พันธบัตรลดราคาคืออะไร?
ส่วนลดพันธบัตรคือจำนวนที่ราคาตลาดของตราสารหนี้ต่ำกว่าจำนวนเงินต้นที่จะครบกำหนด จำนวนนี้เรียกว่ามูลค่าที่ตราไว้มักจะเป็น $ 1, 000
ทำความเข้าใจกับส่วนลดพันธบัตร
คุณสมบัติหลักของพันธบัตรคืออัตราดอกเบี้ยมูลค่าและราคาตลาด ผู้ออกตราสารจะจ่ายคูปองให้กับผู้ถือหุ้นกู้เพื่อชดเชยเงินที่ยืมในระยะเวลาที่กำหนด เมื่อครบกำหนดจำนวนเงินต้นจะถูกชำระคืนแก่ผู้ลงทุน จำนวนนี้เท่ากับมูลค่าที่ตราไว้หรือมูลค่าของพันธบัตร หุ้นกู้ส่วนใหญ่มีมูลค่าที่ตราไว้ 1, 000 ดอลลาร์ พันธบัตรบางส่วนจะถูกขายในราคาพาร์ที่มีคุณภาพหรือมีส่วนลด
พันธบัตรที่ขายที่ตราไว้มีอัตราดอกเบี้ยเท่ากับอัตราดอกเบี้ยในระบบเศรษฐกิจ นักลงทุนที่ซื้อพันธบัตรนี้จะได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนที่กำหนดโดยการจ่ายคูปองเป็นระยะ พันธบัตรพรีเมี่ยมเป็นหนึ่งในราคาตลาดของตราสารหนี้ที่สูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้ หากอัตราดอกเบี้ยที่ระบุไว้ของตราสารหนี้นั้นสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ในปัจจุบันพันธบัตรนี้จะเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุน
พันธบัตรที่ออกในราคาลดจะมีราคาตลาดต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้สร้างความกตัญญูต่อผู้ถือหุ้นเมื่อครบกำหนดชำระ ส่วนลดพันธบัตรคือความแตกต่างที่ราคาตลาดของตราสารหนี้ต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ ตัวอย่างเช่นพันธบัตรที่มีมูลค่าที่ตราไว้ $ 1, 000 ที่ซื้อขายที่ $ 980 มีส่วนลดพันธบัตร $ 20 ส่วนลดพันธบัตรยังใช้อ้างอิงอัตราคิดลดพันธบัตรซึ่งเป็นดอกเบี้ยที่ใช้ในการกำหนดราคาพันธบัตรผ่านการคำนวณมูลค่าปัจจุบัน
พันธบัตรจะขายลดราคาเมื่ออัตราดอกเบี้ยในตลาดสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตร เพื่อให้เข้าใจแนวคิดนี้โปรดจำไว้ว่าพันธบัตรที่ขายที่ตราไว้มีอัตราดอกเบี้ยเท่ากับอัตราดอกเบี้ยในตลาด เมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นมากกว่าอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับผลตอบแทนที่ต่ำ พันธบัตรที่มีอยู่เหล่านี้จะลดมูลค่าเพื่อสะท้อนความจริงที่ว่าปัญหาใหม่ในตลาดมีอัตราดอกเบี้ยที่น่าสนใจยิ่งขึ้น หากมูลค่าของตราสารหนี้ต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะซื้อเพราะพวกเขาจะได้รับการชำระคืนมูลค่าที่ตราไว้เมื่อครบกำหนด ในการคำนวณส่วนลดพันธบัตรจะต้องกำหนดมูลค่าปัจจุบันของการชำระเงินคูปองและมูลค่าเงินต้น
ตัวอย่าง
ตัวอย่างเช่นพิจารณาพันธบัตรที่มีมูลค่าที่ตราไว้ 1, 000 เหรียญกำหนดว่าจะครบกำหนดใน 3 ปี พันธบัตรมีอัตราดอกเบี้ย 3.5% และอัตราดอกเบี้ยในตลาดจะสูงขึ้นเล็กน้อยที่ 5% เนื่องจากการจ่ายดอกเบี้ยจะทำแบบครึ่งปีจำนวนรวมของการจ่ายดอกเบี้ยคือ 3 ปี x 2 = 6 และอัตราดอกเบี้ยต่องวดคือ 5% / 2 = 2.5% ใช้ข้อมูลนี้มูลค่าปัจจุบันของการชำระคืนเงินต้นเมื่อถึงกำหนดคือ:
เงินต้น PV = $ 1, 000 / (1.025 6) = $ 862.30
ตอนนี้เราต้องคำนวณมูลค่าปัจจุบันของการจ่ายคูปอง อัตราคูปองต่อระยะเวลาคือ 3.5% / 2 = 1.75% การจ่ายดอกเบี้ยแต่ละงวดต่องวดคือ 1.75% x $ 1, 000 = $ 17.50
PV คูปอง = (17.50 / 1.025) + (17.50 / 1.025 2) + (17.50 / 1.025 3) + (17.50 / 1.025 4) + (17.50 / 1.025 5) + (17.50 / 1.025 6)
PV คูปอง = 17.07 + 16.66 + 16.25 + 15.85 + 15.47 + 15.09 = $ 96.39
ผลรวมของมูลค่าปัจจุบันของการจ่ายคูปองและเงินต้นคือราคาตลาดของพันธบัตร
ราคาตลาด = $ 862.30 + $ 96.39 = $ 958.69
เนื่องจากราคาตลาดต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้พันธบัตรจึงซื้อขายที่ส่วนลด $ 1, 000 - $ 958.69 = $ 41.31 ดังนั้นอัตราส่วนลดของพันธบัตรจึงเท่ากับ $ 41.31 / $ 1, 000 = 4.13%
การค้าขายตราสารหนี้มีส่วนลดให้มูลค่าที่ตราไว้ด้วยเหตุผลหลายประการ พันธบัตรในตลาดรองที่มีคูปองคงที่จะทำการซื้อขายที่ส่วนลดเมื่ออัตราดอกเบี้ยในตลาดสูงขึ้น ในขณะที่นักลงทุนได้รับคูปองเดียวกันพันธบัตรจะถูกลดราคาให้ตรงกับอัตราผลตอบแทนของตลาด ส่วนลดยังเกิดขึ้นเมื่ออุปทานพันธบัตรเกินความต้องการเมื่ออันดับเครดิตลดลงหรือเมื่อความเสี่ยงที่เกิดจากการผิดนัดชำระเพิ่มขึ้น ในทางกลับกันอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงหรือการจัดอันดับเครดิตที่ดีขึ้นอาจทำให้พันธบัตรเพื่อการค้าที่พรีเมี่ยม พันธบัตรระยะสั้นมักจะออกโดยมีส่วนลดพันธบัตรโดยเฉพาะหากเป็นพันธบัตรที่ไม่มีดอกเบี้ย อย่างไรก็ตามพันธบัตรในตลาดรองอาจซื้อขายในราคาลดพิเศษซึ่งเกิดขึ้นเมื่ออุปทานเกินความต้องการ
