กระจายแนวตั้งและรับเครดิต

เมื่อผู้ประกอบการใหม่เลือกที่จะคว้ากลยุทธ์การซื้อขายและขายตัวเลือกพื้นฐาน (กล่าวถึงใน การเขียน และ การโทรหากัน นาน ๆ ) ตลอดจนมิติการกำหนดราคาที่สำคัญก็ถึงเวลาที่จะย้ายไปสู่ระดับกลางของความรู้การซื้อขาย บทความนี้จะแนะนำการกระจายเครดิตตามแนวตั้งซึ่งมาในสองรูปร่าง: วัวใส่กระจายและหมีโทรกระจาย

การกระจายเครดิตตามแนวตั้งช่วยให้ผู้ค้ามีกลยุทธ์ความเสี่ยง จำกัด ที่ยอดเยี่ยมซึ่งสามารถใช้กับตราสารทุนรวมถึงตัวเลือกสินค้าโภคภัณฑ์และฟิวเจอร์ส ธุรกิจการค้าเหล่านี้ซึ่งตรงกันข้ามกับการหักบัญชีเดบิตกำไรหลักจากมูลค่าที่ลดลงของเวลาและพวกเขาไม่ต้องการการเคลื่อนไหวใด ๆ ของต้นแบบเพื่อสร้างผลกำไร เริ่มต้นด้วยการตรวจสอบอย่างรวดเร็วว่าเราหมายถึงอะไรโดยการกระจายเครดิต

การกระจายเครดิต

เนื่องจากเรามีตัวเลือกการซื้อและการขายที่มีการนัดหยุดงานที่แตกต่างกันสองครั้งจึงมีการจ่ายเงินเมื่อซื้อด้านหนึ่งของสเปรดและรับตัวเลือกพรีเมี่ยมพร้อมกันเมื่อขายด้านอื่น ๆ (นั่นคือด้านสั้น) และการกระจายเครดิตขั้นพื้นฐานเหล่านี้สร้างขึ้นในการรวมกันเท่ากัน

ตัวเลือกการซื้อและขายพร้อมกันกับราคาการนัดหยุดงานที่แตกต่างกันสร้างตำแหน่งการแพร่กระจาย และเมื่อตัวเลือกที่ขายมีราคาแพงกว่าตัวเลือกที่ซื้อผลลัพธ์เครดิตสุทธิ สิ่งนี้เรียกว่าการกระจายเครดิตตามแนวตั้ง โดย "แนวตั้ง" เราหมายถึงว่าตำแหน่งนั้นสร้างขึ้นโดยใช้ตัวเลือกที่มีเดือนหมดอายุเหมือนกัน เราเพียงแค่เคลื่อนย้ายในแนวตั้งไปตามห่วงโซ่ตัวเลือก (อาร์เรย์ของราคาการนัดหยุดงาน) เพื่อสร้างสเปรดในรอบการหมดอายุที่เหมือนกัน

คุณสมบัติการกระจายเครดิตตามแนวตั้ง

สเปรดเครดิตแนวตั้งสามารถเป็นได้ทั้งสเปรดการโทรหรือสเปรดกระทิง ในขณะที่ในตอนแรกสิ่งนี้อาจฟังดูสับสนการตรวจสอบของ "ขา" แต่ละข้างหรือแต่ละด้านของการแพร่กระจายจะทำให้ชัดเจนขึ้น การแพร่กระจายในแนวตั้งมักมีสองขา: ขายาวและขาสั้น

กุญแจสำคัญในการพิจารณาว่าการแพร่กระจายในแนวตั้งเป็นเดบิตหรือการกระจายเครดิตคือการดูขาที่ขายและซื้อ ดังที่คุณจะเห็นในตัวอย่างด้านล่างเมื่อขาที่ขายใกล้เคียงกับเงินมากขึ้นการแพร่กระจายตามแนวตั้งจะกลายเป็นการแพร่กระจายสินเชื่อและโดยทั่วไปคือเครดิตสุทธิที่แสดงมูลค่าเวลาเท่านั้น ในทางตรงกันข้ามเดบิตเดบิตมักจะมีตัวเลือกสั้น ๆ ในการรวมไกลออกไปจากเงินดังนั้นการแพร่กระจายเดบิตเป็นกลยุทธ์การซื้อสุทธิ

การจัดแสดง 1 ด้านบนมีคุณสมบัติที่สำคัญของกลยุทธ์การกระจายเครดิต ลองดูที่การตั้งค่าการซื้อขายคำสั่งการนัดหยุดงานเดบิต / เครดิตและเงื่อนไขที่ให้ผลกำไรโดยใช้ตัวอย่างแรกของวัวที่แพร่กระจายจากนั้นก็แพร่กระจายสายเรียก ส่วนจัดแสดงที่ 2 มีฟังก์ชั่นกำไร / ขาดทุนสำหรับการแพร่กระจายของวัวกาแฟ

ใน Exhibit 2 ด้านล่างเรามีการซื้อขายกาแฟเดือนกรกฎาคมที่ 58 เซนต์ซึ่งระบุด้วยรูปสามเหลี่ยมสีดำตามแกนนอน ฟังก์ชั่นกำไร / ขาดทุนคือเส้นสีฟ้าทึบซึ่งแต่ละ kink แสดงถึงราคาใช้สิทธิ (เราจะเพิกเฉยต่อฟังก์ชั่นเส้นประซึ่งเป็นตัวแทนของกำไร / ขาดทุนในช่วงเวลาที่แตกต่างกันในช่วงชีวิตของการค้าขาย) จำได้ว่าในการแพร่กระจายวัววางตัวเช่นเดียวกับหมีโทรแพร่กระจายเรากำลังขายตัวเลือกที่มีราคาแพงกว่า (อันที่ใกล้กับเงิน) และการซื้อตัวเลือกที่มีการโจมตีไกลออกไปจากเงิน สิ่งนี้จะสร้างเครดิตสุทธิ

ส่วนจัดแสดงที่ 2: Coffee Bull Put Spread

โดยการขายตัวเลือกกาแฟที่มีการประท้วงที่สูงกว่า 55 ($ 0.029 หรือ $ 1, 087.50) และการซื้อตัวเลือกกาแฟที่มีการตีที่ต่ำกว่า 50 (สำหรับ $ 0.012 หรือ $ 450) เราสร้างเครดิตสุทธิ $ 637.50 ด้วยกระทิงนี้ กระจาย โปรดทราบว่าแต่ละเพนนีของตัวเลือกในฟิวเจอร์กาแฟมีมูลค่า $ 375 ตราบใดที่กาแฟหมดอายุในเดือนกรกฎาคมการค้าขายที่หรือสูงกว่าการประท้วงที่ 55 เราจะทำให้จำนวนเงินทั้งหมดนี้เป็นกำไร (ลบด้วยค่าคอมมิชชั่น) ต่ำกว่า 55 เราเริ่มได้กำไรน้อยลงจนกว่าเราจะผ่านจุดคุ้มทุน (เส้นแนวนอนประ) แต่การสูญเสียสูงสุดจะถูก จำกัด ที่นี่เพราะเรามีตัวเลือกแบบใส่นาน (พร้อมราคาตี 50) ฟังก์ชั่นกำไร / ขาดทุนพลิกตัวในระดับราคาที่ต่ำกว่า (ความหงิกงอที่มุมล่างซ้ายของเอกสารแนบ 2) แสดงว่าการสูญเสียไม่สามารถใหญ่ขึ้นได้หากกาแฟยังคงลดลงต่อไป

ด้วยสเปรดแบบบูลทั้งคู่และสเปรดเรียกหมี (ดูเอกสารแนบ 3 ด้านล่าง) การสูญเสียจะถูก จำกัด อยู่ที่ขนาดของสเปรด (ระยะห่างระหว่างสไตรค์) ลบด้วยเครดิตสุทธิเริ่มต้น ในการแพร่กระจายกาแฟใส่วัวของเราการสูญเสียสูงสุดจะคำนวณโดยรับมูลค่าของการแพร่กระจาย (55 - 50 = $ 0.05 เซนต์ x $ 375 = $ 1, 875) และลบพรีเมี่ยมที่ได้รับ ($ 0.029 ที่ได้รับสำหรับการโทร 55 ลบ $ 0.012 สำหรับการโทร 50 ครั้ง หรือสุทธิจาก $ 0.017 เซนต์ x $ 375 = $ 638) สิ่งนี้ทำให้เรามีศักยภาพในการขาดทุนสูงสุด $ 1, 237 ($ 1, 875 - $ 638 = $ 1, 237)

ลองดูที่เอกสารแนบ 3 ซึ่งมีการแพร่กระจายการโทรหมี ตามที่ระบุไว้ในเอกสารแนบ 1 ด้านบนรับสายสเปรดผลกำไรหากพื้นฐานมีความเป็นกลางหยาบคายหรือรั้นปานกลาง เช่นเดียวกับการแพร่กระจายของวัวโทรหมีแพร่กระจายผลกำไรแม้ไม่มีการเคลื่อนไหวของต้นแบบซึ่งเป็นสิ่งที่ทำให้การค้าเหล่านี้น่าสนใจแม้จะมีกำไร จำกัด เนื่องจากเครดิตสุทธิที่สร้างด้วยสเปรดเครดิตหมายถึงมูลค่าเวลาสเปรดจะลดลงเป็นศูนย์เมื่อหมดอายุถ้าพื้นฐานยังคงอยู่กับที่หรือไม่เกินขีดฆ่าสั้น ๆ ในตำแหน่ง

ส่วนที่ 3: Coffee Bear Call Spread

ในสเปรดคอฟฟี่คอฟฟี่ของเรา (Exhibit 3) เราขายการโทรคอลเล็คชั่น 65 ครั้งที่ต่ำกว่าและซื้อการโทรคอลเล็คชั่น 70 ที่สูงกว่าสำหรับเครดิตสุทธิ ($ 637.5) อีกครั้งเงินแต่ละอันมีค่า $ 375 การนัดหยุดงานที่ต่ำกว่าขายสำหรับ $ 937.5 ($ 0.025 x $ 375) และการนัดหยุดงานบนถูกซื้อสำหรับ $ 300 ($ 0.8 x $ 375) ในเอกสารแนบ 3 ฟังก์ชั่นกำไร / ขาดทุนดูเหมือนภาพสะท้อนของวัวที่กระจาย ตราบใดที่กาแฟกรกฎาคมซื้อขายที่หรือต่ำกว่าการนัดหยุดงาน 65 การทำกำไรสูงสุดจะประสบความสำเร็จกับการแพร่กระจายสายหมีของเรา หากมันทำการซื้อขายที่ 70 นัดหรือสูงกว่าจะถึงการสูญเสียสูงสุด ผลกำไรสูงสุดถูก จำกัด ไว้ที่เครดิตสุทธิที่ได้รับเมื่อมีการจัดตั้งตำแหน่ง (ลบด้วยค่าคอมมิชชั่น) และระยะห่างระหว่างการนัดหยุดงานสองครั้งลบด้วยค่าจ้างพิเศษที่ได้รับจะทำให้เกิดการสูญเสียสูงสุด โปรดทราบว่าการสูญเสียสูงสุดจะเกิดขึ้นเมื่อพื้นฐานเพิ่มขึ้นไม่ตก จงจำไว้ว่าวัวที่ใส่สเปรดนั้นจะมีผลขาดทุนมากที่สุด

บรรทัดล่าง

Bull and Bear Credit Spread ช่วยให้ผู้ค้ามีกลยุทธ์ความเสี่ยงที่ จำกัด พร้อมโอกาสในการทำกำไรที่ จำกัด ข้อได้เปรียบที่สำคัญในการกระจายเครดิตคือเพื่อที่จะชนะพวกเขาไม่จำเป็นต้องมีการเคลื่อนไหวทิศทางที่แข็งแกร่งของพื้นฐาน เนื่องจากการค้ากำไรจากการสลายตัวของมูลค่าเวลา การกระจายเครดิตตามแนวตั้งสามารถทำกำไรได้หากรากฐานยังคงอยู่ในช่วงการซื้อขาย (ไม่หยุดนิ่ง) ช่วยให้ผู้ค้าพ้นจากปัญหาที่เกี่ยวข้องกับจังหวะเวลาของตลาดและการคาดการณ์ทิศทางของต้นแบบ