ต้องการเสริมสร้างความเสี่ยง / ผลตอบแทนโปรไฟล์ของคุณ? การเพิ่มพันธบัตรสามารถสร้างพอร์ตโฟลิโอที่สมดุลมากขึ้นโดยการเพิ่มความหลากหลายและความผันผวนที่สงบเงียบ ถึงแม้จะเป็นนักลงทุนที่มีประสบการณ์ แต่ตลาดตราสารหนี้อาจไม่คุ้นเคย นักลงทุนจำนวนมากทำการส่งผ่านการลงทุนในพันธบัตรเพราะพวกเขาสับสนกับความซับซ้อนที่ชัดเจนของตลาดและคำศัพท์ ในความเป็นจริงแล้วตราสารหนี้นั้นเป็นตราสารหนี้ที่ง่ายมาก - คุณสามารถเริ่มต้นการลงทุนในพันธบัตรได้โดยเรียนรู้ข้อกำหนดพื้นฐานของตลาดตราสารหนี้
1. ลักษณะพันธบัตรพื้นฐาน
พันธบัตรเป็นเพียงประเภทของเงินกู้ที่ บริษัท ออกให้ นักลงทุนให้ยืมเงิน บริษัท เมื่อพวกเขาซื้อพันธบัตร ในการแลกเปลี่ยน บริษัท จ่ายดอกเบี้ย "คูปอง" (อัตราดอกเบี้ยรายปีที่จ่ายในพันธบัตรซึ่งแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าหน้าบัตร) ในช่วงเวลาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า (โดยปกติเป็นประจำทุกปีหรือครึ่งปี) และคืนเงินต้นในวันครบกำหนด.
พันธบัตรอาจแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญขึ้นอยู่กับเงื่อนไขของตราสารหนี้พันธบัตรเอกสารทางกฎหมายที่แสดงถึงลักษณะของพันธบัตร เนื่องจากการออกตราสารหนี้แต่ละฉบับมีความแตกต่างกันจึงเป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องเข้าใจข้อกำหนดที่แน่นอนก่อนการตัดสินใจลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งมีคุณสมบัติสำคัญหกประการที่ควรพิจารณาเมื่อพิจารณาถึงความผูกพัน
วุฒิภาวะ
วันครบกำหนดของพันธบัตรคือวันที่ที่จะชำระเงินต้นหรือราคาพาร์ให้กับนักลงทุนและภาระผูกพันของพันธบัตรของ บริษัท จะสิ้นสุดลง
ประกัน / ไม่มีประกัน
พันธบัตรอาจมีความปลอดภัยหรือไม่ปลอดภัย พันธบัตรที่ไม่มีหลักประกันเรียกว่าหุ้นกู้ การจ่ายดอกเบี้ยและการคืนเงินต้นค้ำประกันโดยเครดิตของ บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์เท่านั้น หาก บริษัท ล้มเหลวคุณอาจได้รับเงินลงทุนคืนเล็กน้อย ในทางกลับกันหุ้นกู้ที่มีหลักประกันเป็นพันธบัตรที่มีการจำนำสินทรัพย์เฉพาะเพื่อผู้ถือหุ้นกู้หาก บริษัท ไม่สามารถชำระหนี้ได้
การตั้งค่าการชำระบัญชี
เมื่อ บริษัท ล้มละลาย บริษัท จะจ่ายเงินคืนให้กับนักลงทุนตามลำดับเฉพาะเมื่อ บริษัท เลิกกิจการ หลังจาก บริษัท ขายทรัพย์สินทั้งหมดแล้ว บริษัท ก็จะเริ่มจ่ายให้กับนักลงทุน หนี้ขั้นสูงคือหนี้ที่ต้องชำระก่อนตามด้วยหนี้รุ่นรอง (subordinated) ผู้ถือหุ้นจะได้รับสิ่งที่เหลืออยู่
คูปอง
จำนวนคูปองคือจำนวนดอกเบี้ยที่จ่ายให้กับผู้ถือหุ้นกู้โดยปกติเป็นประจำทุกปีหรือครึ่งปี
สถานะภาษี
ในขณะที่หุ้นกู้ส่วนใหญ่เป็นการลงทุนที่ต้องเสียภาษีมีพันธบัตรรัฐบาลและเทศบาลบางประเภทที่ได้รับการยกเว้นภาษีซึ่งหมายความว่ารายได้และกำไรจากการลงทุนในพันธบัตรนั้นไม่ได้ขึ้นอยู่กับการเก็บภาษีของรัฐและรัฐบาลกลาง
เนื่องจากนักลงทุนไม่ต้องจ่ายภาษีจากผลตอบแทนพันธบัตรที่ได้รับการยกเว้นภาษีจะมีดอกเบี้ยต่ำกว่าพันธบัตรที่ต้องเสียภาษีเทียบเท่า ผู้ลงทุนจะต้องคำนวณผลตอบแทนเทียบเท่าภาษีเพื่อเปรียบเทียบผลตอบแทนกับตราสารที่ต้องเสียภาษี
Callability
ผู้ออกหุ้นกู้สามารถชำระหนี้บางส่วนก่อนครบกำหนด หากพันธบัตรมีบทบัญญัติการโทรมันอาจจะจ่ายออกไปในวันที่ก่อนหน้านี้ที่ตัวเลือกของ บริษัท มักจะอยู่ในระดับพรีเมี่ยมเล็กน้อยที่ตราไว้หุ้น
2. ความเสี่ยงจากพันธบัตร
ความเสี่ยงเครดิต / เริ่มต้น
ความเสี่ยงด้านเครดิตหรือความผิดนัดชำระคือความเสี่ยงที่ดอกเบี้ยและเงินต้นที่ต้องชำระตามภาระผูกพันจะไม่สามารถชำระได้ตามที่กำหนด
ความเสี่ยงในการชำระล่วงหน้า
ความเสี่ยงในการชำระล่วงหน้าคือความเสี่ยงที่จะมีการชำระคืนหุ้นกู้ก่อนกำหนดโดยปกติผ่านการตั้งสำรอง นี่อาจเป็นข่าวร้ายสำหรับนักลงทุนเนื่องจาก บริษัท มีเพียงแรงจูงใจในการชำระคืนก่อนกำหนดเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงอย่างมาก แทนที่จะลงทุนอย่างต่อเนื่องเพื่อให้ได้ดอกเบี้ยสูงนักลงทุนจะถูกนำไปลงทุนใหม่ในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า
ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย
ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยคือความเสี่ยงที่อัตราดอกเบี้ยจะเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญจากสิ่งที่นักลงทุนคาดหวัง หากอัตราดอกเบี้ยลดลงอย่างมีนัยสำคัญนักลงทุนเผชิญความเป็นไปได้ของการชำระเงินล่วงหน้า หากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นนักลงทุนจะติดอยู่กับตราสารที่ให้อัตราต่ำกว่าราคาตลาด ยิ่งเวลาครบกำหนดมากเท่าใดความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยก็ยิ่งมากขึ้นเพราะเป็นการยากที่จะทำนายการพัฒนาของตลาดในอนาคต
3. อันดับตราสารหนี้
หน่วยงาน
หน่วยงานจัดอันดับตราสารหนี้ที่ถูกอ้างถึงมากที่สุดคือ Standard & Poor's, Moody's และ Fitch หน่วยงานเหล่านี้ให้คะแนนความสามารถของ บริษัท ในการชำระหนี้ ช่วงการให้คะแนนตั้งแต่ 'AAA' ถึง 'Aaa' สำหรับปัญหา "ระดับสูง" มีแนวโน้มที่จะได้รับการชำระคืนเป็น 'D' สำหรับปัญหาที่อยู่ในค่าเริ่มต้น พันธบัตรอันดับ "BBB" ถึง "Baa" หรือสูงกว่าเรียกว่า "เกรดการลงทุน"; นี่หมายความว่าพวกเขาไม่น่าจะผิดนัดและมีแนวโน้มที่จะยังคงมีการลงทุนที่มั่นคง พันธบัตรอันดับ "BB" ถึง "Ba" หรือต่ำกว่าเรียกว่า "พันธบัตรขยะ" ซึ่งหมายความว่าการผิดนัดชำระหนี้มีแนวโน้มมากขึ้นและทำให้มีการเก็งกำไรมากขึ้นและอาจมีความผันผวนของราคา
บางครั้ง บริษัท จะไม่มีการจัดอันดับพันธบัตรของพวกเขาในกรณีนี้ขึ้นอยู่กับผู้ลงทุนเท่านั้นที่จะตัดสินความสามารถในการชำระหนี้ของ บริษัท เนื่องจากระบบการจัดอันดับแตกต่างกันไปสำหรับแต่ละหน่วยงานและการเปลี่ยนแปลงเป็นครั้งคราวจึงควรศึกษาคำจำกัดความการจัดอันดับสำหรับปัญหาตราสารหนี้ที่คุณกำลังพิจารณาอยู่
4. อัตราผลตอบแทนพันธบัตร
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเป็นมาตรการทั้งหมดของผลตอบแทน อัตราผลตอบแทนถึงกำหนดคือการวัดที่ใช้บ่อยที่สุด แต่สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจการวัดผลตอบแทนอื่น ๆ ที่ใช้ในบางสถานการณ์
Yield to Maturity (YTM)
ดังที่ได้กล่าวไว้ข้างต้นการกำหนดอัตราผลตอบแทนต่อวัน (YTM) เป็นการวัดที่ได้รับการอ้างถึงมากที่สุด มันวัดสิ่งที่ผลตอบแทนจากพันธบัตรคือถ้ามันถูกกำหนดไว้จนครบกำหนดและคูปองทั้งหมดจะถูกนำกลับไปลงทุนในอัตรา YTM เนื่องจากไม่น่าจะมีการลงทุนคูปองในอัตราเดียวกันผลตอบแทนที่แท้จริงของนักลงทุนจะแตกต่างกันเล็กน้อย การคำนวณ YTM ด้วยมือเป็นขั้นตอนยาวดังนั้นจึงเป็นการดีที่สุดที่จะใช้ฟังก์ชัน RATE หรือ YIELDMAT ของ Excel (เริ่มต้นด้วย Excel 2007) สำหรับการคำนวณนี้ ฟังก์ชั่นที่เรียบง่ายนอกจากนี้ยังมีอยู่ในเครื่องคิดเลขทางการเงิน
อัตราผลตอบแทนปัจจุบัน
อัตราผลตอบแทนปัจจุบันสามารถใช้ในการเปรียบเทียบรายได้ดอกเบี้ยจากพันธบัตรกับรายได้เงินปันผลจากหุ้น คำนวณโดยการหารจำนวนคูปองต่อปีของพันธบัตรด้วยราคาปัจจุบันของพันธบัตร โปรดทราบว่าอัตราผลตอบแทนนี้รวมเฉพาะส่วนรายได้ของผลตอบแทนโดยไม่สนใจกำไรหรือขาดทุนที่เป็นไปได้ ดังนั้นอัตราผลตอบแทนนี้มีประโยชน์มากที่สุดสำหรับนักลงทุนที่เกี่ยวข้องกับรายได้ปัจจุบันเท่านั้น
อัตราผลตอบแทนที่กำหนด
อัตราผลตอบแทนเล็กน้อยของพันธบัตรนั้นเป็นเพียงอัตราร้อยละของดอกเบี้ยที่จะจ่ายให้กับพันธบัตรเป็นระยะ มันคำนวณโดยการหารการชำระเงินคูปองรายปีด้วยมูลค่าที่ตราไว้ (มูลค่าที่ตราไว้) ของพันธบัตร เป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องทราบว่าอัตราผลตอบแทนเล็กน้อยไม่ได้คาดหวังผลตอบแทนอย่างถูกต้องเว้นแต่ว่าราคาตราสารหนี้ในปัจจุบันจะเท่ากับมูลค่าที่ตราไว้ ดังนั้นอัตราผลตอบแทนที่กำหนดจะใช้สำหรับการคำนวณมาตรการผลตอบแทนอื่นเท่านั้น
ผลตอบแทนการโทร (YTC)
พันธบัตรที่เรียกได้จะมีความน่าจะเป็นที่จะถูกเรียกก่อนวันที่ครบกำหนด นักลงทุนจะได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้นเล็กน้อยหากมีการชำระคืนพันธบัตรที่เรียกว่าเป็นพรีเมี่ยม นักลงทุนในพันธบัตรดังกล่าวอาจต้องการทราบว่าจะรับรู้ผลตอบแทนเท่าใดหากมีการเรียกพันธบัตรในวันที่เรียกเพื่อพิจารณาว่ามีความเสี่ยงในการชำระเงินล่วงหน้าหรือไม่ เป็นการง่ายที่สุดในการคำนวณผลตอบแทนนี้โดยใช้ฟังก์ชัน YIELD หรือ IRR ของ Excel หรือด้วยเครื่องคิดเลขทางการเงิน
รับรู้ผลตอบแทน
ควรคำนวณอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของตราสารหนี้หากนักลงทุนวางแผนที่จะถือพันธบัตรเฉพาะในช่วงระยะเวลาหนึ่งแทนที่จะกำหนดไว้ ในกรณีนี้ผู้ลงทุนจะขายพันธบัตรและจะต้องประมาณการราคาพันธบัตรในอนาคตสำหรับการคำนวณ เนื่องจากราคาในอนาคตยากต่อการคาดการณ์การวัดผลตอบแทนนี้จึงเป็นเพียงการประเมินผลตอบแทน การคำนวณผลตอบแทนนี้ทำได้ดีที่สุดโดยใช้ฟังก์ชัน YIELD หรือ IRR ของ Excel หรือโดยใช้เครื่องคำนวณทางการเงิน
บรรทัดล่าง
แม้ว่าตลาดตราสารหนี้จะมีความซับซ้อน แต่ได้รับแรงหนุนจากความเสี่ยง / ผลตอบแทนการแลกเปลี่ยนเช่นเดียวกับตลาดหุ้น เมื่อนักลงทุนเชี่ยวชาญคำศัพท์พื้นฐานและการวัดเหล่านี้เพื่อเปิดโปงการเปลี่ยนแปลงของตลาดที่คุ้นเคยแล้วเขาหรือเธอสามารถเป็นนักลงทุนพันธบัตรที่มีความสามารถ เมื่อคุณได้รับศัพท์แสงที่เหลืออยู่ก็จะเป็นเรื่องง่าย
