นักลงทุนบางคนหายใจถอนหายใจด้วยความโล่งใจเนื่องจากหุ้นเด้งกลับจากแรงเทขายที่ใหญ่ที่สุดของปีในวันจันทร์ แต่พวกเขาไม่ควรรู้สึกสบายเกินไป นักยุทธศาสตร์ของ Nomura Masanari Takada ได้เตือนนักลงทุนให้รั้งการแกว่งไปมาที่มีแนวโน้มว่า Lehman คล้ายกับการแนะนำว่าตลาดในสัปดาห์นี้อาจเป็นเพียงแรงสั่นสะเทือนครั้งแรกของแผ่นดินไหวทางการเงินครั้งใหญ่ การพุ่งขึ้นของความผันผวนที่เกิดขึ้นจากความกลัวต่อความตึงเครียดทางการค้าที่เพิ่มขึ้นระหว่างสหรัฐฯและจีนเป็นเพียงคลื่นลูกแรก
“ เราจะเพิ่มเติมที่นี่ว่าคลื่นลูกที่สองอาจกระแทกแรงกว่าครั้งแรกได้เช่นเดียวกับระทึกที่บดบังแผ่นดินไหวครั้งแรก” ทาคาดะเขียนบันทึกให้กับลูกค้าตามเรื่องราวรายละเอียดล่าสุดในไฟแนนเชียลไทมส์ “ เมื่อมาถึงจุดนี้เราคิดว่ามันเป็นความผิดพลาดที่จะยกเลิกความเป็นไปได้ที่จะเกิดอาการช็อกเหมือนเลห์แมนซึ่งเป็นความเสี่ยงเพียงเล็กน้อย”
มันหมายถึงอะไรสำหรับนักลงทุน
Takada กล่าวว่าการทรุดตัวทางประวัติศาสตร์ในเดือนสิงหาคมที่ผ่านมาทำให้เกิดความวุ่นวายในตลาดได้อีกครั้งในช่วงปลายเดือน กองทุนเฮดจ์ฟันด์กำลังขายและผู้ค้าอัลกอริทึมที่ติดตามแนวโน้มยังอยู่ในขั้นตอนของการคลายเทรด “ เราคาดหวังว่าการชุมนุมในระยะใกล้นี้จะไม่มากไปกว่าของปลอมและคิดว่าการชุมนุมใด ๆ ดังกล่าวจะได้รับการปฏิบัติที่ดีที่สุดเป็นโอกาสในการขายเพื่อเตรียมการสำหรับคลื่นลูกที่สองของความผันผวนที่เราคาดว่าจะถึงปลายเดือนสิงหาคมหรือ ต้นเดือนกันยายน” เขากล่าว
แนวโน้มความเชื่อมั่นในปัจจุบันชี้ให้เห็นภาพอุปสงค์ - อุปทานสำหรับหุ้นที่ทวีความรุนแรงขึ้นและปัจจัยพื้นฐานกำลังพังทลายลง การฟื้นตัวของวันอังคารอาจมีอายุสั้น “ เหนือสิ่งอื่นใดรูปแบบในความเชื่อมั่นในตลาดหุ้นสหรัฐได้เข้ามาใกล้มากขึ้นคล้ายกับภาพของความเชื่อมั่นในวันก่อนการล่มสลาย Lehman Brothers ปี 2008 ที่ทำเครื่องหมายการโจมตีของวิกฤตการเงินโลก” Takada กล่าวเสริม
น่าเสียดายที่สภาพคล่องไม่ดีอาจมีปัญหามากขึ้นในช่วงเวลานี้เมื่อเทียบกับทศวรรษที่ผ่านมา กฎระเบียบที่กำหนดขึ้นหลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินทำให้ผู้ดูแลสภาพคล่องในตลาดแบบดั้งเดิม จำกัด จำนวนการซื้อขายแบบสองทางทำให้พวกเขาอาจเต็มใจที่จะทำ สินค้าคงเหลือสินทรัพย์ของพวกเขาไม่ใช่สิ่งที่พวกเขาเคยเป็น ยกตัวอย่างเช่นเครดิตการลงทุนระดับสหรัฐเพิ่มขึ้น 43% ระหว่างปี 2550 ถึงปี 2561 แต่สินค้าคงเหลือของผู้ค้าสินค้ามีเพียง 6% ของสิ่งที่พวกเขาเคยเป็นในปี 2550 ตามการบริหารสินทรัพย์ของ JPMorgan ต่อ Financial Times
ด้วยดีลเลอร์ที่มีขีด จำกัด ในด้านการค้าผู้ซื้อและผู้ขายสินทรัพย์ทางการเงินในปัจจุบันจึงต้องพึ่งพาความต้องการหรือความสนใจเป็นสองเท่า ความบังเอิญสองอย่างเช่นความต้องการสามารถเป็นระยะ ๆ และในตลาดหมีเมื่อทุกคนขายไม่มีใครเต็มใจที่จะใช้ด้านอื่น ๆ ของการค้า
มาร์คคาร์นีย์ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศอังกฤษอ้างว่าเมื่อต้นปีที่ผ่านมามีเงินถึง 30 ล้านล้านเหรียญสหรัฐในการลงทุนที่ยากต่อการค้า (เช่นมีสภาพคล่อง) ธนาคารกลางสหรัฐฯระบุข้อกังวลที่คล้ายกันเกี่ยวกับพันธบัตรและกองทุนรวมสินเชื่อ รายงานล่าสุดโดยมู้ดดี้ระบุว่าแม้สินทรัพย์สภาพคล่องเช่นกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) ก็ไม่ได้รับผลกระทบจากความผันผวนที่เพิ่มขึ้นอย่างฉับพลัน
นักลงทุนได้รับการ flocking เพื่อสินทรัพย์ที่ปลอดภัยมากขึ้นเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของทองคำและกองทุนตราสารหนี้ที่ไหลเข้าบันทึก สเปรดระหว่างพันธบัตรขยะที่ให้ผลตอบแทนสูงและพันธบัตรปลอดความเสี่ยงอยู่ในวงกว้างที่สุดเท่าที่เคยมีมาในรอบสามปีเนื่องจากนักลงทุนทิ้งหนี้สินที่มีความเสี่ยงเพื่อสนับสนุนหนี้ที่ปลอดภัยยิ่งขึ้น “ อัตราผลตอบแทนสูงมักจะเป็นนกขมิ้นในเหมืองถ่านหินเมื่อมันเข้าสู่ภาวะถดถอย” Max Gokham หัวหน้าฝ่ายการจัดสรรสินทรัพย์ที่ Pacific Life Fund Advisors กล่าวเสริมว่า“ หากความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยคุณจะเห็นการขายจำนวนมาก ”
ที่น่าสนใจคือการลดลงของความผันผวนและความผันผวนครั้งล่าสุดเกิดขึ้นเพียงไม่กี่วันหลังจากหนึ่งในผู้จัดหาสภาพคล่องรายใหญ่ที่สุด - เฟด - ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เกิดวิกฤติ ตลาดไม่ตอบสนองดีนักตีความการติดฉลากของประธานเฟดเจอโรมพาวเวลล์เรื่อง“ การปรับค่ากลางวงรอบ” ในฐานะการตัดแบบ "เสร็จแล้ว" สลิปดังกล่าวไม่ได้ปลูกฝังความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่กำลังมองหาท่ามกลางความตึงเครียดทางการค้าที่เพิ่มขึ้นและสัญญาณของเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัวลง Mohammad El-Erian ผู้บริหารการเงินที่เคารพนับถือกล่าว
มองไปข้างหน้า
สภาพคล่องและความเชื่อมั่นมีความสัมพันธ์สูงและซัพพลายเออร์รายใหญ่ที่สุดของทั้งสองทศวรรษที่ผ่านมาเป็นธนาคารกลาง ไม่ว่าพวกเขาจะมีพลังยิงเพียงพอในรถถังเพื่อต่อสู้กับความตกต่ำครั้งต่อไปในโลกที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ (แม้กระทั่งติดลบ) ยังเป็นคำถามที่สำคัญในตอนนี้ มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ในไม่ช้าอาจกลายเป็นนโยบายการเงิน แบบเดิม
