สำหรับส่วนใหญ่ของปีนี้เราได้เขียนเกี่ยวกับหลักฐานที่รั้นจำนวนมากสำหรับตลาดหุ้นของสหรัฐ อย่างไรก็ตามในฐานะส่วนหนึ่งของวิธีการ "น้ำหนักหลักฐาน" ของเราเรามักจะตั้งคำถามกับวิทยานิพนธ์ของเรา (เช่นที่นี่และที่นี่)
ในโพสต์ของวันนี้ฉันต้องการแบ่งปันแบบฝึกหัดนั้นขณะที่ฉันทำมันโดยสรุปความกังวลในปัจจุบันและตลาดจะมีลักษณะอย่างไรในสภาพแวดล้อมที่หุ้นในสหรัฐฯในฐานะสินทรัพย์ลดลง เราจะยึดติดกับวิธีการจากบนลงล่างของเราและเริ่มต้นด้วยตลาดหุ้นระหว่างประเทศและความสัมพันธ์ระหว่างตลาดจากนั้นเจาะลึกลงไปในตัวอย่างที่เฉพาะเจาะจงที่ช่วยอธิบายสิ่งที่เรากำลังพูดถึง
ในต้นเดือนกรกฎาคมเราได้พูดถึงความเสื่อมโทรมเล็กน้อยในตลาดตราสารทุนทั่วโลก แต่เราชี้ให้เห็นว่าการเลื่อนจาก uptrends ไปด้านข้างในหลายตลาดเหล่านี้ไม่ได้หยาบคายโดยธรรมชาติ สิ่งที่เราไม่ต้องการและยังไม่ต้องการที่จะเห็นคือความละเอียดของการรวมด้านข้างไปยังข้อเสียมากกว่ากลับหัวกลับหาง เนื่องจากโพสต์นั้นเรายังไม่เห็นการเปลี่ยนแปลงที่เด็ดขาดไม่ทางใดก็ทางหนึ่งในทั้งขาขึ้นหรือขาลง
ก่อนอื่นเรามาเริ่มด้วยส่วนของสินทรัพย์ในประเภทสินทรัพย์ นับตั้งแต่ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแตะจุดต่ำสุดในช่วงกลางเดือนกุมภาพันธ์ตลาดเกิดใหม่เนื่องจากกลุ่มได้ชะลอตัวลงหลังตลาดที่พัฒนาแล้ว ในขณะที่ความสัมพันธ์นี้เริ่มมีเสถียรภาพในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาแผนภูมิยังคงแนะนำว่ามันอยู่ในช่วงที่ดีที่สุดหรือยังคงมีแนวโน้มขาลงที่เลวร้ายที่สุด
ภายในพื้นที่ตลาดเกิดใหม่ประเทศอย่างบราซิลที่ได้รับผลกระทบจากสินค้าโภคภัณฑ์จะได้รับผลกระทบหนักที่สุด คนอื่น ๆ เช่นอินเดียที่ให้ความสำคัญกับไอทีและสินค้าอุปโภคบริโภคมีประสิทธิภาพสูงกว่าในระดับที่สัมพันธ์กันและดำเนินการต่อไป หากมีกลุ่มใดที่จะนำเราไปสู่ข้อเสียก็จะเป็นตลาดเกิดใหม่ที่มีการเปิดรับสินค้าเช่นบราซิล
ในอีกทางหนึ่งตลาดที่พัฒนาแล้วเช่น DAX ของเยอรมันได้พยายามดิ้นรนเพื่อความก้าวหน้าขึ้นและกำลังทดสอบระดับการสนับสนุนที่สำคัญเช่นที่แสดงไว้ที่นี่ ในตลาดที่ตลาดหุ้นสหรัฐกำลังจะลดลงเราน่าจะเห็นว่าการรวมบัญชีหลาย ๆ ครั้งเหล่านี้จะช่วยแก้ไขข้อเสีย
ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของการเงินยุโรปเทียบกับ EuroStoxx 50 เป็นวินาทีที่นี่คือบารอมิเตอร์ความเสี่ยงที่เราต้องการเห็นแนวโน้มที่สูงกว่าไม่ใช่ขอบเขตที่เราเห็นอยู่ที่นี่ จุดต่ำสุดในช่วงที่ผ่านมาเป็นสิ่งที่เราน่าจะเห็นในสภาพแวดล้อมที่หุ้นในสหรัฐอเมริกาและทั่วโลกกำลังพังพินาศ
สำหรับตลาดเหล่านั้นอย่างไต้หวันที่แสดงถึงความแข็งแกร่งของญาติการหยุดยั้งการอยู่ต่ำกว่าระดับสำคัญ (ในกรณีนี้การต่อต้านครั้งก่อนย้อนหลังไปถึงปี 1990) จะเป็นการพัฒนาที่น่าดึงดูดอีกครั้ง
ในตลาดตราสารหนี้โดยทั่วไปเราต้องการเห็นพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรเกรดการลงทุนและคลังเพื่อส่งสัญญาณความเสี่ยงที่น่าเสี่ยง แต่ตลอดปี 2561 เราไม่เห็นว่าสเปรดเหล่านี้มีส่วนร่วมใน upside เนื่องจากตลาดหุ้นมีแนวโน้มสูงขึ้น ความซบเซาอย่างต่อเนื่องหรือการแก้ไขข้อเสียไม่ใช่สิ่งที่เราต้องการเห็น บูลส์ต้องการอัตราส่วนเหล่านี้เพื่อแก้ไขช่วงล่าสุดของพวกเขาให้กลับหัวกลับหางและโมเมนตัมกระทบเงื่อนไขการซื้อเกิน เรายังไม่เห็นมันเลย
เมื่อเข้าสู่ตลาดหุ้นสหรัฐในขณะนี้ความสัมพันธ์หนึ่งที่เราอาจเห็นการเสื่อมสภาพก่อนการแก้ไขเพิ่มเติมคืออัตราส่วน "ฝ่ายรุกและฝ่ายรับ" ซึ่งนำไปสู่การคว่ำในปี 2018
ความสัมพันธ์ระหว่างตลาดอื่น ๆ ที่เราใช้ในการวัดความเสี่ยงรวมถึงค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม Dow Jones เทียบกับค่าเฉลี่ยยูทิลิตี้ของ Dow Jones, S&P High Beta เทียบกับความผันผวนต่ำและอัตราส่วนการตัดสินใจของผู้บริโภคเทียบกับสเตเปิลผู้บริโภค ทั้งสามนี้มีการเสื่อมสภาพตลอดปีพ. ศ. 2561 ซึ่งมีระดับการสนับสนุนที่สำคัญหลายเดือนที่ผ่านมาและตอนนี้พวกเขากลับมีระดับที่สูงขึ้นอย่างมากเพื่อรับการสนับสนุน บูลส์ต้องการที่จะเห็นการปรับปรุงระยะสั้นนี้ดำเนินต่อไปในระยะกลางด้วยอัตราส่วนทั้งหมดเหล่านี้สร้างจุดสูงสุดใหม่ในบางจุด
เมื่อเข้าสู่ Russell 3000 ในกราฟรายวันในที่สุดเราก็มีการพลิกกลับจากช่วงปีถึงวันที่มีแรงผลักดันเข้าสู่สภาวะการซื้อเกิน นี่ไม่ใช่พฤติกรรมหยาบคาย แต่สิ่งที่เป็นหยาบคายคือการกลับไปสู่จุดอ่อนและปิดตัวลงต่ำกว่าระดับสูงสุดของเดือนมกราคมซึ่งเป็นการยืนยันว่าการฝ่าวงล้อมล้มเหลว
ดังนั้นสิ่งที่สามารถขับรถกลับที่ หลายคนกำลังชี้ไปที่ความแตกต่างของขาลงในความกว้าง รัสเซล 3000 ทำจุดสูงสุดใหม่ตลอดเวลา แต่เราได้เห็นหุ้นที่น้อยลงในดัชนีซึ่งทำจุดสูงสุดใหม่
นอกจากนี้เรายังเห็นหุ้นที่น้อยลงพร้อมกับโมเมนตัมในช่วงขาขึ้น (เรากำหนดให้ดัชนีความแข็งแกร่ง 14 วันที่มากกว่า 70)
สิ่งสำคัญที่ควรทราบคือมาตรการเหล่านี้ไม่ได้คำนึงถึงการหมุนเวียนของภาคที่เราเห็นอยู่ใต้พื้นผิว ในขณะที่ผู้นำบางคนพักเราจะเห็นผู้นำคนใหม่โผล่ออกมาซึ่งอาจยังไม่ถึงจุดสูงสุดใหม่เนื่องจากผลการดำเนินงานต่ำกว่าเมื่อเทียบกับดัชนี ด้วยที่กล่าวว่าหากราคากลับตัวและเรายังไม่เห็นตัวบ่งชี้ความกว้างเหล่านี้สร้างจุดสูงสุดใหม่ความแตกต่างเหล่านี้จะได้รับการยืนยันและรับประกันความสนใจของเรา
เราเห็นการกระทำที่คล้ายคลึงกันใน Nasdaq Composite และ S&P 500 ใช่มีความแตกต่างที่อาจเกิดขึ้นในวงกว้าง แต่จนกว่าจะได้รับการยืนยันโดยราคาทำลายจุดสูงสุดในอดีตของพวกเขาจากนั้นข้อมูลยังคงเป็นข้อมูล
ธงแดงที่มีศักยภาพอีกอย่างคือค่าเฉลี่ยการขนส่งดาวโจนส์ซึ่งกลับคืนสู่ระดับสูงสุดของเดือนมกราคม อย่างไรก็ตามโมเมนตัมแทบจะไม่ทำให้มันกลับมาอยู่ในสภาพที่ซื้อเกิน ความแตกต่างที่อาจเกิดขึ้นจากภาคธุรกิจชั้นนำจะได้รับการยืนยันพร้อมราคาปิดต่ำกว่าแนวรับที่ 11, 115
เราเห็นความแตกต่างที่คล้ายกันในภาคการบินและอวกาศชั้นนำซึ่งสร้างจุดสูงสุดใหม่ แต่ได้หยุดชะงักและโมเมนตัมล้มเหลวในการเข้าถึงเงื่อนไขการซื้อเกิน
สุดท้ายในรายการของเราคือการขาดการมีส่วนร่วมจาก ETF ทางการเงินในวงกว้างซึ่งยังคงอยู่ในขอบเขต นี่เป็นส่วนสำคัญของตลาดคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 14% ของ S&P 500 และการขาดความเป็นผู้นำจากกลุ่มนี้ยังคงเป็นปัญหา ในขณะที่การควบรวมกิจการในช่วงเวลาไม่ได้หยาบคายโดยเนื้อแท้ความละเอียดข้อเสียและโมเมนตัมที่เหลืออยู่ในช่วงหยาบคายจะเป็น
ดีลเลอร์โบรกเกอร์ของสหรัฐได้รับผลตอบแทนที่ดีกว่าในกลุ่มนี้ดังนั้นการเคลื่อนไหวที่ลดลงจากช่วงปีที่ผ่านมาน่าจะมีผลกระทบเชิงลบต่อภาพรวมทางการเงิน
ฉันแน่ใจว่ามีความสัมพันธ์อื่น ๆ เช่นการลดลงของดัชนีเซมิคอนดักเตอร์เมื่อเทียบกับ Nasdaq และ S&P 500 ที่มีความสำคัญและพิจารณาในระหว่างกระบวนการของเรา แต่ฉันต้องการให้โพสต์นี้สั้นที่สุด หวังว่ามันจะให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับกระบวนการคิดของเราและการพัฒนาเฉพาะที่เรากำลังมองหาในสภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบันที่จะเปลี่ยนวิทยานิพนธ์รั้นของเรา
ในตลาดหุ้นที่ลดลงเราจะเห็นเงื่อนไขบางอย่างหรือทั้งหมดที่กล่าวถึงข้างต้นเกิดขึ้น ด้วยสิ่งที่กล่าวมามันไม่น่าเป็นไปได้ที่พวกเขาจะเปิดพร้อมกันดังนั้นเราจะเห็นการเปลี่ยนแปลงน้ำหนักของหลักฐานหนึ่งแผนภูมิและจุดข้อมูลหนึ่งจุดในเวลาที่เราตรวจสอบและประเมินวิทยานิพนธ์ของเราในแต่ละวันอีกครั้ง
