บทบัญญัติการวางคืออะไร
การตั้งสำรองคือบทบัญญัติในพันธบัตรบางฉบับที่อนุญาตให้ผู้ถือหุ้นกู้ขายพันธบัตรคืนให้แก่ผู้ออกตราสารในราคาที่ตราไว้หรือมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตรก่อนที่พันธบัตรจะครบ เมื่อซื้อพันธบัตรผู้ออกจะระบุวันที่ผู้ถือหุ้นกู้อาจเลือกที่จะใช้บทบัญญัติการวางและไถ่ถอนพันธบัตรของพวกเขาก่อนกำหนดสำหรับเงินต้นของพันธบัตร
ทำลายลงตั้งสำรอง
ในขณะที่ใช้การตั้งสำรองจะหมายความว่าผู้ถือหุ้นกู้ไม่ได้รับผลตอบแทนที่คาดหวังอย่างเต็มที่หรือผลตอบแทนตามกำหนด (YTM) ของการลงทุน แต่จะปกป้องผู้ถือหุ้นกู้จากการสูญเสียการลงทุนขั้นสุดท้าย การป้องกันนี้เกิดจากการกำหนดราคาสำหรับพันธบัตร พื้นเป็นมูลค่าหลัก หากมูลค่าของตราสารหนี้ลดลงเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นหรือการลดลงของคุณภาพสินเชื่อของผู้ออกตราสารสำรองจะช่วยป้องกันผู้ถือหุ้นกู้จากการสูญเสีย
โดยทั่วไปแล้วบทบัญญัติตั้งค่าจะระบุวันที่หลายวันที่อาจมีการไถ่ถอนพันธบัตรก่อนวันครบกำหนด หลายวันให้ความสามารถในการประเมินการลงทุนแก่ผู้ถือหุ้นกู้ทุก ๆ สองสามปีในกรณีที่พวกเขาต้องการที่จะไถ่ถอนการลงทุนใหม่
อย่างไรก็ตามหากผู้ถือหุ้นกู้ซื้อพันธบัตรเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงและตั้งแต่อัตราดอกเบี้ยลดลงก็ไม่น่าเป็นไปได้ที่ผู้ถือหุ้นกู้จะต้องการใช้สำรอง ความลังเลใจนี้เป็นเพราะการลงทุนตราสารหนี้ของพวกเขายังคงได้รับอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นเช่นเดียวกัน หากพวกเขาจะไถ่ถอนพันธบัตรและนำกลับไปลงทุนในตราสารหนี้อื่นที่มีความมั่นคงพวกเขาน่าจะมีอัตราผลตอบแทนที่ต่ำกว่าเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า นอกจากนี้นักลงทุนอาจต้องการรับคูปองการชำระเงินของพันธบัตรต่อไปเพื่อสะสมเพียงการชำระเงินต้นครั้งเดียวโดยการไถ่
การเลือกที่จะใช้“ การเตรียมการ”
นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะใช้บทบัญญัติที่วางไว้ในพันธบัตรหากพวกเขามีเหตุผลที่เชื่อได้ว่าผู้ออกตราสารหนี้จะผิดนัดชำระเมื่อตราสารนั้นถึงกำหนด นักลงทุนสามารถดูการจัดอันดับหน่วยงานเช่น Moody's และ Standard & Poor's (S&P) สำหรับการประเมินว่าผู้ออกตราสารหนี้มีแนวโน้มที่จะผิดนัดชำระ อย่างไรก็ตามมันเป็นที่น่าสังเกตว่าพันธบัตรจำนวนมากที่มีการตั้งสำรองค้ำประกันโดยบุคคลที่สามเช่นธนาคาร ดังนั้นหากผู้ออกไม่สามารถชำระค่าไถ่ถอนหุ้นกู้ผู้ออกหุ้นกู้ยังคงสามารถรับประกันการชำระเงินโดยบุคคลที่สาม
นักลงทุนอาจเลือกที่จะใช้บทบัญญัติที่วางไว้หากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นและพวกเขาสงสัยว่าการลงทุนประเภทอื่นอาจมีผลกำไรมากกว่าในที่สุด ตัวอย่างเช่นผู้ถือหุ้นกู้อาจซื้อพันธบัตรเมื่ออัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 3.25% อย่างไรก็ตามหากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเป็น 4.75% พวกเขาอาจเริ่มพิจารณาอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรที่ระดับ 3.25% ซึ่งต่ำมากและต้องการไถ่ถอนเพื่อที่จะนำไปลงทุนในอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในปัจจุบัน
