัพย์นั้นจะมีการซื้อขายในตลาดเปิด แต่ FRCS ก็ถือว่ามีสภาพคล่องค่อนข้างต่ำโดยเฉพาะเมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นในตลาด