ทำไม บริษัท ถึงซื้อคืนหุ้นของตัวเอง

การซื้อคืนหุ้นหมายถึงการซื้อคืนหุ้นของ บริษัท ที่ออกให้ การซื้อคืนเกิดขึ้นเมื่อ บริษัท ที่ออกหลักทรัพย์ชำระราคาให้แก่ผู้ถือหุ้นตามมูลค่าตลาดต่อหุ้นและดูดซับส่วนของความเป็นเจ้าของที่เคยมีการแจกจ่ายให้กับนักลงทุนทั้งภาครัฐและเอกชน ด้วยการซื้อคืนหุ้นหรือการซื้อคืนหุ้น บริษัท สามารถซื้อหุ้นในตลาดเปิดหรือจากผู้ถือหุ้นโดยตรง ในช่วงไม่กี่ทศวรรษที่ผ่านมาการซื้อคืนหุ้นได้แซงเงินปันผลเป็นวิธีที่ต้องการเพื่อคืนเงินให้แก่ผู้ถือหุ้น แม้ว่า บริษัท ขนาดเล็กอาจเลือกที่จะซื้อคืน บริษัท บลูชิปมีแนวโน้มที่จะทำเช่นนั้นเนื่องจากต้นทุนที่เกี่ยวข้อง

เหตุผลในการซื้อคืน

เนื่องจาก บริษัท ระดมทุนผ่านการขายหุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิมันอาจดูขัดแย้งง่ายที่ธุรกิจอาจเลือกที่จะให้เงินคืน อย่างไรก็ตามมีเหตุผลหลายประการที่อาจเป็นประโยชน์ต่อ บริษัท ในการซื้อหุ้นคืนรวมถึงการรวมความเป็นเจ้าของการตีราคาต่ำและการเพิ่มอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

การซื้อคืน / ซื้อคืนหุ้น

เงินสดที่ไม่ได้ใช้มีราคาแพง

หุ้นสามัญแต่ละหุ้นมีสัดส่วนการถือหุ้นเพียงเล็กน้อยในการเป็นเจ้าของ บริษัท ที่ออกหลักทรัพย์รวมถึงสิทธิ์ในการลงคะแนนในนโยบายของ บริษัท และการตัดสินใจทางการเงิน หากธุรกิจมีเจ้าของที่จัดการและผู้ถือหุ้นหนึ่งล้านคนจริง ๆ แล้วมี 1, 000, 001 เจ้าของ บริษัท ออกหุ้นเพื่อระดมทุนเพื่อขยายกองทุน แต่หากไม่มีโอกาสในการเติบโตที่อาจเกิดขึ้นได้การยึดถือเงินทุนส่วนที่ไม่ได้ใช้นั้นหมายถึงการแบ่งปันความเป็นเจ้าของโดยไม่มีเหตุผล

ตัวอย่างเช่นธุรกิจที่ขยายเพื่อครอบงำอุตสาหกรรมของพวกเขาอาจพบว่ามีการเติบโตเพิ่มขึ้นอีกเล็กน้อย ด้วยความที่เหลือเพียงน้อยนิดที่จะเติบโตสู่การถือหุ้นทุนจำนวนมากในงบดุลกลายเป็นภาระมากกว่าพร

ผู้ถือหุ้นต้องการผลตอบแทนจากการลงทุนในรูปแบบของเงินปันผลซึ่งเป็นต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้นดังนั้นธุรกิจจึงต้องจ่ายเงินเพื่อรับสิทธิ์ในการเข้าถึงเงินทุนที่ไม่ได้ใช้ การซื้อคืนหุ้นบางส่วนหรือทั้งหมดอาจเป็นวิธีที่ง่ายในการชำระคืนนักลงทุนและลดต้นทุนเงินทุนโดยรวม ด้วยเหตุนี้ Walt Disney (DIS) จึงลดจำนวนหุ้นที่มีอยู่ในตลาดโดยซื้อคืน 73.8 ล้านหุ้นมูลค่ารวม 7.5 พันล้านดอลลาร์ย้อนกลับไปในปี 2559

Melissa Ling {Copyright} Investopedia, 2019

มันรักษาราคาหุ้น

ผู้ถือหุ้นมักต้องการเงินปันผลที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจาก บริษัท และหนึ่งในเป้าหมายของผู้บริหาร บริษัท คือการเพิ่มความมั่งคั่งให้แก่ผู้ถือหุ้น อย่างไรก็ตามผู้บริหารของ บริษัท จะต้องสร้างความสมดุลให้กับผู้ถือหุ้นด้วยความว่องไวหากเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย

หนึ่งในธนาคารที่ได้รับผลกระทบมากที่สุดในช่วงเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่คือ Bank of America Corporation (BAC) ธนาคารกู้คืนมาได้อย่างดีตั้งแต่นั้นมา แต่ก็ยังมีงานที่ต้องทำเพื่อกลับสู่ความรุ่งเรืองในอดีต อย่างไรก็ตาม ณ สิ้นปี 2560 แบงก์ออฟอเมริกาได้ซื้อคืน 509 ล้านหุ้นในช่วง 12 เดือนก่อนหน้า แม้ว่าการจ่ายเงินปันผลจะเพิ่มขึ้นในช่วงเวลาเดียวกัน แต่ผู้บริหารของธนาคารได้จัดสรรเงินสดอย่างต่อเนื่องเพื่อการซื้อหุ้นคืนมากกว่าเงินปันผล

ทำไมการซื้อคืนจึงได้รับการสนับสนุนมากกว่าเงินปันผล? หากเศรษฐกิจชะลอตัวหรือตกอยู่ในภาวะถดถอยธนาคารอาจถูกบังคับให้ลดการจ่ายเงินปันผลเพื่อรักษาเงินสด ผลที่ได้จะนำไปสู่การขายในสต็อกอย่างไม่ต้องสงสัย อย่างไรก็ตามหากธนาคารตัดสินใจที่จะซื้อหุ้นคืน น้อยกว่า การได้รับการอนุรักษ์เงินทุนเช่นเดียวกับการตัดเงินปันผลราคาหุ้นก็น่าจะได้รับผลกระทบน้อยกว่า การจ่ายเงินปันผลที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจะทำให้หุ้นของ บริษัท สูงขึ้นอย่างแน่นอน แต่กลยุทธ์การจ่ายเงินปันผลอาจเป็นดาบสองคมสำหรับ บริษัท ในกรณีที่เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยการซื้อคืนหุ้นสามารถลดลงได้ง่ายกว่าเงินปันผลโดยมีผลกระทบทางลบต่อราคาหุ้นน้อยกว่ามาก

ราคาหุ้นต่ำกว่ามูลค่า

แรงจูงใจที่สำคัญอีกประการหนึ่งสำหรับธุรกิจที่จะซื้อคืน: พวกเขารู้สึกว่าหุ้นของพวกเขาถูกตีราคาต่ำเกินไป การตีราคาต่ำเกินไปเกิดขึ้นเนื่องจากสาเหตุหลายประการซึ่งมักเกิดจากการที่นักลงทุนไม่สามารถมองเห็นผลการดำเนินงานในระยะสั้นของรายการธุรกิจข่าวอื้อฉาวหรือความเชื่อมั่นในตลาดทั่วไป คลื่นของการซื้อคืนหุ้นกวาดสหรัฐอเมริกาในปี 2010 และ 2011 เมื่อเศรษฐกิจได้รับการกู้คืนที่พึ่งจาก Great Recession หลาย บริษัท เริ่มทำการคาดการณ์ในแง่ดีสำหรับปีที่จะมา แต่ราคาหุ้นของ บริษัท ยังคงสะท้อนให้เห็นถึงความซบเซาทางเศรษฐกิจที่รบกวนพวกเขาในปีก่อน บริษัท เหล่านี้ลงทุนด้วยตนเองโดยการซื้อหุ้นคืนโดยหวังว่าจะได้รับประโยชน์เมื่อราคาหุ้นเริ่มสะท้อนความเป็นจริงทางเศรษฐกิจที่ดีขึ้นใหม่

หากหุ้นมีราคาต่ำกว่าปกติมาก บริษัท ที่ออกหลักทรัพย์สามารถซื้อหุ้นคืนบางส่วนได้ในราคาที่ลดลงนี้แล้วออกใหม่เมื่อตลาดมีการปรับฐานแล้วจึงเพิ่มทุนโดยไม่ต้องออกหุ้นเพิ่มเติมใด ๆ แม้ว่าจะเป็นการย้ายที่มีความเสี่ยงในกรณีที่ราคาอยู่ในระดับต่ำ แต่การซ้อมรบนี้สามารถช่วยให้ธุรกิจที่ยังคงต้องการเงินทุนระยะยาวเพื่อเพิ่มทุนโดยไม่ต้องลดสัดส่วนการถือหุ้นของ บริษัท

ตัวอย่างเช่นสมมติว่า บริษัท ออก 100, 000 หุ้นที่ $ 25 ต่อหุ้นเพิ่มทุน 2.5 ล้านเหรียญ รายการข่าวที่ไม่ตรงเวลาซึ่งตั้งคำถามเกี่ยวกับจริยธรรมความเป็นผู้นำของ บริษัท ทำให้ผู้ถือหุ้นที่มีปัญหาเริ่มขายซึ่งทำให้ราคาลดลงถึง $ 15 ต่อหุ้น บริษัท ตัดสินใจที่จะซื้อคืน 50, 000 หุ้นที่ $ 15 ต่อหุ้นสำหรับการใช้จ่ายทั้งหมดของ $ 750, 000 และรอความตื่นเต้น ธุรกิจยังคงมีกำไรและเปิดตัวสายผลิตภัณฑ์ใหม่และน่าตื่นเต้นในไตรมาสต่อไปผลักดันให้ราคาสูงกว่าราคาเสนอขายเดิมที่ 35 ดอลลาร์ต่อหุ้น หลังจากที่ได้รับความนิยมกลับคืนมา บริษัท ได้ออกหุ้นจำนวน 50, 000 หุ้นในราคาตลาดใหม่สำหรับเงินทุนไหลเข้ารวม 1.75 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากการตีราคาสต็อคสั้น ๆ บริษัท จึงสามารถเปลี่ยนเงินทุน 2.5 ล้านเหรียญสหรัฐเป็น 3.5 ล้านเหรียญสหรัฐโดยไม่ทำให้สัดส่วนการถือหุ้นลดลงอีกโดยการออกหุ้นเพิ่มเติม

เป็นการแก้ไขด่วนสำหรับงบการเงิน

การซื้อหุ้นคืนอาจเป็นวิธีที่ง่ายในการทำให้ธุรกิจดูน่าสนใจยิ่งขึ้นสำหรับนักลงทุน ด้วยการลดจำนวนหุ้นที่โดดเด่นอัตราส่วนกำไรต่อหุ้น (EPS) ของ บริษัท จะเพิ่มขึ้นโดยอัตโนมัติ - เนื่องจากรายได้ต่อปีของ บริษัท หารด้วยจำนวนหุ้นคงเหลือที่ลดลง ตัวอย่างเช่น บริษัท ที่มีรายรับ $ 10 ล้านต่อปีโดยมียอดขาย 100, 000 หุ้นมีกำไรต่อหุ้นอยู่ที่ $ 100 หากซื้อคืนจำนวน 10, 000 หุ้นลดยอดคงเหลือทั้งหมดเป็น 90, 000 กำไรต่อหุ้นของ บริษัท จะเพิ่มขึ้นเป็น $ 111.11 โดยไม่เพิ่มรายได้จริง

นอกจากนี้นักลงทุนระยะสั้นมักมองหารายได้อย่างรวดเร็วด้วยการลงทุนใน บริษัท ที่นำไปสู่การซื้อคืนตามกำหนด การไหลเข้าของนักลงทุนอย่างรวดเร็วทำให้อัตราการประเมินมูลค่าหุ้นของ บริษัท สูงขึ้นและทำให้อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P / E) ของ บริษัท เพิ่มขึ้น อัตราส่วนผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น (ROE) เป็นอีกหนึ่งตัวชี้วัดทางการเงินที่สำคัญที่ได้รับการเพิ่มอัตโนมัติ

การตีความอย่างหนึ่งเกี่ยวกับการซื้อคืนคือ บริษัท มีสถานะทางการเงินที่มั่นคงและไม่ต้องการเงินทุนส่วนเกินอีกต่อไป นอกจากนี้ยังสามารถดูได้จากตลาดที่ผู้บริหารมีความเชื่อมั่นเพียงพอใน บริษัท ที่จะลงทุนในตัวเอง โดยทั่วไปแล้วการซื้อคืนจะเห็นว่ามีความเสี่ยงน้อยกว่าการลงทุนในการวิจัยและพัฒนาเทคโนโลยีใหม่หรือการได้มาซึ่งคู่แข่ง เป็นการกระทำที่สร้างผลกำไรตราบใดที่ บริษัท ยังคงเติบโต นักลงทุนมักจะเห็นการซื้อคืนหุ้นเป็นสัญญาณเชิงบวกสำหรับการแข็งค่าในอนาคต เป็นผลให้การซื้อคืนหุ้นสามารถนำไปสู่การรีบร้อนของนักลงทุนที่ซื้อหุ้น

ข้อเสียของการซื้อคืน

การซื้อคืนหุ้นมีผลต่ออันดับความน่าเชื่อถือของ บริษัท หากต้องยืมเงินเพื่อซื้อคืนหุ้น หลาย บริษัท การเงินซื้อคืนหุ้นเนื่องจากดอกเบี้ยเงินกู้สามารถหักลดหย่อนภาษีได้ อย่างไรก็ตามภาระหนี้จะทยอยสำรองเงินสดซึ่งเป็นสิ่งจำเป็นบ่อยครั้งเมื่อกระแสเศรษฐกิจเปลี่ยนแปลงกับ บริษัท ด้วยเหตุนี้หน่วยงานรายงานเครดิตจึงเห็นว่าการซื้อคืนหุ้นดังกล่าวในแง่ลบ: พวกเขาไม่เห็นการเพิ่มกำไรต่อหุ้นหรือลงทุนในหุ้นที่มีมูลค่าต่ำเป็นเหตุผลที่ดีสำหรับการชำระหนี้ การปรับลดอันดับเครดิตมักจะเป็นไปตามการซ้อมรบดังกล่าว

ผลกระทบต่อเศรษฐกิจ

แม้จะมีการข้างต้นการซื้อคืนอาจเป็นผลดีต่อเศรษฐกิจของ บริษัท เศรษฐกิจโดยรวมเป็นอย่างไร การซื้อคืนหุ้นสามารถส่งผลดีต่อเศรษฐกิจโดยรวมได้ พวกเขามีแนวโน้มที่จะมีผลกระทบโดยตรงและเป็นบวกมากขึ้นต่อเศรษฐกิจการเงินเนื่องจากนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของราคาหุ้น แต่ในหลาย ๆ ทางเศรษฐกิจการเงินเข้าสู่เศรษฐกิจจริงและในทางกลับกัน การวิจัยพบว่าการเพิ่มขึ้นของตลาดหุ้นมีผลดีต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภคการบริโภคและการซื้อที่สำคัญปรากฏการณ์ที่ขนานนามว่า "ผลแห่งความมั่งคั่ง"

อีกวิธีหนึ่งในการปรับปรุงเศรษฐกิจการเงินที่ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจที่แท้จริงคือการลดต้นทุนการกู้ยืมสำหรับ บริษัท ต่างๆ ในทางกลับกัน บริษัท เหล่านี้มีแนวโน้มที่จะขยายการดำเนินงานหรือใช้จ่ายในการวิจัยและพัฒนา กิจกรรมเหล่านี้นำไปสู่การจ้างงานและรายได้ที่เพิ่มขึ้น สำหรับบุคคลทั่วไปการปรับปรุงงบดุลในครัวเรือนช่วยเพิ่มโอกาสที่พวกเขาจะใช้เงินกู้เพื่อซื้อบ้านหรือทำธุรกิจ