ตัวเลือกการส่งต่อเริ่มต้นคืออะไร?
ตัวเลือกการเริ่มต้นไปข้างหน้าเป็นตัวเลือกที่แปลกใหม่ที่ซื้อและชำระเงินตอนนี้ แต่จะเปิดใช้งานในภายหลังด้วยราคาที่กำหนดในเวลานั้น วันเปิดใช้งานวันหมดอายุและสินทรัพย์อ้างอิงได้รับการแก้ไข ณ เวลาที่ซื้อ
ชุดของตัวเลือกเริ่มต้นไปข้างหน้าเรียกว่าตัวเลือก cliquet หรือวงล้อ แต่ละตัวเลือกจะใช้งานได้เมื่อตัวเลือกก่อนหน้านี้ในซีรีส์หมดอายุและการประท้วงแต่ละครั้งจะถูกตั้งค่าในเวลาที่เปิดใช้งาน
ประเด็นที่สำคัญ
- ตัวเลือกการนัดหยุดงานไปข้างหน้าเป็นตัวเลือกที่แปลกใหม่คล้ายกับตัวเลือกวานิลลายกเว้นตัวเลือกการเริ่มต้นไปข้างหน้าจะไม่เปิดใช้งานจนกว่าจะถึงเวลาในอนาคตและไม่ทราบราคาการนัดหยุดงานเมื่อมีการซื้อตัวเลือก พารามิเตอร์ทั้งหมดถูกตั้งค่าสำหรับตัวเลือกการส่งต่อเมื่อเริ่มต้น (ไม่ใช่การเปิดใช้งาน) ยกเว้นราคาที่ใช้สิทธิ ราคาการนัดหยุดงานไม่เป็นที่รู้จักในการเริ่มต้น แต่โดยทั่วไปจะกำหนดให้เป็น at- หรือใกล้กับเงินเมื่อตัวเลือกเปิดใช้งานเมื่อตัวเลือกเปิดใช้งานและการตั้งค่าการนัดหยุดงานของมันตัวเลือกที่มีมูลค่าในลักษณะเดียวกัน ชุดของตัวเลือกเริ่มต้นไปข้างหน้าเรียกว่าวงล้อหรือ cliquet
ทำความเข้าใจกับตัวเลือกเริ่มต้นไปข้างหน้า
เมื่อเริ่มต้นสัญญาตัวเลือกการเริ่มต้นไปข้างหน้าจะสะกดคุณสมบัติที่กำหนดไว้ทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับตัวเลือกยกเว้นราคาที่ใช้สิทธิ วันหมดอายุสินทรัพย์อ้างอิงขนาดและวันเปิดใช้งานจะถูกตั้งค่าในเวลาที่สัญญาถูกวาดขึ้น
สิ่งเดียวที่ไม่ทราบสำหรับสัญญาคือราคาใช้สิทธิ ในแง่ของการกำหนดราคาสัญญาจะไม่มีการทราบราคาในอนาคตของสินทรัพย์อ้างอิง โดยทั่วไปสัญญาจะกำหนดพารามิเตอร์บางอย่างสำหรับราคาที่ใช้สิทธิซึ่งสัมพันธ์กับราคาของสินทรัพย์อ้างอิง ตัวอย่างเช่นคนที่ซื้อ / ขายตัวเลือกสามารถระบุว่าการประท้วงจะเป็นแบบ at-the-money (ATM) เมื่อเปิดใช้งานหรือ 3% หรือ 5% ในเงินหรือ out-of-the-money (OTM) เนื่องจากเป็นสัญญาที่กำหนดเองจึงสามารถเจรจาเงื่อนไขที่ต้องการได้
ตัวเลือกการเริ่มต้นไปข้างหน้ามักจะพยายามที่จะรักษาราคาการนัดหยุดงานในอนาคตที่เป็นเงินหรือใกล้เคียงกับเงิน ด้วยวิธีนี้ผู้ถือจะมีสิทธิ์ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการซื้อ (โทร) หรือขาย (วาง) สินทรัพย์อ้างอิงในอนาคตที่หรือใกล้กับราคาตลาดปัจจุบัน
การทราบว่าราคาการนัดหยุดงานจะเป็นอย่างไรเมื่อเทียบกับราคาของต้นแบบทำให้ง่ายขึ้นในการเลือก (พรีเมี่ยม) ของค่าใช้จ่ายซึ่งโดยทั่วไปจะมีการกำหนดและจ่ายเมื่อเริ่มต้นสัญญาก่อนวันเปิดใช้งาน
หาก ณ วันที่หมดอายุการซื้อขายอ้างอิงต่ำกว่าราคาที่ใช้สิทธิของตัวเลือก (สำหรับการโทร) มันจะไม่มีราคา หากต้นแบบอยู่เหนือการประท้วง (สำหรับการโทร) ผู้ถือจะใช้สิทธิและเป็นเจ้าของการอ้างอิงในราคาที่ใช้สิทธิ สำหรับตัวเลือกการวางถ้าพื้นฐานต่ำกว่าราคาการซื้อขายออปชั่นจะมีมูลค่าและจะถูกขายหรือใช้เพื่อรับผลกำไร หากราคาอ้างอิงสูงกว่าราคาใช้สิทธิตัวเลือกจะไม่มีมูลค่า
โดยทั่วไปเช่นเดียวกับตัวเลือกส่วนใหญ่ผู้ถืออาจขายตัวเลือกถ้ามันอยู่ในเงินและนำเงินสดแทนการใช้สิทธิตัวเลือก เนื่องจากเป็นตัวเลือกที่แปลกใหม่ผู้ขายและผู้ซื้อของตัวเลือกอาจตกลงชำระทางเลือกด้วยเงินสดแทนการส่งมอบต้นแบบ
เมื่อตัวเลือกเริ่มต้นไปข้างหน้ากลายเป็นใช้งานอยู่ (ราคาใช้สิทธิตั้งค่า) ตัวเลือกที่มีค่าเช่นตัวเลือกวานิลลา
ตัวเลือกหุ้นของพนักงานเป็นประเภทของตัวเลือกเริ่มต้นไปข้างหน้า ที่นี่ บริษัท มุ่งมั่นที่จะให้ทางเลือกกับพนักงานด้วยเงินโดยไม่ทราบว่าราคาหุ้นจะเป็นอย่างไรในอนาคต
Cliquets
กลุ่มของตัวเลือกการเริ่มต้นไปข้างหน้าติดต่อกันเรียกว่าตัวเลือกเฟืองหรือตัวเลือก cliquet ในอินสแตนซ์นี้ตัวเลือกเริ่มต้นไปข้างหน้าแรกจะใช้งานได้ทันทีและแต่ละตัวเลือกเริ่มส่งต่อที่ต่อเนื่องจะใช้งานได้เมื่อตัวก่อนหน้านี้หมดอายุ
เมื่อออปชั่นแรกในซีรี่ย์ครบกำหนดออปชั่นต่อไปจะเปิดใช้งานเมื่อได้รับราคาใช้สิทธิ หากในตอนท้ายของการตั้งถิ่นฐานครั้งต่อไปการซื้อขายที่อยู่ด้านบนเหนือการนัดหยุดงานใหม่ (สำหรับการโทร) ผู้ถืออาจเลือกที่จะรับความแตกต่างระหว่างราคาของการอ้างอิงและการนัดหยุดงานหรือใช้ตัวเลือกและรับพื้นฐาน
ตัวอย่างของตัวเลือกเริ่มต้นไปข้างหน้า
ตัวเลือกการเริ่มต้นไปข้างหน้านั้นแปลกใหม่และกำหนดเองโดยคนที่ค้าขายพวกเขา เนื่องจากไม่ได้อยู่ในรายการการแลกเปลี่ยนจึงจำเป็นต้องมีตัวอย่างสมมุติฐานเพื่อการสาธิต
สมมติว่าทั้งสองฝ่ายตกลงที่จะเข้าสู่ตัวเลือกการเริ่มต้นการโทรไปข้างหน้าในหุ้น Netflix Inc. (NFLX) มันคือเดือนกันยายนและพวกเขายอมรับว่าตัวเลือกเริ่มต้นไปข้างหน้าจะเปิดใช้งานในวันที่ 1 มกราคมที่เงิน ซึ่งหมายความว่าในวันที่ 1 มกราคมราคาที่ใช้สิทธิสำหรับตัวเลือกจะเป็นราคาที่มีการซื้อขายหุ้นในวันนั้น ตัวเลือกจะหมดอายุในเดือนมิถุนายน
ไม่ทราบราคาการนัดหยุดงานที่แน่นอน แต่ฝ่ายต่างๆทราบว่าการนัดหยุดงานและราคาอ้างอิงจะเหมือนกันเมื่อเปิดใช้งาน พวกเขาสามารถดูตัวเลือก 6 เดือนปัจจุบัน (มกราคมถึงมิถุนายน) และประเมินความผันผวนเพื่อกำหนดค่าพรีเมี่ยมสำหรับตัวเลือก
พวกเขาตกลงที่จะซื้อขายหนึ่งสัญญาเทียบเท่ากับ 100 หุ้นของหุ้นอ้างอิง
พวกเขาตัดสินใจเกี่ยวกับค่าจ้างพิเศษ $ 40 หรือ $ 4, 000 สำหรับสัญญา ($ 40 x 100 หุ้น)
ผู้ซื้อโทรศัพท์ตกลงที่จะจ่ายเงิน $ 4, 000 ทันที (กันยายน) แม้ว่าตัวเลือกจะไม่เปิดใช้งานจนถึงเดือนมกราคม
ในวันที่ 1 มกราคมสมมติว่าราคาหุ้นคือ $ 400 การนัดหยุดงานถูกกำหนดไว้ที่ $ 400 และตัวเลือกตอนนี้เป็นตัวเลือกของวานิลลาที่หมดอายุในเดือนมิถุนายน
ณ สิ้นเดือนมิถุนายนสมมติว่า Netflix ซื้อขายที่ $ 420 ในกรณีนี้ตัวเลือกมีค่า $ 20 (การนัดหยุดงาน $ 420 - $ 400) หากพวกเขาชำระเป็นเงินสดผู้ซื้อจะได้รับ $ 2, 000 หรือถ้าพวกเขาออกกำลังกายพวกเขาจะได้รับ 100 หุ้นที่ $ 400 และสามารถเก็บไว้ได้หรือขายที่ $ 420 เพื่อทำ $ 2, 000 โปรดสังเกตว่าสิ่งนี้ยังคงส่งผลให้ผู้ซื้อขาดทุนเนื่องจากพวกเขาจ่ายเงิน $ 4, 000 แต่ได้รับเงินคืนเพียง $ 2, 000
ในการสร้างรายได้จากการโทรราคาของพื้นฐานจำเป็นต้องย้ายสูงกว่าราคาที่ใช้สิทธิบวกด้วยค่าจ้างพิเศษ ดังนั้นหากราคาเคลื่อนไหวสูงถึง $ 450 ตามวันหมดอายุตัวเลือกจะมีมูลค่า $ 50 ($ 450 - $ 400 การประท้วง) และผู้ซื้อจะได้รับ $ 5, 000 นั่นคือกำไรสุทธิ $ 1, 000 เมื่อเทียบกับค่าใช้จ่าย $ 4, 000
หากพื้นฐานมีการซื้อขายต่ำกว่าการนัดหยุดงาน $ 400 เมื่อหมดอายุตัวเลือกการโทรจะไม่มีมูลค่าและพรีเมี่ยมของผู้ซื้อจะหายไป (กำไร 4, 000 ดอลลาร์แก่ผู้ขาย)
