การแลกเปลี่ยนตราสารหนี้เป็นกระบวนการขายพันธบัตรและการใช้เงินจากการขายเพื่อซื้อพันธบัตรอื่นเพื่อให้บรรลุวัตถุประสงค์การลงทุนที่เฉพาะเจาะจง มีสาเหตุหลายประการที่นักลงทุนต้องการพิจารณาการแลกเปลี่ยนพันธบัตรหรือทำไมผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินอาจแนะนำลูกค้าเช่นการเพิ่มความหลากหลายให้กับพอร์ตการลงทุนการลดภาษีหรือการใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ไว้
ดู: พื้นฐานของตราสารหนี้
ลดภาษี
อาจมีวัตถุประสงค์แลกเปลี่ยนพันธบัตรที่พบมากที่สุดคือการลดกำไรกำไรหรือภาระผูกพันภาษีรายได้สามัญ การแลกเปลี่ยนพันธบัตรเพื่อลดภาษีจะเกี่ยวข้องกับการขายพันธบัตรที่ซื้อขายต่ำกว่าราคาที่คุณจ่ายเพื่อซื้อตราสารและรับผลขาดทุนจากการตัดจำหน่ายส่วนหนึ่งหรือทั้งหมดของภาษีที่ค้างชำระจากกำไรจากการลงทุนอื่นหรือรายได้ปกติ ในเวลาเดียวกันคุณก็จะซื้อการลงทุนพันธบัตรอีกครั้งที่มีคุณสมบัติคล้ายกัน แต่แตกต่างกัน (ผลตอบแทนครบกำหนดและการจัดอันดับเครดิต) โดยการแลกเปลี่ยนพันธบัตรภายใต้สถานการณ์นี้คุณมีโอกาสที่จะลดการขาดทุนเพื่อประหยัดภาษีและลงทุนในตราสารอื่นที่คล้ายคลึงกันซึ่งหวังว่าจะคงคุณค่าและสร้างผลตอบแทนที่คาดหวังเมื่อครบกำหนด เพื่อตระหนักถึงผลกำไรในภายหลัง
ก่อนที่จะทำการแลกเปลี่ยนเพื่อลดภาษีสิ่งสำคัญคือการรู้ว่ากำไรและขาดทุนที่อาจเกิดขึ้นของคุณนั้นเป็นระยะสั้น (เมื่อถือครองน้อยกว่า 12 เดือน) หรือระยะยาว (ในหลักทรัพย์ที่มีระยะเวลานานกว่า 12 เดือน) ความแตกต่างมีผลต่อวิธีที่คุณสามารถใช้การสูญเสียของคุณ - การสูญเสียระยะสั้นจะชดเชยกำไรระยะสั้นและการสูญเสียระยะยาวเพื่อชดเชยกำไรระยะยาว - และอัตราที่คุณต้องเสียภาษีในกำไร - กำไรระยะสั้นจะถูกเก็บภาษี ที่อัตราภาษีเงินได้ทั่วไปของคุณในขณะที่กำไรระยะยาวมีอัตราภาษีสูงสุดต่ำกว่า สถานะยังส่งผลต่อว่าคุณสามารถดำเนินการขาดทุนส่วนที่เกินกว่าจำนวนภาระภาษีปัจจุบันของคุณเพื่อนำไปใช้กับค่าภาษีในอนาคตได้หรือไม่
สิ่งสำคัญคือต้องแน่ใจว่าการลงทุนในตราสารหนี้ใหม่ที่คุณเลือกนั้นมีคุณสมบัติที่แตกต่างกันอย่างน้อยสองอย่าง (เช่นครบกำหนดผู้ออกตราสารและอัตราดอกเบี้ยคูปอง) จากตราสารหนี้เดิมที่คุณแลกเปลี่ยนเพื่อหลีกเลี่ยง "การขายล้าง" จะป้องกันคุณจากการเรียกร้องการสูญเสีย กรมสรรพากรพิจารณาว่าการแลกเปลี่ยนพันธบัตรเป็นการขายการชะล้างหากพันธบัตรใหม่ที่คุณซื้อ - ภายใน 30 วันก่อนหรือหลังการขายพันธบัตรเดิม - เป็นหลักเช่นเดียวกับที่คุณขายเพื่อทำการตัดภาษี
รับผลตอบแทนที่มากขึ้น
นักลงทุนที่ต้องการเพิ่มจำนวนผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นผ่านการลงทุนในพันธบัตรอาจเลือกที่จะแลกเปลี่ยนพันธบัตรโดย:
- การขยายวุฒิภาวะ นักลงทุนมักจะแลกเปลี่ยนพันธบัตรระยะสั้นสำหรับพันธบัตรระยะยาวเนื่องจากโดยทั่วไปแล้วหุ้นกู้ระยะยาวจะให้ผลตอบแทนที่สูงกว่า โดยทั่วไปยิ่งระยะเวลาครบกำหนดในพันธบัตรนานเท่าไหร่ เมื่อทำการแลกเปลี่ยนเพื่อเพิ่มผลตอบแทนสิ่งสำคัญคือการพิจารณาว่าการขยายระยะเวลาครบกำหนดอาจทำให้การลงทุนของคุณเสี่ยงต่อความผันผวนของราคาหากอัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลง การลดคุณภาพเครดิต เนื่องจากพันธบัตรที่มีอันดับความน่าเชื่อถือต่ำกว่าจะชดเชยความเสี่ยงที่มากขึ้นกับผลตอบแทนที่สูงกว่าใครบางคนอาจเลือกที่จะแลกเปลี่ยนคุณภาพที่สูงขึ้นเพื่อให้ได้พันธบัตรที่มีคุณภาพต่ำลงเพื่อให้ได้รับผลตอบแทนที่มากขึ้น การใช้ประโยชน์จากเงื่อนไขที่เปลี่ยนแปลง คุณอาจต้องการพิจารณาการแลกเปลี่ยนพันธบัตรหากคุณเปลี่ยนแปลงเงื่อนไขภายในอุตสาหกรรมที่เฉพาะเจาะจงหรือตลาดโดยรวมทำให้ผู้ออกตราสารเสนออัตราดอกเบี้ยคูปองที่สูงขึ้นและราคาที่ต่ำกว่าสำหรับพันธบัตรที่คล้ายกัน (อันดับเครดิตเดียวกันมูลค่าที่ตราไว้ ฯลฯ) พอร์ตโฟลิโอ
การปรับปรุงคุณภาพ
อันดับความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้มักจะเป็นหนึ่งในปัจจัยที่สำคัญที่สุดสำหรับนักลงทุน การแลกเปลี่ยนพันธบัตรเพื่อปรับปรุงคุณภาพคือเมื่อนักลงทุนขายการถือครองตราสารหนี้ที่มีอันดับเครดิตต่ำกว่าสำหรับตราสารประเภทเดียวกันที่มีอันดับเครดิตสูงกว่า การแลกเปลี่ยนคุณภาพนั้นมีความน่าสนใจเป็นพิเศษสำหรับนักลงทุนที่มีความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวที่อาจเกิดขึ้นในภาคการตลาดหรือเศรษฐกิจโดยรวมเนื่องจากอาจส่งผลกระทบในทางลบต่อการถือครองพันธบัตรที่มีอันดับความน่าเชื่อถือลดลง การเปลี่ยนเป็นพันธบัตรที่มีอันดับสูงกว่า (เช่นจาก Baa ไปเป็น Aa bond) อาจเป็นวิธีที่ง่ายกว่าที่จะได้รับความเชื่อมั่นมากขึ้นว่าการลงทุนในตราสารหนี้ของคุณจะมีความน่าจะเป็นที่จะได้รับชำระคืนที่สูงขึ้น
การเพิ่มหรือลดผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยให้มากที่สุด
เนื่องจากพันธบัตรมีอัตราดอกเบี้ยคงที่ผู้ถือจึงสามารถเปรียบเทียบกำไร (หรือขาดทุน) ที่อาจเกิดขึ้นได้ง่ายขึ้นเนื่องจากความผันผวนของสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ย ตัวอย่างเช่นหากคุณคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นคุณอาจต้องการพิจารณาการแลกเปลี่ยนการถือครองพันธบัตรระยะยาวสำหรับพันธบัตรระยะสั้นเพื่อลดผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อมูลค่าพอร์ตรวมของพันธบัตร ในทำนองเดียวกันนักลงทุนที่มีความกังวลเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยอาจตัดสินใจที่จะขยายระยะเวลาเฉลี่ยของพอร์ตการลงทุนของพวกเขา
ไม่ใช่พันธบัตรทุกตัวที่ตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยดังนั้นสิ่งสำคัญคือการทราบว่าพันธบัตรที่คุณถืออยู่มีประสิทธิภาพดีที่สุดอย่างไรก่อนที่คุณจะเลือกที่จะแลกเปลี่ยน นอกจากนี้จำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องประเมินความเสี่ยงของคุณอย่างเหมาะสมเนื่องจากการแลกเปลี่ยนพันธบัตรในการคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยนั้นเป็นการเก็งกำไรและการเปลี่ยนแปลงที่คุณพิจารณาจากการแลกเปลี่ยนตราสารหนี้ของคุณอาจไม่เกิดขึ้น
บรรทัดล่าง แม้ว่าการแลกเปลี่ยนพันธบัตรสามารถเพิ่มความหลากหลายให้กับพอร์ตโฟลิโอและอาจลดภาษีได้ แต่ก็สำคัญที่จะไม่ต้องรีบเข้าสู่โลกของการแลกเปลี่ยนพันธบัตร ทำงานกับที่ปรึกษาทางการเงินมืออาชีพเพื่อให้แน่ใจว่ากลยุทธ์การดำเนินการแลกเปลี่ยนพันธบัตรช่วยให้คุณบรรลุเป้าหมายการลงทุนของคุณและคุณเข้าใจถึงผลกระทบทางภาษีจากการดำเนินการตามแผนดังกล่าว
ดู: กลยุทธ์ 4 อันดับแรกสำหรับการจัดการพอร์ตโฟลิโอตราสารหนี้
