ความแตกต่างระหว่างอัตราส่วนชาร์ปและอัตราส่วนของถาดคืออะไร?

อัตราส่วน Sharpe และอัตราส่วน Treynor เป็นสองอัตราส่วนที่ใช้ในการวัดอัตราผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยง ทั้งคู่ได้รับการตั้งชื่อตามผู้สร้างผู้ชนะรางวัลโนเบลวิลเลียมชาร์ปและนักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกันแจ็คเทรเนเนอร์ตามลำดับ แม้ว่าพวกเขาอาจช่วยให้นักลงทุนเข้าใจการลงทุนและความเสี่ยงพวกเขาเสนอวิธีการต่าง ๆ ในการประเมินประสิทธิภาพการลงทุน อัตราส่วน Sharpe ช่วยให้นักลงทุนเข้าใจผลตอบแทนการลงทุนเมื่อเทียบกับความเสี่ยงในขณะที่อัตราส่วน Treynor สำรวจผลตอบแทนส่วนเกินที่สร้างขึ้นสำหรับแต่ละหน่วยความเสี่ยงในพอร์ต

บทความสั้น ๆ นี้จะสำรวจว่าแต่ละอัตราส่วนทำงานอย่างไรและมีความแตกต่างกันอย่างไร

การทำงานของอัตราส่วนชาร์ป

การพัฒนาครั้งแรกในปี 1966 และปรับปรุงในปี 1994 อัตราส่วน Sharpe มีวัตถุประสงค์เพื่อเปิดเผยว่าสินทรัพย์มีประสิทธิภาพอย่างไรเมื่อเทียบกับการลงทุนที่ปราศจากความเสี่ยง มาตรฐานทั่วไปที่ใช้เพื่อแสดงให้เห็นว่าการลงทุนที่ปราศจากความเสี่ยงคือตั๋วเงินคลังหรือพันธบัตรของสหรัฐฯโดยเฉพาะตั๋วเงินคลัง 90 วัน อัตราส่วน Sharpe จะคำนวณผลตอบแทนการลงทุนที่คาดหวังหรือที่แท้จริงสำหรับพอร์ตการลงทุน (หรือแม้กระทั่งการลงทุนในหลักทรัพย์ส่วนบุคคล) ลบผลตอบแทนของการลงทุนที่ปราศจากความเสี่ยงแล้วหารจำนวนนั้นด้วยค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานสำหรับพอร์ตการลงทุน โดยทั่วไปยิ่งอัตราส่วนของ Sharpe มีค่ามากเท่าใดก็ยิ่งให้ผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงได้ดียิ่งขึ้น

SR = SD (rx −RF) โดยที่: rx = ผลตอบแทนที่คาดหวังหรือที่เกิดขึ้นจริงจากการลงทุน RF = ผลตอบแทนการลงทุนที่ปราศจากความเสี่ยง = ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของ rx

อัตราผลตอบแทนที่คาดหวังหรือที่เกิดขึ้นจริงสามารถวัดได้ในความถี่ใด ๆ ตราบใดที่การวัดมีความสอดคล้อง เมื่ออัตราผลตอบแทนที่คาดหวังหรือที่เกิดขึ้นจริงถูกลบออกจากผลตอบแทนการลงทุนที่ปราศจากความเสี่ยงก็สามารถหารด้วยค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน ยิ่งค่าเบี่ยงเบนสูงเท่าไหร่

วัตถุประสงค์หลักของอัตราส่วนชาร์ปคือเพื่อตรวจสอบว่าคุณได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนของคุณมากขึ้นเพื่อแลกเปลี่ยนกับการยอมรับความเสี่ยงเพิ่มเติมที่มีอยู่ในการลงทุนในตราสารทุนหรือไม่เมื่อเทียบกับการลงทุนในตราสารที่ปราศจากความเสี่ยง

อัตราส่วน Treynor ทำงานอย่างไร

ได้รับการพัฒนาในเวลาเดียวกันกับอัตราส่วน Sharpe อัตราส่วน Treynor ยังพยายามประเมินผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุน แต่จะวัดประสิทธิภาพของพอร์ตโฟลิโอเทียบกับเกณฑ์มาตรฐานที่แตกต่างกัน แทนที่จะวัดผลตอบแทนของพอร์ตเมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทนสำหรับการลงทุนที่ปราศจากความเสี่ยงอัตราส่วน Treynor ดูเหมือนจะตรวจสอบว่าพอร์ตที่ดีกว่าตลาดตราสารทุนโดยรวมดีเพียงใด มันทำเช่นนี้โดยการแทนที่เบต้าสำหรับค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานในสมการอัตราส่วนชาร์ปโดยมีเบต้ากำหนดเป็นอัตราผลตอบแทนเนื่องจากประสิทธิภาพของตลาดโดยรวม

ตัวอย่างเช่นหากดัชนีตลาดหุ้นมาตรฐานแสดงอัตราผลตอบแทน 10% ซึ่งถือเป็นเบต้า พอร์ตการลงทุนที่แสดงอัตราผลตอบแทน 13% นั้นตามอัตราส่วน Treynor ให้เครดิตเท่านั้นสำหรับผลตอบแทนพิเศษ 3% ที่สร้างขึ้นและสูงกว่าผลการดำเนินงานโดยรวมของตลาด สามารถดูอัตราส่วน Treynor เป็นการพิจารณาว่าพอร์ตการลงทุนของคุณดีกว่าผลกำไรเฉลี่ยของตลาดหรือไม่

ข้อ จำกัด ของแต่ละอัตราส่วน

มีข้อเสียบางอย่างสำหรับแต่ละอัตราส่วนเหล่านี้ ในกรณีที่อัตราส่วน Sharpe ล้มเหลวก็คือการเน้นด้วยการลงทุนที่ไม่มีการกระจายผลตอบแทนตามปกติเช่นกองทุนป้องกันความเสี่ยง หลายคนใช้กลยุทธ์การซื้อขายแบบไดนามิกและตัวเลือกที่สามารถบิดเบือนผลตอบแทน

ข้อเสียเปรียบหลักของอัตราส่วน Treynor ก็คือมันดูย้อนหลังและฉันอาศัยการใช้เกณฑ์มาตรฐานเฉพาะในการวัดเบต้า แม้ว่าการลงทุนส่วนใหญ่ไม่จำเป็นต้องทำแบบเดียวกันในอนาคตที่พวกเขาทำในอดีต

บรรทัดล่าง

ความแตกต่างระหว่างสองเมทริกคืออัตราส่วน Treynor ใช้เบต้าหรือความเสี่ยงด้านตลาดเพื่อวัดความผันผวนแทนที่จะใช้ความเสี่ยงทั้งหมด (ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) เช่นอัตราส่วนชาร์ป