ตลาดที่ไม่มีประสิทธิภาพคืออะไร
ตลาดที่ไม่มีประสิทธิภาพตามทฤษฎีการตลาดที่มีประสิทธิภาพนั้นเป็นตลาดที่ราคาตลาดของสินทรัพย์นั้นไม่ได้สะท้อนมูลค่าที่แท้จริงเสมอไป สิ่งเหล่านี้มักจะนำไปสู่การสูญเสียน้ำหนัก ทฤษฎีการตลาดที่มีประสิทธิภาพหรือมากกว่านั้นอย่างแม่นยำสมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพ (EMH) ถือได้ว่าในตลาดที่มีประสิทธิภาพราคาสินทรัพย์จะสะท้อนมูลค่าที่แท้จริงของสินทรัพย์อย่างแม่นยำ ยกตัวอย่างเช่นในตลาดหุ้นที่มีประสิทธิภาพข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณชนทั้งหมดเกี่ยวกับหุ้นนั้นจะสะท้อนให้เห็นอย่างเต็มที่ในราคาของมัน ในตลาดที่ไม่มีประสิทธิภาพในทางตรงข้ามข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณชนทั้งหมดไม่ได้สะท้อนอยู่ในราคาซึ่งบ่งบอกว่ามีการต่อรองราคา
EMH มีสามรูปแบบ: อ่อนแอกึ่งแข็งและแข็งแรง รูปแบบที่อ่อนแออ้างว่าตลาดที่มีประสิทธิภาพสะท้อนให้เห็นถึงข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณชนในอดีตทั้งหมดเกี่ยวกับหุ้นรวมถึงผลตอบแทนที่ผ่านมา รูปแบบกึ่งแข็งแกร่งยืนยันว่าตลาดที่มีประสิทธิภาพสะท้อนให้เห็นถึงข้อมูลในอดีตและปัจจุบันที่เปิดเผยต่อสาธารณชน และตามรูปแบบที่แข็งแกร่งตลาดที่มีประสิทธิภาพสะท้อนให้เห็นถึงข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณชนในปัจจุบันและในอดีตทั้งหมดรวมถึงข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ
ทำลายตลาดที่ไม่มีประสิทธิภาพ
ผู้สนับสนุนของ EMH เชื่อว่าประสิทธิภาพระดับสูงของตลาดทำให้การทำตลาดทำได้ยากกว่า ดังนั้นนักลงทุนส่วนใหญ่จึงควรที่จะลงทุนในยานพาหนะที่มีการจัดการแบบพาสซีฟเช่นกองทุนดัชนีและกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) ซึ่งไม่ได้พยายามเอาชนะตลาด ในทางตรงกันข้ามผู้ที่ไม่เชื่อ EMH เชื่อว่านักลงทุนที่มีความชำนาญสามารถมีประสิทธิภาพเหนือกว่าตลาดดังนั้นกลยุทธ์การจัดการที่แข็งขันจึงเป็นทางเลือกที่ดีที่สุด
เกี่ยวกับการจัดการอย่างอดทนกับยานพาหนะที่มีการจัดการอย่างแข็งขันทั้งสองด้านอาจถูกต้อง กลยุทธ์หนึ่งอาจดีที่สุดสำหรับส่วนหนึ่งของตลาดและอีกกลยุทธ์หนึ่งอาจดีที่สุดสำหรับอีกตลาดหนึ่ง ตัวอย่างเช่นหุ้นขนาดใหญ่ที่มีการถือครองอย่างกว้างขวางและติดตามอย่างใกล้ชิด ข้อมูลใหม่เกี่ยวกับหุ้นเหล่านี้จะสะท้อนให้เห็นในราคาทันที ยกตัวอย่างเช่นข่าวการเรียกคืนผลิตภัณฑ์จากเจนเนอรัลมอเตอร์สมีแนวโน้มที่จะส่งผลให้ราคาหุ้นของจีเอ็มลดลงทันที ในส่วนอื่น ๆ ของตลาดอย่างไรก็ตามโดยเฉพาะอย่างยิ่งแคปตัวเล็ก บริษัท บางแห่งอาจไม่ได้รับการจัดอย่างกว้างขวางและติดตามอย่างใกล้ชิด ข่าวไม่ว่าดีหรือไม่ดีอาจไม่กระทบราคาหุ้นเป็นชั่วโมงวันหรือนานกว่านั้น ความไร้ประสิทธิภาพนี้ทำให้มีโอกาสมากขึ้นที่นักลงทุนจะสามารถซื้อหุ้นขนาดเล็กในราคาที่ต่อรองได้ก่อนที่ตลาดที่เหลือจะรับรู้และย่อยสลายข้อมูลใหม่
ดังนั้นในตลาดที่ไม่มีประสิทธิภาพนักลงทุนบางคนสามารถสร้างผลตอบแทนส่วนเกินในขณะที่คนอื่นอาจสูญเสียมากกว่าที่คาดไว้เนื่องจากระดับความเสี่ยง หากตลาดมีประสิทธิภาพอย่างสมบูรณ์โอกาสและภัยคุกคามเหล่านี้จะไม่มีอยู่ในช่วงระยะเวลาที่เหมาะสมเนื่องจากราคาตลาดจะเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วเพื่อให้ตรงกับมูลค่าที่แท้จริงของหลักทรัพย์เมื่อมีการเปลี่ยนแปลง
ในขณะที่ตลาดการเงินหลายแห่งปรากฏว่ามีประสิทธิภาพพอสมควรเหตุการณ์ต่าง ๆ เช่นปัญหาการขัดข้องทั่วทั้งตลาดและฟองสบู่ดอทคอมในช่วงปลายยุค 90 ดูเหมือนจะเผยให้เห็นถึงความไร้ประสิทธิภาพของตลาด
