ผู้ซื้อ Backstop คืออะไร
ผู้ซื้อแบ็คสต็อปคือเอนทิตีที่ตกลงซื้อหลักทรัพย์ที่ยังไม่ได้จองทั้งหมดจากการเสนอขายสิทธิ์หรือการออก ในกรณีนี้ผู้เสนอสิทธิจะได้รับการตั้งค่าไว้ล่วงหน้าเป็น ผู้เสนอสิทธิที่เอาประกัน ผู้ซื้อหนุนหลังให้การรักษาความปลอดภัยแก่ บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์โดยรับรองว่าจะซื้อหุ้นที่ออกใหม่ทั้งหมดซึ่งจะทำให้ บริษัท สามารถปฏิบัติตามข้อกำหนดการระดมทุนได้ หนุนหลังเป็นที่รู้จักกันว่าผู้ซื้อสแตนด์บาย
ทำลายผู้ซื้อ Backstop
ผู้ซื้อสต็อปแบ็คเป็นรูปแบบหนึ่งของการจัดจำหน่ายแบบสแตนด์บายซึ่งธนาคารเพื่อการลงทุนหนึ่งแห่งหรือหลายแห่งได้ทำข้อตกลงกับ บริษัท ที่พวกเขาตกลงที่จะขายหุ้นที่ไม่ได้จองซื้อต่อสาธารณะในราคาทั่วไปไม่น้อยกว่าราคาสมัครสมาชิก ในกรณีที่ผู้ซื้อสต็อปหรือสแตนด์บายตกลงที่จะไปต่อและซื้อหุ้นที่ยังไม่ได้จอง ผู้ซื้อแบ็คสต็อปมักจะถูกเรียกหลังจากฝ่ายจัดจำหน่ายอื่น ๆ ล้มเหลวในการขายหุ้นทั้งหมดในราคาลดให้กับประชาชน
ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) โดยทั่วไปมองว่าการเสนอขายหุ้นเป็นการเสนอขายต่อประชาชนเป็นเงินสดและไม่ได้รับการอนุมัติจากผู้ถือหุ้น แต่ข้อเสนอสิทธิผู้ประกันตนแตกต่างกันไป: รอบการระดมทุนเพิ่มเติมของพวกเขาอาจมีการตรวจสอบข้อเท็จจริง
โดยทั่วไปการซื้อสต็อปหลังมาจากการเสนอสิทธิก่อนหน้าสามรอบ ในรอบแรก บริษัท เปิดโอกาสให้ผู้ถือหุ้นเดิมสามารถซื้อหุ้นได้ในราคาลดตามราคาตลาด ในรอบที่สอง บริษัท จะให้สิทธิแก่ผู้ถือหุ้นเดิมในการจองซื้อหุ้นเพิ่มเติมซึ่งยังคงไม่ได้จองซื้อ ในรอบที่สาม บริษัท ได้ทำข้อตกลงการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์โดยผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์หนึ่งรายหรือมากกว่าตกลงที่จะซื้อหุ้นใด ๆ ที่ไม่ได้ดำเนินการในการเสนอขายสิทธิ์รวมถึงการเสนอขายหลักทรัพย์เกินจำนวนเพื่อขายต่อประชาชนในการเสนอขายหลักทรัพย์ NYSE มองว่ารอบนี้เป็นการเสนอขายต่อประชาชนเป็นเงินสดเฉพาะเมื่อมีการทำการตลาดกับผู้ซื้อที่มีศักยภาพกลุ่มใหญ่และหากมีการซื้อหุ้นโดยผู้ซื้อที่มีศักยภาพเหล่านี้ ในรอบที่สี่ผู้ซื้อสต็อปหลังอาจซื้อมากถึง 19.9% ในจำนวนหุ้นสามัญก่อนที่จะมีการเสนอขายสิทธิ์
ผู้ซื้อ Backstop อาจเผชิญกับข้อ จำกัด หากพวกเขาเป็นบุคคลที่เกี่ยวข้อง: กรรมการเจ้าหน้าที่ผู้ถือหุ้น 5% หรือบุคคลหรือ บริษัท ใด ๆ ที่เกี่ยวข้องกับผู้ดำรงตำแหน่งดังกล่าว ไม่มีข้อกำหนดการออกใบอนุญาตของตัวแทนจำหน่ายสำหรับผู้ซื้อ backstop แต่ส่วนใหญ่จะมีใบอนุญาตดังกล่าวเนื่องจากโดยทั่วไปแล้วเป็นธนาคารเพื่อการลงทุนหรือการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ในกรณีที่นักลงทุนรายใหญ่หนึ่งรายหรือมากกว่าตกลงที่จะทำหน้าที่เป็นผู้ซื้อหนุนหลังพวกเขาจะไม่ได้รับอนุญาตให้ทำกิจกรรมเพื่อลดความเสี่ยงของการสมัครสมาชิกที่ต่ำกว่าและพวกเขาจะไม่ได้รับค่าธรรมเนียมการแสตนด์บาย นอกจากนี้หากบุคคลที่เกี่ยวข้องต้องการมีส่วนร่วมในรอบอื่น ๆ ของการเสนอขายพวกเขาจะต้องนั่งหนึ่งรอบ สุดท้ายบุคคลที่เกี่ยวข้องจะต้องซื้อหุ้นในการซื้อสแตนด์บายตามเงื่อนไขเดียวกับที่เสนอให้ผู้ถือหุ้นเดิมในการเสนอขายสิทธิ์
ข้อดีข้อเสียของผู้ซื้อ Backstop
ผู้ออกหลักทรัพย์อาจพิจารณาการเสนอขายสแตนด์บายและผู้ซื้อย้อนหลังหากจำเป็นต้องเพิ่มทุนตามจำนวนที่กำหนด แต่เมื่อคำนวณจำนวนการขายหุ้นที่จำเป็นในการเพิ่มทุนที่ต้องการผู้ออกควรคำนึงถึงค่าธรรมเนียมสำรองในจำนวนเสนอ: การหนุนหลังสามารถทำให้ บริษัท มีค่าธรรมเนียมจำนวนมากเนื่องจากผู้ซื้อหนุนหลังมีความเสี่ยงในการออกหลักทรัพย์ใหม่และชำระเบี้ยประกันภัยใน กลับ ตัวอย่างเช่นในปี 2006 เมื่อ Berkshire Hathaway ของ Warren Buffet ทำหน้าที่เป็นผู้ซื้อสต็อกให้กับ USG Corporation จะได้รับค่าบริการที่ไม่สามารถขอคืนได้จำนวน 67 ล้านดอลลาร์ โดยทั่วไปค่าตอบแทน Backstop นั้นเป็นค่าธรรมเนียมแบบคงที่และจำนวนต่อหุ้น
ผู้ออกหลักทรัพย์อาจพิจารณาสิทธิ์การใช้งานสแตนด์บายหากราคาหุ้นมีความผันผวน เนื่องจากระยะเวลาการเสนอขายอยู่ที่ใดก็ได้จาก 16 ถึง 45 วันผู้ถือหุ้นสามารถที่จะรอจนกว่าจะสิ้นสุดระยะเวลาที่จะตัดสินใจว่าพวกเขาจะใช้สิทธิของพวกเขาและสมัครตามราคาของการซื้อขายหุ้นในตลาดซึ่งอาจจะเหมือนกัน หรือน้อยกว่าราคาสมัคร ผู้ออกไม่ต้องการกำหนดราคาการสมัครต่ำเกินไป แต่ต้องพิจารณาความเป็นไปได้ที่ผู้ถือหุ้นจะไม่พอใจ ผู้ซื้อแบ็คสต็อปเป็นแรงดึงดูดที่ลดลงในเหตุการณ์นี้
