รุ่นสีดำคืออะไร?
Black's Model บางครั้งเรียกว่า Black-76 คือการปรับรูปแบบการกำหนดราคาตัวเลือก Black-Scholes ก่อนหน้านี้ของเขา ซึ่งแตกต่างจากรุ่นก่อนหน้านี้โมเดลที่แก้ไขจะมีประโยชน์สำหรับการประเมินค่าตัวเลือกในฟิวเจอร์ส Black's Model ใช้ในการสมัครสินเชื่ออัตราผันแปรที่กำหนดและยังใช้กับราคาอนุพันธ์ที่หลากหลาย
เหล่านี้รวมถึงเครื่องมือทางการเงินที่ใช้โดยสถาบันการเงินเช่นธนาคารทั่วโลกกองทุนรวมและกองทุนป้องกันความเสี่ยง ได้แก่ ตราสารอนุพันธ์ด้านอัตราดอกเบี้ยหมวกและพื้น (ซึ่งถูกออกแบบมาเพื่อให้ความคุ้มครองจากการแกว่งของอัตราดอกเบี้ยที่สูง) รวมถึงตัวเลือกพันธบัตร และ swaptions (เครื่องมือทางการเงินที่รวมการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยและตัวเลือกสามารถใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยและเพื่อรักษาความยืดหยุ่นทางการเงิน)
รุ่นของ Black ทำงานอย่างไร
ในปี 1976 นักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกัน Fischer Black หนึ่งในนักพัฒนาร่วมกับ Myron Scholes และ Robert Merton ของโมเดล Black-Scholes สำหรับการกำหนดราคาตัวเลือก (ซึ่งได้รับการแนะนำในปี 1973) แสดงให้เห็นว่าแบบจำลอง Black-Scholes สามารถปรับเปลี่ยนได้อย่างไร เพื่อให้คุณค่ากับการโทรในยุโรปหรือวางตัวเลือกในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า เขาวางทฤษฎีของเขาในบทความวิชาการเรื่อง“ The Pricing of Commodity Contracts.” ด้วยเหตุนี้โมเดลสีดำจึงถูกเรียกว่าแบบจำลอง Black-76
เป้าหมายในการเขียนของแบล็กคือการปรับปรุงความเข้าใจในปัจจุบันเกี่ยวกับตัวเลือกสินค้าโภคภัณฑ์และการกำหนดราคาและแนะนำรูปแบบที่สามารถใช้ในการกำหนดราคาแบบจำลอง โมเดลที่มีอยู่ในขณะนั้นรวมถึงโมเดล Black-Scholes และ Merton ไม่สามารถแก้ไขปัญหานี้ได้ ในแบบจำลองปี 1976 แบล็กอธิบายราคาล่วงหน้าของสินค้าว่า“ ราคาที่เราสามารถตกลงที่จะซื้อหรือขายในเวลาที่กำหนดในอนาคตโดยไม่ต้องเก็บเงินใด ๆ ในตอนนี้” นอกจากนี้เขายังกล่าวถึงความสนใจระยะยาวทั้งหมด ในสัญญาสินค้าโภคภัณฑ์ใด ๆ จะต้องเท่ากับดอกเบี้ยสั้นทั้งหมด
โมเดล 76 ของแบล็คทำให้สมมติฐานหลายประการรวมถึงราคาในอนาคตนั้นมีการกระจายเข้าสู่ระบบปกติและการเปลี่ยนแปลงที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในราคาฟิวเจอร์สนั้นเป็นศูนย์ หนึ่งในความแตกต่างที่สำคัญระหว่างรุ่น 1976 และโมเดล Black-Scholes ของเขา (ซึ่งถือว่าเป็นอัตราดอกเบี้ยปลอดความเสี่ยงที่เป็นที่รู้จักตัวเลือกที่สามารถใช้งานได้เมื่อครบกำหนดเท่านั้นไม่มีค่าคอมมิชชั่นและความผันผวนคงที่) ใช้ราคาล่วงหน้าเพื่อกำหนดมูลค่าของตัวเลือกฟิวเจอร์สเมื่อถึงกำหนดเมื่อเทียบกับราคาสปอตที่ Black-Scholes ใช้ นอกจากนี้ยังอนุมานว่าความผันผวนนั้นขึ้นอยู่กับเวลามากกว่าความผันผวน
