ถนนสู่การสร้างไอพีโอ

ผ่านการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรกหรือ IPO บริษัท เพิ่มทุนโดยการออกหุ้นหรือหุ้นในตลาดสาธารณะ โดยทั่วไปนี่หมายถึงเมื่อ บริษัท ออกสต็อกเป็นครั้งแรก แต่อย่างที่เราจะเห็นด้านล่างมีหลายวิธีที่ บริษัท สามารถเผยแพร่ต่อสาธารณะได้มากกว่าหนึ่งครั้ง กระบวนการเสนอขายหุ้น IPO เป็นหัวรถจักรของทุนนิยม นี่เป็นเพราะตลอดประวัติศาสตร์ IPO ได้ให้การลงทุนแก่สาธารณชนเป็นเจ้าของหุ้นขนาดเล็กในหลาย ๆ บริษัท ที่เติบโตขึ้นอย่างมากและประสบความสำเร็จอย่างสูงตั้งแต่พวกเขาออกสู่สาธารณะครั้งแรก

การออกหุ้นผ่าน IPO เป็นหนึ่งในสาเหตุหลักที่ตลาดหุ้นมีอยู่ ช่วยให้ บริษัท ระดมทุนด้วยเหตุผลหลายประการเช่นการเติบโตต่อไปปล่อยให้นักลงทุนเริ่มแรกและระยะแรกถอนเงินลงทุนบางส่วนหรือสร้างสกุลเงิน (เช่นหุ้นสามัญ) เพื่อรับคู่แข่งหรือแม้แต่ขายหุ้น ในวันต่อมา. กระบวนการทั้งหมดเรียกว่าตลาดหลักและเกิดขึ้นเมื่อนักลงทุนซื้อหุ้นโดยตรงจาก บริษัท ตลาดรองเป็นเรื่องธรรมดามากขึ้นและจะเกิดขึ้นเมื่อนักลงทุนทำการค้าขายด้วยตนเองโดยมีหุ้นที่ออกโดย บริษัท แล้ว

IPO ทำงานอย่างไร

กระบวนการในการทำ บริษัท มหาชน

อย่างที่คุณอาจจินตนาการว่ากระบวนการในการทำให้ บริษัท ผ่านการเสนอขายหุ้นของ IPO ต้องใช้เวลามีราคาแพงและต้องผ่านอุปสรรคหลายประการ องค์ประกอบที่สำคัญมากในการออกสู่สาธารณะคือการเปิดหนังสือของ บริษัท เพื่อตรวจสอบข้อเท็จจริงของสาธารณะเช่นเดียวกับการกำกับดูแลของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) วาณิชธนกิจหรือผู้จัดการการจัดจำหน่ายจะช่วยให้ บริษัท ผ่านกระบวนการนี้และ บริษัท ร่วมที่อายุน้อยกว่าที่ บริษัท วาณิชธนกิจจะแบกรับภาระงานหนัก เพื่อนร่วมงานเหล่านั้นจะใช้เวลาหลายคืนในการนอนไม่หลับเพื่อเตรียมหนังสือชี้ชวนเบื้องต้นสำหรับ ก.ล.ต. และนักลงทุนซึ่งได้รับการขนานนามว่าเป็นปลาเฮอริ่งแดง

ด้วยการแก้ไขและพูดคุยกันหลายครั้งระหว่าง บริษัท และนายธนาคารปลาเฮอริ่งแดงจะกลายเป็นหนังสือชี้ชวนสุดท้ายซึ่งเป็นเอกสารทางกฎหมายอย่างเป็นทางการที่ยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ หนึ่งในเอกสารที่ใช้ในหนังสือชี้ชวนส่วนใหญ่จะเรียกว่าแบบฟอร์ม S-1 ซึ่งเป็นแถลงการณ์การจดทะเบียนอย่างเป็นทางการภายใต้พระราชบัญญัติหลักทรัพย์ปี 2476 มีรุ่น "S" อื่น ๆ ที่มีอยู่และอ้างถึงการกระทำหลักทรัพย์ต่างๆเช่นเอกสารที่เกี่ยวข้องกับการลงทุน หรือ บริษัท อสังหาริมทรัพย์ หนังสือชี้ชวนอาจฟังดูน่าเบื่อและอาจรวมถึงหลายร้อยหน้าของข้อมูลทางโลกและข้อมูลซ้ำซ้อน แต่เป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งที่นักลงทุนต้องใช้เพื่อทำความเข้าใจว่า บริษัท ทำอะไรทำไมมันถึงออกหุ้นผ่าน IPO และโครงสร้างความเป็นเจ้าของแบบไหนที่เสนอ

PwC ให้ข้อมูลสรุปเกี่ยวกับค่าใช้จ่ายที่ บริษัท คาดว่าจะเกิดขึ้นเพื่อเผยแพร่ต่อสาธารณะ นอกจากนี้ยังแสดงขั้นตอนที่จำเป็นในการทำ IPO ให้เสร็จสมบูรณ์ สำหรับผู้เริ่มต้นผู้จัดการการจัดจำหน่ายซึ่งโดยทั่วไปรวมถึงผู้จัดการการจัดจำหน่ายและผู้จัดการการจัดจำหน่ายอื่น ๆ อีกหลายคน (หรือที่เรียกว่า บริษัท ด้านการขายและ "นักวิ่งหนังสือ" กับ "ผู้จัดการร่วม") สามารถลด 3% ถึง 7 % ของการทำ IPO ขั้นต้นเพื่อดำเนินการแจกจ่ายหุ้นให้กับนักลงทุน ตัวอย่างเช่น Goldman Sachs (NYSE: GS) เป็นผู้จัดการการจัดจำหน่ายของ Twitter (NYSE: TWTR) เมื่อ Twitter เข้าสู่สาธารณะในปี 2013 พร้อมกับผู้จัดจำหน่ายรายอื่นรวมถึง Morgan Stanley (NYSE: MS) และ JPMorgan (NYSE: JPM) ประมาณ 59.2 ล้านดอลลาร์, 3.25% ของ 1.82 พันล้านเหรียญสหรัฐที่ Twitter ระดมทุนใน IPO เพื่อจัดการการขาย นอกจากนี้ยังมีค่าใช้จ่ายทางกฎหมายการบัญชีการจัดจำหน่ายและการส่งจดหมายและการแสดงโรดโชว์ที่สามารถรวมได้อย่างง่ายดายในล้านดอลลาร์ งานโรดโชว์เป็นเรื่องที่เกิดขึ้นและมันเกิดขึ้นเมื่อผู้บริหารของ บริษัท รวมถึง CEO, CFO และนักลงทุนสัมพันธ์แต่ละคน (ถ้ามีอยู่แล้ว) เข้าสู่ถนนเพื่อสร้างความกระตือรือร้นในการลงทุนใน IPO และอธิบายแรงจูงใจในการทำเช่นนั้น ประสิทธิภาพของถนนที่ประสบความสำเร็จสามารถผลักดันอุปสงค์สำหรับหุ้นและส่งผลให้มีการระดมทุนเพิ่มขึ้น

ในสถานการณ์ที่หายากกว่าการแสดงในถนนอาจมีผลตรงกันข้าม ย้อนกลับไปเมื่อ Groupon ออกสู่สาธารณะมันถูกไฟไหม้จากสำนักงาน ก.ล.ต. สำหรับคำศัพท์ทางบัญชีที่เรียกว่า“ การปรับปรุงรายได้จากการดำเนินงานตามส่วนงานรวม” สำนักงาน ก.ล.ต. เช่นเดียวกับนักลงทุนรายอื่น และถามว่า บริษัท จะเติบโตหรือสร้างผลกำไรได้อย่างรวดเร็วในอนาคต

บทบาทของ Underwriters การเสนอขายหุ้น IPO

กลับสู่บทบาทของผู้จัดการการจัดจำหน่ายโดยย่อมีคำอื่น ๆ ที่คุ้นเคยในกระบวนการเสนอขายหุ้น IPO ผ่านตัวเลือก greenshoe, ผู้จัดการการจัดจำหน่ายสามารถมีสิทธิในการขายหุ้นเพิ่มเติมหรือการรวมจำนวนหุ้น สิ่งนี้สามารถเกิดขึ้นได้หากการเสนอขายหุ้น IPO มีความต้องการที่แข็งแกร่งและช่วยให้นายธนาคารทำกำไรเพิ่มเติมซึ่งจะได้รับจากการขายหุ้นออกในราคาที่สูงขึ้น นอกจากนี้ยังช่วยให้ บริษัท ได้รับเงินทุนเพิ่มเติม หลุมฝังศพหมายถึงเอกสารโฆษณาสรุปที่รับประกันการจัดจำหน่ายให้กับนักลงทุนที่คาดหวัง (และบางครั้งพวกเขาเองก็เพื่อระลึกถึงว่ากระบวนการเสนอขายหุ้น IPO เสร็จสมบูรณ์แล้ว) โดยทั่วไปสรุปหนังสือชี้ชวนและแนะนำ บริษัท สั้น ๆ

Underwriters ยังช่วยให้ บริษัท กำหนดราคาหรือวิธีการสร้างสมดุลระหว่างอุปทานของหุ้นที่เสนอขายกับความต้องการของนักลงทุน แน่นอนว่า บริษัท ส่วนใหญ่จะเพิ่มอุปทานอย่างมีความสุข (เช่นผ่านตัวเลือก greenshoe) เพื่อตอบสนองความต้องการที่สูงขึ้น แต่ต้องมีความสมดุลที่ยากลำบาก การแลกเปลี่ยนหุ้นเช่นตลาดหุ้นนิวยอร์ก (NYSE) สามารถช่วยดำเนินการและระบุราคาเปิดในวันเสนอขายหุ้นที่น่าจะเป็นได้ ผู้ทำตลาดและนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ช่วยในกระบวนการนี้เช่นเดียวกับการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ของผู้จัดการการจัดจำหน่ายเพื่อวัดระดับความสนใจของนักลงทุนโดยรวม

การตัดสินใจว่าการแลกเปลี่ยนใดที่จะใช้ก็มีความสำคัญเช่นกัน บริษัท ส่วนใหญ่ต้องการตลาด NYSE หรือ Nasdaq เนื่องจากความสามารถในการทำธุรกรรมการซื้อขายรายวันหลายพันล้านดอลลาร์และรับประกันสภาพคล่องในตลาดการดำเนินการซื้อขายและการรายงานผลการติดตาม

กระบวนการจากมุมมองของ บริษัท

นอกเหนือจากการพิจารณาต้นทุนแล้ว บริษัท ต้องทำการเปลี่ยนแปลงมากมายเพื่อความอยู่รอดเมื่อสาธารณะ หนังสือชี้ชวนกำหนดภาระทางการเงินกฎระเบียบและกฎหมายใหม่จำนวนมากและ PwC คาดการณ์ว่าจะมีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมอย่างต่อเนื่องให้กับ บริษัท เฉลี่ยที่ออกสู่สาธารณะอย่างน้อย 1.5 $ ล้าน การจ้างและการจ่ายค่าตอบแทนให้กับคณะกรรมการหรืออย่างน้อยก็มีค่าใช้จ่ายสูง ระเบียบ Sarbanes Oxley ยังกำหนดหน้าที่ยุ่งยากใน บริษัท มหาชนที่ยังคงต้องพบกับ บริษัท ขนาดใหญ่ส่วนใหญ่ การเรียนรู้ที่จะจัดการกับนักวิเคราะห์การประชุมทางโทรศัพท์และการสื่อสารกับผู้ถือหุ้นอาจเป็นประสบการณ์ใหม่

การซื้อ IPO เป็นความคิดที่ดีหรือไม่?

สำหรับนักลงทุนโดยทั่วไปจะต้องระมัดระวังในการลงทุนในการเสนอขายหุ้น IPO สิ่งสำคัญที่สุดคือ บริษัท และผู้จัดการการจัดจำหน่ายมีอำนาจควบคุมช่วงเวลาของการเสนอขายหุ้น IPO และจะพยายามที่จะทำให้ประชาชน บริษัท ภายใต้สถานการณ์ที่เหมาะสมที่สุด ซึ่งอาจรวมถึงในช่วงที่ตลาดขาขึ้นหรือขาขึ้นหรือหลังจากที่ บริษัท ประกาศผลการดำเนินงานที่น่าพอใจมาก ราคาที่สูงขึ้นนั้นยอดเยี่ยมสำหรับ บริษัท และนายธนาคาร แต่อาจหมายถึงศักยภาพการลงทุนในอนาคตมีความสดใสน้อยกว่า หุ้นของหลาย บริษัท พุ่งสูงกว่าราคา IPO ในช่วงวันแรกของการซื้อขายโดยเฉพาะหุ้นที่ถือว่า "ร้อน" กลยุทธ์ที่ดีในการพิจารณาอาจจะซื้อในการเสนอขายหุ้นในภายหลังในตลาดรองหลังจากความตื่นเต้นได้ตายลง หุ้นที่มีมูลค่าต่ำกว่าหลังเสนอขายหุ้น IPO สามารถระบุราคาที่ผิดพลาดโดยผู้จัดการการจัดจำหน่ายหรืออาจเป็นราคาที่ต่ำกว่าในการลงทุนใน บริษัท ที่มั่นคง

การเสนอขายหุ้นมักจะหมายถึงการขายหุ้นให้กับประชาชนเป็นครั้งแรก แต่ บริษัท สามารถดำเนินการเป็นส่วนตัว (เช่นโดย บริษัท เอกชน) และจากนั้นจะถูกนำกลับมาเป็นสาธารณะอีกครั้งซึ่งเป็น IPO เช่นกัน สิ่งนี้เกิดขึ้นกับ Burger King หลายครั้ง

บรรทัดล่าง

เนื่องจากระบบทุนนิยมมีอยู่แล้วการลงทุนใน บริษัท มหาชนจึงเป็นกลไกของระบบทุนนิยมที่ให้บุคคลลงทุนใน บริษัท ขนาดใหญ่ที่สร้างความมั่งคั่งให้แก่ผู้ถือหุ้น กระบวนการนี้มีความซับซ้อนและนักลงทุนจำเป็นต้องรู้จังหวะของการเสนอขายหุ้น IPO แต่การเข้าใจว่าการสร้าง IPO นั้นสามารถสร้างผลกำไรให้กับ บริษัท นักลงทุนและนักลงทุนได้