คำนิยามอัตราดอกเบี้ยเทียบเท่า (cer)

อัตราเทียบเท่าคูปอง (CER) คืออะไร?

อัตราดอกเบี้ยเทียบเท่าคูปอง (CER) เป็นการคำนวณทางเลือกของอัตราดอกเบี้ยที่ใช้ในการเปรียบเทียบตราสาร zero-coupon และตราสารหนี้ตราสารหนี้ มันเป็นอัตราผลตอบแทนต่อปีของพันธบัตร zero-coupon เมื่อคำนวณราวกับว่ามันจ่ายคูปองและยังเป็นที่รู้จักกันในนามผลตอบแทนเทียบเท่าพันธบัตร (BEY) หรือผลตอบแทนเทียบเท่าคูปอง (CEY)

สูตรสำหรับอัตราเทียบเท่าคูปอง (CER) คือ

CR = ราคาตลาดราคาตลาดมูลค่าใบหน้า − ราคาตลาด×จำนวนวันจนกว่าจะครบกำหนดไถ่ถอน 360 โดยที่:

วิธีการคำนวณอัตราเทียบเท่าคูปอง (CER)

อัตราเทียบเท่าคูปอง (CER) คำนวณดังนี้:

1. ค้นหาส่วนลดที่พันธบัตรซื้อขายได้ที่ซึ่งเป็นมูลค่าที่น้อยกว่ามูลค่าตลาดจากนั้นหารส่วนลดตามราคาตลาดหมุน 360 ตามจำนวนวันจนกว่าจะครบกำหนดจำนวนที่ (จากข้อ 3) จะถูกคูณด้วยจำนวน พบในไม่มี 2

อัตราดอกเบี้ยเทียบเท่าคูปอง (CER) บอกอะไรคุณ

อัตราดอกเบี้ยที่เทียบเท่ากับคูปอง (CER) ช่วยให้นักลงทุนสามารถเปรียบเทียบพันธบัตรที่ไม่มีศูนย์คูปองกับหนึ่งในการจ่ายคูปอง ในขณะที่พันธบัตรส่วนใหญ่จ่ายให้นักลงทุนจ่ายดอกเบี้ยรายปีหรือรายครึ่งปีพันธบัตรบางส่วนที่เรียกว่าพันธบัตรศูนย์ดอกเบี้ยไม่ได้จ่ายดอกเบี้ยเลย แต่จะออกให้โดยมีส่วนลดลึก

นักลงทุนให้ผลตอบแทนจากพันธบัตรลดมูลค่าเหล่านี้เมื่อพันธบัตรครบกำหนด ในการเปรียบเทียบผลตอบแทนจากการจ่ายหลักทรัพย์ที่มีคูปองเทียบกับศูนย์คูปองในแง่ที่เกี่ยวข้องนักวิเคราะห์ใช้สูตรอัตราดอกเบี้ยเทียบเท่าคูปอง อัตราเทียบเท่าคูปอง (CER) หมายถึงอัตราผลตอบแทนต่อปีของตราสารหนี้ระยะสั้นซึ่งโดยทั่วไปจะอ้างอิงตามส่วนลดธนาคารเพื่อให้อัตราผลตอบแทนเทียบเคียงได้กับใบเสนอราคาของหลักทรัพย์ที่มีดอกเบี้ย

ผลคือมันระบุว่าอัตราดอกเบี้ยของตราสารลดราคา (เช่น zero-coupon, ตั๋วเงินคลังหรือกระดาษเชิงพาณิชย์) จะเป็นอย่างไรหากตราสารดังกล่าวถือคูปองและขายที่ราคาตามมูลค่า

เนื่องจากอัตราที่ยกมาของพันธบัตรถูกคำนวณบนพื้นฐานของมูลค่าที่ตราไว้อัตรานี้สำหรับการออกพันธบัตรที่มีส่วนลดจะไม่ถูกต้องสำหรับการเปรียบเทียบพวกเขากับพันธบัตรคูปองอื่น ๆ พันธบัตรลดราคาหรือศูนย์คูปองไม่ได้ขายตามมูลค่า พวกเขาจะขายลดราคาและนักลงทุนมักจะได้รับมากกว่าสิ่งที่เขาหรือเธอลงทุนเมื่อครบกําหนด ดังนั้นจึงมีความถูกต้องมากขึ้นที่จะใช้ CER เพราะจะใช้การลงทุนเริ่มต้นของนักลงทุนเป็นพื้นฐานสำหรับผลตอบแทน

ตัวอย่างวิธีการใช้อัตราดอกเบี้ยเทียบเท่าคูปอง (CER)

ตัวอย่างเช่น T-Bill มูลค่า 10, 000 ดอลลาร์สหรัฐที่ครบกำหนดใน 91 วันกำลังขายอยู่ที่ $ 9, 800 อัตราที่เทียบเท่ากับคูปองจะอยู่ที่ 8.08% หรือ (($ 10, 000 - $ 9, 800) / ($ 9, 800)) * (360/91) ซึ่งคือ 0.0204 * 3.96 เมื่อเทียบกับพันธบัตรที่จ่ายคูปองรายปี 8% เราจะเลือกพันธบัตรที่ไม่มีดอกเบี้ยเนื่องจากมีอัตราสูงกว่า - 8.08%

หรือพิจารณาปัจจุบัน (ณ วันที่มกราคม 2562) คูปองเส้นศูนย์คลังที่ครบกำหนดไถ่ถอนในวันที่ 15 สิงหาคม 2019 มูลค่าที่ตราไว้คือ $ 100 และราคาตลาดเท่ากับ $ 98.63 ณ วันที่ 29 มกราคม 2019 อัตราเทียบเท่าคูปอง (CER)) คือ 2.54% หรือ (($ 100 - $ 98.63) / ($ 98.63) * (360/198)

ความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยเทียบเท่าคูปอง (CER) และอัตราผลตอบแทนถึงระยะเวลาครบกำหนด

อัตราผลตอบแทนถึงกำหนดเป็นผลผลิตทางทฤษฎีที่นักลงทุนจะได้รับหากพวกเขาถือพันธบัตรถึงกำหนด แต่ต่างจากอัตราผลตอบแทนเทียบเท่าคูปอง (CER) อัตราผลตอบแทนถึงกำหนด (YTM) คำนึงถึงการทบต้น ทั้งสองจะแสดงเป็นอัตรารายปี

ข้อ จำกัด ของการใช้อัตราเทียบเท่าคูปอง (CER)

อัตราเทียบเท่าคูปองเป็นอีกทางเลือกหนึ่งในการคำนวณอัตราผลตอบแทนของพันธบัตร อัตราเทียบเท่าคูปองช่วยให้การเปรียบเทียบพันธบัตร zero-coupon กับพันธบัตรของคำที่แตกต่างกัน อย่างไรก็ตามมันเป็นอัตราผลตอบแทนเล็กน้อยและไม่ได้คำนึงถึงการทบต้น

เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยเทียบเท่าคูปอง (CER)

ในการวิเคราะห์พันธบัตรให้ดีขึ้นเกี่ยวกับวิธีเปรียบเทียบผลตอบแทนของพันธบัตรที่แตกต่างกัน

ประเด็นที่สำคัญ

• อัตราเทียบเท่าคูปองคืออัตราผลตอบแทนต่อปีของพันธบัตร zero-coupon เช่นตั๋วเงินคลังและกระดาษเชิงพาณิชย์ช่วยให้สามารถเปรียบเทียบพันธบัตร zero-coupon และตราสารหนี้อื่น ๆ มันเป็นอัตราผลตอบแทนเล็กน้อยและไม่ได้คำนึงถึงการทบต้น