ทำไมหุ้นของเราถึงแพงจะหลีกเลี่ยงการล่มสลาย

เมื่อเทียบกับตลาดสำคัญอื่น ๆ ทั่วโลกปัจจุบันการซื้อขายหุ้นของสหรัฐซื้อขายที่ระดับพรีเมี่ยมที่ใหญ่ที่สุดของพวกเขาในเวลาอย่างน้อย 40 ปีนอกเหนือจากยุคฟองสบู่ดอทคอมในปลายปี 1990 ซึ่งสร้างความกังวลอย่างมากให้กับนักลงทุนจำนวนมาก อย่างไรก็ตามมีหลักฐานที่น่าสนใจว่าหุ้นสหรัฐไม่เกินราคาและทำให้ไม่ตกอยู่ในอันตรายจากการล่มสลายด้วยเหตุผลสำคัญสองประการระบุว่าคอลัมน์ในหนังสือพิมพ์ The Wall Street Journal: เมื่อเทียบกับประเทศพัฒนาแล้วอื่น ๆ แข็งแกร่งทางเศรษฐกิจมากขึ้นและมีส่วนแบ่งขนาดใหญ่ขึ้นของ บริษัท ขนาดใหญ่ที่เติบโตเร็วที่สุด

อันที่จริงผู้เชี่ยวชาญด้านการตลาดที่ได้รับความนิยมสูงสุดสองคนยังไม่เห็นสาเหตุของการเตือนภัยในขณะนี้ นักเศรษฐศาสตร์ผู้ได้รับรางวัลโนเบล Robert Shiller ระบุว่าหุ้นสหรัฐมีราคาแพงตามรูปแบบการประเมินอัตราส่วน CAPE ที่เขาจับตาดูอย่างกว้างขวาง แต่เขาไม่เห็นสัญญาณของฟองรายงานของบาร์รอน ผู้จัดการกองทุนลีออนคูเปอร์แมนของโอเมก้าที่ปรึกษา "เท่าที่ฉันคิดว่า S&P มีมูลค่าเพียงพอฉันกำลังค้นหา บริษัท จำนวนมากที่มีราคาน่าดึงดูดมาก" Cooperman กล่าวกับ Business Insider "วัฏจักรตลาดไม่สิ้นสุดที่มูลค่ายุติธรรมพวกเขาจบลงด้วยการประเมินค่าสูงเกินไป" เขากล่าวเสริม

ประเด็นที่สำคัญ

• หุ้นสหรัฐมีมูลค่าที่พรีเมี่ยมเมื่อเทียบกับตลาดที่พัฒนาแล้วอื่น ๆ พรีเมี่ยมนี้อยู่ที่ 40 ปีสูงไม่รวมยุคฟองสบู่ดอทคอมลูกหมีบอกว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐที่สูงขึ้นแสดงให้เห็นถึงพรีเมี่ยม ในสหรัฐอเมริกา

ความสำคัญสำหรับนักลงทุน

ระบุว่าเศรษฐกิจสหรัฐมีการเติบโตอย่างรวดเร็วกว่าประเทศพัฒนาแล้วอื่น ๆ บริษัท ที่จดทะเบียนในสหรัฐอเมริกามีข้อได้เปรียบเพิ่มเติมจากคู่แข่งที่มีภูมิลำเนาในต่างประเทศตามคอลัมน์วารสาร ก่อนหน้านี้ในปี 2562 มอร์แกนสแตนลีย์ประเมินว่าตลาดสหรัฐให้รายได้ 69% ของ บริษัท สหรัฐที่รายงานโดยเทียบกับน้อยกว่า 20% สำหรับ บริษัท ในยุโรปและญี่ปุ่น กล่าวอีกนัยหนึ่ง บริษัท สหรัฐมีการเปิดรับมากกว่า 3.5 เท่าของเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดและมีสุขภาพดีที่สุดในโลกซึ่งแตกต่างจากคู่แข่งสำคัญของพวกเขา

เพื่อประเมินการประเมินมูลค่าที่สัมพันธ์กันของหุ้นสหรัฐเมื่อเทียบกับตลาดที่พัฒนาแล้วอื่น ๆ คอลัมน์วารสารอ้างการวิเคราะห์โดยข้อมูลทางการเงินและผู้ให้บริการเทคโนโลยี Refinitiv ซึ่งมองไปที่อัตราส่วน P / E ข้างหน้าและอัตราส่วนราคาต่อหนังสือ (P / B) ตลาดที่พัฒนาแล้วอื่น ๆ ในการวิเคราะห์ ได้แก่ ยูโรโซนสหราชอาณาจักรและญี่ปุ่น การวิเคราะห์ P / B ยังรวมถึงตลาดเกิดใหม่และพบว่าพรีเมี่ยมการประเมินมูลค่าสำหรับหุ้นสหรัฐในขณะนี้เป็นที่สูงที่สุดที่ได้รับตั้งแต่อย่างน้อยปี 1980 นอกช่วงเวลาฟองสบู่ดอทคอมเมื่อมันสูงขึ้น

การวิเคราะห์อัตราส่วน P / E ไปข้างหน้ายังได้ทำการเปรียบเทียบกับดัชนี MSCI All Country World ซึ่งไม่รวมสหรัฐในภาคอุตสาหกรรมหกในสิบภาคการผลิตหุ้นสหรัฐมีราคาแพงที่สุด: การเงินดุลยพินิจของผู้บริโภคบริการการสื่อสารพลังงานสาธารณูปโภคและวัสดุ ในอีกสามคนเทคโนโลยีสารสนเทศลวดเย็บกระดาษของผู้บริโภคและอุตสาหกรรมหุ้นสหรัฐใกล้เคียงกับราคาแพงที่สุด เฉพาะในการดูแลสุขภาพหุ้นสหรัฐได้มาใกล้จุดต่ำสุดในการประเมินมูลค่า ไม่รวมอสังหาริมทรัพย์เนื่องจากการประเมินค่าเป็นเรื่องยากที่จะเปรียบเทียบข้ามประเทศ

คอลัมน์ด้านข้อมูลและบริการด้านการสื่อสารนั้นถูกครอบงำโดย บริษัท ขนาดใหญ่ที่เติบโตอย่างรวดเร็วของสหรัฐโดยเฉพาะอย่างยิ่งกลุ่มที่มักจัดเป็นหุ้นฝาง เหล่านี้คือ Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) และ Google parent Alphabet Inc. (GOOGL) ส่วนที่เหลือของโลกที่พัฒนาแล้วมี บริษัท ไม่กี่แห่งที่มีขนาดและศักยภาพในการเติบโตใกล้เคียงกัน

มองไปข้างหน้า

ปรมาจารย์การลงทุนของมหาเศรษฐี Warren Buffett จาก Berkshire Hathaway ได้กล่าวในอดีตว่าอัตราส่วนของดัชนี S&P 500 ต่อ GDP ของสหรัฐฯนั้นน่าจะเป็นวิธีเดียวที่ดีที่สุดในการประเมินมูลค่า เมื่อต้นปีที่ผ่านมาบัฟเฟตต์ระบุว่าเขายังคงถือหุ้นสหรัฐอยู่อย่างสบายแม้จะมีการประเมินมูลค่าสูง