ประวัติโดยย่อของหน่วยงานจัดอันดับเครดิต

การจัดอันดับเครดิตให้ข้อมูลแก่นักลงทุนรายย่อยและสถาบันเพื่อช่วยในการพิจารณาว่าผู้ออกตราสารหนี้และตราสารหนี้อื่นและตราสารหนี้จะสามารถปฏิบัติตามภาระหน้าที่ของพวกเขาหรือไม่

เมื่อพวกเขาออกเกรดจดหมายหน่วยงานจัดอันดับเครดิต (CRAs) ให้การวิเคราะห์วัตถุประสงค์และการประเมินผลที่เป็นอิสระของ บริษัท และประเทศที่ออกหลักทรัพย์ดังกล่าว นี่คือประวัติพื้นฐานของการจัดอันดับและหน่วยงานที่พัฒนาในสหรัฐอเมริกาและขยายตัวเพื่อช่วยเหลือนักลงทุนทั่วโลก

ประเด็นที่สำคัญ

• หน่วยงานจัดอันดับเครดิตให้ข้อมูลแก่นักลงทุนเกี่ยวกับว่าผู้ออกตราสารหนี้และตราสารหนี้สามารถปฏิบัติตามพันธกรณีได้หรือไม่หน่วยงานจัดอันดับเครดิตยังให้ข้อมูลเกี่ยวกับหนี้ภาครัฐของประเทศอุตสาหกรรมการจัดอันดับเครดิตทั่วโลกมีความเข้มข้นสูง CRAs ได้รับการควบคุมในหลายระดับ - พระราชบัญญัติการปฏิรูปการจัดอันดับเครดิตของปี 2549 จะควบคุมกระบวนการภายในการบันทึกและการดำเนินธุรกิจหน่วยงานต่างๆได้รับการตรวจสอบอย่างหนักและกดดันจากกฎระเบียบเนื่องจากบทบาทที่พวกเขาเล่นในวิกฤตการณ์ทางการเงิน ภาวะถดถอย

ภาพรวมของการจัดอันดับเครดิต

ประเทศที่ได้รับการจัดอันดับเครดิตอธิปไตย การจัดอันดับนี้วิเคราะห์ความน่าเชื่อถือโดยทั่วไปของประเทศหรือรัฐบาลต่างประเทศ การจัดอันดับเครดิตของอธิปไตยพิจารณาสภาพเศรษฐกิจโดยรวมของประเทศรวมถึงปริมาณการลงทุนจากต่างประเทศภาครัฐและเอกชนความโปร่งใสของตลาดทุนและทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ อันดับเครดิตของรัฐยังประเมินสภาพทางการเมืองเช่นเสถียรภาพทางการเมืองโดยรวมและระดับความมั่นคงทางเศรษฐกิจที่ประเทศจะรักษาไว้ในช่วงที่มีการเปลี่ยนแปลงทางการเมือง นักลงทุนสถาบันพึ่งพาการจัดอันดับอธิปไตยในการมีคุณสมบัติและปริมาณบรรยากาศการลงทุนทั่วไปของประเทศใดประเทศหนึ่ง การจัดอันดับอธิปไตยมักเป็นข้อมูลเบื้องต้นที่นักลงทุนสถาบันใช้เพื่อพิจารณาว่าพวกเขาจะพิจารณา บริษัท อุตสาหกรรมและประเภทหลักทรัพย์ที่ออกในประเทศนั้น ๆ เพิ่มเติมหรือไม่

การจัดอันดับเครดิตการจัดอันดับตราสารหนี้หรือการจัดอันดับตราสารหนี้จะออกให้กับ บริษัท แต่ละแห่งและไปยังประเภทเฉพาะของหลักทรัพย์แต่ละประเภทเช่นหุ้นบุริมสิทธิ์หุ้นกู้ภาคเอกชนและพันธบัตรรัฐบาลประเภทต่างๆ สามารถให้คะแนนแยกกันทั้งในระยะสั้นและระยะยาว อันดับเครดิตระยะยาววิเคราะห์และประเมินความสามารถของ บริษัท ในการปฏิบัติตามความรับผิดชอบของตนที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ทั้งหมดที่ออกให้ อันดับเครดิตระยะสั้นมุ่งเน้นไปที่ความสามารถของหลักทรัพย์เฉพาะในการดำเนินงานเนื่องจากสภาพทางการเงินของ บริษัท ในปัจจุบันและสภาวะอุตสาหกรรมทั่วไป

The Big Three Agencies

อุตสาหกรรมการจัดอันดับเครดิตทั่วโลกมีความเข้มข้นสูงโดยมีสามหน่วยงานคือมูดี้ส์สแตนดาร์ดแอนด์พัวร์และฟิทช์ซึ่งควบคุมเกือบทุกตลาด ร่วมกันให้บริการที่จำเป็นมากสำหรับทั้งผู้กู้และผู้ให้ยืมเช่นเดียวกับผู้ให้กู้ พวกเขาตั้งใจที่จะให้ข้อมูลการตลาดที่น่าเชื่อถือและถูกต้องเกี่ยวกับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับหนี้บางประเภท

ฟิทช์เรทติ้งส์

ฟิทช์เป็นหนึ่งในสาม บริษัท จัดอันดับความน่าเชื่อถือของโลก ดำเนินงานในนิวยอร์กและลอนดอนโดยพิจารณาจากอันดับเครดิตของ บริษัท และความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงเช่นอัตราดอกเบี้ย เมื่อพูดถึงเรื่องหนี้สาธารณะอธิปไตยประเทศต่าง ๆ ขอให้ฟิทช์ - และหน่วยงานอื่น - ให้การประเมินสถานการณ์ทางการเงินของพวกเขาพร้อมกับภูมิอากาศทางการเมืองและเศรษฐกิจ

ระดับความน่าเชื่อถือของการลงทุนระดับฟิทช์เริ่มจาก AAA ถึง BBB เกรดตัวอักษรเหล่านี้บ่งชี้ว่าไม่มีโอกาสต่ำสำหรับการผิดนัดชำระหนี้ อันดับเครดิตที่ไม่ใช่ระดับการลงทุนเปลี่ยนจาก BB เป็น D ซึ่งหมายความว่าลูกหนี้ผิดนัด

ประวัติศาสตร์

John Knowles Fitch ก่อตั้ง บริษัท สำนักพิมพ์เรทติ้งในปี 2456 จัดทำสถิติทางการเงินสำหรับใช้ในอุตสาหกรรมการลงทุนผ่าน "คู่มือการซื้อขายหุ้นและตราสารหนี้ของฟิทช์" และ "ตราสารหนี้ฟิทช์" ในปี 1924 ฟิทช์ได้เปิดตัวระบบการจัดอันดับ AAA ผ่านทาง D ซึ่งเป็นพื้นฐานสำหรับการจัดอันดับทั่วทั้งอุตสาหกรรม ด้วยแผนการที่จะเป็นหน่วยงานจัดอันดับทั่วโลกในช่วงปลายปี 1990 ฟิทช์ได้ควบรวมกิจการกับ IBCA ของลอนดอนซึ่งเป็นสาขาของ Fimalac บริษัท โฮลดิ้งของฝรั่งเศส ฟิทช์ได้ซื้อคู่แข่งทางการค้าของ Thomson BankWatch และ Duff & Phelps การจัดอันดับเครดิต ฟิทช์เริ่มพัฒนา บริษัท ย่อยที่ดำเนินงานซึ่งเชี่ยวชาญด้านการบริหารความเสี่ยงขององค์กรบริการข้อมูลและการฝึกอบรมด้านการเงินเริ่มต้นในปี 2557 ด้วยการเข้าซื้อ บริษัท แคนาดาอัลกอริทึมและการสร้างโซลูชั่นฟิทช์และฟิทช์เทรนนิ่ง

บริการนักลงทุนของมูดี้ส์

มูดี้ส์กำหนดประเทศและเกรดหนี้ของ บริษัท แต่แตกต่างกันเล็กน้อย หนี้ระดับการลงทุนไปจาก Aaa ซึ่งเป็นระดับสูงสุดที่สามารถกำหนดให้แก่ Baa3 ซึ่งบ่งชี้ว่าลูกหนี้สามารถชำระหนี้ระยะสั้นได้ ต่ำกว่าระดับการลงทุนคือหนี้ที่มีการเก็งกำไรซึ่งมักเรียกกันว่าให้ผลตอบแทนสูงหรือขยะ คะแนนเหล่านี้มีตั้งแต่ Ba1 ถึง C โดยมีโอกาสในการชำระคืนลดลงเนื่องจากเกรดตัวอักษรลดลง

ประวัติศาสตร์

John Moody และ บริษัท ตีพิมพ์เป็นครั้งแรก " คู่มือ Moody's" ในปี 1900 คู่มือเผยแพร่สถิติพื้นฐานและข้อมูลทั่วไปเกี่ยวกับหุ้นและพันธบัตรของอุตสาหกรรมต่างๆ 2446 จากจนกระทั่งตลาดหุ้นตกของ 2450 "คู่มือของมู้ดดี้" เป็นสิ่งพิมพ์ระดับชาติ ในปี พ.ศ. 2452 มู้ดดี้เริ่มตีพิมพ์ "การวิเคราะห์ของมู้ดดี้แห่งการลงทุนทางรถไฟ" ซึ่งเพิ่มข้อมูลการวิเคราะห์เกี่ยวกับมูลค่าของหลักทรัพย์ การขยายความคิดนี้นำไปสู่การสร้าง Moody's Investors Service ในปี 1914 ซึ่งใน 10 ปีถัดไปจะให้คะแนนสำหรับตลาดตราสารหนี้ภาครัฐเกือบทั้งหมดในขณะนั้น ในยุค 70 มูดี้ส์เริ่มให้คะแนนเชิงพาณิชย์และเงินฝากธนาคารกลายเป็น บริษัท จัดอันดับเต็มรูปแบบในทุกวันนี้

มาตรฐานและแย่

S&P มีคะแนนรวม 17 คะแนนซึ่งสามารถกำหนดให้กับหนี้ภาคธุรกิจและหนี้สาธารณะได้ สิ่งใดที่ได้คะแนน AAA ถึง BBB ถือว่าเป็นระดับการลงทุนซึ่งหมายความว่ามีความสามารถในการชำระหนี้โดยไม่ต้องกังวล อันดับเครดิตของ BB + ถึง D ถือเป็นการเก็งกำไรโดยมีความไม่แน่นอนในอนาคต การจัดอันดับที่ต่ำกว่ายิ่งมีความเป็นไปได้ที่จะเริ่มต้นโดยที่การจัดอันดับ D นั้นแย่ที่สุด

ประวัติศาสตร์

Henry Varnum Poor ตีพิมพ์ครั้งแรก "ประวัติความเป็นมาของทางรถไฟและคลองในสหรัฐอเมริกา" ในปี 1860 ผู้บุกเบิกการวิเคราะห์หลักทรัพย์และการรายงานที่จะพัฒนาในศตวรรษหน้า สถิติมาตรฐานก่อตั้งขึ้นในปีพ. ศ. 2449 ซึ่งตีพิมพ์ตราสารหนี้ภาครัฐและอันดับตราสารหนี้ของเทศบาล สถิติมาตรฐานผสานกับ Poor's Publishing ในปี 1941 เพื่อจัดตั้ง Standard and Poor's Corporation ซึ่งได้มาจาก บริษัท McGraw-Hill ในปี 1966 มาตรฐานและ Poor's กลายเป็นที่รู้จักกันเป็นอย่างดีโดยดัชนีเช่น S&P 500 ซึ่งเป็นดัชนีตลาดหุ้นที่ เครื่องมือสำหรับการวิเคราะห์และการตัดสินใจของนักลงทุนและตัวบ่งชี้ทางเศรษฐกิจของสหรัฐ

สถิติการจัดอันดับองค์กรที่ได้รับการยอมรับในระดับประเทศ

อุตสาหกรรมการจัดอันดับเครดิตเริ่มที่จะนำการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญและนวัตกรรมในปี 1970 นักลงทุนสมัครเป็นสมาชิกสิ่งพิมพ์จากแต่ละหน่วยงานจัดอันดับและผู้ออกตราสารไม่จ่ายค่าธรรมเนียมสำหรับการวิจัยและการวิเคราะห์ที่เป็นส่วนหนึ่งของการพัฒนาอันดับเครดิตที่เผยแพร่ ในฐานะที่เป็นอุตสาหกรรมหน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือเริ่มยอมรับว่าการจัดอันดับเครดิตแบบมีวัตถุประสงค์ช่วยผู้ออกตราสารอย่างมีนัยสำคัญ: พวกเขาอำนวยความสะดวกในการเข้าถึงเงินทุนโดยการเพิ่มมูลค่าของผู้ออกหลักทรัพย์ในตลาดและลดต้นทุนการได้รับทุน การขยายตัวและความซับซ้อนในตลาดทุนประกอบกับความต้องการบริการทางสถิติและการวิเคราะห์ที่เพิ่มขึ้นนำไปสู่การตัดสินใจทั่วทั้งอุตสาหกรรมในการคิดค่าธรรมเนียมผู้ออกหลักทรัพย์สำหรับบริการจัดอันดับ

ในปี 2518 สถาบันการเงินเช่นธนาคารพาณิชย์และผู้ค้าหลักทรัพย์ได้พยายามชะลอความต้องการเงินทุนและสภาพคล่องของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) เป็นผลให้องค์กรสร้างสถิติที่ได้รับการยอมรับระดับประเทศ (NRSROs) ถูกสร้างขึ้น สถาบันการเงินสามารถตอบสนองความต้องการด้านเงินทุนของพวกเขาด้วยการลงทุนในหลักทรัพย์ที่ได้รับการจัดอันดับที่น่าพอใจจาก NRSROs หนึ่งรายการขึ้นไป ค่าเผื่อนี้เป็นผลมาจากข้อกำหนดในการลงทะเบียนควบคู่ไปกับการควบคุมและกำกับดูแลอุตสาหกรรมการจัดอันดับเครดิตที่มากขึ้นโดย ก.ล.ต. ความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับบริการการจัดอันดับโดยนักลงทุนและผู้ออกหลักทรัพย์รวมกับการกำกับดูแลที่เพิ่มขึ้นได้นำไปสู่การเติบโตและการขยายตัวในอุตสาหกรรมการจัดอันดับเครดิต

ระเบียบและกฎหมาย

เนื่องจาก CRAs ขนาดใหญ่ทำงานในระดับสากลจึงมีกฎระเบียบในหลายระดับ สภาคองเกรสผ่านพระราชบัญญัติการปฏิรูปการจัดอันดับความน่าเชื่อถือของเครดิตปี 2549 อนุญาตให้ ก.ล.ต. ควบคุมกระบวนการภายในการเก็บบันทึกและการดำเนินธุรกิจบางอย่างของ CRAs The Dodd-Frank Wall Street Reform และพระราชบัญญัติการคุ้มครองผู้บริโภคปี 2010 หรือที่เรียกกันทั่วไปว่า Dodd-Frank เพิ่มอำนาจการกำกับดูแลของคณะกรรมการ ก.ล.ต. รวมถึงข้อกำหนดในการเปิดเผยวิธีการจัดอันดับเครดิต

หน่วยงานจัดอันดับเครดิตมีการควบคุมในระดับที่แตกต่างกัน

สหภาพยุโรป (EU) ไม่เคยผลิตกฎหมายเฉพาะหรือเป็นระบบหรือสร้างหน่วยงานเอกพจน์ที่รับผิดชอบในการควบคุมของ CRAs มีคำสั่งของสหภาพยุโรปหลายประการเช่นข้อกำหนดเรื่องเงินกองทุนในปี 2549 ที่ส่งผลกระทบต่อหน่วยงานจัดอันดับการดำเนินธุรกิจและข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลของพวกเขา คำสั่งและกฎระเบียบส่วนใหญ่เป็นความรับผิดชอบของสำนักงานหลักทรัพย์และตลาดยุโรป

วิกฤตการณ์ทางการเงิน

หน่วยงานจัดอันดับเครดิตอยู่ภายใต้การตรวจสอบอย่างหนักและความกดดันด้านกฎระเบียบหลังจากเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินและภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ในปี 2550-2552 เชื่อว่า CRAs จะให้อันดับเครดิตที่เป็นบวกเกินไปซึ่งนำไปสู่การลงทุนที่ไม่ดี ส่วนหนึ่งของปัญหาคือแม้จะมีความเสี่ยงหน่วยงานยังคงให้การสนับสนุนการจดจำนอง (MBSs) ระดับ AAA การจัดอันดับเหล่านี้ทำให้นักลงทุนจำนวนมากเชื่อว่าการลงทุนเหล่านี้มีความปลอดภัยสูงโดยไม่มีความเสี่ยง แต่อย่างใดหน่วยงานถูกกล่าวหาว่าพยายามเพิ่มผลกำไรรวมถึงส่วนแบ่งทางการตลาดเพื่อแลกกับการจัดอันดับที่ไม่ถูกต้อง สิ่งนี้นำไปสู่การล่มสลายของตลาดจำนองซับไพรม์ซึ่งนำไปสู่วิกฤตการณ์ทางการเงิน

เพื่อเพิ่มเชื้อเพลิงให้กับกองไฟหน่วยงานของยุโรปยังได้ทำการจัดอันดับตราสารหนี้เพื่อการพิจารณา หลังจากความหายนะที่เกิดจากวิกฤตหนี้ในหลายประเทศในยุโรปรวมถึงกรีซและโปรตุเกสหน่วยงานต่างๆได้ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของประเทศอื่น ๆ ในสหภาพยุโรป

บางคนแย้งว่าหน่วยงานกำกับดูแลได้ช่วยสนับสนุนผู้ขายน้อยรายในอุตสาหกรรมการจัดอันดับเครดิตโดยมีกฎที่ทำหน้าที่เป็นอุปสรรคต่อการเข้าสู่หน่วยงานขนาดกลางและขนาดย่อม กฎระเบียบใหม่ในสหภาพยุโรปทำให้ CRAs ต้องรับผิดชอบต่อการจัดอันดับที่ไม่เหมาะสมหรือประมาทเลินเล่อที่สร้างความเสียหายให้กับนักลงทุน

บรรทัดล่าง

นักลงทุนสามารถใช้ข้อมูลจากหน่วยงานเดียวหรือจากหน่วยงานจัดอันดับหลายแห่ง นักลงทุนคาดหวังว่าหน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือจะให้ข้อมูลวัตถุประสงค์บนพื้นฐานของวิธีการวิเคราะห์เสียงและการวัดทางสถิติที่แม่นยำ นักลงทุนยังคาดหวังว่าผู้ออกหลักทรัพย์จะต้องปฏิบัติตามกฎและข้อบังคับที่กำหนดโดยหน่วยงานกำกับดูแลเช่นเดียวกันกับที่หน่วยงานจัดอันดับเครดิตปฏิบัติตามขั้นตอนการรายงานที่พัฒนาโดยหน่วยงานกำกับดูแลอุตสาหกรรมหลักทรัพย์

การวิเคราะห์และประเมินผลโดยหน่วยงานจัดอันดับเครดิตต่างๆให้ข้อมูลและข้อมูลเชิงลึกที่อำนวยความสะดวกในการตรวจสอบและเข้าใจความเสี่ยงและโอกาสที่เกี่ยวข้องกับสภาพแวดล้อมการลงทุนที่หลากหลาย ด้วยข้อมูลเชิงลึกนี้นักลงทุนสามารถตัดสินใจอย่างชาญฉลาดเกี่ยวกับประเทศอุตสาหกรรมและประเภทของหลักทรัพย์ที่พวกเขาเลือกที่จะลงทุน