การป้องกันการเจือจางคืออะไร?
การป้องกันการเจือจางหมายถึงบทบัญญัติตามสัญญาที่พยายาม จำกัด อำนาจของ บริษัท ในการลดสัดส่วนการลงทุนของ บริษัท ใน บริษัท หลังจากเกิดรอบการระดมทุนในภายหลัง การป้องกันการเจือจางเริ่มขึ้นเมื่อการกระทำของ บริษัท ขู่ว่าจะลดสัดส่วนการเรียกร้องโดยรวมของผู้ลงทุนในสินทรัพย์ของ บริษัท
ตัวอย่างเช่นหากสัดส่วนการถือหุ้นเริ่มต้นของนักลงทุนเท่ากับ 20% ก่อนที่ บริษัท จะเริ่มรอบการระดมทุนครั้งต่อไป บริษัท จะต้องเสนอขายหุ้นที่ลดราคาให้แก่นักลงทุนรายนั้นก่อนเพื่อลดสัดส่วนการถือหุ้นโดยรวมของตน บางครั้งเรียกว่า "การป้องกันการเจือจาง" การป้องกันการเจือจางเป็นเรื่องธรรมดาในข้อตกลงการระดมทุนร่วมทุน
ประเด็นที่สำคัญ
- การป้องกันการเจือจางเป็นข้อกำหนดที่ทำให้มั่นใจว่าสัดส่วนการถือหุ้นของนักลงทุนก่อนหน้านี้จะไม่ลดลงหลังจากมีการเปิดตัวหุ้นใหม่ในช่วงรอบการระดมทุนในภายหลังการป้องกันการเจือจางเป็นการล่อลวงที่จำเป็น บริษัท ที่มีอยู่ บทบัญญัติการต่อต้านการเจือจางทั้งสองประเภทเป็นการป้องกันการเจือจางแบบวงล้อเต็มรูปแบบและการลดสัดส่วนการต่อต้านการถ่วงน้ำหนักโดยเฉลี่ยซึ่งแตกต่างกันตามระดับการป้องกันที่แต่ละแผนเสนอให้นักลงทุน
ทำความเข้าใจเกี่ยวกับการป้องกันการเจือจาง
การป้องกันการเจือจางเป็นคำกว้างสำหรับข้อผูกพันตามสัญญาใด ๆ ที่มีวัตถุประสงค์เพื่อรักษาสัดส่วนการถือหุ้นที่เป็นเจ้าของในสัดส่วนการถือหุ้นใน บริษัท การป้องกันการเจือจางเป็นเรื่องที่พบได้บ่อยที่สุดในพื้นที่การร่วมลงทุน
เพื่อดึงดูดนักลงทุนเข้าสู่การลงทุนที่มีความเสี่ยง บริษัท ต่าง ๆ ให้ความสำคัญกับมาตรการป้องกันการเจือจางที่มีผลต่อการระดมทุนในภายหลัง แน่นอนว่าหลาย บริษัท เต็มใจเสนอคุณสมบัตินี้เพราะมีความเป็นไปได้สูงที่พวกเขาจะไม่สามารถอยู่รอดได้นานพอที่จะเห็นรอบต่อไปเว้นแต่ว่าพวกเขาจะได้รับเงินทุนเริ่มต้นเพียงพอที่จะเริ่มดำเนินการ
วงล้อเต็มและป้องกันการเจือจางเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
ข้อกำหนดในการระดมทุนและข้อตกลงการลงทุนของ บริษัท รูปแบบที่พบมากที่สุดของการต่อต้านการเจือจางปกป้องหุ้นแปลงสภาพหรือหลักทรัพย์แปลงสภาพอื่น ๆ ใน บริษัท โดยการบังคับปรับการแปลงหากมีการเสนอขายหุ้นเพิ่มเติม ตัวอย่างเช่นหาก บริษัท ขายหุ้นมากขึ้นในราคาที่ต่ำกว่าข้อกำหนดการป้องกันการเจือจางจะทำการปรับลดราคาแปลงสภาพของหลักทรัพย์แปลงสภาพ
ดังนั้นเมื่อมีการแปลงนักลงทุนเดิมที่มีการป้องกันการเจือจางจะได้รับส่วนแบ่งของ บริษัท เพิ่มขึ้นซึ่งจะช่วยให้พวกเขารักษาสัดส่วนการถือหุ้นเดิมของพวกเขา บทบัญญัติต่อต้านการเจือจางมาในสองสายพันธุ์หลัก: วงล้อเต็มรูปแบบการต่อต้านการเจือจางและการลดสัดส่วนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก ความแตกต่างระหว่างทั้งสองถูกส่งสัญญาณโดยวิธีที่แต่ละก้าวร้าวปกป้องเปอร์เซ็นต์ความเป็นเจ้าของของนักลงทุน
มาตรการป้องกันการเจือจางมักจะถูกคาดหวังโดยนักลงทุนที่มีความซับซ้อนและบุคคลที่มีมูลค่าสูงซึ่งตระหนักว่าเงินของพวกเขาอยู่ในความต้องการสูง
อันตรายจากการเจือจาง
ถึงแม้ว่าการป้องกันการเจือจางเป็นมาตรการที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุน แต่ บริษัท ที่เสนอข้อกำหนดนี้อาจต่อสู้เพื่อดึงดูดนักลงทุนในภายหลังซึ่งจะไม่ได้รับการป้องกันความเสี่ยงแบบเดียวกันกับหุ้นที่พวกเขาซื้อในรอบการระดมทุนในภายหลัง นักลงทุนร่วมทุนที่กลัวข้อเสียที่อาจเกิดขึ้นนี้อาจปฏิเสธที่จะให้สิทธิในการป้องกันการเจือจางเพื่อหลีกเลี่ยงการขัดขวางการระดมทุนในภายหลังและเพิ่มโอกาสในการสร้างความสำเร็จในระยะยาวของ บริษัท
นอกจากนี้การสตาร์ทอัพบางรุ่นยังมีการป้องกันการเจือจาง แต่สำหรับช่วงเวลาหลายปีแรกของชีวิต บริษัท ในสถานการณ์เช่นนี้ บริษัท ต่าง ๆ กำลังทำธุรกรรมกับธนาคารเนื่องจากข้อเท็จจริงที่ว่านักลงทุนยุคแรกจะเข้ามามีส่วนร่วมใน บริษัท มากขึ้นโดยการมีส่วนร่วมเพื่อช่วยดึงดูดเงินทุนที่จำเป็นสำหรับการเติบโต
