กองทุนดัชนีแบบดั้งเดิมพยายามเพียงเพื่อให้ตรงกับผลการดำเนินงานของตลาดและ Rob Arnott ผู้ก่อตั้ง Research Associates กล่าวว่านี่เป็นวิธี "ซื้อสูงขายต่ำ" เพื่อการลงทุนรายงานของ Barron ผู้สร้างดัชนีที่เรียกว่า "สมาร์ทเบต้า" ที่ดูเหมือนจะเอาชนะค่าเฉลี่ย Arnott กล่าวว่าในทางตรงกันข้ามกองทุนดัชนีแบบดั้งเดิมมีโครงสร้างและจัดการในลักษณะที่พวกเขาผ่านโอกาสที่ชัดเจนเพื่อเอาชนะตลาด เรื่องนี้ทำให้เขารู้สึกว่าแก้ตัวไม่ได้ ในขณะเดียวกันตาม $ 730 พันล้านของ Barron มีการลงทุนในผลิตภัณฑ์สมาร์ทเบต้ารวมถึง $ 180 พันล้านในกองทุนที่ได้รับอนุญาตดัชนีที่สร้างโดย Research Associates (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูเพิ่มเติมที่: Smart Beta ETFs บันทึกเพิ่มเติมอีก )
ภูมิปัญญาของ Ace เบต้าอัจฉริยะ
การสัมภาษณ์ที่ยาวนานของ Arnott กับ Barron อาจถูกกลั่นออกเป็นห้าประเด็นหลัก:
| 1. หยิบผลไม้แขวนต่ำ (หุ้นที่มีการตีตลาดอัลฟา) |
| 2. หลีกเลี่ยงการเพิ่มหุ้นเข้าไปในดัชนีหลัก |
| 3. ซื้อหุ้นปรับตัวลดลงจากดัชนีหลัก แต่รอ 3 ถึง 6 เดือน |
| 4. ซื้อตลาดเกิดใหม่ที่มีมูลค่าสูง |
| 5. หุ้น 10 อันดับแรกของวันนี้มีแนวโน้มต่ำกว่า 10 ปีถัดไป |
1. หยิบผลไม้แขวนต่ำ
ดัชนีตลาดหุ้นแบบดั้งเดิมและกองทุนดัชนีที่พยายามติดตามพวกเขามีแนวโน้มที่จะถูกถ่วงน้ำหนักด้วยมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด ด้วยการทำตามสูตรนี้อย่างเป็นหุ่นยนต์เงินได้รับการออกแบบมาเพื่อเพิกเฉยโอกาสที่ชัดเจนแม้กระทั่งเอาชนะตลาดได้ ในทางตรงกันข้ามสมาร์ทบีตาของเขาสนับสนุนการสร้างดัชนีโดยอิงจากปัจจัยพื้นฐานเช่นรายได้เงินปันผลการกำกับดูแลกิจการและความหลากหลายที่อาจชี้ให้เห็นถึงการตีตลาดอัลฟ่า
^ SPX data โดย YCharts
2. หลีกเลี่ยงหุ้นที่เพิ่งเพิ่มโดยดัชนี
ในขณะที่ดัชนีและกองทุนดัชนีได้รับการออกแบบมาเพื่อติดตามตลาดพวกเขามีอิทธิพลต่อพวกเขาจริง ๆ แล้วจึงสร้างความไร้ประสิทธิภาพของตลาด Arnott กล่าว เมื่อหุ้นถูกเพิ่มเข้าไปในดัชนีกองทุนดัชนีจะผูกเข้ากับการเร่งซื้อ การวิเคราะห์ของ Arnott's ดัชนี S&P 500 (SPX) ตั้งแต่ปี 1989 ถึง 2017 แสดงว่าการเพิ่มใหม่นั้นมีประสิทธิภาพต่ำกว่าการลบใหม่โดยเฉลี่ย 23 คะแนนร้อยละในช่วง 12 เดือนถัดไป
นอกจากนี้เขายังตั้งข้อสังเกตว่าส่วนเพิ่มเติมใหม่มีแนวโน้มที่จะซื้อขายที่ทวีคูณมูลค่าสูงในขณะที่การลบใหม่ "มักจะซื้อขายในราคาต่อรอง - ถังขยะ" นี่คือพื้นฐานของการวิพากษ์วิจารณ์กองทุนดัชนีแบบดั้งเดิมที่เขาออกแบบเพื่อซื้อสูงและขายต่ำ
3. ซื้อการปฏิเสธ แต่รอ
ดังที่ได้กล่าวไว้ข้างต้นหุ้นที่ถูกลบออกจากดัชนีหลักมีแนวโน้มที่จะดีกว่าหุ้นที่เพิ่งเพิ่มเข้ามา อย่างไรก็ตาม Arnott ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนมีความอดทนและรอประมาณ 3 ถึง 6 เดือนก่อนที่จะได้รับการปฏิเสธหลังจากที่ผลกระทบลดลงต่อราคาขายมวลโดยกองทุนดัชนีได้ดำเนินการตามหลักสูตร (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูเพิ่มเติมที่: ทำความคุ้นเคยกับ ETFs Smart Beta ได้ ดีขึ้น)
4. ซื้อตลาดเกิดใหม่ที่มีมูลค่าลึก
Arnott ชอบรูปแบบนี้ระหว่างตอนนี้และกลางปี 2019 โดยอ้างถึงการประเมินมูลค่าที่ประมาณครึ่งหนึ่งของหุ้นสหรัฐขึ้นอยู่กับการวิเคราะห์อัตราส่วน CAPE นี่เป็นช่องว่างการประเมินที่ใหญ่กว่าส่วนลดเฉลี่ยในอดีตที่ 20% การปรับปรุงเล็กน้อยใด ๆ ในมุมมองสำหรับตลาดเหล่านี้สามารถทำให้การประเมินมูลค่าทะยานในความคิดของเขา
ในทางตรงกันข้าม Arnott ตั้งข้อสังเกตว่าอัตราส่วน CAPE สำหรับหุ้นสหรัฐอยู่ใกล้จุดสูงสุดในอดีตและการปรับอัตราเงินเฟ้อที่แท้จริงผลตอบแทนรวมสะสม หากอัตราส่วนปัจจุบัน 32 ถือ หาก CAPE เปลี่ยนกลับเป็นค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 16 เขาจะคำนวณว่าการสูญเสียจริงประมาณ 3% จะได้รับการยืนหยัดในช่วงเวลานี้ การพลิกกลับครึ่งทางสู่ CAPE ที่ 24 จะแสดงถึงผลตอบแทนที่แท้จริงของศูนย์
5. คาดว่าหุ้น 10 อันดับแรกของวันนี้จะอ่อนตัวลง
บริษัท ที่ใหญ่ที่สุดในโลกส่วนใหญ่ตามตลาดเป็น บริษัท เทคโนโลยีเช่น บริษัท ในกลุ่ม FAAMG แต่ส่วนใหญ่ของการค้าเหล่านี้มีทวีคูณสูงและ "บางส่วนของ บริษัท เหล่านี้แข่งขันกัน ในความคิดเห็นของ Arnott เขาอ้างถึงการวิเคราะห์ทางประวัติศาสตร์ระบุว่า 8 จาก 10 อันดับแรกของหุ้นในเวลาใดก็ได้มีแนวโน้มที่จะเลื่อนออกจากกลุ่มที่เลือกภายใน 10 ปีข้างหน้า “ ดังนั้นหากขอบฟ้าการลงทุนของคุณคือ 10 ปีหุ้นอันดับสูงสุดเหล่านั้นมีโอกาส 90% ที่แต่ละหุ้นมีประสิทธิภาพต่ำกว่าที่คาดการณ์” เขากล่าว
เปรียบเทียบบัญชีการลงทุน×ข้อเสนอที่ปรากฏในตารางนี้มาจากพันธมิตรที่ Investopedia ได้รับการชดเชย ชื่อผู้ให้บริการคำอธิบายบทความที่เกี่ยวข้อง
อาชญากรรมและการฉ้อโกง
โครงการปิรามิดคืออะไร?
กองทุนรวม
ผู้จัดการกองทุนรวมเลือกหุ้นอย่างไร
กลยุทธ์การซื้อขายหุ้นและการศึกษา
เหตุใดความผิดพลาดในตลาดหุ้นปี 1929 จึงเกิดขึ้นในปี 2561
การวิเคราะห์พื้นฐาน
7 เหตุผลที่หุ้นอาจมีราคาสูงเกินไปอย่างมาก
การลงทุนที่จำเป็น
กลยุทธ์การลงทุนเพื่อเรียนรู้ก่อนการซื้อขาย
เครื่องมือสำหรับการวิเคราะห์พื้นฐาน
ทำความเข้าใจกับการวัดความผันผวน
ลิงค์พันธมิตรคำศัพท์ที่เกี่ยวข้อง
ETF สมาร์ท Beta ทำงานอย่างไรประโยชน์และความเสี่ยง ETF สมาร์ทเบต้าเป็นกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนชนิดหนึ่งที่ใช้ระบบแบบอิงกฎสำหรับการเลือกการลงทุนที่จะรวมอยู่ในกองทุน การบริหารความเสี่ยงทางการเงินในโลกการเงินการบริหารความเสี่ยงเป็นกระบวนการของการระบุวิเคราะห์และยอมรับหรือลดความไม่แน่นอนในการตัดสินใจลงทุน การจัดการความเสี่ยงเกิดขึ้นได้ทุกเวลาที่นักลงทุนหรือผู้จัดการกองทุนวิเคราะห์และพยายามที่จะหาปริมาณโอกาสที่จะเกิดความสูญเสียในการลงทุน more โมเดลการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน (CAPM) โมเดลการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุนเป็นแบบจำลองที่อธิบายความสัมพันธ์ระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทนที่คาดหวัง more Fama และ French Three Factor Model Definition Fama และ French Three-Factor Model ขยาย CAPM เพื่อรวมความเสี่ยงด้านขนาดและความเสี่ยงด้านมูลค่าเพื่ออธิบายความแตกต่างในผลตอบแทนที่หลากหลาย more คำจำกัดความความผันผวนความผันผวนวัดความผันผวนของราคาหลักทรัพย์อนุพันธ์หรือดัชนี more การกระจายการลงทุนการกระจายการลงทุนเป็นการลงทุนโดยเฉพาะกลยุทธ์การบริหารความเสี่ยง ตามทฤษฎีนี้พอร์ตโฟลิโอที่มีความหลากหลายของสินทรัพย์มีความเสี่ยงน้อยลงและในที่สุดก็ให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าการถือครองเพียงไม่กี่ มากกว่า