Altman Z-Score คืออะไร?
Altman Z-score คือผลลัพธ์ของการทดสอบความแข็งแกร่งของสินเชื่อที่ประเมินความน่าจะเป็นที่จะล้มละลายของ บริษัท ผู้ผลิตที่มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ อัลท์แมนซีคะแนนขึ้นอยู่กับห้าอัตราส่วนทางการเงินที่สามารถคำนวณจากข้อมูลที่พบในรายงาน 10-K ประจำปีของ บริษัท มันใช้ความสามารถในการทำกำไรการใช้ประโยชน์สภาพคล่องการละลายและกิจกรรมเพื่อคาดการณ์ว่า บริษัท มีความน่าจะเป็นที่จะล้มละลายหรือไม่
Z-Score
ประเด็นที่สำคัญ
- Altman Z-score เป็นสูตรในการพิจารณาว่า บริษัท ที่โดดเด่นในพื้นที่การผลิตนั้นกำลังล้มละลายหรือไม่ สูตรนี้คำนึงถึงการทำกำไรความสามารถในการทำกำไรสภาพคล่องการละลายและอัตราส่วนกิจกรรม ค่าคะแนนอัลท์แมนซีใกล้กับ 1.8 ชี้ให้เห็นว่า บริษัท อาจต้องล้มละลายในขณะที่คะแนนที่ใกล้เคียงกับ 3 บ่งชี้ว่า บริษัท อยู่ในสถานะการเงิน
การทำงานของ Altman Z-Score ทำงานอย่างไร
สามารถคำนวณคะแนนอัลท์แมนซีได้ดังนี้
Z-Score = 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E
ที่ไหน:
- A = เงินทุนหมุนเวียน / สินทรัพย์รวม B = กำไรสะสม / สินทรัพย์รวม C = กำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี / สินทรัพย์รวม D = มูลค่าตลาดของส่วนของผู้ถือหุ้น / หนี้สินรวม E = ยอดขาย / สินทรัพย์รวม
คะแนนต่ำกว่า 1.8 หมายความว่าเป็นไปได้ที่ บริษัท จะล้มละลายในขณะที่ บริษัท ที่มีคะแนนมากกว่า 3 ไม่น่าจะล้มละลาย นักลงทุนสามารถใช้คะแนน Altman Z เพื่อตรวจสอบว่าพวกเขาควรซื้อหรือขายหุ้นหากพวกเขากังวลเกี่ยวกับความแข็งแกร่งทางการเงินพื้นฐานของ บริษัท นักลงทุนอาจพิจารณาซื้อหุ้นหากมูลค่าของอัลท์แมนซี - คะแนนอยู่ใกล้กับ 3 และขายหรือ Shorting หุ้นหากมูลค่าใกล้ถึง 1.8
ข้อควรพิจารณาพิเศษ
ในปี 2550 อันดับเครดิตของหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ได้รับการจัดอันดับสูงกว่าที่ควรจะเป็น คะแนน Altman Z ระบุว่าความเสี่ยงของ บริษัท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญและอาจต้องล้มละลาย
Altman คำนวณว่าค่ามัธยฐานของ Altman Z-score ของ บริษัท ในปี 2007 คือ 1.81 อันดับเครดิตของ บริษัท เหล่านี้เทียบเท่ากับ B บ่งชี้ว่า 50% ของ บริษัท ควรมีอันดับเครดิตที่ต่ำกว่ามีความกังวลอย่างมากและมีโอกาสสูงที่จะล้มละลาย
การคำนวณของอัลท์แมนทำให้เขาเชื่อว่าวิกฤติจะเกิดขึ้นและจะมีการล่มสลายในตลาดสินเชื่อ อัลท์แมนเชื่อว่าวิกฤตจะเกิดจากการผิดนัดของ บริษัท แต่การล่มสลายเริ่มต้นด้วยหลักทรัพย์ที่มีการจดจำนอง อย่างไรก็ตาม บริษัท ต่าง ๆ ได้ผิดนัดในปี 2552 ในอัตราที่สูงเป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์
ประวัติของ Altman Z-Score
ศาสตราจารย์เอ็ดเวิร์ดอัลท์แมน NYU Stern Finance พัฒนาสูตร Z-score ของอัลท์แมนในปี 1967 และตีพิมพ์ในปี 1968 ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาอัลท์แมนได้ประเมินคะแนน Z ของเขาอย่างต่อเนื่องตลอดหลายปีที่ผ่านมา จากปี 1969 จนถึงปี 1975 Altman มองดู บริษัท ที่ประสบปัญหา 86 บริษัท จากนั้น 110 จากปี 1976 ถึงปี 1995 และในที่สุด 120 จากปี 1996 ถึงปี 1999 พบว่าคะแนน Z มีความแม่นยำระหว่าง 82% ถึง 94%
ในปี 2012 เขาได้เปิดตัวเวอร์ชันอัลตร้าที่เรียกว่า Altman Z-score Plus ที่สามารถใช้ในการประเมิน บริษัท ของรัฐและเอกชน บริษัท ผลิตและไม่ใช่ บริษัท ผลิตและ บริษัท ในสหรัฐอเมริกาและนอกสหรัฐอเมริกา สามารถใช้ Altman Z-score Plus เพื่อประเมินความเสี่ยงด้านเครดิตขององค์กร คะแนน Altman Z ได้กลายเป็นมาตรการที่เชื่อถือได้ในการคำนวณความเสี่ยงด้านเครดิต
