ผลตอบแทนจากการลงทุนหรือ ROIC เป็นหนึ่งในตัวชี้วัดประสิทธิภาพที่เชื่อถือได้มากที่สุดสำหรับการลงทุนที่มีคุณภาพ แต่แม้จะมีความสำคัญตัวชี้วัดก็ไม่ได้รับความสนใจและการเปิดเผยในระดับเดียวกับตัวชี้วัดเช่นอัตราส่วน P / E หรือ ROE เป็นที่ยอมรับว่านักลงทุนไม่เพียง แต่ดึง ROIC ออกเอกสารทางการเงินอย่างที่พวกเขาสามารถทำได้ด้วยอัตราส่วนประสิทธิภาพที่รู้จักกันดี การคำนวณ ROIC ต้องใช้งานอีกเล็กน้อย แต่สำหรับผู้ที่กระตือรือร้นที่จะเรียนรู้ว่ากำไรเท่าไหร่และด้วยเหตุนี้มูลค่าที่แท้จริงของ บริษัท กำลังผลิตการคำนวณ ROIC นั้นคุ้มค่ากับความพยายาม
การสอน: การ วิเคราะห์พื้นฐาน
สำคัญอย่างยิ่งสำหรับการประเมิน บริษัท ในอุตสาหกรรมที่ลงทุนเป็นจำนวนมากเช่นผู้เล่นน้ำมันและก๊าซ บริษัท ชิปเซมิคอนดักเตอร์และแม้แต่ยักษ์อาหาร ROIC เป็นเครื่องชี้วัดสำหรับการเปรียบเทียบระดับการทำกำไรที่สัมพันธ์กันของ บริษัท สำหรับภาคอุตสาหกรรมหลายแห่ง ROIC เป็นเกณฑ์มาตรฐานที่ต้องการสำหรับการเปรียบเทียบประสิทธิภาพ ในความเป็นจริงหากนักลงทุนถูกบังคับให้ต้องพึ่งพาอัตราส่วนเดียว (ซึ่งเราไม่แนะนำ) พวกเขาจะเลือก ROIC ได้ดีที่สุด (มีตัวบ่งชี้มากมายสำหรับการจัดอันดับความสำเร็จของ บริษัท เรียนรู้เพิ่มเติมในการ วัดประสิทธิภาพของ บริษัท )
การคำนวณ
กำหนดเป็นอัตราเงินสดของผลตอบแทนจากการลงทุนที่ บริษัท ลงทุน ROIC แสดงจำนวนเงินสดที่จะออกจากธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับจำนวนเงินที่จะเข้ามาโดยสรุป ROIC เป็นตัวชี้วัดของผลตอบแทนเงินสดเป็นเงินสด และประสิทธิผลของการจ้างงานทุนของ บริษัท สูตรมีลักษณะดังนี้:
ROIC = กำไรจากการดำเนินสุทธิหลังหักภาษี (NOPAT) / ทุนที่ลงทุน
ได้อย่างรวดเร็วก่อนสูตรดูเรียบง่าย แต่ในงบการเงินที่ซับซ้อนที่ตีพิมพ์โดย บริษัท การสร้างตัวเลขที่แม่นยำจากสูตรอาจเป็นเรื่องยากกว่าที่ปรากฏ เพื่อให้ทุกอย่างง่ายขึ้นเริ่มต้นด้วยเงินลงทุนซึ่งเป็นตัวหารของสูตร แทนเงินสดทั้งหมดที่นักลงทุนใส่ไว้ใน บริษัท เงินทุนที่ลงทุนมาจากสินทรัพย์และหนี้สินบางส่วนของงบดุลดังนี้
ทุนที่ลงทุน = สินทรัพย์รวมหักเงินสด - เงินลงทุนระยะสั้น - เงินลงทุนระยะยาว - หนี้สินหมุนเวียนที่ไม่มีดอกเบี้ย
ตอนนี้นักลงทุนหันไปที่งบกำไรขาดทุนเพื่อกำหนดตัวเศษซึ่งเป็นผลกำไรจากการดำเนินงานหลังหักภาษีหรือ NOPAT บางครั้ง NOPAT ก็เหมือนกับรายได้สุทธิ สำหรับหลาย ๆ บริษัท โดยเฉพาะ บริษัท ที่ใหญ่กว่านั้นกำไรสุทธิบางส่วนมาจากการลงทุนภายนอกซึ่งในกรณีนี้กำไรสุทธิไม่ได้สะท้อนถึงการทำกำไรจากกิจกรรมดำเนินงาน รายได้สุทธิที่รายงานจะต้องมีการปรับเพื่อแสดงการดำเนินงานที่แม่นยำยิ่งขึ้น ในเวลาเดียวกันตัวเลขรายได้สุทธิที่เผยแพร่อาจรวมรายการที่ไม่ใช่เงินสดที่ต้องเพิ่มและหักออกจาก NOPAT เพื่อสะท้อนถึงผลตอบแทนเงินสดที่แท้จริง เพื่อวัตถุประสงค์ในการแสดงผลกำไรเงินสดทั้งหมดของ บริษัท จากทุนที่ลงทุน NOPAT จะถูกคำนวณดังนี้:
NOPAT = รายงานรายได้สุทธิ - รายรับจากการลงทุนและดอกเบี้ย - ภาษีจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย (อัตราภาษีที่แท้จริง x ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย) + ค่าความนิยมตัดค่าใช้จ่าย + ค่าใช้จ่ายที่ไม่เกิดขึ้นประจำรวมค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย + ภาษีจ่ายจากการลงทุนและรายได้ดอกเบี้ย)
การตีความ ROIC
หากตัวเลข ROIC สุดท้ายซึ่งแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์จะสูงกว่าต้นทุนสินทรัพย์ของ บริษัท หรือ WACC บริษัท จะสร้างมูลค่าให้กับนักลงทุน WACC แสดงอัตราผลตอบแทนขั้นต่ำ (ปรับความเสี่ยง) ที่ บริษัท สร้างมูลค่าให้กับนักลงทุน สมมติว่า บริษัท ผลิต ROIC 20% และมีต้นทุนเงินทุน 11% นั่นหมายความว่า บริษัท ได้สร้างมูลค่าเก้าเซนต์สำหรับทุกดอลลาร์ที่ลงทุนด้วยเงินทุน ในทางตรงกันข้ามถ้า ROIC น้อยกว่า WACC บริษัท กำลังทำลายคุณค่าและนักลงทุนควรนำเงินของพวกเขาไปที่อื่น (ในการใช้ตัวชี้วัดหุ้นใด ๆ อย่างเต็มที่คุณจะต้องรู้วิธีการอ่านงบกำไรขาดทุนเรียนรู้ตัวเลขที่ต้องพิจารณาเมื่อทำการวิเคราะห์ความสามารถในการทำกำไรอ่าน หาคุณภาพการลงทุนในงบกำไรขาดทุน )
ขอบเขตที่ ROIC เกินกว่า WACC นั้นเป็นเครื่องมือที่ทรงพลังอย่างยิ่งสำหรับการเลือกลงทุน ในทางตรงกันข้ามอัตราส่วน P / E ไม่ได้บอกนักลงทุนว่า บริษัท กำลังสร้างมูลค่าหรือจำนวนเงินทุนที่ บริษัท ใช้ในการสร้างรายได้ ROIC ตรงกันข้ามให้ข้อมูลที่มีค่าทั้งหมดนี้และอีกมากมาย
ยิ่งไปกว่านั้น ROIC ยังช่วยอธิบายว่าทำไม บริษัท ต่างๆจึงซื้อขายในอัตราส่วน P / E ที่แตกต่างกัน ตลาดแสดงให้เห็นถึงสิ่งนี้ได้เป็นอย่างดี จากปี 1999 ถึงปี 2003 อัตราส่วน P / E โดยเฉลี่ยของ S&P 500 ลดลงจาก 25 เป็น 15 ดังนั้น S&P 500 จึงซื้อขายกันในราคาที่ลดลงเป็นพหุคูณในอดีต - นั่นหมายความว่า S&P 500 มียอดขายเกินใช่หรือไม่ นักดูตลาดบางคนคิดเช่นนั้น แต่การวิเคราะห์แบบ ROIC แนะนำเป็นอย่างอื่น แม้ว่าอัตราส่วน P / E จะลดลง แต่ก็มีสัดส่วนที่ลดลงใน ROIC ของตลาด มันสมเหตุสมผลมาก: ตั้งแต่ปี 1999 บริษัท มีเวลายากขึ้นในการจัดสรรเงินทุนให้กับโครงการที่คุ้มค่า
นักลงทุนไม่ควรมองเพียงแค่ระดับ ROIC แต่ยังมีแนวโน้ม ROIC ที่ลดลงสามารถให้สัญญาณเตือนล่วงหน้าถึงความยากลำบากของ บริษัท ในการเลือกโอกาสการลงทุนหรือการรับมือกับคู่แข่ง ในขณะที่ ROIC กำลังเพิ่มขึ้นแสดงว่า บริษัท กำลังก้าวไปข้างหน้าคู่แข่งหรือผู้จัดการมีการจัดสรรการลงทุนอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น (ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROCE) เป็นอัตราส่วนทางการเงินที่มักถูกมองข้าม แต่เป็นสิ่งที่สามารถคำนวณประสิทธิภาพและผลกำไรขององค์กรได้อย่างถูกต้องเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยว กับการทำกำไรด้วย ROCE )
บรรทัดล่าง
ROIC เป็นเครื่องมือที่เชื่อถือได้สูงในการวัดคุณภาพการลงทุน ต้องใช้เวลาทำงานบ้าง แต่เมื่อนักลงทุนเริ่มหา ROIC พวกเขาสามารถเริ่มติดตามผลการดำเนินงานของ บริษัท เป็นประจำทุกปีและมีอาวุธที่ดีกว่าในการมองหา บริษัท ที่มีคุณภาพก่อนที่ทุกคนจะทำ (การวิเคราะห์ความสามารถในการทำกำไรของ บริษัท เป็นทักษะการลงทุนขั้นพื้นฐาน แต่ยังจ่ายเพื่อเล่นแนวโน้มเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับวิธีการจัดการพอร์ตโฟลิโอของคุณอย่างแข็งขันด้วย ดัชนีความผันผวน: การอ่านความเชื่อมั่นของตลาด )
