เทียบได้กับหุ้นกู้แปลงสภาพย้อนกลับ

หุ้นกู้แปลงสภาพให้สิทธิแก่ผู้ถือหุ้นกู้ในการแปลงเป็นหนี้หรือรูปแบบอื่นในภายหลังในราคาที่กำหนดไว้และตามจำนวนหุ้นที่กำหนดไว้ กลับหุ้นกู้แปลงสภาพให้ผู้ออกสิทธิ แต่ไม่ใช่ภาระผูกพันในการแปลงเงินต้นของตราสารหนี้เป็นหุ้นของผู้ถือหุ้นเงินสดหรือหนี้ในรูปแบบอื่น ณ วันที่กำหนด

กล่าวอีกนัยหนึ่งหุ้นกู้แปลงสภาพและพันธบัตรแปลงสภาพแบบย้อนกลับทั้งคู่เสนอสิทธิในการแปลงแบบเดียวกัน - แต่สิทธิ์เหล่านั้นเป็นของฝ่ายต่าง ๆ ด้วยเครื่องมือทั้งสองคุณลักษณะการแปลงนั้นเป็นตราสารอนุพันธ์แฝงที่รู้จักกันในชื่อออปชั่น ความแตกต่างระหว่างทั้งสองเกี่ยวข้องกับโครงสร้างของตัวเลือกที่แนบมากับพันธบัตร

วิธีการทำงานของหุ้นกู้แปลงสภาพ

ผู้ถือหุ้นกู้แปลงสภาพไม่ได้มีภาระผูกพันในการแปลงพันธบัตรเป็นหุ้นสามัญ แต่พวกเขาสามารถทำได้หากเลือก คุณสมบัติการแปลงคล้ายกับตัวเลือกการโทรที่แนบมากับพันธะ

หากส่วนของผู้ถือหุ้นหรือตราสารหนี้ที่มีคุณสมบัติการแปลงเพิ่มขึ้นในราคาตลาดพันธบัตรแปลงสภาพมีแนวโน้มที่จะแลกเปลี่ยนที่พรีเมี่ยม หากหนี้หรือทุนอ้างอิงลดลงราคาคุณลักษณะการแปลงจะสูญเสียมูลค่า แต่แม้ว่าตัวเลือกแปลงสภาพจะมีค่าน้อยผู้ถือแปลงสภาพยังคงมีพันธบัตรที่มักจะจ่ายคูปองและมูลค่าที่ครบกำหนด

หุ้นกู้แปลงสภาพเป็นตัวเลือกทางการเงินที่ยืดหยุ่นสำหรับ บริษัท และมีแนวโน้มที่จะเป็นประโยชน์สำหรับ บริษัท ที่มีความเสี่ยง / รางวัลสูง ผลตอบแทนของพันธบัตรประเภทนี้ต่ำกว่าพันธบัตรประเภทเดียวกันโดยไม่มีตัวเลือกที่เปลี่ยนแปลงได้เนื่องจากตัวเลือกนี้จะช่วยให้ผู้ถือหุ้นกู้มีส่วนต่างเพิ่มเติม

วิธีการย้อนกลับพันธบัตรแปลงสภาพทำงาน

เช่นเดียวกับลูกพี่ลูกน้องของพวกเขาที่แปลงสภาพได้พันธบัตรย้อนกลับที่เปลี่ยนแปลงได้นั้นมาพร้อมกับคุณสมบัติตัวเลือกในตัว แต่ในกรณีนี้ตัวเลือกที่ฝังตัวเป็นตัวเลือกที่วางไว้โดยผู้ออกตราสารหนี้ในหุ้นของ บริษัท ตัวเลือกนี้ช่วยให้ผู้ออกตราสารสามารถ "วาง" เงินต้นของหุ้นกู้ให้แก่ผู้ถือหุ้นกู้ ณ วันที่กำหนดสำหรับหนี้เงินสดหรือหุ้นของ บริษัท อ้างอิง บริษัท อ้างอิงอาจเป็นของผู้ออกหลักทรัพย์หรืออาจเป็น บริษัท ที่แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิงโดยไม่เกี่ยวข้องกับธุรกิจของผู้ออกหลักทรัพย์

ผู้ออกตราสารมักใช้ทางเลือกของพันธบัตรแปลงสภาพแบบย้อนกลับหากหุ้นอ้างอิงต่ำกว่าราคาที่กำหนดซึ่งมักเรียกว่าระดับน็อคอินซึ่งในกรณีนี้ผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับหุ้นมากกว่าเงินต้นและคูปองเพิ่มเติมใด ๆ เห็นได้ชัดว่าการทำเช่นนั้นสามารถประหยัดเงินได้มาก

ยกตัวอย่างเช่นธนาคาร XYZ ออกหุ้นกู้แปลงสภาพแบบย้อนกลับสำหรับหนี้ของธนาคารโดยมีตัวเลือกในตัวสำหรับหุ้นของ ABC Corp. ซึ่งเป็น บริษัท ชิปบลู พันธบัตรอาจมีอัตราผลตอบแทนตามที่ระบุไว้ 10% ถึง 20% แต่ถ้าหุ้นใน ABC ลดลงอย่างมีนัยสำคัญในมูลค่าธนาคารมีสิทธิที่จะออกหุ้นสีน้ำเงินชิปให้กับผู้ถือหุ้นกู้แทนการจ่ายเงินสดตามอายุของพันธบัตร

พันธบัตรแปลงสภาพย้อนกลับมีแนวโน้มที่จะมีอายุสั้น น่าประหลาดใจที่ผลตอบแทนของพวกเขามีแนวโน้มที่จะสูงกว่าพันธบัตรที่คล้ายกันโดยไม่มีตัวเลือกย้อนกลับ - เนื่องจากความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับนักลงทุนที่อาจถูกบังคับให้รับหุ้นใน บริษัท แทนรายได้ดอกเบี้ยและการจ่ายคืนเงินต้น