การวิเคราะห์ลักษณะคืออะไร
การวิเคราะห์คุณสมบัติเป็นวิธีการที่ซับซ้อนในการประเมินประสิทธิภาพของพอร์ตโฟลิโอหรือผู้จัดการกองทุน วิธีการนี้มุ่งเน้นไปที่ปัจจัย 3 ประการ: รูปแบบการลงทุนของผู้จัดการการเลือกหุ้นโดยเฉพาะและเวลาในการตัดสินใจ มันพยายามที่จะให้การวิเคราะห์เชิงปริมาณของแง่มุมของการเลือกการลงทุนและปรัชญาของผู้จัดการกองทุนที่นำไปสู่ผลการดำเนินงานของกองทุน
การวิเคราะห์การกระจายที่มาลง
การวิเคราะห์ลักษณะเริ่มต้นด้วยการระบุประเภทสินทรัพย์ที่ผู้จัดการกองทุนเลือกที่จะลงทุน สิ่งนี้จะเป็นเกณฑ์มาตรฐานทั่วไปสำหรับการเปรียบเทียบประสิทธิภาพ โดยทั่วไปประเภทสินทรัพย์จะอธิบายประเภทของหลักทรัพย์ที่ผู้จัดการเลือกและตลาดที่พวกเขามา ตราสารหนี้ในยุโรปหรือตลาดหุ้นของสหรัฐอาจเป็นตัวอย่าง
ขั้นตอนต่อไปในการวิเคราะห์ที่มาคือการกำหนดรูปแบบการลงทุนของผู้จัดการ เช่นเดียวกับการระบุชั้นเรียนที่กล่าวถึงข้างต้นสไตล์จะเป็นเกณฑ์มาตรฐานในการวัดประสิทธิภาพของผู้จัดการ วิธีแรกของการวิเคราะห์รูปแบบมุ่งเน้นไปที่การถือครองของผู้จัดการ พวกเขามีฝาขนาดใหญ่หรือฝาขนาดเล็ก? คุณค่าหรือการเติบโต Bill Sharpe เปิดตัวการวิเคราะห์รูปแบบที่สองในปี 1988 การวิเคราะห์รูปแบบผลตอบแทน (RBSA) จัดทำแผนภูมิผลตอบแทนของกองทุนและค้นหาดัชนีที่มีประวัติประสิทธิภาพเทียบเคียง Sharpe ปรับปรุงวิธีนี้ด้วยเทคนิคที่เขาเรียกว่าการเพิ่มประสิทธิภาพกำลังสองซึ่งทำให้เขาสามารถกำหนดดัชนีที่มีความสัมพันธ์กันอย่างใกล้ชิดที่สุดกับผลตอบแทนของผู้จัดการ
เมื่อนักวิเคราะห์การระบุแหล่งที่มาระบุว่าการผสมผสานพวกเขาสามารถกำหนดมาตรฐานผลตอบแทนที่กำหนดเองซึ่งพวกเขาสามารถประเมินประสิทธิภาพของผู้จัดการได้ การวิเคราะห์ดังกล่าวควรส่องแสงผลตอบแทนส่วนเกินหรืออัลฟาว่าผู้จัดการมีความสุขกับมาตรฐานเหล่านั้น ขั้นตอนต่อไปในการวิเคราะห์ที่มาพยายามที่จะอธิบายอัลฟาที่ เป็นเพราะการเลือกหุ้นของผู้จัดการการเลือกภาคหรือช่วงเวลาการตลาดหรือไม่? ในการพิจารณาอัลฟาที่เกิดจากการเลือกหุ้นของพวกเขานักวิเคราะห์จะต้องระบุและลบส่วนของอัลฟาที่เกี่ยวข้องกับภาคและเวลา อีกครั้งสิ่งนี้สามารถทำได้โดยการพัฒนากำหนดเกณฑ์มาตรฐานตามการผสมผสานที่เลือกของผู้จัดการและช่วงเวลาของการซื้อขาย หากอัลฟาของกองทุนเท่ากับร้อยละ 13 ก็เป็นไปได้ที่จะกำหนดส่วนที่ 13 เปอร์เซ็นต์ให้กับการเลือกภาคและช่วงเวลาของการเข้าและออกจากภาคเหล่านั้น ส่วนที่เหลือจะเป็นการเลือกหุ้น
การวิเคราะห์เวลาและการระบุแหล่งที่มาของตลาด: ทักษะหรือโชค?
การวิจัยเชิงวิชาการเกี่ยวกับความสำคัญของเวลาตลาดในการประเมินผู้จัดการได้นำไปสู่ข้อสรุปที่หลากหลายเกี่ยวกับความสำคัญของการกำหนดเวลา โดยทั่วไปการวิเคราะห์เรื่องส่วนใหญ่ยอมรับว่าการเลือกหุ้นและสไตล์การลงทุนส่งผลให้ส่วนแบ่งผลการดำเนินงานของผู้จัดการมากกว่าเวลา นักวิชาการบางคนชี้ให้เห็นว่าส่วนสำคัญของการทำงานของผู้จัดการที่เกี่ยวกับเวลานั้นเป็นการสุ่มหรือโชค เท่าที่ตลาดสามารถวัดได้นักวิชาการชี้ให้เห็นถึงความสำคัญของการประเมินผลตอบแทนของผู้จัดการเทียบกับมาตรฐานสะท้อนให้เห็นถึงการพลิกกลับและขาลง จะเป็นการดีที่กองทุนจะเพิ่มขึ้นในช่วงเวลาที่รั้นและจะลดลงน้อยกว่าตลาดในช่วงขาลง เนื่องจากนี่เป็นส่วนที่ยากที่สุดในการวิเคราะห์คุณสมบัติที่จะนำมาใช้ในเชิงปริมาณนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่จึงให้ความสำคัญกับเวลาตลาดน้อยกว่าการเลือกหุ้นและรูปแบบการลงทุน
