นิยามพันธบัตร

สารบัญ

• บอนด์คืออะไร
• ผู้ออกพันธบัตร
• พันธบัตรทำงานอย่างไร
• ลักษณะของพันธบัตร
• หมวดหมู่ของพันธบัตร
• สายพันธุ์ของพันธบัตร
• พันธบัตรราคา
• ตรงกันข้ามกับอัตราดอกเบี้ย
• Yield-to-Maturity (YTM)
• ตัวอย่างพันธบัตรโลกแห่งความจริง

บอนด์คืออะไร

พันธบัตรเป็นตราสารหนี้ที่แสดงถึงเงินกู้ที่นักลงทุนทำกับผู้กู้ (โดยทั่วไปคือองค์กรหรือหน่วยงานของรัฐ) พันธบัตรอาจถือได้ว่าเป็น IOU ระหว่างผู้ให้กู้และผู้กู้ที่มีรายละเอียดของเงินกู้และการชำระเงิน พันธบัตรถูกใช้โดย บริษัท เทศบาลรัฐและรัฐบาลอธิปไตยในการสนับสนุนโครงการและการดำเนินงาน เจ้าของพันธบัตรคือผู้ออกตราสารหนี้หรือเจ้าหนี้ของผู้ออกหุ้นกู้ รายละเอียดพันธบัตรรวมถึงวันที่สิ้นสุดเมื่อเงินต้นของเงินกู้ยืมครบกำหนดชำระให้แก่เจ้าของพันธบัตรและมักจะมีข้อกำหนดสำหรับการจ่ายดอกเบี้ยแบบผันแปรหรือแบบคงที่ที่ทำโดยผู้กู้

ประเด็นที่สำคัญ

• พันธบัตรเป็นหน่วยของตราสารหนี้ภาคเอกชนที่ออกโดย บริษัท และแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์เพื่อค้าและตราสารหนี้นั้นเรียกว่าตราสารหนี้เนื่องจากตราสารหนี้จ่ายดอกเบี้ยแบบคงที่ อัตราดอกเบี้ยแปรผันหรือลอยตัวก็เป็นเรื่องปกติเช่นกันราคาพันธบัตรมีความสัมพันธ์ตรงกันข้ามกับอัตราดอกเบี้ย: เมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นราคาตราสารหนี้ลดลง ความเสี่ยงเริ่มต้น

ผู้ออกพันธบัตร

รัฐบาล (ในทุกระดับ) และ บริษัท มักใช้พันธบัตรเพื่อยืมเงิน รัฐบาลจำเป็นต้องให้ทุนแก่ถนนโรงเรียนเขื่อนหรือโครงสร้างพื้นฐานอื่น ๆ ค่าใช้จ่ายในการทำสงครามอย่างกะทันหันอาจทำให้ต้องระดมทุน

ในทำนองเดียวกัน บริษัท มักจะยืมเพื่อขยายธุรกิจของพวกเขาเพื่อซื้อที่ดินและอุปกรณ์เพื่อดำเนินโครงการที่ทำกำไรได้สำหรับการวิจัยและพัฒนาหรือจ้างพนักงาน ปัญหาที่องค์กรขนาดใหญ่พบคือพวกเขามักต้องการเงินมากเกินกว่าที่ธนาคารจะให้ได้ พันธบัตรให้วิธีแก้ปัญหาโดยอนุญาตให้นักลงทุนรายบุคคลจำนวนมากที่จะสมมติบทบาทของผู้ให้กู้ อันที่จริงตลาดหนี้สาธารณะปล่อยให้นักลงทุนหลายพันคนแต่ละคนยืมเงินทุนส่วนหนึ่ง นอกจากนี้ตลาดยังอนุญาตให้ผู้ให้กู้สามารถขายพันธบัตรของพวกเขาให้กับนักลงทุนรายอื่นหรือซื้อพันธบัตรจากบุคคลอื่น - ไม่นานหลังจากที่องค์กรผู้ออกหลักทรัพย์ระดมทุนเป็นครั้งแรก

พันธบัตรทำงานอย่างไร

พันธบัตรมักเรียกว่าตราสารหนี้และเป็นหนึ่งในสามประเภทสินทรัพย์ที่นักลงทุนรายย่อยมักคุ้นเคยกับพร้อมกับหุ้น (หุ้น) และรายการเทียบเท่าเงินสด

มีการซื้อขายพันธบัตรของ บริษัท และรัฐบาลจำนวนมาก อื่น ๆ มีการซื้อขายเพียง over-the-counter (OTC) หรือเป็นการส่วนตัวระหว่างผู้ยืมและผู้ให้ยืม

เมื่อ บริษัท หรือหน่วยงานอื่น ๆ ต้องการหาเงินเพื่อนำเงินไปลงทุนในโครงการใหม่ดำเนินงานต่อเนื่องหรือรีไฟแนนซ์หนี้ที่มีอยู่พวกเขาอาจออกพันธบัตรให้กับนักลงทุนโดยตรง ผู้กู้ (ผู้ออก) ออกพันธบัตรที่มีเงื่อนไขของเงินกู้การจ่ายดอกเบี้ยที่จะทำและเวลาที่กองทุนที่ยืม (เงินต้น) ต้องชำระคืน (วันครบกำหนด) การจ่ายดอกเบี้ย (คูปอง) เป็นส่วนหนึ่งของผลตอบแทนที่ผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับจากการกู้ยืมเงินให้แก่ผู้ออก อัตราดอกเบี้ยที่กำหนดการชำระเงินจะเรียกว่าอัตราดอกเบี้ย

โดยทั่วไปราคาเริ่มต้นของพันธบัตรส่วนใหญ่จะกำหนดไว้ที่ราคาปกติซึ่งจะอยู่ที่ $ 100 หรือ $ 1, 000 ต่อมูลค่าตราสารหนี้รายบุคคล ราคาตลาดที่แท้จริงของตราสารหนี้ขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการ: คุณภาพเครดิตของผู้ออกระยะเวลาจนกระทั่งหมดอายุและอัตราดอกเบี้ยเมื่อเทียบกับสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยทั่วไปในเวลานั้น มูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตรคือสิ่งที่จะจ่ายคืนให้ผู้ยืมเมื่อพันธบัตรครบกำหนด

พันธบัตรส่วนใหญ่สามารถขายโดยผู้ถือหุ้นกู้เริ่มต้นให้กับนักลงทุนรายอื่นหลังจากที่ได้ออก กล่าวอีกนัยหนึ่งนักลงทุนตราสารหนี้ไม่จำเป็นต้องถือพันธบัตรตลอดไปจนถึงวันที่ครบกำหนด นอกจากนี้ยังเป็นเรื่องปกติที่ผู้กู้จะซื้อคืนหากอัตราดอกเบี้ยลดลงหรือหากเครดิตของผู้กู้ดีขึ้นและสามารถออกพันธบัตรใหม่ในราคาที่ต่ำกว่า

ลักษณะของพันธบัตร

พันธบัตรส่วนใหญ่มีลักษณะพื้นฐานร่วมกันบางประการ ได้แก่:

• มูลค่าหน้า คือจำนวนเงินที่พันธบัตรจะมีมูลค่าเมื่อถึงกำหนด เป็นมูลค่าอ้างอิงที่ผู้ออกหุ้นกู้ใช้ในการคำนวณการจ่ายดอกเบี้ย ตัวอย่างเช่นสมมติว่านักลงทุนซื้อพันธบัตรที่ระดับพรีเมียม $ 1, 090 และนักลงทุนรายอื่นซื้อพันธบัตรเดิมในภายหลังเมื่อมีการซื้อขายที่ราคาลดเหลือเพียง $ 980 เมื่อตราสารหนี้ครบกำหนดผู้ลงทุนทั้งสองจะได้รับมูลค่า $ 1, 000 ของตราสารหนี้ อัตราคูปอง คืออัตราดอกเบี้ยที่ บริษัท ผู้ออกหุ้นกู้จะจ่ายตามมูลค่าหน้าตั๋วของพันธบัตรซึ่งแสดงเป็นอัตราร้อยละ ตัวอย่างเช่นอัตราดอกเบี้ยคูปอง 5% หมายความว่าผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับมูลค่า 5% x $ 1, 000 มูลค่า = $ 50 ทุกปี วันที่คูปอง เป็นวันที่ผู้ออกหุ้นกู้จะจ่ายดอกเบี้ย การชำระเงินสามารถทำได้ในทุกช่วงเวลา แต่มาตรฐานคือการชำระเงินครึ่งปี วันที่ครบกำหนด คือวันที่พันธบัตรจะครบกำหนดชำระและผู้ออกหุ้นกู้จะชำระราคาตามมูลค่าของหุ้นกู้ ราคาของปัญหา คือราคาที่ผู้ออกหุ้นกู้ขายพันธบัตรในขั้นต้น

คุณสมบัติสองประการของตราสารหนี้ - คุณภาพเครดิตและระยะเวลาที่จะครบกำหนด - เป็นปัจจัยหลักที่กำหนดอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตร หากผู้ออกตราสารมีอันดับความน่าเชื่อถือต่ำความเสี่ยงในการผิดนัดชำระก็จะมากกว่าและพันธบัตรเหล่านี้จะจ่ายดอกเบี้ยมากกว่า พันธบัตรที่มีวันครบกำหนดที่ยาวมากมักจะจ่ายอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ค่าตอบแทนที่สูงขึ้นนี้เป็นเพราะผู้ถือหุ้นกู้มีความเสี่ยงต่ออัตราดอกเบี้ยและอัตราเงินเฟ้อเป็นระยะเวลานาน

การจัดอันดับเครดิตสำหรับ บริษัท และพันธบัตรนั้นสร้างขึ้นโดยหน่วยงานจัดอันดับเครดิตเช่น Standard and Poor's, Moody's และ Fitch Ratings พันธบัตรที่มีคุณภาพสูงสุดนั้นเรียกว่า "ระดับการลงทุน" ซึ่งรวมถึงหนี้ที่ออกโดยรัฐบาลสหรัฐอเมริกาและ บริษัท ที่มีความมั่นคงสูงเช่นระบบสาธารณูปโภคต่างๆ พันธบัตรที่ไม่ถือว่าเป็นระดับการลงทุน แต่ไม่ได้อยู่ในค่าเริ่มต้นจะเรียกว่าพันธบัตร "ผลตอบแทนสูง" หรือ "ขยะ" พันธบัตรเหล่านี้มีความเสี่ยงสูงจากการผิดนัดชำระในอนาคตและนักลงทุนต้องการการจ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยความเสี่ยงดังกล่าว

พันธบัตรและพอร์ตการลงทุนของตราสารหนี้จะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นหรือลดลงตามการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย ความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยเรียกว่า“ ระยะเวลา” การใช้คำว่าระยะเวลาในบริบทนี้อาจสร้างความสับสนให้กับนักลงทุนตราสารหนี้รายใหม่เนื่องจากไม่ได้อ้างถึงระยะเวลาที่ตราสารมีก่อนครบกำหนด แต่ระยะเวลาอธิบายว่าราคาตราสารหนี้จะขึ้นหรือลงมากน้อยเพียงใดด้วยการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย

อัตราการเปลี่ยนแปลงของความอ่อนไหวของพันธบัตรหรือตราสารหนี้ของอัตราดอกเบี้ย (ระยะเวลา) เรียกว่า "นูน" ปัจจัยเหล่านี้ยากต่อการคำนวณและการวิเคราะห์ที่จำเป็นมักทำโดยผู้เชี่ยวชาญ

หมวดหมู่ของพันธบัตร

ตราสารหนี้ที่จำหน่ายในตลาดมีสี่ประเภท อย่างไรก็ตามคุณอาจเห็นพันธบัตรต่างประเทศที่ออกโดย บริษัท และรัฐบาลในบางแพลตฟอร์ม

• บริษัท ออกหุ้นกู้ บริษัท ออกพันธบัตรมากกว่าแสวงหาสินเชื่อธนาคารเพื่อการชำระหนี้ในหลาย ๆ กรณีเนื่องจากตลาดตราสารหนี้มีเงื่อนไขที่ดีกว่าและอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง พันธบัตรเทศบาล ออกโดยรัฐและเทศบาล พันธบัตรเทศบาลบางแห่งเสนอรายได้คูปองปลอดภาษีให้กับนักลงทุน พันธบัตรรัฐบาล เช่น พันธบัตรรัฐบาล สหรัฐฯ พันธบัตรที่ออกโดยกระทรวงการคลังที่มีอายุไม่เกินหนึ่งปีเรียกว่า“ ตั๋วเงิน”; พันธบัตรที่มีอายุ 1 ถึง 10 ปีจะเรียกว่า "หมายเหตุ" และพันธบัตรที่มีอายุมากกว่า 10 ปีขึ้นไปเรียกว่า "พันธบัตร" พันธบัตรประเภททั้งหมดที่ออกโดยคลังของรัฐบาลมักเรียกรวมกันว่า "คลัง" พันธบัตรรัฐบาลที่ออกโดยรัฐบาลแห่งชาติอาจเรียกได้ว่าเป็นหนี้สาธารณะ พันธบัตรของหน่วยงาน คือสิ่งที่ออกโดยองค์กรในเครือของรัฐบาลเช่น Fannie Mae หรือ Freddie Mac

สายพันธุ์ของพันธบัตร

พันธบัตรสำหรับนักลงทุนมีหลากหลายรูปแบบ พวกเขาสามารถแยกออกจากกันโดยอัตราหรือประเภทของดอกเบี้ยหรือการจ่ายดอกเบี้ยคูปองถูกเรียกคืนโดยผู้ออกหรือมีคุณสมบัติอื่น ๆ

พันธบัตรแบบ ไม่มี ดอกเบี้ย จะไม่จ่ายการจ่ายดอกเบี้ยและจะออกให้โดยมีส่วนลดตามมูลค่าพาร์ซึ่งจะสร้างผลตอบแทนเมื่อผู้ถือหุ้นกู้ได้รับชำระเต็มมูลค่าเมื่อครบกำหนดไถ่ถอน ตั๋วเงินคลังสหรัฐฯเป็นพันธบัตรที่ไม่มีดอกเบี้ย

หุ้นกู้แปลงสภาพ เป็นตราสารหนี้ที่มีตัวเลือกแบบฝังที่ช่วยให้ผู้ถือหุ้นกู้สามารถแปลงหนี้เป็นหุ้น (ตราสารทุน) ได้ในบางจุดขึ้นอยู่กับเงื่อนไขบางประการเช่นราคาหุ้น ตัวอย่างเช่นลองนึกภาพ บริษัท ที่ต้องการกู้เงิน 1 ล้านดอลลาร์เพื่อเป็นทุนในโครงการใหม่ พวกเขาสามารถยืมโดยการออกพันธบัตรด้วยคูปอง 12% ที่ครบกำหนดใน 10 ปี อย่างไรก็ตามหากพวกเขารู้ว่ามีนักลงทุนบางส่วนที่ยินดีที่จะซื้อพันธบัตรที่มีคูปอง 8% ที่อนุญาตให้พวกเขาแปลงพันธบัตรเป็นหุ้นหากราคาหุ้นปรับตัวสูงกว่ามูลค่าที่แน่นอนพวกเขาอาจต้องการออกพันธบัตรเหล่านั้น

พันธบัตรแปลงสภาพอาจเป็นทางออกที่ดีที่สุดสำหรับ บริษัท เพราะพวกเขาจะมีการจ่ายดอกเบี้ยที่ลดลงในขณะที่โครงการอยู่ในช่วงเริ่มต้น หากนักลงทุนเปลี่ยนหุ้นกู้ของพวกเขาผู้ถือหุ้นรายอื่นจะถูกเจือจาง แต่ บริษัท จะไม่ต้องจ่ายดอกเบี้ยหรือเงินต้นของพันธบัตรอีกต่อไป

นักลงทุนที่ซื้อพันธบัตรแปลงสภาพอาจคิดว่านี่เป็นทางออกที่ดีเพราะพวกเขาสามารถทำกำไรได้จาก upside ในหุ้นหากโครงการประสบความสำเร็จ พวกเขามีความเสี่ยงมากขึ้นด้วยการยอมรับการจ่ายเงินคูปองที่ต่ำกว่า แต่รางวัลที่เป็นไปได้หากการแปลงพันธบัตรสามารถทำให้การแลกเปลี่ยนนั้นเป็นที่ยอมรับ

Callable พันธบัตร ยังมีตัวเลือกฝัง แต่แตกต่างจากสิ่งที่พบในพันธบัตรแปลงสภาพ พันธบัตรที่เรียกได้นั้นเป็นตราสารที่ บริษัท สามารถ“ เรียกคืน” ได้ก่อนที่จะครบกำหนด สมมติว่า บริษัท หนึ่งยืมเงิน 1 ล้านเหรียญสหรัฐด้วยการออกพันธบัตรพร้อมคูปอง 10% ที่ครบกำหนดใน 10 ปี หากอัตราดอกเบี้ยลดลง (หรืออันดับความน่าเชื่อถือของ บริษัท ดีขึ้น) ในปีที่ 5 เมื่อ บริษัท สามารถกู้ได้ 8% พวกเขาจะเรียกหรือซื้อพันธบัตรคืนจากผู้ถือหุ้นกู้เพื่อจำนวนเงินต้นและออกพันธบัตรใหม่ในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า

ตราสารหนี้ที่เรียกชำระได้นั้นมีความเสี่ยงสำหรับผู้ซื้อพันธบัตรเพราะตราสารหนี้นั้นมีแนวโน้มที่จะถูกเรียกเมื่อมีมูลค่าเพิ่มขึ้น จำไว้ว่าเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงราคาพันธบัตรก็จะพุ่งสูงขึ้น ด้วยเหตุนี้พันธบัตรที่เรียกได้จึงไม่ได้มีค่าเท่ากับพันธบัตรที่ไม่สามารถเรียกได้ด้วยอายุที่เท่ากันอันดับความน่าเชื่อถือและอัตราดอกเบี้ยของคูปอง

Puttable bond ช่วยให้ผู้ถือหุ้นกู้สามารถนำหรือขายพันธบัตรคืนให้กับ บริษัท ก่อนที่จะครบกำหนด นี่เป็นสิ่งที่มีค่าสำหรับนักลงทุนที่มีความกังวลว่าพันธบัตรอาจมีมูลค่าลดลงหรือหากพวกเขาคิดว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นและพวกเขาต้องการได้เงินต้นคืนก่อนที่พันธบัตรจะมีมูลค่าลดลง

ผู้ออกตราสารหนี้อาจรวมถึงตัวเลือกการวางในพันธบัตรที่เป็นประโยชน์ต่อผู้ถือหุ้นกู้เพื่อเป็นการตอบแทนอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าหรือเพียงเพื่อชักจูงผู้ขายหุ้นกู้ให้กู้ยืมเงินเริ่มแรก ตราสาร Puttable มักจะซื้อขายที่มูลค่าที่สูงกว่าตราสารหนี้ที่ไม่มีตัวเลือกการขาย แต่มีอันดับความน่าเชื่อถือระยะเวลาและอัตราดอกเบี้ยที่เหมือนกันเพราะมันมีค่ามากกว่าสำหรับผู้ถือหุ้นกู้

การผสมผสานที่เป็นไปได้ของการวางสายการโทรและสิทธิ์ในการแปลงสภาพในพันธบัตรนั้นไม่มีที่สิ้นสุดและแต่ละอันมีความเป็นเอกลักษณ์ ไม่มีมาตรฐานที่เข้มงวดสำหรับสิทธิ์เหล่านี้และพันธบัตรบางรายการจะมี "ตัวเลือก" มากกว่าหนึ่งประเภทซึ่งสามารถทำการเปรียบเทียบได้ยาก โดยทั่วไปนักลงทุนรายย่อยพึ่งพานักลงทุนมืออาชีพในการเลือกพันธบัตรหรือกองทุนพันธบัตรที่ตรงตามเป้าหมายการลงทุน

พันธบัตรราคา

พันธบัตรราคาในตลาดขึ้นอยู่กับลักษณะเฉพาะของพวกเขา ราคาของพันธบัตรเปลี่ยนแปลงทุกวันเช่นเดียวกับหลักทรัพย์ที่มีการซื้อขายในตลาดสาธารณะอื่น ๆ ซึ่งอุปทานและอุปสงค์ในช่วงเวลาใดก็ตามจะเป็นตัวกำหนดราคาที่สังเกตได้ แต่มีเหตุผลว่ามูลค่าของพันธบัตรนั้นเป็นอย่างไร ถึงจุดนี้เราได้พูดคุยเกี่ยวกับพันธบัตรราวกับว่านักลงทุนทุกคนมีวุฒิภาวะ เป็นความจริงที่ว่าถ้าคุณทำเช่นนี้คุณจะได้รับเงินต้นคืนพร้อมดอกเบี้ย อย่างไรก็ตามไม่จำเป็นต้องมีการผูกมัดจนครบกำหนด ผู้ถือหุ้นกู้สามารถขายพันธบัตรของตนในตลาดเปิดได้ทุกเวลาซึ่งราคาอาจผันผวน

ราคาของการเปลี่ยนแปลงของพันธบัตรในการตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยในระบบเศรษฐกิจ นี่คือความจริงที่ว่าสำหรับผู้ออกตราสารหนี้อัตราคงที่ผู้ออกสัญญาว่าจะจ่ายคูปองตามมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตร - ดังนั้นสำหรับ $ 1, 000 ต่อหุ้น, พันธบัตรคูปอง 10% ต่อปีผู้ออกจะจ่ายผู้ถือหุ้นกู้ $ 100 แต่ละปี.

สมมติว่าอัตราดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นนั้นอยู่ที่ 10% ณ เวลาที่พันธบัตรนี้ออกตามที่กำหนดโดยอัตราของพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น นักลงทุนจะไม่สนใจการลงทุนในตราสารหนี้ภาคเอกชนหรือพันธบัตรรัฐบาลเนื่องจากทั้งคู่จะได้รับผลตอบแทน $ 100 อย่างไรก็ตามลองจินตนาการอีกครั้งในภายหลังว่าเศรษฐกิจกลับมาแย่ลงและอัตราดอกเบี้ยลดลงเหลือ 5% ตอนนี้นักลงทุนสามารถได้รับเพียง $ 50 จากพันธบัตรรัฐบาล แต่จะยังคงได้รับ $ 100 จากพันธบัตร บริษัท

ความแตกต่างนี้ทำให้พันธบัตรองค์กรน่าสนใจยิ่งขึ้น ดังนั้นนักลงทุนในตลาดจะเสนอราคาจนถึงราคาของพันธบัตรจนกว่าจะซื้อขายที่ระดับพรีเมี่ยมที่เท่ากับสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยในกรณีนี้พันธบัตรจะซื้อขายในราคา 2, 000 ดอลลาร์เพื่อให้คูปอง 100 ดอลลาร์แทน 5%. ในทำนองเดียวกันหากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มสูงขึ้นถึง 15% จากนั้นนักลงทุนสามารถสร้างรายได้ $ 150 จากพันธบัตรรัฐบาลและจะไม่จ่าย $ 1, 000 เพื่อรับเพียง $ 100 พันธบัตรนี้จะถูกขายจนกว่าจะถึงราคาที่เท่ากับอัตราผลตอบแทนในกรณีนี้เท่ากับราคา $ 666.67

ตรงกันข้ามกับอัตราดอกเบี้ย

นี่คือเหตุผลที่คำแถลงที่มีชื่อเสียงว่าราคาของตราสารหนี้นั้นแปรผันตามอัตราดอกเบี้ย เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นราคาพันธบัตรจะลดลงเพื่อให้ผลของการทำให้อัตราดอกเบี้ยของตราสารหนี้นั้นมีอัตราดอกเบี้ยเท่ากันและในทางกลับกัน

อีกวิธีในการแสดงแนวคิดนี้คือการพิจารณาว่าอัตราผลตอบแทนจากพันธบัตรของเราจะได้รับการเปลี่ยนแปลงราคาอย่างไรแทนที่จะได้รับการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย ตัวอย่างเช่นหากราคาลดลงจาก $ 1, 000 เป็น $ 800 ดังนั้นอัตราผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้นเป็น 12.5% สิ่งนี้เกิดขึ้นเพราะคุณได้รับ $ 100 รับประกันเหมือนกันกับสินทรัพย์ที่มีมูลค่า $ 800 ($ 100 / $ 800) ในทางกลับกันหากราคาพันธบัตรเพิ่มขึ้นถึง $ 1, 200 ผลตอบแทนจะลดลงเป็น 8.33% ($ 100 / $ 1, 200)

Yield-to-Maturity (YTM)

อัตราผลตอบแทนถึงกำหนด (YTM) ของพันธบัตรเป็นอีกวิธีหนึ่งในการพิจารณาราคาของพันธบัตร YTM คือผลตอบแทนรวมที่คาดว่าจะเกิดขึ้นหากพันธบัตรถูกยึดไว้จนกระทั่งสิ้นสุดอายุการใช้งาน อัตราผลตอบแทนถึงกำหนดถือเป็นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว แต่แสดงเป็นอัตรารายปี กล่าวอีกนัยหนึ่งคืออัตราผลตอบแทนภายในของการลงทุนในตราสารหนี้หากนักลงทุนถือครองพันธบัตรจนกว่าจะครบกำหนดและหากการชำระเงินทั้งหมดถูกกำหนดไว้ YTM เป็นการคำนวณที่ซับซ้อน แต่ค่อนข้างมีประโยชน์ในฐานะแนวคิดการประเมินความน่าดึงดูดของพันธบัตรหนึ่งเมื่อเทียบกับพันธบัตรอื่น ๆ ที่มีคูปองและวุฒิภาวะที่แตกต่างกันในตลาด สูตรสำหรับ YTM เกี่ยวข้องกับการแก้ปัญหาอัตราดอกเบี้ยในสมการต่อไปนี้ซึ่งไม่ใช่เรื่องง่ายดังนั้นนักลงทุนพันธบัตรส่วนใหญ่ที่สนใจใน YTM จะใช้คอมพิวเตอร์:

YTM = nPresent ValueFace Value −1

นอกจากนี้เรายังสามารถวัดการเปลี่ยนแปลงที่คาดการณ์ไว้ในราคาตราสารหนี้เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยพร้อมมาตรการที่รู้ว่าเป็นระยะเวลาของพันธบัตร ระยะเวลาแสดงเป็นหน่วยของจำนวนปีตั้งแต่เริ่มแรกอ้างถึงพันธบัตรที่ไม่มีคูปองซึ่งมีระยะเวลาครบกำหนด

อย่างไรก็ตามเพื่อวัตถุประสงค์ในทางปฏิบัติระยะเวลาแสดงถึงการเปลี่ยนแปลงของราคาพันธบัตรที่มีการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย 1% เราเรียกคำจำกัดความที่สองนี้ว่าคำจำกัดความที่ใช้ได้จริงมากขึ้นคือระยะเวลาที่แก้ไขของพันธะ

สามารถคำนวณระยะเวลาเพื่อพิจารณาความอ่อนไหวของราคาต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยของตราสารหนี้เดียวหรือสำหรับผลงานของพันธบัตรจำนวนมาก โดยทั่วไปแล้วหุ้นกู้ที่มีระยะเวลาครบกำหนดนานและพันธบัตรที่มีคูปองต่ำมีความไวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยมากที่สุด ระยะเวลาของตราสารหนี้ไม่ใช่ตัวชี้วัดความเสี่ยงเชิงเส้นซึ่งหมายความว่าเมื่อราคาและอัตราเปลี่ยนแปลงไปเองระยะเวลาจะเปลี่ยนแปลงและนูนออกมาเพื่อวัดความสัมพันธ์นี้

ตัวอย่างพันธบัตรโลกแห่งความจริง

พันธบัตรหมายถึงสัญญาโดยผู้กู้ในการจ่ายเงินต้นและมักจะให้ความสนใจกับเงินกู้ พันธบัตรจะออกโดยรัฐบาลเทศบาลและ บริษัท ต่างๆ อัตราดอกเบี้ย (อัตราดอกเบี้ยคูปอง), จำนวนเงินต้นและระยะเวลาครบกำหนดจะแตกต่างกันไปจากตราสารหนี้หนึ่งต่อไปเพื่อให้บรรลุเป้าหมายของผู้ออกตราสารหนี้ (ผู้กู้) และผู้ซื้อตราสารหนี้ (ผู้ให้กู้) พันธบัตรส่วนใหญ่ที่ออกโดย บริษัท นั้นมีตัวเลือกที่สามารถเพิ่มหรือลดมูลค่าและสามารถทำการเปรียบเทียบได้ยากสำหรับผู้ที่ไม่ใช่มืออาชีพ พันธบัตรสามารถซื้อหรือขายก่อนที่พวกเขาจะเติบโตและหลายคนเป็น บริษัท จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์และสามารถซื้อขายกับโบรกเกอร์ได้

ในขณะที่รัฐบาลออกพันธบัตรจำนวนมากสามารถซื้อพันธบัตร บริษัท ได้จากนายหน้า หากคุณสนใจการลงทุนนี้คุณจะต้องเลือกโบรกเกอร์ คุณสามารถดูรายชื่อโบรกเกอร์ที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนออนไลน์ของ Investopedia เพื่อรับทราบว่าโบรกเกอร์รายใดเหมาะสมกับความต้องการของคุณมากที่สุด

เนื่องจากพันธบัตรอัตราดอกเบี้ยคงที่จะจ่ายในอัตราร้อยละเท่ากันของมูลค่าหน้าตราเมื่อเวลาผ่านไปราคาตลาดของตราสารหนี้จะผันผวนเนื่องจากคูปองนั้นมีความน่าสนใจมากขึ้นหรือน้อยลงเมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยทั่วไป

ลองนึกภาพพันธบัตรที่ออกโดยมีอัตราดอกเบี้ยคูปอง 5% และมูลค่าที่ตราไว้ $ 1, 000 ผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับรายได้ดอกเบี้ย $ 50 ต่อปี (คูปองพันธบัตรส่วนใหญ่ถูกแบ่งครึ่งและจ่ายครึ่งปี) ตราบใดที่ไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลงในสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยราคาของตราสารหนี้ควรจะยังคงอยู่ที่มูลค่าที่ตราไว้

อย่างไรก็ตามหากอัตราดอกเบี้ยเริ่มลดลงและพันธบัตรที่คล้ายกันออกมาพร้อมกับคูปอง 4% พันธบัตรเดิมจะมีค่ามากขึ้น นักลงทุนที่ต้องการอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะต้องจ่ายเพิ่มสำหรับพันธบัตรเพื่อดึงดูดเจ้าของเดิมให้ขาย ราคาที่เพิ่มขึ้นจะทำให้อัตราผลตอบแทนรวมของพันธบัตรลดลงถึง 4% สำหรับนักลงทุนรายใหม่เพราะพวกเขาจะต้องจ่ายจำนวนที่สูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้เพื่อซื้อพันธบัตร

ในทางตรงกันข้ามถ้าอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นและอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรเช่นนี้เพิ่มขึ้นเป็น 6% คูปอง 5% นั้นจะไม่น่าดึงดูดอีกต่อไป ราคาของพันธบัตรจะลดลงและเริ่มขายในราคาลดเมื่อเทียบกับมูลค่าที่ตราไว้จนกว่าจะได้ผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพคือ 6%

ตลาดตราสารหนี้มีแนวโน้มเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามกับอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากพันธบัตรจะซื้อขายกันในราคาลดลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นและสูงขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง