เมื่อครบรอบเก้าปีที่จะมาถึงในวันที่ 9 มีนาคมตลาดวัวยังคงมีขาอยู่หรือไม่? แน่นอนในความเห็นของผู้เชี่ยวชาญด้านการตลาดเก้าคนที่มีส่วนร่วมในการอภิปรายโต๊ะกลมแนวโน้มการลงทุนประจำปีของ Barron ฉันทามติของผู้ร่วมอภิปราย: ได้กำไรมากขึ้นสำหรับหุ้นในปี 2561 ในทุกหมวดหมู่ของตลาดหนุนโดยระดับการเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลกที่มีการประสานงานกันมากที่สุดตั้งแต่ทศวรรษ 1950
การมองโลกในแง่ดีของพวกเขาตกอยู่ในห้าประเด็นหลัก: การเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งทั่วโลก; ไม่มีภาวะถดถอยในสายตา พลังของเทคโนโลยี พลังที่ยิ่งใหญ่ของ บริษัท เทคโนโลยีแพลตฟอร์มที่โดดเด่น และการกระตุ้นเศรษฐกิจจากการปฏิรูปภาษี พวกเขายังแบ่งปันความกังวล
ผู้ร่วมอภิปราย
ผู้เข้าร่วมในการประชุมโต๊ะกลมการลงทุนของ Barron ในปี 2018 ในวันที่ 8 มกราคมคือ:
- Abby Joseph Cohen นักยุทธศาสตร์การลงทุนอาวุโส Goldman SachsJeffrey Gundlach ประธานเจ้าหน้าที่บริหารและหัวหน้าฝ่ายการลงทุน DoubleLine CapitalMario Gabelli ประธานและซีอีโอของ Gamco InvestorsWilliam Priest ซีอีโอและผู้ร่วมการลงทุนหัวหน้า Epoch Investment Partners เฮนรี่เอลเลนโบกผู้จัดการกองทุนและนักยุทธศาสตร์การลงทุน. Rowe PricePaul Wick ผู้จัดการกองทุน Seligman & Columbia Threadneedle InvestmentsMeryl Winter, หุ้นส่วนทั่วไป, Eagle Capital PartnersScott Black, ผู้ก่อตั้งและประธาน, Delphi ManagementOscar Schaefer, ประธาน, Rivulet Capital
สรุปความเห็นของพวกเขาเกี่ยวกับห้าธีมหลักตามมา
เศรษฐกิจโลกที่แข็งแกร่ง
“ มีสัญญาณของการเติบโตอย่างยั่งยืนทุกที่โมเมนตัมจะดำเนินต่อไปชั่วระยะเวลาหนึ่ง” ดังที่โคเฮนบอกกับบาร์รอน "คุณไม่สามารถพบภาวะถดถอยได้ทุกที่" ต่อ Gundlach
ไม่มีการถดถอยในสายตา
Gundlach ยังตั้งข้อสังเกตอีกว่าภาวะถดถอยไม่ได้เกิดขึ้นเว้นแต่ดัชนีชี้วัดทางเศรษฐกิจชั้นนำจะติดลบ แต่มันก็มีแนวโน้มขาขึ้นอย่างต่อเนื่อง ตัวชี้วัดต่าง ๆ ของความเชื่อมั่นทางธุรกิจซึ่งมีแนวโน้มที่จะ "ตกหน้าผาต่อหน้าจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย" ยังคงอยู่ในระดับสูง
นอกจากนี้ภาวะถดถอยตามปกติจะเกิดขึ้นเมื่อการแพร่กระจายระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรขยะและอัตราผลตอบแทนจากตราสารหนี้สหรัฐฯอยู่ที่ระดับ 100 ถึง 200 จุดพื้นฐาน Gundlach กล่าว ในขณะที่การแพร่กระจายนี้เพิ่มขึ้น แต่ก็ไม่มีที่ไหนใกล้กับเขตอันตรายนั้นเขากล่าว ในฐานะที่เป็นตัวแทนของตราสารทุนโดยทั่วไปราคาของพันธบัตรขยะจะลดลงส่งผลให้ราคาสูงขึ้นเมื่อหุ้นไม่มั่นคง นั่นไม่ได้เกิดขึ้นในระดับที่มีนัยสำคัญใด ๆ ต่อ Gundlach
'ผลกระทบที่เพิ่มขึ้นของเทคโนโลยี'
นักบวชกล่าวว่าการเติบโตของจีดีพีในที่สุดนั้นมาจากสองปัจจัยเท่านั้น: การเติบโตของพนักงานและการเติบโตของผลิตภาพ “ สิ่งที่ใหญ่ที่สุดที่เกิดขึ้นในวันนี้คือผลกระทบที่เพิ่มขึ้นของเทคโนโลยี” เขากล่าวเสริมว่าการเพิ่มอัตรากำไรและผลตอบแทนจากสินทรัพย์ในขณะเดียวกันก็ลดความจำเป็นในการเข้าซื้อกิจการในธุรกิจ จากผลของความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีสิ่งที่เขาเรียกว่ารูปแบบธุรกิจ "ทุนแสง" คือกระแสแห่งอนาคต
'พลัง Deflationary ขนาดใหญ่'
Ellenbogen เห็นด้วยกับคะแนนของเทคโนโลยีพระและเพิ่มอีกไม่กี่ เขาตั้งข้อสังเกตว่ากลุ่ม FAANG ที่อยู่ในสหรัฐอเมริการวมถึง Alibaba Group Holding Ltd. (BABA) ในจีนและ Tencent Holdings Ltd. (0700.HK) เป็น "บริษัท เทคโนโลยีแพลตฟอร์มที่โดดเด่น" ด้วย "ผลกระทบที่เหนือกว่าของพวกเขาเอง การเติบโตที่แข็งแกร่ง"
ในขณะที่การเติบโตทั่วโลกที่แข็งแกร่งในอดีตเป็นต้นเหตุของแรงกดดันเงินเฟ้อ "แพลตฟอร์มระดับโลกเหล่านี้มีอำนาจมหาศาล" Ellenbogen กล่าวเสริม ตัวอย่างสำคัญคือ Amazon.com Inc. (AMZN) ซึ่งกำลังลดราคาลงในทุกตลาดหรือสินค้าทุกประเภทที่เข้าสู่
นอกจากนี้เขายังกล่าวต่อไปว่าแพลตฟอร์มเหล่านี้กำลังช่วยให้ "ธุรกิจขนาดเล็กและว่องไว" สามารถใช้โมเดลธุรกิจโดยใช้ "การกำจัดคนกลางและตรงไปยังผู้บริโภค" เป็นผลให้เอลเลนโบเก็นเห็น บริษัท ต่างๆทำยอดขายได้ $ 100 ล้านในเวลาน้อยกว่า 18 เดือนแม้จะมีพนักงานน้อยกว่า 20 คนและมีเงินทุนเริ่มต้นน้อยกว่าที่จะต้องเปิดหน้าร้านเดียวในหลาย ๆ เมือง
การปฏิรูปภาษี
การออกใบเรียกเก็บภาษีที่ประกาศใช้เมื่อเร็ว ๆ นี้จะเพิ่มผลกำไรของ บริษัท และเพิ่ม GDP ของสหรัฐฯ และควรปิดคลื่นการลงทุนที่จะกระตุ้นเศรษฐกิจต่อไปเนื่องจากเงินสดที่เคยเก็บไว้ในต่างประเทศเพื่อหลีกเลี่ยงภาษีส่งตัวกลับประเทศจะไหลเข้าสู่เศรษฐกิจสหรัฐฯ กิจกรรมการควบรวมกิจการมากขึ้นรวมถึงเงินปันผลที่สูงขึ้นและการซื้อหุ้นคืนที่มากขึ้นควรทำตามเช่นกัน Gabelli เชื่อว่า "ประโยชน์ของการลดหย่อนภาษีจะมีประสิทธิภาพทางจิตวิทยาเช่นเดียวกับเศรษฐกิจ" (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูเพิ่มเติมที่: 8 หุ้นเพิ่มเติมที่อาจเพิ่มขึ้นในการครอบครอง 2018: Goldman )
ทำให้เกิดความกังวล
โคเฮนกังวลว่าการลดหย่อนภาษีนั้นจะเกิดขึ้นเมื่อเศรษฐกิจสหรัฐไม่ต้องการการกระตุ้นเศรษฐกิจ ยิ่งกว่านั้นเธอคาดหวังว่าจะเพิ่มการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางอย่างมีนัยสำคัญและเพิ่มอย่างมากให้กับภาระดอกเบี้ยของรัฐบาลกลางที่มีขนาดใหญ่อยู่แล้ว Gundlach ประมาณการว่าการขาดดุลของรัฐบาลกลางมุ่งไปที่ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์และสิ่งนี้จะกลายเป็นเรื่องที่น่ากังวลอย่างมากในไตรมาสที่สามหรือสี่
ทั้ง Gundlach และ Wick มีความกังวลเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นหากเศรษฐกิจยังคงได้รับแรงกดดันเงินเฟ้อก็พุ่งสูงขึ้นและธนาคารกลางสหรัฐจึงตัดสินใจใช้ระบบเบรก ถ้าเป็นเช่นนี้จะ "พาเลื่อยคลั่ง" ไปยังหุ้นที่มีมูลค่าสูง Wick เตือน (ดูรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่: Fed อาจทำลายการชุมนุมของสต็อกได้อย่างไรในปี 2018 )
เฟดประกาศแผนการที่จะผ่อนคลายงบดุลอันยิ่งใหญ่ของพวกเขาซึ่งขายพันธบัตรประมาณ $ 600 พันล้านในการประเมินของ Gundlach จะเพิ่มแรงกดดันต่ออัตราดอกเบี้ย นอกจากนี้เขายังระบุว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯอายุ 2 ปีในขณะนี้สูงกว่าอัตราผลตอบแทนเงินปันผลของ S&P 500 ทำให้หุ้นมีความน่าสนใจน้อยลง นอกจากนี้เขายังคาดหวังว่าธนาคารกลางยุโรป (อีซีบี) จะเข้มงวดขึ้น (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูเพิ่มเติมที่: 5 ความเสี่ยงทั่วโลกที่สามารถทำลายหุ้น )
