Capping คืออะไร
Capping เป็นการฝึกการขายสินค้าหรือความปลอดภัยจำนวนมากใกล้กับวันหมดอายุของตัวเลือกเพื่อป้องกันการเพิ่มขึ้นของราคาของสินค้าอ้างอิง นักเขียนหรือผู้ขายสัญญาออปชั่นมีความสนใจในการรักษาราคาของราคาต่ำกว่าราคาที่ใช้สิทธิสำหรับออปชันที่จะหมดอายุ หากสิ่งนี้เกิดขึ้นผู้เขียนตัวเลือกจะเก็บเบี้ยประกันภัยไว้
การตรึงเป็นวิธีที่ตรงกันข้ามกับการซื้อสินค้าจำนวนมากหรือความปลอดภัยใกล้กับวันหมดอายุของตัวเลือกเพื่อป้องกันการลดลงของราคา
ประเด็นที่สำคัญ
- Capping คือการขายพื้นฐานเพื่อให้ต่ำกว่าราคาใช้สิทธิของตัวเลือกการกำหนดคือการละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์หากการขายอ้างอิงนั้นตั้งใจจะบิดเบือน การขายที่ถูกต้องก่อนที่จะหมดอายุของออปชั่นนั้นถูกกฎหมายการอ้างอิงเป็นสิ่งที่ตรงกันข้ามกับการกำหนดสูงสุดโดยที่การซื้อข้อมูลอ้างอิงนั้นจะพยายามซื้อเพื่อให้ราคาของหุ้นนั้นสูงกว่าราคาที่ใช้สิทธิของตัวเลือก
การทำความเข้าใจ Capping
การกำหนดและการตรึงเป็นรูปแบบของการจัดการตลาดและดังนั้นจึงเป็นไปตามข้อบังคับของ FINRA ขณะนี้ซอฟต์แวร์ตรวจพบการปฏิบัตินี้และแจ้งให้ทราบถึงการละเมิด
โดยทั่วไปนักลงทุนที่อาจฝึกการกำหนดสูงสุดเป็นนักเขียนตัวเลือกการโทรถึงแม้ว่าผู้ซื้อตัวเลือกที่ใส่มีความสนใจเหมือนกัน หากฝึกการ capping ผู้เขียนตัวเลือกการโทรต้องการหลีกเลี่ยงการถ่ายโอนความปลอดภัยหรือสินค้าโภคภัณฑ์พื้นฐานไปยังผู้ถือตัวเลือก เป้าหมายคือการมีตัวเลือกที่หมดอายุไร้ค่าเพื่อปกป้องพรีเมี่ยมที่ได้รับในตอนแรกโดยนักเขียน ดังนั้นพวกเขาอาจพยายามที่จะให้ราคาของต้นแบบต่ำกว่าราคาที่ใช้สิทธิโดยการขายพื้นฐานเพื่อเพิ่มอุปทานมากขึ้นและทำให้ราคาลดลง
ในทางกลับกันผู้ซื้อตัวเลือกการโทรต้องการให้ราคาสูงกว่าราคาที่ใช้สิทธิซึ่งจะให้มูลค่าที่แท้จริงของตัวเลือก หากราคาอ้างอิงต่ำกว่าราคาใช้สิทธิตัวเลือกนั้นไม่มีค่าและตัวเลือกของผู้ซื้อจะไม่มีค่าเมื่อหมดอายุ นี่คือสถานการณ์ที่นักเขียนการโทรต้องการซึ่งเป็นสาเหตุที่พวกเขาอาจมีแรงจูงใจที่จะดำเนินการเพื่อให้ราคาของการประท้วงต่ำกว่า
การกำหนดสูงสุดและเจตนา
ข้อห้ามต่อการกำหนดและรูปแบบอื่น ๆ ของการจัดการตลาดมีความโดดเด่นในการฝึกอบรมด้านหลักทรัพย์และวัสดุการออกใบอนุญาต สิทธิ์การใช้งาน Series 9/10 เป็นตัวอย่างหนึ่ง หลักสูตรนักวิเคราะห์การเงินชาร์เตอร์ด (CFA) ยังรวมถึงภาษาต่อไปนี้ (อาจมีการเปลี่ยนแปลง):
"สมาชิกและผู้สมัครจะต้องไม่มีส่วนร่วมในการปฏิบัติที่บิดเบือนราคาหรือทำให้ปริมาณการซื้อขายที่สูงเกินจริงโดยมีจุดประสงค์เพื่อหลอกลวงผู้เข้าร่วมตลาด"
ท่ามกลางการปฏิบัติอื่น ๆ - เช่นการกระโจน (การสร้างความปลอดภัยให้ดูกว้างใหญ่กว่าหรือมีการเคลื่อนไหวมากกว่าที่เป็นจริง), การซื้อขายล่วงหน้าที่จัดไว้ล่วงหน้า
อย่างไรก็ตามยังระบุด้วยว่าเจตนาของการกระทำนั้นมีความสำคัญอย่างยิ่งในการพิจารณาว่าสิ่งเหล่านี้เป็นการละเมิดที่เกิดขึ้นจริงหรือไม่ มีกลยุทธ์การซื้อขายที่ถูกกฎหมายที่ใช้ประโยชน์จากความแตกต่างของข้อมูลการตลาดและความไร้ประสิทธิภาพอื่น ๆ นอกจากนี้กฎระเบียบไม่ได้ห้ามการซื้อและขายตัวเลือกและหลักทรัพย์อ้างอิงเพื่อวัตถุประสงค์ด้านภาษี
ตัวอย่างของ Capping Options
สมมติว่านักลงทุนขายการโทร $ 190 ใน Facebook Inc. (FB) ที่จะหมดอายุในเดือนสิงหาคมและเป็นเดือนมิถุนายน ขณะนี้สต็อกมีการซื้อขายที่ $ 185 นักเขียนการโทรได้รับพรีเมี่ยมของ $ 8.50 หรือ $ 850 สำหรับแต่ละสัญญา (ควบคุม 100 หุ้น)
ผู้เขียนออปชั่นต้องการตัวเลือกที่จะหมดอายุไร้ค่าและไม่มีการใช้สิทธิโดยผู้ซื้อออปชั่น การออกกำลังกายจะต้องเขียนส่งมอบหุ้นให้กับผู้ซื้อในราคาที่ต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบัน
หากราคาหุ้น Facebook ยังคงต่ำกว่าราคาปิดที่ $ 190 เมื่อครบกำหนดระยะเวลาตัวเลือกจะไม่มีราคาและผู้เขียนจะเก็บเงินไว้ที่ $ 850
สมมติว่าเมื่อหุ้นเข้าใกล้วันหมดอายุราคาหุ้นจะเคลื่อนไหวใกล้เคียงกับ $ 190 หรือสูงกว่านั้นเล็กน้อย นักเขียนตัวเลือกทั้งหมดไม่เพียงแค่คนนี้เท่านั้นที่สามารถขายหุ้นที่พวกเขาเป็นเจ้าของได้เพิ่มเข้ากับอุปทานของหุ้นและหวังว่าจะผลักดันมันกลับลงมาด้านล่างหรือรักษาไว้ที่ระดับต่ำกว่า $ 190 สิ่งนี้เรียกว่าการกำหนดสูงสุด
หากราคาของ Facebook สูงกว่า $ 190 ที่หมดอายุในเดือนสิงหาคมตัวเลือกจะเป็นเงิน (ITM) สำหรับผู้ซื้อการโทรซึ่งหมายความว่านักเขียนจะต้องส่งมอบหุ้นไปยังผู้ซื้อการโทรที่ $ 190 แม้ว่าจะมีการซื้อขายหุ้น ที่ $ 195, $ 200 หรือมากกว่า $ 250 ในตลาดเปิด
