ในเงินที่เงินและออกจากเงินหมายถึง moneyness แง่มุมของการซื้อขายตัวเลือกที่มีนัยสำคัญ บทความนี้ครอบคลุมแนวคิดพื้นฐานของการประเมินทางเลือกซึ่งเป็นสิ่งสำคัญในการทำความเข้าใจกับความคุ้มค่า
องค์ประกอบของราคาตัวเลือก
การเสนอราคาตัวเลือกทั่วไปประกอบด้วยข้อมูลต่อไปนี้:
- ชื่อของสินทรัพย์อ้างอิง - เช่นหุ้นหรือสัญญาวันหมดอายุ - เช่นราคาธันวาคมStrike - เช่น 400Class - เช่นการโทร
องค์ประกอบที่สำคัญอีกประการหนึ่งคือตัวเลือกพรีเมียมซึ่งเป็นจำนวนเงินที่ผู้ซื้อออปชั่นจ่ายให้แก่ผู้ขายเพื่อสิทธิ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการใช้ออปชั่น สิ่งนี้ไม่ควรสับสนกับราคาการนัดหยุดงานซึ่งเป็นราคาที่สามารถใช้สัญญาออปชั่นเฉพาะได้
องค์ประกอบข้างต้นทำงานร่วมกันเพื่อกำหนดความคุ้มค่าของตัวเลือก - คำอธิบายของมูลค่าที่แท้จริงของตัวเลือกซึ่งเกี่ยวข้องกับราคาใช้สิทธิและราคาของสินทรัพย์อ้างอิง (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับพื้นฐานของการซื้อขายตัวเลือกดู คู่มือการซื้อขายตัวเลือกที่สำคัญ ของเรา)
มูลค่าที่แท้จริงและมูลค่าเวลา
ตัวเลือกพรีเมี่ยมแบ่งออกเป็นสององค์ประกอบ: มูลค่าที่แท้จริงและมูลค่าเก็งกำไรหรือเวลา มูลค่าที่แท้จริงคือการคำนวณอย่างง่าย - ราคาตลาดของออปชั่นลบด้วยราคาที่ใช้สิทธิ - แทนกำไรที่เจ้าของออปชั่นจะจองหากเขาหรือเธอใช้ออปชั่นนั้นส่งมอบสินทรัพย์อ้างอิงและขายในตลาดปัจจุบัน. ค่าเวลาถูกคำนวณโดยการลบค่าที่แท้จริงของตัวเลือกจากตัวเลือกพรีเมียม
ตัวเลือกในเงิน
ตัวอย่างเช่นสมมติว่าเป็นเดือนกันยายนและ Pat ยาว (เจ้าของ) ตัวเลือกการโทร 400 ธันวาคมสำหรับ ABC ตัวเลือกมีพรีเมี่ยมปัจจุบัน 28 และ ABC ปัจจุบันซื้อขายที่ 420 มูลค่าที่แท้จริงของตัวเลือกจะเป็น 20 (ราคาตลาด 420 - ราคาใช้สิทธิ 400 = 20) ดังนั้นพรีเมี่ยมตัวเลือก 28 จึงประกอบด้วย $ 20 ของมูลค่าที่แท้จริงและ $ 8 ของเวลา (พรีเมี่ยมตัวเลือกที่ 28 - มูลค่าที่แท้จริงของ 20 = 8)
ตัวเลือกของ Pat อยู่ในเงิน ตัวเลือกในเงินเป็นตัวเลือกที่มีมูลค่าที่แท้จริง สำหรับตัวเลือกการโทรนั้นเป็นตัวเลือกที่มีราคาใช้สิทธิ์ต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบัน มันจะทำให้รู้สึกทางการเงินมากที่สุดสำหรับแพ็ตที่จะขายตัวเลือกการโทรของเธอเพราะเธอจะได้รับ $ 8 ต่อหุ้นมากกว่าโดยการส่งมอบและขายหุ้นในตลาดเปิด
ตัวเลือกลึกลงในเงินนำเสนอโอกาสในการทำกำไรสำหรับผู้ค้า ตัวอย่างเช่นการซื้อตัวเลือกการโทรแบบเจาะลึกสามารถนำเสนอโอกาสในการทำกำไรแบบเดียวกันในรูปของดอลลาร์เหมือนกับการซื้อหุ้นจริง แต่มีการลงทุนน้อยกว่า นี่แปลเป็นผลตอบแทนที่สูงขึ้นมาก การขายการโทรแบบเจาะลึกจะนำเสนอโอกาสในการทำกำไรทันทีเมื่อเทียบกับการรอจนกว่าจะมีการขายหุ้นพื้นฐาน นอกจากนี้ยังสามารถทำกำไรได้เมื่อหุ้นที่มีความยาวดูเหมือนจะมีการซื้อเกินเช่นนี้จะเพิ่มมูลค่าที่แท้จริงและมักจะเป็นค่าเวลาเนื่องจากการผันผวนที่เพิ่มขึ้น
ตัวเลือกที่ออกจากเงิน
กลับมาที่ตัวอย่างของเราถ้า Pat ยาว 400 ธันวาคม ABC ใส่ตัวเลือกที่มีพรีเมี่ยมปัจจุบัน 5 และหาก ABC มีราคาตลาดปัจจุบันที่ 420 เธอจะไม่มีมูลค่าที่แท้จริง (พรีเมี่ยมทั้งหมดจะพิจารณาค่าเวลา) และตัวเลือกจะออกจากเงิน ตัวเลือกการใส่เงินนอกตัวเลือกเป็นตัวเลือกที่มีราคาใช้สิทธิซึ่งต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบัน
มูลค่าที่แท้จริงของตัวเลือกการวางจะถูกกำหนดโดยการลบมูลค่าตลาดจากราคาการนัดหยุดงาน (ราคาการนัดหยุดงาน 400 - มูลค่าตลาด 420 = -20) โดยสังเขปดูเหมือนว่าค่าที่แท้จริงเป็นลบ แต่ในสถานการณ์สมมตินี้ค่าที่แท้จริงไม่สามารถต่ำกว่าศูนย์ได้
ตัวเลือก At-The-Money
สถานการณ์ที่สามจะเป็นถ้าราคาตลาดปัจจุบันของ ABC คือ 400 ในกรณีนั้นทั้งตัวเลือกการโทรและการวางจะเป็นตัวเงินและมูลค่าที่แท้จริงของทั้งสองจะเป็นศูนย์ ส่งผลให้ผลกำไรใด ๆ อย่างไรก็ตามนั่นไม่ได้หมายความว่าตัวเลือกไม่มีค่าเพราะอาจยังมีค่าเวลา
ความสำคัญของมูลค่าเวลา
ค่าเวลาเป็นเหตุผลหลักที่มีการใช้ตัวเลือกน้อย แต่มีจำนวนมากในการปิดการหักกลบลบล้างและการขายหุ้นหรือสัญญา ในตัวอย่างของเรา Pat จะเพิ่มผลกำไรของเธอ 40% ($ 8 / $ 20) โดยการขายตัวเลือกการโทรของเธอแทนการส่งมอบหุ้นและขายหุ้น $ 8 ครอบคลุมการเก็งกำไรที่มีอยู่ในราคาของ ABC ระหว่างเดือนกันยายนและหมดอายุในเดือนธันวาคม
ตลาดเป็นตัวกำหนดส่วนนี้ของพรีเมี่ยม แต่ไม่ใช่การประเมินแบบสุ่ม มีหลายปัจจัยที่เข้ามามีบทบาทในการกำหนดค่าเวลาของตัวเลือก ตัวอย่างเช่นรูปแบบการกำหนดราคาตัวเลือก Black-Scholes อาศัยการทำงานร่วมกันของปัจจัยห้าประการ:
- ราคาของสินทรัพย์อ้างอิงราคาอ้างอิงของตัวเลือกค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของสินทรัพย์อ้างอิงเวลาหมดอายุอัตราฟรี
(สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดู ความสำคัญของมูลค่าเวลาในการซื้อขายตัวเลือก )
บรรทัดล่าง
การทำความเข้าใจพื้นฐานของตัวเลือกที่มีคุณค่าคือวิทยาศาสตร์และศิลปะส่วนหนึ่ง จำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องเข้าใจว่ากำไรมาจากไหนและนำเสนออะไรเพื่อเพิ่มผลตอบแทนการซื้อขายตัวเลือก
