Arbitrage รายได้คงที่คืออะไร?
การเก็งกำไรตราสารหนี้เป็นกลยุทธ์การลงทุนที่พยายามทำกำไรจากความแตกต่างของราคาในพันธบัตรต่าง ๆ หรือหลักทรัพย์อัตราดอกเบี้ยอื่น ๆ เมื่อใช้กลยุทธ์การเก็งกำไรตราสารหนี้นักลงทุนจะถือว่าฝ่ายตรงข้ามในตลาดเพื่อใช้ประโยชน์จากความแตกต่างของราคาขนาดเล็กในขณะที่จำกัดความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย การเก็งกำไรตราสารหนี้เป็นกลยุทธ์การตลาดที่เป็นกลางซึ่งหมายความว่ามันถูกออกแบบมาเพื่อทำกำไรโดยไม่คำนึงว่าตลาดตราสารหนี้โดยรวมจะมีแนวโน้มสูงขึ้นหรือลดลงในอนาคต
ประเด็นที่สำคัญ
- การเก็งกำไรตราสารหนี้พยายามที่จะทำกำไรจากความแตกต่างของราคาชั่วคราวที่อาจเกิดขึ้นในพันธบัตรและหลักทรัพย์อัตราดอกเบี้ยอื่น ๆ ตลาดตราสารหนี้มีการเปลี่ยนแปลงเพื่อให้หลักทรัพย์ที่คล้ายกันจำนวนมากอาจแสดงความแตกต่างของราคาที่ไม่คาดคิด แต่ไม่มีการรับประกัน การเก็งกำไรชนิดนี้อาจมีความเสี่ยงเว้นแต่ว่าปัญหาจะคล้ายกันมากโอกาสในการเก็งกำไรนั้นหายากมาก
ทำความเข้าใจกับการเก็งกำไรตราสารหนี้
การเก็งกำไรตราสารหนี้ส่วนใหญ่จะใช้โดยกองทุนป้องกันความเสี่ยงและธนาคารเพื่อการลงทุน กองทุนเหล่านี้ดูตราสารหนี้ที่มีรายได้หลากหลายรวมถึงหลักทรัพย์ที่มีการจดจำนอง (MBS) พันธบัตรรัฐบาลพันธบัตรรัฐบาลพันธบัตรเทศบาลและตราสารที่ซับซ้อนยิ่งขึ้นเช่นตราสารหนี้ที่ผิดนัดชำระ (CDS) เมื่อมีสัญญาณบ่งชี้ว่ามีการบิดเบือนในประเด็นเดียวกันหรือคล้ายกันกองทุนเก็งกำไรตราสารหนี้จะใช้ประโยชน์จากตำแหน่งที่สั้นและระยะยาวในการทำกำไรเมื่อราคาถูกแก้ไขในตลาด
กลยุทธ์นี้รวมถึงการรับตำแหน่งสั้น ๆ ในปัญหาที่ดูเหมือนว่าจะเกินราคาและตำแหน่งยาวในการรักษาความปลอดภัยที่ต่ำกว่ามาตรฐาน ความคาดหวังคือช่องว่างระหว่างราคาเหล่านี้ควรปิดและแม้ว่าทั้งคู่จะเลื่อนขึ้นหรือลงพวกเขาควรขยับเข้าใกล้กันมากขึ้น
ความท้าทายหลักสองประการในกลยุทธ์นี้ ได้แก่ อันดับแรกความต้องการหลักทรัพย์เหล่านี้จะมีสภาพคล่องอย่างเพียงพอและที่สองคือหลักทรัพย์ประเภทตราสารหนี้ที่เลือกใช้เพื่อการเก็งกำไรนั้นมีความคล้ายคลึงกันในลักษณะเดียวกัน หากไม่มีสองเงื่อนไขนี้ผู้ค้าจะพบว่าเป็นการยากที่จะทำกำไรจากการลดลงของราคาที่แตกต่างกันในเวลาที่เหมาะสม
Arbitrage คงที่รายได้และ Arbitrage กระจาย Swap
กลยุทธ์บางอย่างที่อ้างถึงในการสื่อสารแบบไม่เป็นทางการเนื่องจากการเก็งกำไรตราสารหนี้อาจไม่เหมาะกับคำจำกัดความของการค้าการเก็งกำไรที่บริสุทธิ์ซึ่งเป็นวิธีการหนึ่งที่พยายามใช้ประโยชน์จากการค้าที่ไม่มีความเสี่ยงเกือบทั้งหมด ส่วนใหญ่โอกาสในการเก็งกำไรที่บริสุทธิ์นั้นหาได้ยากมาก การเก็งกำไรตราสารหนี้รูปแบบที่ใช้กันทั่วไปมากขึ้นที่เรียกว่ามุ่งเน้นไปที่การวางแนวการกำหนดราคาชั่วคราวที่เกิดขึ้นตามธรรมชาติในระบบตลาดใด ๆ
ตัวอย่างทั่วไปของกลยุทธ์การเก็งกำไรที่มีรายได้คงที่ซึ่งไม่สอดคล้องกับรูปแบบของการเก็งกำไรที่บริสุทธิ์คือการเก็งกำไรจากการแลกเปลี่ยนแบบสเปรด ในการค้านี้นักลงทุนเข้ารับตำแหน่งในการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรตั๋วเงินคลังและอัตราซื้อคืนเพื่อทำกำไรจากส่วนต่างระหว่างสเปรดแลกเปลี่ยน - ส่วนต่างระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนคงที่และอัตราดอกเบี้ยคูปองของตั๋วเงินคลังพาร์และ สเปรดลอยซึ่งเป็นความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารในลอนดอน (LIBOR) และอัตราดอกเบี้ยซื้อคืน หากอัตราทั้งสองมาบรรจบกันหรือย้อนกลับจากแนวโน้มในอดีตของตนอนุญาโตตุลาการจะสูญเสียเงินที่เพิ่มขึ้นจากการใช้ประโยชน์ในการสร้างการค้า
Arbitrage ตราสารหนี้และการบริหารเงินระยะยาว
การเก็งกำไรการเก็งกำไรตราสารหนี้ที่ง่ายกว่าก็มีความเสี่ยง ขึ้นอยู่กับประเภทของการรักษาความปลอดภัยตราสารหนี้โอกาสของการกำหนดราคาในตลาดที่ผิดพลาดจริงขึ้นอยู่กับรูปแบบที่ใช้ในการประเมินเครื่องมือ แบบจำลองโดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรที่ออกโดย บริษัท และประเทศกำลังพัฒนาอาจผิดและเคยเป็นมาในอดีต นักลงทุนหลายคนยังจำได้ถึงการระเบิดของการบริหารเงินระยะยาว (LTCM) ซึ่งเป็นกองทุนชั้นนำในการฝึกการเก็งกำไรตราสารหนี้ การเชื่อมโยงกับ LTCM นี้จะอธิบายถึงชื่อเสียงของกลยุทธ์ในการหยิบ Nickels ต่อหน้าเรือกลไฟ: ผลตอบแทนมีขนาดเล็กและความเสี่ยงสามารถถูกบดขยี้
Arbitrage ตราสารหนี้และนักลงทุนสถาบัน
เนื่องจากผลตอบแทนที่สร้างขึ้นจากการปิดช่องว่างการกำหนดราคาเหล่านี้มีขนาดเล็กการเก็งกำไรตราสารหนี้จึงเป็นกลยุทธ์สำหรับนักลงทุนสถาบันที่มีเงินทุนเป็นอย่างดี จำนวนของเลเวอเรจที่เกี่ยวข้องเพื่อให้การซื้อขายมีความหมายไม่พร้อมใช้งานสำหรับนักลงทุนรายย่อย กองทุนที่ใช้การเก็งกำไรตราสารหนี้โดยทั่วไปจะกำหนดว่าเป็นกลยุทธ์การอนุรักษ์เงินทุน นอกเหนือจากจำนวนเงินทุนที่จำเป็นสำหรับการเก็งกำไรตราสารหนี้แล้วยังมีอุปสรรคอีกอย่างที่ทุกคนกำลังพยายามลงทุนประเภทนี้ ในขณะที่เงินทุนมากขึ้นทุ่มเทให้กับการค้นหาและแสวงหาผลกำไรจากการเก็งกำไรตราสารหนี้โอกาสกลายเป็นเรื่องยากที่จะหาขนาดเล็กและระยะเวลาที่สั้นลง อย่างไรก็ตามตลาดยังคงรักษาระดับที่ดีที่สุดของสิ่งใดเป็นเวลานานดังนั้นการเก็งกำไรตราสารหนี้จะแกว่งไปมาระหว่างช่วงเวลาที่มีการใช้งานต่ำและสร้างผลกำไรสูง
