พันธบัตรแปลงสภาพย้อนกลับ (RCB) คืออะไร?
พันธบัตรแปลงสภาพย้อนกลับ (RCB) เป็นพันธบัตรที่สามารถแปลงเป็นเงินสดหนี้หรือส่วนของผู้ถือหุ้นตามดุลยพินิจของผู้ออกตราสาร ณ วันที่กำหนด ผู้ออกตราสารมีตัวเลือกในวันที่ครบกำหนดไถ่ถอนหุ้นกู้เงินสดหรือเพื่อส่งมอบจำนวนหุ้นที่กำหนดไว้ล่วงหน้า
ประเด็นที่สำคัญ
- พันธบัตรแปลงสภาพย้อนกลับ (RCB) เป็นพันธบัตรที่สามารถแปลงเป็นเงินสดหนี้หรือส่วนของผู้ถือหุ้นตามดุลยพินิจของผู้ออกตราสาร ณ วันที่กำหนด ข้อได้เปรียบที่สำคัญที่สุดของ RCB คืออัตราดอกเบี้ยที่สูง RCBs มีคุณสมบัติที่ซับซ้อนที่ปกป้องผู้ออกหุ้นกู้ที่มีความซับซ้อนด้วยค่าใช้จ่ายของนักลงทุนที่มีข้อมูลน้อย ตามกฎทั่วไปนักลงทุนไม่ควรซื้อพันธบัตรแปลงสภาพแบบย้อนกลับเว้นแต่ว่าพวกเขาจะเป็นเจ้าของสินทรัพย์อ้างอิงได้อย่างสะดวกสบาย
ทำความเข้าใจกับพันธบัตรแปลงสภาพย้อนกลับ (RCBs)
หุ้นกู้แปลงสภาพมีตัวเลือกการโทรแบบฝังที่ให้สิทธิแก่ผู้ถือหุ้นกู้ในการแปลงพันธบัตรเป็นทุนในเวลาที่กำหนดสำหรับจำนวนหุ้นที่กำหนดไว้ล่วงหน้าใน บริษัท ที่ออกหลักทรัพย์ โดยทั่วไปแล้วอัตราผลตอบแทนจากพันธบัตรแบบเปลี่ยนแปลงได้จะต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรประเภทเดียวกันโดยไม่มีตัวเลือกที่เปลี่ยนแปลงได้เนื่องจากตัวเลือกแบบฝังจะช่วยให้ผู้ถือหุ้นกู้มีส่วนต่างเพิ่มเติม พันธบัตรประเภทอื่นที่มีตัวเลือกแปลงสภาพแบบฝังตัวคือพันธะแปลงกลับได้
พันธบัตรแปลงสภาพย้อนกลับ (RCB) มีตัวเลือกการฝังที่ให้สิทธิแก่ผู้กู้หรือผู้ออกพันธบัตรในการแปลงเงินต้นของพันธบัตรเป็นหุ้นของผู้ถือหุ้น ณ วันที่กำหนด ตัวเลือกหากมีการใช้สิทธิจะทำให้ผู้ออกตราสารหนี้สามารถ "วาง" แก่ผู้ถือหุ้นกู้ ณ วันที่กำหนดสำหรับหนี้ที่มีอยู่หรือหุ้นของ บริษัท อ้างอิง บริษัท อ้างอิงไม่จำเป็นต้องเกี่ยวข้องกับธุรกิจของผู้ออกบัตร แต่อย่างใด ในความเป็นจริงอาจมีหุ้นอ้างอิงมากกว่าหนึ่งหุ้นผูกติดอยู่กับพันธบัตรแปลงสภาพแบบย้อนกลับ
การลงทุนในพันธบัตรแปลงสภาพแบบย้อนกลับเป็นเหมือนการขายแบบวางเปล่าบนสินทรัพย์อ้างอิงมากกว่าการซื้อพันธบัตรสามัญ
ข้อพิจารณาครบกำหนดและผลตอบแทน
หลักทรัพย์ RCB มักจะมีระยะเวลาสั้นกว่ากำหนดและผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรอื่น ๆ ส่วนใหญ่เนื่องจากความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับนักลงทุน นักลงทุนอาจถูกบังคับให้ไถ่ถอนพันธบัตรของพวกเขาสำหรับหลักทรัพย์ใน บริษัท ที่มีมูลค่าลดลงอย่างมาก คูปองตลาดดังกล่าวจ่ายเป็นรายเดือนหรือรายไตรมาส นอกเหนือจากการจ่ายดอกเบี้ยผู้ลงทุนจะได้รับ 100% ของเงินต้นเริ่มต้นด้วยเงินสดหรือจำนวนหุ้นที่กำหนดล่วงหน้าของหุ้นอ้างอิงเมื่อครบกำหนด
นักลงทุน RCB ไม่ได้มีส่วนร่วมในการแข็งค่าของสินทรัพย์อ้างอิง แต่ผู้ถือหุ้นกู้จะให้ทางเลือกแก่ผู้ออกสำหรับสินทรัพย์อ้างอิง นักลงทุนยอมรับความเสี่ยงนี้เพื่อแลกเปลี่ยนกับการจ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในช่วงอายุของพันธบัตร สมมติว่าราคาของสินทรัพย์อ้างอิงที่เชื่อมโยงกับพันธบัตรนั้นลดลงต่ำกว่าจำนวนที่กำหนดไว้ซึ่งเรียกว่าระดับน็อคอิน จากนั้นจึงทำให้ผู้ออกตราสารใช้สิทธิในการชำระคืนเงินต้นด้วยหุ้นแทนเงินสด เนื่องจาก RCB ออกจากการแปลงตามดุลยพินิจของผู้ออกมูลค่าของหุ้นจะน้อยกว่าจำนวนเงินที่ลงทุนครั้งแรก
หากราคาของหลักทรัพย์อ้างอิงยังคงอยู่เหนือระดับที่กำหนดผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับการจ่ายดอกเบี้ยที่สูงตลอดอายุของพันธบัตร เมื่อพันธบัตรครบกำหนดพวกเขาจะได้รับเงินต้นเต็มจำนวนเป็นเงินสด โดยทั่วไปแล้วเป็นสถานการณ์ที่ดีที่สุดสำหรับผู้ลงทุนในพันธบัตรย้อนกลับที่เปลี่ยนแปลงได้
ประโยชน์ของพันธบัตรแปลงสภาพย้อนกลับ (RCBs)
ข้อได้เปรียบที่สำคัญที่สุดของ RCB คืออัตราดอกเบี้ยที่สูง พันธบัตรแปลงสภาพแบบย้อนกลับมีผลตอบแทนสูงระหว่าง 7% ถึง 30% ตาม FINRA นั่นทำให้เกิดคำถามว่าทำไม บริษัท ต่างๆต้องการจ่ายอัตราที่สูงเช่นนี้ บ่อยครั้งที่พวกเขาคาดหวังว่าสินทรัพย์อ้างอิงจะลดลงในราคา ในเวลาเดียวกันนักลงทุนรายอื่นยินดีที่จะซื้อสินทรัพย์อ้างอิงและถือไว้ ผู้ถือหุ้นมักจะได้รับผลตอบแทนจากเงินปันผลน้อยกว่านักลงทุน RCB การซื้อพันธบัตรแปลงสภาพแบบย้อนกลับสามารถเป็นทางเลือกที่ให้ผลกำไรในการซื้อหุ้นของ บริษัท
คำติชมของพันธบัตรแปลงสภาพย้อนกลับ (RCBs)
พันธบัตรแปลงสภาพแบบย้อนกลับได้รับผลกระทบจากข้อบกพร่องที่คล้ายคลึงกับปัญหาของพันธบัตรที่เรียกได้ แต่มีความเสี่ยงสูงกว่า เช่นเดียวกับพันธบัตรที่เรียกได้ว่า RCB นั้นมีคุณสมบัติที่ซับซ้อนซึ่งปกป้องผู้ออกตราสารที่มีความซับซ้อนด้วยค่าใช้จ่ายของนักลงทุนที่มีข้อมูลน้อย
มันง่ายสำหรับนักลงทุนที่จะเพิกเฉยต่อคำสั่งยกเว้นและถูกดึงดูดโดยพันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง ในกรณีของพันธบัตรที่เรียกร้องได้ผู้ออกสามารถออกจากการจ่ายอัตราที่สูงผ่านการรีไฟแนนซ์หากการจัดอันดับธุรกิจและเครดิตดีขึ้น ด้วยการออกหุ้นกู้แปลงสภาพย้อนกลับผู้ออกตราสารสามารถหลบหนีจากการชำระคืนเงินต้นเต็มจำนวนโดยใช้ตัวเลือกการแปลงหุ้น ด้วย RCBs ราคาธุรกิจและราคาหุ้นจะต้องลดลงเพื่อให้ผู้ออกหุ้นกู้ได้รับประโยชน์จากค่าใช้จ่ายของผู้ถือหุ้นกู้
ปัญหาที่เลวร้ายที่สุดของพันธบัตรแปลงสภาพแบบย้อนกลับคือบางครั้งนักลงทุนคิดว่าพวกเขากำลังซื้อสินทรัพย์ที่คล้ายกับพันธบัตรมาตรฐาน สิ่งที่ผู้ซื้อ RCB กำลังทำจริง ๆ ก็คือการขายสินทรัพย์อ้างอิง ตามกฎทั่วไปนักลงทุนไม่ควรซื้อพันธบัตรแปลงสภาพแบบย้อนกลับเว้นแต่ว่าพวกเขาจะเป็นเจ้าของสินทรัพย์อ้างอิงได้อย่างสะดวกสบาย
