เบนจามินเกรแฮมคือใคร
เบนจามินเกรแฮมเป็นนักลงทุนที่มีอิทธิพลซึ่งการวิจัยด้านหลักทรัพย์วางรากฐานสำหรับการประเมินมูลค่าพื้นฐานในเชิงลึกที่ใช้ในการวิเคราะห์หุ้นในวันนี้โดยผู้เข้าร่วมการตลาดทั้งหมด หนังสือที่มีชื่อเสียงของเขาคือ The Intelligent Investor ได้รับการยอมรับว่าเป็นงานพื้นฐานในการลงทุนที่คุ้มค่า
การทำลายเบนจามินเกรแฮม
Benjamin Graham เกิดในปี 1894 ในลอนดอนสหราชอาณาจักร เมื่อตอนที่เขายังเด็กครอบครัวของเขาย้ายไปอยู่อเมริกาที่ซึ่งพวกเขาสูญเสียเงินออมระหว่างธนาคาร Panic เมื่อปี 1907 เกรแฮมเข้าเรียนที่มหาวิทยาลัยโคลัมเบียเพื่อรับทุนการศึกษาและยอมรับข้อเสนองานหลังจากสำเร็จการศึกษาจาก Wall Street กับ Newburger ตอนอายุ 25 เขามีรายได้ประมาณ 500, 000 ดอลลาร์ต่อปี ความผิดพลาดในการลงทุนในตลาดหุ้นของปี 1929 สูญเสียการลงทุนเกือบทั้งหมดของเกรแฮมและสอนบทเรียนอันมีค่าเกี่ยวกับโลกการลงทุน การสังเกตของเขาหลังจากการชนเป็นแรงบันดาลใจให้เขาเขียนหนังสือวิจัยกับ David Dodd ที่เรียกว่า Security Analysis เออร์วิงก์คาห์นหนึ่งในนักลงทุนชาวอเมริกันที่ยิ่งใหญ่ที่สุดก็มีส่วนทำให้เนื้อหาการวิจัยของหนังสือเล่มนี้
การวิเคราะห์ความปลอดภัย ได้รับการตีพิมพ์เป็นครั้งแรกในปี 2477 ในช่วงเริ่มต้นของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในขณะที่เกรแฮมเป็นอาจารย์สอนที่โรงเรียนธุรกิจโคลัมเบีย หนังสือวางรากฐานพื้นฐานของการลงทุนที่มีมูลค่าซึ่งเกี่ยวข้องกับการซื้อหุ้นที่มีมูลค่าต่ำซึ่งมีศักยภาพที่จะเติบโตตลอดเวลา ในช่วงเวลาที่ตลาดหุ้นเป็นที่รู้จักกันว่าเป็นยานพาหนะเก็งกำไรความคิดของมูลค่าที่แท้จริงและความปลอดภัยซึ่งเป็นครั้งแรกในการ วิเคราะห์ความปลอดภัย ปูทางสำหรับการวิเคราะห์พื้นฐานของหุ้นโมฆะการเก็งกำไร
Benjamin Graham และการลงทุนที่คุ้มค่า
จากข้อมูลของ Graham and Dodd การลงทุนเชิงมูลค่านั้นได้มาจากมูลค่าที่แท้จริงของหุ้นสามัญโดยไม่ขึ้นกับราคาตลาด โดยการใช้ปัจจัยของ บริษัท เช่นสินทรัพย์กำไรและการจ่ายเงินปันผลมูลค่าที่แท้จริงของหุ้นสามารถพบและเปรียบเทียบกับมูลค่าตลาด หากมูลค่าที่แท้จริงมีมากกว่าราคาปัจจุบันนักลงทุนควรซื้อและถือไว้จนกว่าจะมีการพลิกกลับเฉลี่ย การพลิกกลับค่าเฉลี่ยคือทฤษฎีที่เมื่อเวลาผ่านไปราคาตลาดและราคาที่แท้จริงจะรวมตัวกันจนกว่าราคาหุ้นจะสะท้อนมูลค่าที่แท้จริง นักลงทุนจะได้รับผลตอบแทนโดยจ่ายน้อยลงและควรขายเมื่อราคาซื้อขายที่มูลค่าที่แท้จริง ผลของการบรรจบกันของราคานี้จะเกิดขึ้นในตลาดที่มีประสิทธิภาพเท่านั้น
เกรแฮมเป็นผู้สนับสนุนที่แข็งแกร่งของตลาดที่มีประสิทธิภาพ หากตลาดไม่มีประสิทธิภาพดังนั้นจุดของการลงทุนตามมูลค่าจะไม่มีจุดหมายเนื่องจากหลักการพื้นฐานของการลงทุนด้านมูลค่าอยู่ในความสามารถของตลาดในการแก้ไขมูลค่าที่แท้จริงของพวกเขาในที่สุด หุ้นสามัญจะยังคงไม่พองหรือจุดต่ำสุดตลอดไปแม้จะไม่มีเหตุผลของนักลงทุนในตลาด
เบนจามินเกรแฮมตั้งข้อสังเกตว่าเนื่องจากความไร้เหตุผลของนักลงทุนรวมถึงปัจจัยอื่น ๆ เช่นการไร้ความสามารถในการทำนายอนาคตและความผันผวนของตลาดหุ้นการซื้อหุ้นที่ประเมินมูลค่าต่ำหรือไม่ชอบจะทำให้เกิดความปลอดภัยเช่นห้อง สำหรับข้อผิดพลาดของมนุษย์สำหรับนักลงทุน นอกจากนี้นักลงทุนสามารถได้รับความปลอดภัยโดยการซื้อหุ้นใน บริษัท ที่มีอัตราเงินปันผลสูงและอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนต่ำและกระจายพอร์ตการลงทุนของพวกเขา ในกรณีที่ บริษัท ล้มละลายการรักษาความปลอดภัยจะช่วยลดความสูญเสียที่นักลงทุนจะได้รับ โดยปกติแล้วเกรแฮมซื้อหุ้นที่สองในสามของมูลค่าสุทธิสุทธิของพวกเขาเพื่อความปลอดภัย
สูตรเบนจามินเกรแฮมดั้งเดิมสำหรับการค้นหามูลค่าที่แท้จริงของหุ้นคือ:
V = EPS × (8.5 + 2g) โดยที่: V = ค่าที่แท้จริง EPS = ต่อท้ายกำไรต่อหุ้น 12 mth ของ บริษัท 8.5 = P / E อัตราส่วนของหุ้นที่มีการเติบโตเป็นศูนย์
ในปี 1974 สูตรได้รับการแก้ไขเพื่อรวมทั้งอัตราปลอดความเสี่ยง 4.4% ซึ่งเป็นอัตราผลตอบแทนถัวเฉลี่ยของหุ้นกู้ภาคธุรกิจระดับสูงในปีพ. ศ. 2505 และอัตราผลตอบแทนปัจจุบันของหุ้นกู้ภาค AAA ที่มีตัวอักษร Y:
V = YEPS × (8.5 + 2g) × 4.4
นักลงทุนอัจฉริยะของ Benjamin Graham
2492 ในเกรแฮมเขียนหนังสือที่ได้รับรางวัล นักลงทุนอัจฉริยะ: หนังสือขั้นสุดท้ายในการลงทุน ตามตัวอักษร นักลงทุนอัจฉริยะ ได้รับการพิจารณาอย่างกว้างขวางว่าเป็นพระคัมภีร์ของการลงทุนที่มีมูลค่าและมีตัวละครที่รู้จักกันในชื่อ Mr. Market คำอุปมาของ Graham สำหรับกลไกของราคาตลาด Mr. Market เป็นหุ้นส่วนธุรกิจในจินตนาการของนักลงทุนซึ่งพยายามขายหุ้นของตนให้กับนักลงทุนทุกวันหรือซื้อหุ้นจากนักลงทุน นายตลาดมักจะไม่มีเหตุผลและปรากฏตัวที่ประตูของนักลงทุนด้วยราคาที่แตกต่างกันในแต่ละวันขึ้นอยู่กับอารมณ์ในแง่ดีหรือมองโลกในแง่ร้ายของเขา แน่นอนว่านักลงทุนไม่จำเป็นต้องยอมรับข้อเสนอซื้อหรือขาย Graham ชี้ให้เห็นว่าแทนที่จะพึ่งพาความเชื่อมั่นของตลาดรายวันซึ่งดำเนินการโดยอารมณ์ของนักลงทุนที่มีความโลภและความกลัวนักลงทุนควรดำเนินการวิเคราะห์มูลค่าหุ้นของตัวเองตามรายงานการดำเนินงานและฐานะการเงินของ บริษัท การวิเคราะห์นี้ควรเสริมความแข็งแกร่งในการตัดสินของนักลงทุนเมื่อเขา / เธอทำคำเสนอโดย Mr. Market ตามเกรแฮมนักลงทุนที่ฉลาดคือคนที่ขายให้กับนักมองโลกในแง่ดีและซื้อจากผู้มองโลกในแง่ร้าย นักลงทุนควรมองหาโอกาสที่จะซื้อต่ำและขายสูงเนื่องจากความแตกต่างของมูลค่าราคาที่เกิดจากความตกต่ำทางเศรษฐกิจการล่มของตลาดเหตุการณ์ครั้งเดียวการประชาสัมพันธ์เชิงลบชั่วคราวและความผิดพลาดของมนุษย์ หากไม่มีโอกาสดังกล่าวนักลงทุนควรมองข้ามสัญญาณรบกวนของตลาด
ในขณะที่สะท้อนพื้นฐานที่นำมาใช้ในการ วิเคราะห์ความปลอดภัย นักลงทุนอัจฉริยะ ยังให้บทเรียนที่สำคัญแก่ผู้อ่านและนักลงทุนโดยให้คำแนะนำแก่นักลงทุนที่จะไม่ติดตามฝูงหรือฝูงชนเพื่อถือพอร์ต 50% และพันธบัตรหรือเงินสด 50% การซื้อขายวันเพื่อใช้ประโยชน์จากความผันผวนของตลาดไม่ซื้อหุ้นเพียงเพราะชอบเข้าใจว่าความผันผวนของตลาดเป็นสิ่งที่กำหนดและสามารถใช้เพื่อประโยชน์ของนักลงทุนและมองหาเทคนิคการบัญชีเชิงสร้างสรรค์ที่ บริษัท ใช้ทำ มูลค่ากำไรต่อหุ้นของพวกเขาน่าสนใจยิ่งขึ้น
ศิษย์ที่มีชื่อเสียงคนหนึ่งของเบนจามินเกรแฮมคือวอร์เรนบัฟเฟตต์ซึ่งเป็นหนึ่งในนักศึกษาของเขาที่มหาวิทยาลัยโคลัมเบีย หลังจากสำเร็จการศึกษาบัฟเฟตต์ทำงานให้กับ บริษัท ของเกรแฮมเกรแฮม - นิวแมนคอร์ปอเรชั่นจนกระทั่งเกรแฮมเกษียณ บัฟเฟตต์ภายใต้การให้คำปรึกษาของเกรแฮมและหลักการลงทุนที่คุ้มค่าได้กลายเป็นหนึ่งในนักลงทุนที่ประสบความสำเร็จที่สุดตลอดกาลและในปี 2560 ชายผู้มั่งคั่งอันดับสองของโลกมีมูลค่าเกือบ 74 พันล้านดอลลาร์ นักลงทุนที่โดดเด่นคนอื่น ๆ ที่ศึกษาและทำงานภายใต้การปกครองของเกรแฮม ได้แก่ เออร์วิงก์คาห์, คริสโตเฟอร์บราวน์และวอลเตอร์ชลอส
นอกจากการสอนที่ Columbia Business School แล้ว Graham ยังสอนที่ UCLA Graduate School of Business และ New York Institute of Finance
แม้ว่าเบนจามินเกรแฮมเสียชีวิตในปี 2519 งานของเขายังมีชีวิตอยู่และยังคงใช้กันอย่างแพร่หลายในศตวรรษที่ยี่สิบเอ็ดโดยนักลงทุนที่มีคุณค่าและนักวิเคราะห์ทางการเงินที่ทำงานพื้นฐานเกี่ยวกับโอกาสของ บริษัท สำหรับมูลค่าและการเติบโต
