เป็นฤดูครบรอบปีที่ฤดูใบไม้ร่วงนี้ถึงแม้ว่าจะระลึกถึงสิบปีเนื่องจากวิกฤตการณ์ทางการเงินอาจไม่ใช่พรรคที่เราควรจะเป็นขวดป๊อปปิ้น เรามีการฟื้นตัวที่แน่นอนแม้ว่าจะค่อนข้างไม่สม่ำเสมอ - โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้ที่อยู่ในระดับล่างสุดของรายได้โดยไม่ต้องมีการลงทุนหรือออมทรัพย์ น่าเสียดายที่คนเหล่านั้นเป็นตัวแทนเกือบครึ่งหนึ่งของสหรัฐอเมริกาและในขณะที่อาจมีเงินง่าย ๆ ที่จะทำให้ได้รับอัตราดอกเบี้ยต่ำพิเศษและแรงกระตุ้นอื่น ๆ คนทำงานหนักมากเกินไปไม่มีวิธีที่จะใช้ประโยชน์จากพวกเขา
ผลพวงจากวิกฤตดังกล่าวได้สร้างกฎหมายใหม่ออกมาใหม่การสร้างหน่วยงานกำกับดูแลใหม่ที่มีตัวอักษรซุปของตัวย่อเช่น TARP, FSOC และ CFPB ซึ่งส่วนใหญ่แทบจะไม่มีในปัจจุบัน - คณะกรรมการใหม่และคณะอนุกรรมการใหม่และแพลตฟอร์มสำหรับ นักการเมืองนักเป่านกหวีดและผู้บริหารเพื่อสร้างอาชีพของพวกเขาและมีหนังสือมากพอที่จะเติมกำแพงที่ร้านหนังสือซึ่งยังคงมีอยู่… ฉันคิดว่า
มารับสถิติที่น่าตกใจบางอย่างจากนั้นเราก็สามารถดำน้ำเข้าไปในบทเรียน - ทั้งที่เรียนรู้และไม่เรียนรู้ - จากวิกฤต:
- 8.8 ล้านตำแหน่งงานที่สูญเสียการจ้างงานเพิ่มขึ้น 10% ในเดือนตุลาคม 20098 ล้านคนการยึดสังหาริมทรัพย์ในครัวเรือน 19.2 ล้านล้านดอลลาร์ความมั่งคั่งในครัวเรือนระเหยไปราคาบ้านลดลง 40% โดยเฉลี่ยแม้ในบางเมือง S & P 500 ลดลง 38.5% ในปี 2008 หรือ $ 66, 200 ต่อครัวเรือนโดยเฉลี่ยพนักงานที่ได้รับการสนับสนุนเงินออมหรือยอดคงเหลือในบัญชีเกษียณอายุลดลง 27% ในปี 2551 อัตราการผิดนัดชำระสำหรับการปรับอัตราการจำนองปรับตัวสูงขึ้นเกือบ 30% ในปี 2010
มีสถิติอีกมากมายที่วาดภาพการทำลายล้างและการสูญเสียที่อยู่รอบ ๆ ยุคนั้น แต่พอจะบอกได้ว่ามันเหลือหลุมอุกกาบาตขนาดใหญ่ในวัสดุและภูมิทัศน์ทางการเงินทางอารมณ์ของชาวอเมริกัน
Dalio: เรากำลังทำซ้ำวิกฤตการณ์ทางการเงินในอดีตหรือไม่?
เราต้องการที่จะเชื่อว่าเราเรียนรู้จากวิกฤตและกลายเป็นประเทศที่แข็งแกร่งและยืดหยุ่นมากขึ้น นั่นคือการเล่าเรื่องแบบอเมริกันคลาสสิกหลังจากทั้งหมด แต่เช่นเดียวกับเรื่องเล่าทั้งหมดความจริงอาศัยอยู่ในใจและในกรณีนี้พอร์ตการลงทุนของผู้ที่อาศัยอยู่ในช่วงวิกฤตการเงิน มีการเปลี่ยนแปลงมีการผ่านกฎหมายและมีการทำสัญญา พวกเขาบางคนเก็บไว้บางคนถูกทิ้งหรือถูกผลักไปที่ด้านข้างของถนนขณะที่ธนาคารถูกประกันตัวออกจากตลาดหุ้นตลาดหุ้นคร่ำครวญและรัฐบาลสหรัฐฯขว้างสิ่งมีชีวิตในสถาบันที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลซึ่งเกือบจมอยู่ในวังวนหนี้ ช่วยในการสร้าง
เพื่อให้แน่ใจว่าผู้กำหนดนโยบายได้ทำการตัดสินใจที่สำคัญในความร้อนของวิกฤตที่กั้นเลือดออกและในที่สุดก็ทำให้เราอยู่ในเส้นทางการฟื้นตัวและการเติบโต เป็นเรื่องง่ายที่เช้าวันจันทร์จะกลับการตัดสินใจเหล่านั้นกลับคืนมา แต่ถ้าหากพวกเขาไม่ได้ถูกตัดสินด้วยความเชื่อมั่นและความรวดเร็วในเวลานั้นผลลัพธ์น่าจะเป็นหายนะ
ลองมาดูบทเรียนเหล่านั้นสักหนึ่งหยิบมาดูกัน:
1. ใหญ่เกินไปที่จะล้มเหลว
ความคิดที่ว่าธนาคารทั่วโลกนั้นใหญ่เกินกว่าจะล้มเหลวก็เป็นผู้ร่างกฎหมายที่มีเหตุผลและผู้ว่าการเฟดก็โน้มตัวไปประกันตัวเพื่อหลีกเลี่ยงหายนะของดาวเคราะห์ที่อาจเลวร้ายกว่าวิกฤตการณ์หลายเท่า เพื่อหลีกเลี่ยง 'วิกฤตการณ์ทางระบบ' กฎหมายปฏิรูปและคุ้มครองผู้บริโภคของด็อดแฟรงก์ - วอลล์สตรีทได้ผ่านร่างกฎหมายมหึมา 2, 300 หน้าซึ่งประพันธ์โดยอดีตสมาชิกสภาบาร์นีย์แฟรงค์และคริสโตเฟอร์ด็อด พระราชบัญญัตินี้ให้กำเนิดหน่วยงานกำกับดูแลเช่นสภาการกำกับดูแลความมั่นคงทางการเงินและคณะกรรมการคุ้มครองทางการเงินของผู้บริโภคหน่วยงานที่ตั้งใจจะทำหน้าที่เป็นสุนัขเฝ้าบ้านบนวอลล์สตรีท Dodd-Frank ยังให้ธนาคารที่มีสินทรัพย์มากกว่า 5 หมื่นล้านดอลลาร์เพื่อทดสอบความเครียดและรวบรวมจากการเดิมพันเพื่อเก็งกำไรซึ่งอาจทำให้งบดุลของพวกเขาอ่อนแอและทำร้ายลูกค้า
ธนาคารทุกขนาดรวมถึงธนาคารระดับภูมิภาคสหภาพเครดิตรวมถึง บริษัท ที่มีโครงสร้างนูนปูดออกกฎหมายออกมาอ้างว่าพวกเขาส่งพวกเขาด้วยเอกสารที่ไม่จำเป็นและป้องกันไม่ให้บริการลูกค้า ประธานาธิบดีทรัมป์สัญญาว่าจะ 'ทำตัวเลข' ในใบเรียกเก็บเงินและประสบความสำเร็จในการทำเช่นนั้นขณะที่สภาคองเกรสโหวตให้อนุมัติรุ่นใหม่ในเดือนพฤษภาคมปี 2561 โดยมีข้อ จำกัด น้อยลงและอุปสรรคของระบบราชการ ในขณะเดียวกัน FSOC และ CFPB นั้นเป็นเงาขององค์ประกอบในอดีตของพวกเขา
แต่ถึงกระนั้นคุณก็ไม่สามารถยืนยันได้ว่าระบบธนาคารนั้นมีสุขภาพดีและมีความยืดหยุ่นมากกว่าเมื่อสิบปีที่แล้ว ธนาคารมีการยกระดับและสัมผัสกับผู้บริโภคที่ยากจนในบ้านตั้งแต่ปี 2549-2552 แต่ทุกวันนี้อัตราส่วนเงินทุนและอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของพวกเขาแข็งแกร่งขึ้นมากและธุรกิจของพวกเขามีความซับซ้อนน้อยกว่า ธนาคารเผชิญกับความท้าทายใหม่ ๆ ทุกวันนี้เน้นที่รูปแบบการค้าและการธนาคารแบบดั้งเดิม แต่มีความเสี่ยงน้อยจากวิกฤตสภาพคล่องที่สามารถโค่นล้มพวกเขาและระบบการเงินโลกได้ อย่างไรก็ตามหุ้นแบ๊งส์ยังไม่ได้กลับสู่จุดสูงสุดก่อนเกิดวิกฤต
2. ลดความเสี่ยงบน Wall Street
เกินกว่าที่จะเกินความล้มเหลวเป็นปัญหาที่ธนาคารทำการเดิมพันอย่างประมาทด้วยเงินของตัวเองและบางครั้งมีความขัดแย้งอย่างโจ่งแจ้งกับสิ่งที่พวกเขาทำในนามของลูกค้า สิ่งที่เรียกว่า 'การค้าขายที่เป็นกรรมสิทธิ์' นั้นเกิดขึ้นอย่างฉับพลันในบางธนาคารทำให้เกิดความสูญเสียอันน่าทึ่งในหนังสือของพวกเขาและสำหรับลูกค้าของพวกเขา กฎหมายเหมาะสมกับกองพะเนินและความเชื่อมั่นที่ถูกกัดเซาะราวกับปราสาททรายในยามน้ำขึ้นสูง
กฎที่เรียกว่า Volcker ซึ่งได้รับการตั้งชื่อตามอดีตประธานเฟด Volcker เสนอให้มีการออกกฎหมายห้ามมิให้ธนาคารรับความเสี่ยงมากเกินไปกับธุรกิจการค้าของตนเองในตลาดที่มีการเก็งกำไรซึ่งอาจเป็นตัวแทนผลประโยชน์ทับซ้อนกับลูกค้าในผลิตภัณฑ์อื่น ๆ ต้องใช้เวลาจนถึงเดือนเมษายน 2557 สำหรับกฎที่จะผ่าน - เกือบ 5 ปีหลังจากสถาบันชั้นนำบางแห่งใน Wall Street เช่น Lehman Bros. และ Bear Stearns หายตัวไปจากใบหน้าของโลกเพื่อมีส่วนร่วมในกิจกรรมดังกล่าว มันกินเวลาเพียงสี่ปีอีกต่อไปเมื่อในเดือนพฤษภาคมของปี 2018 ประธานเฟดปัจจุบันเจอโรมพาวเวลล์ลงคะแนนให้น้ำลงมันอ้างถึงความซับซ้อนและความไร้ประสิทธิภาพ
ถึงกระนั้นธนาคารได้เพิ่มความต้องการเงินทุนลดภาระหนี้และลดการปล่อยสินเชื่อซับไพร์ม
Neel Kashkari ประธานธนาคารกลางมินนิอาโปลิสและอดีตผู้ดูแล TARP (โครงการบรรเทาทุกข์ที่มีปัญหา) มีที่นั่งแถวหน้าสู่วิกฤติและผลที่ตามมา เขายังคงยืนยันว่าธนาคารขนาดใหญ่ทั่วโลกต้องการกฎระเบียบที่มากขึ้นและความต้องการเงินทุนที่สูงขึ้น นี่คือสิ่งที่เขาบอกกับ Investopedia:
"วิกฤตการณ์ทางการเงินเกิดขึ้นมาตลอดประวัติศาสตร์อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้เราลืมบทเรียนและทำซ้ำความผิดพลาดแบบเดียวกันในตอนนี้ลูกตุ้มแกว่งไปมากับกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้น แต่ความจริงก็คือเราต้องเข้มงวดกับธนาคารที่ใหญ่ที่สุด เศรษฐกิจ."
3. การปล่อยสินเชื่อที่ผิดปกติในตลาดที่อยู่อาศัยที่ร้อนจัด
บอยเลอร์ที่อยู่ด้านล่างสุดของวิกฤตการณ์ทางการเงินคือตลาดที่อยู่อาศัยที่ร้อนแรงเกินไปซึ่งถูกกักขังโดยการปล่อยสินเชื่อที่ไร้ยางอายให้กับผู้กู้ที่ไม่เหมาะสมและการขายสินเชื่อเหล่านั้นใหม่ผ่านเครื่องมือทางการเงินที่เรียกว่า ระบบ. ผู้กู้ที่ไม่พอดีถูกจำนองด้วยการปรับอัตราดอกเบี้ยที่พวกเขาไม่สามารถจ่ายได้เนื่องจากอัตราที่เพิ่มขึ้นเช่นเดียวกับค่าบ้านที่เริ่มลดลง ธนาคารในไอร์แลนด์และไอซ์แลนด์กลายเป็นผู้ถือสินทรัพย์พิษที่สร้างขึ้นโดยการรวมกลุ่มของการจำนองที่บอบบางที่เกิดขึ้นในสถานที่เช่นอินเดียนาโพลิสและไอดาโฮฟอลส์
ธนาคารอื่น ๆ ซื้อประกันกับการจำนองที่สร้างบ้านของการ์ดที่สร้างขึ้นบนพื้นฐานของผู้ซื้อบ้านที่ไม่มีธุรกิจการซื้อบ้านผู้ริเริ่มจำนองที่สูงในยาบ้าของผลกำไรที่สูงขึ้นและนักลงทุนที่พัดเปลวไฟโดยการเสนอราคาหุ้นที่สูงขึ้น หรือความกังวลต่อความยั่งยืนขององค์กร หลังจากที่ทุกราคาบ้านยังคงเพิ่มขึ้นบ้านใหม่ที่ถูกสร้างขึ้นด้วยการละทิ้งสะเพร่าผู้กู้มีการเข้าถึงเงินทุนอิสระและระบบธนาคารทั่วโลกทั้งหมดถูก gorging ที่รางแม้ในขณะที่สตูว์ผุพัง มีอะไรผิดพลาด?
เกือบทุกอย่างมันเปิดออก Fannie Mae และ Freddie Mac หน่วยงานทั้งสองที่ให้การสนับสนุนรัฐบาลที่รับประกันความเสี่ยงในการจำนองและขายต่อนักลงทุนจะต้องถูกประกันตัวด้วยเงินผู้เสียภาษีและนำไปเป็นเจ้ากรมรักษาทรัพย์โดยรัฐบาลกลาง พวกเขายังคงอยู่ที่นั่นในวันนี้โดยบังเอิญ Foreclosures spiked ผู้คนนับล้านสูญเสียบ้านและราคาบ้านลดลง
สิบปีที่ผ่านมาตลาดที่อยู่อาศัยฟื้นตัวในหลายเมืองใหญ่ ๆ และการปล่อยสินเชื่อได้เข้มงวดขึ้นในระดับหนึ่ง ตลาดอย่าง Silicon Valley และนิวยอร์กซิตี้ได้รับความนิยมอย่างมากในขณะที่กลุ่ม Technorati และกลุ่มธนาคารต่างชื่นชอบตลาดวัวที่ดุเดือดและการประเมินมูลค่าที่สูงตระหง่าน เมืองอย่างลาสเวกัสและฟีนิกซ์ยังคงพยายามถอนตัวออกไปและเข็มขัดสนิมก็ยังไม่ฟื้นตัว
วันนี้ผู้กู้ไม่ได้สัมผัสกับอัตราการปรับเหมือนพวกเขาเป็นทศวรรษที่ผ่านมา จากข้อมูลของ JP Morgan ระบุว่าประมาณ 15% ของตลาดจำนองที่โดดเด่นนั้นสามารถปรับอัตราดอกเบี้ยได้ อัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าปี 2551 มากดังนั้นแม้การเพิ่มขึ้นในอนาคตก็ไม่น่าจะทำให้ตลาดตกต่ำได้
ที่กล่าวว่าในขณะที่มาตรฐานการให้สินเชื่อได้เข้มงวดขึ้นอย่างน้อยสำหรับผู้ซื้อบ้านการให้สินเชื่อที่มีความเสี่ยงยังคงทำงานอย่างเร่งด่วนสำหรับรถยนต์และสินเชื่อเงินสดระยะสั้น ในปี 2560 มีการออกพันธบัตรสนับสนุนเงินให้สินเชื่อรถยนต์ซับไพรม์มูลค่า 25 หมื่นล้านดอลลาร์ ในขณะที่นั่นเป็นส่วนหนึ่งของมูลค่า $ 400 พันล้านของหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนด้านการจำนองที่ออกโดยเฉลี่ยทุกปีทุกปีมาตรฐานการจัดจำหน่าย lax สำหรับรถยนต์มีความคล้ายคลึงกับการจำนองที่มีความเสี่ยงที่นำระบบการเงินทั่วโลกมาคุกเข่าเมื่อสิบปีก่อน
4. อันตรายทางศีลธรรม? อันตรายทางศีลธรรมอะไร
ปฏิกิริยาธรรมชาติต่อวิกฤตการณ์คือมองหาคนที่จะตำหนิ ในปี 2009 มีผู้คนและเอเจนซี่จำนวนมากวาดด้วยตัวอักษรสีแดง แต่ที่จริงแล้วการพิสูจน์ว่ามีคนใช้วิธีการที่ผิดกฎหมายในการทำกำไรจากผู้บริโภคและนักลงทุนที่สงสัยและใจร้อนนั้นยากกว่ามาก ธนาคารประพฤติตัวไม่ดี - ไม่ใช่ทั้งหมด แต่หลายสถาบันที่มีการจัดชั้นมากที่สุดใน Wall Street และ Main Street ให้ความสำคัญกับผู้บริหารของพวกเขาก่อนลูกค้า ไม่มีใครถูกตั้งข้อหาหรือทำผิดในข้อหาใด ๆ ทั้งสิ้น
ธนาคารและหน่วยงานหลายแห่งดูเหมือนจะล้างการกระทำของพวกเขา แต่ถ้าคุณคิดว่าพวกเขาทุกคนมีศาสนาหลังจากวิกฤติทางการเงินให้ดูที่ Wells Fargo
Phil Angelides มุ่งหน้าไปยังคณะกรรมการสอบถามข้อมูลทางการเงินหลังจากเกิดวิกฤตการณ์เพื่อแก้ปัญหาที่ทำให้เศรษฐกิจโลกตกต่ำ เขาบอกกับ Investopedia ว่าเขาไม่เชื่อบทเรียนใด ๆ ที่ได้เรียนรู้ซึ่งสามารถป้องกันวิกฤติอื่น
“ โดยปกติเราเรียนรู้จากผลที่ตามมาจากความผิดพลาดของเรา อย่างไรก็ตามวอลล์สตรีท - ไม่ได้รับผลทางกฎหมายเศรษฐกิจหรือการเมืองที่แท้จริงจากการกระทำที่ไม่ประมาท - ไม่เคยทำการวิเคราะห์ตนเองอย่างมีวิจารณญาณเกี่ยวกับการกระทำของตนหรือการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในวัฒนธรรมที่ได้รับการรับรองจากการล่มสลาย "
5. เราลงทุนในวันนี้อย่างไร?
นักลงทุนมีความสุขกับการดำเนินงานที่น่าตื่นเต้นตั้งแต่ช่วงวิกฤต S&P 500 เพิ่มขึ้นเกือบ 150% นับตั้งแต่ระดับต่ำสุดของปี 2552 ซึ่งปรับตามภาวะเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ยต่ำพิเศษ, การซื้อพันธบัตรโดยธนาคารกลางที่รู้จักกันว่ามาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณและการเพิ่มขึ้นของหุ้น FAANG ได้เพิ่มมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ในมูลค่าตลาดสู่ตลาดหุ้นทั่วโลก นอกจากนี้เรายังได้เห็นการกำเนิดของที่ปรึกษาโบและเครื่องมือการลงทุนอัตโนมัติที่นำกลุ่มประชากรใหม่ของนักลงทุนออกสู่ตลาด แต่สิ่งที่อาจจะเป็นการพัฒนาที่สำคัญที่สุดคือการเพิ่มขึ้นของการแลกเปลี่ยนการแลกเปลี่ยนสินค้าและการลงทุนแบบพาสซีฟ
สินทรัพย์ ETF เพิ่มขึ้น 5 ล้านล้านดอลลาร์ในปีนี้เพิ่มขึ้นจาก 0.8 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2551 ขณะนี้กองทุนที่มีการจัดทำดัชนีมีสัดส่วนประมาณ 40 เปอร์เซ็นต์ของสินทรัพย์ประเภททุนภายใต้การจัดการทั่วโลก ในขณะที่อีทีเอฟเสนอค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่าและต้องการการกำกับดูแลที่น้อยลงเมื่อเปิดตัว แต่ก็มีความกังวลมากขึ้นว่าพวกเขาจะไม่ยืดหยุ่นเมื่อเผชิญกับวิกฤติที่กำลังจะมาถึง อีทีเอฟซื้อขายเช่นหุ้นและเสนอสภาพคล่องให้กับนักลงทุนที่กองทุนรวมไม่ได้ พวกเขายังต้องการการกำกับดูแลและการจัดการที่น้อยลง อีทีเอฟค่อนข้างใหม่ในปี 2551-2552 ยกเว้นต้นฉบับอย่าง SPDR, DIA และ QQQ ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ส่วนใหญ่ไม่เคยเห็นตลาดหมีซึ่งเป็นวิกฤติที่น้อยกว่ามาก ครั้งต่อไปที่หนึ่งปรากฏขึ้นเราจะเห็นว่าพวกเขามีความยืดหยุ่น
มันบ้าที่จะจินตนาการ แต่ Facebook, หุ้น F ของ FAANG ไม่ได้เผยแพร่สู่สาธารณะจนกระทั่งปี 2012 Amazon, Apple, Google และ Netflix เป็น บริษัท มหาชน แต่มีขนาดเล็กกว่าในปัจจุบัน ฝาครอบตลาดที่มีขนาดใหญ่ของพวกเขาสะท้อนให้เห็นถึงการครอบงำของพวกเขาในหมู่ผู้บริโภค แต่น้ำหนักของพวกเขาในกองทุนดัชนีและอีทีเอฟกำลังส่าย การแคปของตลาดมีขนาดใหญ่เท่ากับหุ้น 282 อันดับล่างใน S&P 500 การปรับฐานหรือการดรอดาวน์ครั้งใหญ่ในหนึ่ง ๆ นั้นสร้างผลกระทบวนที่สามารถดูดดัชนีแบบพาสซีฟหรือนักลงทุน ETF ลงได้
ข้อสรุป
บทเรียนจากวิกฤตการณ์ทางการเงินนั้นเจ็บปวดและลึกซึ้ง รัฐบาลและธนาคารกลางใช้มาตรการที่รวดเร็วอย่างไม่เคยมีมาก่อนและรุนแรงในช่วงเวลาที่เกิดวิกฤตและมีการปฏิรูปเพื่อพยายามป้องกันไม่ให้เกิดภัยพิบัติซ้ำ บางคนก็มั่นใจว่าธนาคารไม่ใหญ่เกินกว่าที่จะล้มเหลวและมีเงินสดสำรองเพียงพอที่จะทำให้เกิดปัญหาสภาพคล่องได้ การปล่อยกู้ให้กับผู้ยืมที่ไม่เหมาะสมสำหรับบ้านที่พวกเขาไม่สามารถจ่ายได้จางหายไป แต่การปฏิรูปในวงกว้างเพื่อปกป้องผู้บริโภคนักลงทุนและผู้กู้ไม่ได้เป็นเช่นนั้น พวกเขาอยู่ในกระบวนการของการยกเลิกและรดน้ำลงในขณะที่เราพูดเป็นส่วนหนึ่งของกฎระเบียบที่กว้างขึ้นของระบบการเงิน
ในขณะที่อาจมีฉันทามติทั่วไปที่เราปลอดภัยวันนี้กว่าที่เราทศวรรษที่ผ่านมามันยากที่จะรู้จริง ๆ ว่าจนกว่าเราจะเผชิญกับวิกฤติต่อไป เรารู้สิ่งนี้: มันจะไม่ดูเหมือนคนสุดท้าย - พวกเขาไม่เคยทำ นั่นคือสิ่งที่เกี่ยวกับวิกฤตการณ์และที่เรียกว่า 'หงส์ดำ' รอยแตกเริ่มปรากฏขึ้นและก่อนที่ทุกคนจะพร้อมที่จะดูสิ่งที่เป็นสาเหตุของพวกเขาพวกเขาจะกลายเป็นการแปรสัณฐานของเปลือกโลกขนาดใหญ่
ในฐานะนักลงทุนสิ่งที่ดีที่สุดและเดียวที่เราทำได้คือรักษาความหลากหลายใช้จ่ายน้อยกว่าที่เราทำปรับความเสี่ยงให้เหมาะสมและไม่เชื่อสิ่งใดที่ดูดีเกินกว่าจะเป็นจริง
#StaySmart
Caleb Silver - บรรณาธิการบริหาร
