มูลค่าปัจจุบันที่ปรับแล้ว - APV คืออะไร?
มูลค่าปัจจุบันที่ปรับปรุงแล้วคือมูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) ของโครงการหรือ บริษัท หากได้รับเงินทุนโดยผู้ถือหุ้นบวกมูลค่าปัจจุบัน (PV) ของผลประโยชน์ทางการเงินใด ๆ ซึ่งเป็นผลกระทบเพิ่มเติมจากหนี้สิน ด้วยการคำนึงถึงผลประโยชน์ทางการเงินบัญชี APV จะรวมภาษีที่ได้รับจากการหักลดหย่อนภาษี
สูตรสำหรับ APV คือ
Adjusted Current Value = Unlevered Value Firm + NEwhere: NE = ผลกระทบสุทธิของหนี้
ในกรณีที่ผลกระทบสุทธิของหนี้สินรวมถึง:
- การป้องกันภาษีดอกเบี้ยที่สร้างขึ้นเมื่อ บริษัท มีหนี้สินเนื่องจากดอกเบี้ยในหนี้นั้นสามารถหักลดหย่อนภาษีได้ มันคำนวณเป็นดอกเบี้ยจ่ายคูณด้วยอัตราภาษี แต่จะรวมถึงการป้องกันภาษีดอกเบี้ยที่ใช้ในระหว่างปีนั้นจากนั้นจะต้องคำนวณมูลค่าปัจจุบันของการป้องกันภาษีดอกเบี้ยที่ใช้ มูลค่าปัจจุบันของการป้องกันภาษีดอกเบี้ยคือ: (อัตราภาษี * ภาระหนี้ * อัตราดอกเบี้ย) / อัตราดอกเบี้ย
วิธีการคำนวณมูลค่าปัจจุบันที่ปรับแล้ว - APV
ในการกำหนดมูลค่าปัจจุบันที่ปรับแล้ว:
- ค้นหามูลค่าของ บริษัท ที่ไม่ได้ทำการคานวณมูลค่าสุทธิของการจัดหาเงินทุนหนี้เนื่องจากมูลค่าของโครงการหรือ บริษัท ที่ไม่ได้ยกระดับและมูลค่าสุทธิของการจัดหาหนี้
วิธีการคำนวณ APV ใน Excel
นักลงทุนสามารถใช้ excel สร้างแบบจำลองเพื่อคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิของ บริษัท และมูลค่าปัจจุบันของหนี้
มูลค่าปัจจุบันที่ปรับแล้วบอกอะไรคุณ
มูลค่าปัจจุบันที่ปรับแล้วจะช่วยให้นักลงทุนได้รับประโยชน์ของการป้องกันภาษีที่เกิดจากการหักภาษีอย่างน้อยหนึ่งครั้งจากการจ่ายดอกเบี้ยหรือเงินกู้ที่ได้รับเงินอุดหนุนในอัตราต่ำกว่าตลาด สำหรับธุรกรรมที่มีเลเวอเรจควรเลือกใช้ APV โดยเฉพาะอย่างยิ่งสถานการณ์การกู้ยืมเงินที่ยกระดับเป็นสถานการณ์ที่มีประสิทธิภาพมากที่สุดในการใช้วิธีการมูลค่าปัจจุบันที่ปรับแล้ว
มูลค่าของโครงการที่ได้รับการชำระหนี้นั้นอาจสูงกว่าโครงการที่ได้รับเงินทุนเนื่องจากต้นทุนของเงินทุนจะลดลงเมื่อมีการใช้ประโยชน์ การใช้หนี้สามารถเปลี่ยนโครงการ NPV เชิงลบให้เป็นโครงการที่เป็นบวกได้ NPV ใช้ต้นทุนของผู้ถือหุ้นเป็นอัตราคิดลดในขณะที่ APV ใช้ต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเป็นอัตราคิดลด
ประเด็นที่สำคัญ
- APV เป็น NPV ของโครงการหรือ บริษัท หากได้รับเงินทุนเพียงผู้เดียวบวกกับมูลค่าปัจจุบันของผลประโยชน์ทางการเงิน APV แสดงให้เห็นว่านักลงทุนได้รับประโยชน์จากการป้องกันภาษีจากการจ่ายดอกเบี้ยหักลดหย่อนภาษี เหมาะที่สุดสำหรับการใช้ประโยชน์จากธุรกรรมเช่นการซื้อโดยใช้เลเวอเรจ แต่เป็นการคำนวณเชิงวิชาการมากกว่า
ตัวอย่างวิธีการใช้มูลค่าปัจจุบันที่ปรับแล้ว - APV
ในการประมาณการทางการเงินที่คำนวณ NPV กรณีตัวพิมพ์ผลรวมของมูลค่าปัจจุบันของการป้องกันภาษีดอกเบี้ยจะถูกเพิ่มเพื่อให้ได้มูลค่าปัจจุบันที่ปรับแล้ว
ตัวอย่างเช่นสมมติว่าการคำนวณประมาณการหลายปีพบว่ามูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดอิสระของ บริษัท ABC (FCF) บวกค่าเทอร์มินัลคือ 100, 000 ดอลลาร์ อัตราภาษีสำหรับ บริษัท คือ 30% และอัตราดอกเบี้ย 7% ภาระหนี้ $ 50, 000 มีการป้องกันภาษีดอกเบี้ย $ 15, 000 หรือ ($ 50, 000 * 30% * 7%) / 7% ดังนั้นมูลค่าปัจจุบันที่ปรับแล้วคือ $ 115, 000 หรือ $ 100, 000 + $ 15, 000
ความแตกต่างระหว่าง APV และกระแสเงินสดลด - DCF
ในขณะที่วิธีมูลค่าปัจจุบันที่ปรับปรุงแล้วนั้นมีความคล้ายคลึงกับวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) กระแสเงินสดปัจจุบันที่ปรับปรุงแล้วไม่ได้เก็บภาษีหรือผลกระทบทางการเงินอื่น ๆ ในต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุน (WACC) หรืออัตราคิดลดอื่น ๆ ซึ่งแตกต่างจาก WACC ที่ใช้ในกระแสเงินสดคิดลดมูลค่าปัจจุบันที่ปรับจะหามูลค่าของผลกระทบของต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้นและต้นทุนของหนี้สินแยกต่างหาก มูลค่าปัจจุบันที่ปรับแล้วไม่ได้เป็นที่แพร่หลายเหมือนกับวิธีลดกระแสเงินสด
ข้อ จำกัด ของการใช้มูลค่าปัจจุบันที่ปรับแล้ว - APV
ในทางปฏิบัติมูลค่าปัจจุบันที่ปรับแล้วไม่ได้ใช้เท่าวิธีคิดลดกระแสเงินสด มันเป็นการคำนวณทางวิชาการมากกว่า แต่มักถูกพิจารณาว่าส่งผลให้การประเมินค่ามีความแม่นยำมากขึ้น
เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับมูลค่าปัจจุบันที่ปรับแล้ว - APV
หากต้องการขุดลึกลงไปในการคำนวณมูลค่าปัจจุบันที่ปรับแล้วให้ตรวจสอบคู่มือของ Investopedia เพื่อคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิ
