Perpetual Option (XPO) คืออะไร?
ตัวเลือกถาวรคือตัวเลือกทางการเงินที่ไม่ได้มาตรฐานหรือแปลกใหม่โดยไม่มีการกำหนดระยะเวลาแน่นอนและไม่มีการ จำกัด การใช้สิทธิ ในขณะที่อายุการใช้งานตัวเลือกมาตรฐานอาจแตกต่างกันจากไม่กี่วันถึงหลายปี แต่ตัวเลือกแบบถาวร (XPO) สามารถใช้งานได้ตลอดเวลาโดยไม่มีการหมดอายุ ออปชั่นถาวรถือเป็นตัวเลือกแบบอเมริกันในขณะที่ออปชั่นยุโรปสามารถใช้สิทธิได้เฉพาะวันที่ครบกำหนดสัญญาของออปชั่น
สัญญาเหล่านี้เรียกว่า "ตัวเลือกที่ไม่หมดอายุ" หรือ "ตัวเลือกที่หมดอายุ"
ประเด็นที่สำคัญ
- ตัวเลือกที่ถาวร (XPO) เป็นตัวเลือกที่ไม่มีวันหมดอายุและไม่มีการ จำกัด เวลาในเมื่อมันสามารถใช้สิทธิตัวเลือกที่ไม่ได้อยู่ในรายการหรือมีการซื้อขายที่ใดก็ได้ หากพวกเขาทำการค้าซึ่งหายากธุรกรรมจะเกิดขึ้นในตลาด OTC การกำหนดทางเลือกที่ถาวรนั้นเป็นเรื่องยากโดยนักวิชาการยังคงตีพิมพ์เอกสารด้วยวิธีการต่าง ๆ ที่สามารถทำได้
ทำความเข้าใจกับตัวเลือกที่ถาวร (XPO)
สัญญาออปชั่นให้สิทธิ์แก่เจ้าของ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการซื้อ (สำหรับออปชั่นการโทร) หรือขาย (สำหรับออปชั่นที่ใส่) จำนวนเงินเฉพาะของการรักษาความปลอดภัยพื้นฐานสำหรับราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า. ตัวเลือกที่ถาวรให้สิทธิ์เรียงลำดับเดียวกันโดยไม่หมดอายุ
ตัวเลือกที่ถาวรถูกจัดประเภทเป็นตัวเลือกที่แปลกใหม่เนื่องจากไม่ได้มาตรฐานแม้ว่าพวกเขาอาจถูกมองว่าเป็นตัวเลือก "ธรรมดาวานิลลา" เนื่องจากการดัดแปลงเพียงอย่างเดียวคือการขาดวันหมดอายุที่กำหนดไว้ สำหรับนักลงทุนบางคนสิ่งเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงความได้เปรียบเหนือตราสารอื่น ๆ (โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเงินปันผลและ / หรือสิทธิในการออกเสียงไม่ได้มีลำดับความสำคัญสูง) เนื่องจากราคาที่ใช้สิทธิแบบออปชั่น / ขายในราคานั้นไม่มีวันหมดอายุ นอกจากนี้ XPO ยังสามารถเลือกใช้ตัวเลือกมาตรฐานได้เนื่องจากจะช่วยลดความเสี่ยงในการหมดอายุ
ในขณะที่ตัวเลือกที่ไม่ จำกัด มีคุณสมบัติที่ดีและเป็นจุดสนใจของงานวิชาการที่น่าสนใจในเศรษฐศาสตร์การเงินการใช้ XPOs โดยผู้ค้าในทางปฏิบัติมี จำกัด ไม่มีการแลกเปลี่ยนตัวเลือกที่ลงทะเบียนรายการตัวเลือกถาวรในสหรัฐอเมริกาหรือต่างประเทศดังนั้นหากและเมื่อพวกเขาทำการค้าพวกเขาจะเกิดขึ้นในตลาด over-the-counter (OTC) ดังนั้นผู้ซื้อขายทั่วไปจะไม่ติดต่อกับหนึ่งในตัวเลือกเหล่านี้ การหาค่าที่เหมาะสมจะเป็นเรื่องยากเมื่อซื้อและการเขียนตัวเลือกแบบไม่ จำกัด จะทำให้ผู้ค้ามีความเสี่ยงตราบเท่าที่ตัวเลือกนั้นยังคงเปิดอยู่
ตัวอย่างหนึ่งของตัวเลือก OTC ที่แปลกใหม่ที่รวมตัวเลือกถาวรกับคุณลักษณะ "lookback" คือตัวเลือกสไตล์รัสเซีย สิ่งนี้ไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับการซื้อขายตัวเลือก ตัวเลือกนี้ยังเป็นแนวคิดทางทฤษฎีและไม่ได้มีการซื้อขายอย่างแข็งขัน ประเภทของตัวเลือกที่แตกต่างกันมักจะได้รับชื่อของประเทศต่างๆ
การกำหนดราคาเป็นตัวเลือกที่ถาวร
Black-Scholes-Merton (BSM) และตัวเลือกแบบอเมริกันที่มีคุณสมบัติแบบฝึกหัดก่อนกำหนดโดยทั่วไปจะมีรูปแบบต้นไม้ทวินามหรือทรีโนเมียล ตัวเลือกที่ไม่มีวันหมดอายุนั้นค่อนข้างแตกต่างกับราคาซึ่งมักจะใช้แบบจำลอง Martingale แม้ว่าจะมีวิธีการหลายวิธีที่ถูกนำเสนอในเอกสารวิชาการ
ในการกำหนดราคาตัวเลือกเหล่านี้จะต้องมีการกำหนดเงื่อนไขว่าเมื่อใดเมื่อต้องใช้สิทธิอย่างเหมาะสมซึ่งอาจกำหนดได้ว่าเมื่อสินทรัพย์อ้างอิงถึงอุปสรรคการออกกำลังกายที่ดีที่สุด ราคาของสิ่งกีดขวางนี้เป็นจุดออกกำลังกายที่ดีที่สุดและมีการกำหนดทางคณิตศาสตร์ว่ามูลค่าปัจจุบันของราคาของตัวเลือกและผลตอบแทนมารวมกันอย่างไร
ตัวอย่างของตัวเลือกที่ถาวร
เนื่องจากตัวเลือกแบบถาวรไม่ได้มีการซื้อขายอย่างแข็งขันเพื่อให้เข้าใจได้เราจึงสามารถดูตัวเลือกปกติแล้วจึงใช้วันหมดอายุ
สมมติว่าผู้ซื้อขายมีความสนใจในตัวเลือกการโทรแบบต่อเนื่องตามราคาทองคำโดยอิงตามราคาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ใกล้ที่สุด เนื่องจากสัญญานั้นไม่ได้มาตรฐานจึงสามารถอ้างอิงได้กับเครื่องมือที่ต้องการและสำหรับจำนวนใด ๆ เช่นทองคำหนึ่งออนซ์หรือ 10, 000
สมมติว่าขณะนี้การซื้อขายทองคำอยู่ที่ $ 1, 300
ผู้ซื้อขายเลือกราคาปิดที่ $ 1, 500 ดังนั้นหากราคาทองคำสูงกว่า 1, 500 ดอลลาร์สัญญาจะอยู่ในรูปของเงิน (ITM) นั่นไม่ได้หมายความว่าผู้ค้าจะทำเงินได้ ราคาของตัวเลือกหรือพรีเมี่ยมจะกำหนด ณ จุดที่มันจะกลายเป็นผลกำไรในการใช้ตัวเลือก
เนื่องจากตัวเลือกไม่มีการหมดอายุตัวเลือกของนักเขียนจึงอยู่ในสถานะเบ็ดเสร็จหากราคาทองคำเพิ่มขึ้นถึง $ 2, 000, $ 5, 000 หรือแม้แต่ $ 10, 000 หรือสูงกว่าในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ตัวเลือกดังกล่าวจึงจะไม่ถูก ตัวเลือกมาตรฐานที่ขยายออกไป 1.5 ปีสามารถเสียค่าใช้จ่าย 10% ของมูลค่าพื้นฐาน (ผันผวนอย่างมากขึ้นหรือลงตามความผันผวน) ดังนั้นตัวเลือกที่ถาวรอาจมีค่าใช้จ่าย 50% หรือมากกว่านั้นของพื้นฐาน
สมมติว่ามีใครบางคนยินดีที่จะขายตัวเลือกแบบไม่ จำกัด จำนวน $ 550 ในทองคำหนึ่งออนซ์ เพื่อให้ผู้ซื้อทำเงินราคาทองคำตามสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ใกล้ที่สุดจะต้องสูงกว่า $ 2, 050 ($ 1, 500 + $ 550) ตราบใดที่ราคาทองคำต่ำกว่านั้นผู้ค้ามีความหวังและเวลา แต่ไม่ทำกำไร หากราคาทองคำอยู่ที่ $ 1, 700 ตัวเลือกมีค่า $ 200 แต่ผู้ค้าจ่าย $ 550 ดังนั้นจึงยังไม่คุ้มกว่าที่พวกเขาจ่าย ด้วยตัวเลือกที่ไม่สิ้นสุดเมื่อทำเงินแล้วยังมีปัญหาในการตัดสินใจว่าจะออกกำลังเมื่อไหร่
