กับพื้นหลังของการเติบโตของ GDP ที่ชะลอตัวลงในสหรัฐอเมริกาและทั่วโลก Goldman Sachs แนะนำหุ้นที่มีอัตรากำไรสูงและมั่นคงและยกระดับปฏิบัติการต่ำ พวกเขาเพิ่มหุ้นที่มีการเติบโตของยอดขายอย่างรวดเร็วจนกระทั่งเมื่อเร็ว ๆ นี้หนึ่งในรูปแบบการลงทุนที่พวกเขาชื่นชอบในขณะนี้มีราคาสูงเกินไปเมื่อเทียบกับตลาด ในทางตรงกันข้ามหุ้นที่มีภาระหนี้ในการดำเนินงานต่ำมีการซื้อขายในราคาลดมูลค่า
"ในสภาพแวดล้อมมหภาคในปัจจุบันเราแนะนำให้นักลงทุนเป็นเจ้าของหุ้นที่มีเลเวอเรจในการดำเนินงานต่ำและขาย บริษัท ที่มีเลเวอเรจในการดำเนินงานสูง" โกลด์แมนกล่าวในรายงาน Kickstart ประจำสัปดาห์ล่าสุดของสหรัฐ "หุ้นที่มีระดับความสามารถในการดำเนินงานต่ำยังมีปัจจัยพื้นฐานที่น่าดึงดูดเมื่อเทียบกับหุ้นที่มีระดับความสามารถในการดำเนินงานสูง" พวกเขากล่าวเสริม
ในบรรดา 50 หุ้นในตะกร้าเลเวอเรจในการดำเนินงานที่ต่ำของ Goldman ได้แก่ หก: ยี่สิบเอ็ดศตวรรษฟ็อกซ์อิงค์ (FOXA), ซีบีเอสคอร์ป (CBS), Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT), Starbucks Corp. (SBUX), Diamondback Energy Inc. (FANG) และ TransDigm Group Inc. (TDG) นี่เป็นบทความแรกของสองบทความที่ Investopedia จะมอบให้กับรายงานฉบับที่สองที่จะมาในบ่ายวันพฤหัสบดี
6 หุ้นทนภาวะถดถอย
(ขึ้นอยู่กับระดับการใช้ประโยชน์จากการดำเนินงานต่ำ)
- จิ้งจอกศตวรรษที่ยี่สิบเอ็ด, 1.7CBS, 1.8 ฮิลตัน, 1.6 สตาร์บัค, 1.8 พลังงานไดมอนด์แบ็ค, 1.5TransDigm, 1.3 สต็อกของชาวมีเดียในตะกร้า, 1.7 สต็อกในดัชนี S&P 500 (SPX), 2.6 *
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
Goldman คำนวณระดับการดำเนินงานของแต่ละ บริษัท ในระดับ (1) รายได้ลบต้นทุนผันแปรหารด้วย (2) รายได้ลบทั้งต้นทุนผันแปรและต้นทุนคงที่ ในสถานการณ์ปกติค่าต่ำสุดที่เป็นไปได้สำหรับระดับของความสามารถในการปฏิบัติการคือ 1.0 ซึ่งบ่งชี้ว่าต้นทุนทั้งหมดของ บริษัท เป็นตัวแปร
ตามที่ระบุไว้แตกต่างกัน บริษัท ที่มีระดับการปฏิบัติงานสูงจะมีต้นทุนที่คงที่เป็นส่วนใหญ่ เป็นผลให้เมื่อรายได้เพิ่มขึ้นสัดส่วนของการเพิ่มขึ้นตรงกับบรรทัดล่าง ในทางตรงกันข้าม บริษัท ที่มีเลเวอเรจในการดำเนินงานต่ำมีโครงสร้างต้นทุนที่ค่อนข้างผันแปรเพิ่มขึ้นหรือลดลงตามปริมาณการขายหรือระดับของกิจกรรมทางธุรกิจ
อย่างไรก็ตามในช่วงที่เศรษฐกิจชะลอตัวเมื่อยอดขายอาจลดลงสถานการณ์ก็กลับตัว บริษัท เลเวอเรจในการดำเนินงานต่ำควรอดทนต่อการลดลงของผลกำไรที่รุนแรงน้อยลงเนื่องจากค่าใช้จ่ายของพวกเขาควรลดลงเช่นกัน ในทางกลับกัน บริษัท เลเวอเรจในการดำเนินงานที่สูงจะมีต้นทุนที่สำคัญที่ยังคงอยู่แม้ว่ารายได้จะลดลงก็ตาม
การเปรียบเทียบตะกร้าที่มีเลเวอเรจในการดำเนินงานต่ำ 50 หุ้นกับตะกร้าของเลเวอเรจในการดำเนินงานที่ 50 ที่สูงโกลด์แมนพบว่าอดีตนั้นมีความน่าสนใจในหลาย ๆ เมตริก เหล่านี้คือ: การประเมินตามอัตราส่วน P / E ไปข้างหน้าซึ่งต่ำกว่า 24% (15x เทียบกับ 19x); อัตรากำไรสุทธิเฉลี่ยที่เกือบสองเท่าใหญ่ (17% เทียบกับ 9%); และผลตอบแทนเฉลี่ยต่อผู้ถือหุ้น (ROE) ที่สูงกว่า 50% (29% เทียบกับ 18%)
โกลด์แมนตั้งข้อสังเกตว่าตั้งแต่ปี 2554 ตะกร้าสินค้าที่มีการเติบโตของรายได้สูงมีแนวโน้มที่จะแซงหน้า S&P 500 ในช่วงที่เศรษฐกิจชะลอตัวลงอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตามพวกเขาไม่ชอบกลยุทธ์นี้ในตอนนี้เนื่องจากหุ้นเหล่านี้มีการซื้อขายที่ 23% ของพรีเมี่ยมสำหรับ S&P 500 ตาม P / E ข้างหน้า (22x เทียบกับ 17x) โปรดทราบว่าการเปรียบเทียบ P / E ของ Goldman ได้รับผลกระทบจากการปัดเศษ
Diamondback Energy นั้นโดดเด่นที่สุดในตะกร้าโดยคาดว่ายอดขายจะเติบโตในปี 2019 จาก 95% และกำไรต่อหุ้น 30% ราคาเป้าหมายเฉลี่ยจากนักวิเคราะห์ 34 รายครอบคลุมหุ้นอยู่ที่ $ 146 ต่อ CNN ซึ่งจะเป็นกำไร 38% จาก 27 ก.พ. 2019 ปิด ไดมอนด์แบคส่งมอบผลกำไรและรายได้ที่น่าผิดหวังในไตรมาส 4 ปี 2018 แต่ได้ออกแนวทางให้มีการเพิ่มผลผลิต 27% ในปี 2562 ตามการวิจัยของ Zacks ไดมอนด์แบ็คได้รับการสำรวจและผลิตน้ำมัน บริษัท คู่แข่ง Energen Corp. ในไตรมาส 4 ปี 2018 ซึ่งอาจทำให้การเปรียบเทียบการเติบโตล่าช้า
มองไปข้างหน้า
ในขณะที่ตะกร้ายกระดับปฏิบัติการของโกลด์แมนอาจมีประสิทธิภาพเหนือกว่าภูมิหลังของเศรษฐกิจที่ชะลอตัว แต่ก็อาจไม่ดีนักหากการเติบโตทางเศรษฐกิจมีเสถียรภาพและตลาดวัวยังคงดำเนินต่อไป ยิ่งไปกว่านั้นแม้ในภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว แต่ผลประกอบการอาจลดลงน้อยกว่าตลาดในวงกว้างมากกว่าที่จะเกิดขึ้นจริง อันที่จริง, 19 หุ้นในตะกร้าคาดว่าจะประสบยอดขายลดลงในปี 2019
