ถามนักลงทุนเกี่ยวกับข้อมูลทางการเงินประเภทใดที่พวกเขาต้องการให้ บริษัท เผยแพร่และคุณอาจได้ยินสองคำ: มากขึ้นและดีขึ้น รายงานทางการเงินที่มีคุณภาพช่วยให้การวิเคราะห์ขั้นพื้นฐานมีประสิทธิภาพ
แต่ลองดูกันแล้วงบการเงินของบาง บริษัท ออกแบบมาเพื่อซ่อนมากกว่าเปิดเผยข้อมูล ผู้ลงทุนควรหลีกเลี่ยง บริษัท ที่ขาดความโปร่งใสในการดำเนินธุรกิจงบการเงินหรือกลยุทธ์ บริษัท ที่ไม่สามารถเข้าใจทางการเงินและโครงสร้างธุรกิจที่ซับซ้อนนั้นมีความเสี่ยงและการลงทุนที่มีค่าน้อยกว่า
ประโยชน์ของความโปร่งใสคืออะไร
คำว่า "โปร่งใส" สามารถใช้เพื่ออธิบายงบการเงินคุณภาพสูง คำดังกล่าวได้กลายเป็นส่วนหนึ่งของคำศัพท์ทางธุรกิจอย่างรวดเร็ว พจนานุกรมมีคำจำกัดความหลายคำสำหรับคำเหล่านั้น แต่คำพ้องความหมายที่เกี่ยวข้องกับการรายงานทางการเงินคือ: "เข้าใจง่าย" "ชัดเจนมาก" "เปิดเผย" และ "เปิดเผย"
พิจารณา บริษัท ทั้งสองที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเช่นเดียวกันความเสี่ยงด้านตลาดโดยรวมและภาระหนี้ทางการเงิน สมมติว่าทั้งสองมีรายได้เหมือนกันอัตราการเติบโตของกำไรและผลตอบแทนต่อเงินทุนที่ใกล้เคียงกัน ข้อแตกต่างคือ Company X เป็น บริษัท ธุรกิจเดียวที่มีงบการเงินที่เข้าใจง่าย ตรงกันข้าม บริษัท Y มีธุรกิจและ บริษัท ย่อยจำนวนมากที่มีการเงินที่ซับซ้อน
อันไหนจะมีค่ามากกว่านี้ โอกาสดีตลาดจะให้ความสำคัญกับ บริษัท มากขึ้น เนื่องจากงบการเงินที่ซับซ้อนและทึบแสงมูลค่าของ บริษัท Y จะลดลง
เหตุผลง่าย: ข้อมูลน้อยลงหมายถึงความมั่นใจน้อยลงสำหรับนักลงทุน เมื่องบการเงินไม่โปร่งใสนักลงทุนจะไม่สามารถมั่นใจได้ว่าพื้นฐานที่แท้จริงของ บริษัท และความเสี่ยงที่แท้จริง ตัวอย่างเช่นแนวโน้มการเติบโตของ บริษัท นั้นเกี่ยวข้องกับวิธีการลงทุน เป็นการยากถ้าไม่เป็นไปไม่ได้ที่จะประเมินประสิทธิภาพการลงทุนของ บริษัท หากการลงทุนนั้นผ่านช่องทางผ่าน บริษัท โฮลดิ้งและถูกซ่อนไว้จากมุมมอง การขาดความโปร่งใสอาจบดบังระดับหนี้ของ บริษัท หาก บริษัท ซ่อนหนี้นักลงทุนไม่สามารถประเมินความเสี่ยงจากการล้มละลายได้
ผู้มีฐานะทางการเงินสูงเช่นกรณีที่ Enron และ Tyco แสดงให้ทุกคนเห็นว่าผู้จัดการอาจใช้การเงินและธุรกิจที่ซับซ้อนคลุมเครือเพื่อซ่อนข่าวที่ไม่พึงประสงค์ การขาดความโปร่งใสโดยรวมอาจหมายถึงความประหลาดใจที่น่ารังเกียจ
ความชัดเจน: คำศัพท์ที่ฉันชอบ
ทำไมบาง บริษัท ถึงมีช่วงเวลาที่ยากลำบากด้วยความโปร่งใส
สาเหตุของการรายงานทางการเงินที่ไม่ถูกต้องนั้นแตกต่างกันไป ชนกลุ่มน้อยที่มีขนาดเล็ก แต่อันตรายของ บริษัท ตั้งใจที่จะหลอกลวงนักลงทุน บริษัท อื่นอาจเปิดเผยข้อมูลที่ทำให้เข้าใจผิด แต่ในทางเทคนิคสอดคล้องกับมาตรฐานทางกฎหมาย
การเพิ่มขึ้นของค่าตอบแทนตัวเลือกหุ้นได้เพิ่มแรงจูงใจสำหรับพนักงานที่สำคัญของ บริษัท ในการรายงานข้อมูลที่สำคัญผิด บริษัท ต่าง ๆ ได้เพิ่มพูนความเชื่อมั่นของพวกเขาในรายได้ที่ดีและเทคนิคที่คล้ายคลึงกันซึ่งอาจรวมถึงการทำธุรกรรมที่เป็นสมมุติ จากนั้นอีกครั้ง บริษัท หลายแห่งพบว่าเป็นการยากที่จะนำเสนอข้อมูลทางการเงินที่สอดคล้องกับมาตรฐานการบัญชีที่คลุมเครือและมีการพัฒนา
นอกเหนือจากนั้นบาง บริษัท ก็มีความซับซ้อนมากกว่า บริษัท อื่น ๆ หลายคนดำเนินธุรกิจในหลาย ๆ ธุรกิจที่มักมีเรื่องไม่เหมือนกัน ตัวอย่างเช่นการวิเคราะห์ บริษัท General Electric (GE) ซึ่งเป็นกลุ่มธุรกิจขนาดใหญ่ที่มีธุรกิจจำนวนมากนั้นท้าทายกว่าการตรวจสอบการเงินของ บริษัท อย่าง Netflix (NFLX) ซึ่งเป็นบริการความบันเทิงออนไลน์ที่เล่นได้อย่างแท้จริง
เมื่อ บริษัท เข้าสู่ตลาดหรือธุรกิจใหม่วิธีที่พวกเขาจัดโครงสร้างธุรกิจใหม่เหล่านี้อาจส่งผลให้เกิดความซับซ้อนมากขึ้นและมีความโปร่งใสน้อยลง ตัวอย่างเช่น บริษัท ที่แยกแต่ละธุรกิจจะให้คุณค่ามากกว่าธุรกิจที่บีบธุรกิจทั้งหมดให้เป็นกิจการเดียวได้ง่ายขึ้น ในขณะเดียวกันการเพิ่มขึ้นของการใช้ตราสารอนุพันธ์การขายล่วงหน้าการจัดหาเงินทุนนอกงบดุลการจัดทำสัญญาที่ซับซ้อนและยานพาหนะภาษีใหม่อาจทำให้นักลงทุนสับสน
อย่างไรก็ตามสาเหตุของความโปร่งใสที่ไม่ดีนั้นมีความสำคัญน้อยกว่าผลกระทบต่อความสามารถของ บริษัท ในการให้ข้อมูลที่สำคัญที่พวกเขาต้องการเพื่อการลงทุน หากนักลงทุนไม่เชื่อและไม่เข้าใจงบการเงินผลการดำเนินงานและมูลค่าพื้นฐานของ บริษัท นั้นจะไม่เกี่ยวข้องหรือบิดเบือน
ความโปร่งใสจ่ายในตลาด
หลักฐานการติดตั้งชี้ให้เห็นว่าตลาดให้มูลค่าที่สูงขึ้นแก่ บริษัท ที่มีความเกี่ยวข้องกับนักลงทุนและนักวิเคราะห์ ความโปร่งใสจ่ายโดย Robert Eccles ผู้แต่ง "การรายงานค่านิยม" (2544) เอ็กเคิลส์แสดงให้เห็นว่า บริษัท ที่เปิดเผยข้อมูลอย่างเต็มที่จะได้รับความเชื่อถือจากนักลงทุนมากขึ้น ข้อมูลที่เกี่ยวข้องและน่าเชื่อถือหมายถึงความเสี่ยงที่น้อยกว่าต่อนักลงทุนและทำให้ต้นทุนของเงินทุนลดลงซึ่งแปลเป็นการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นตามธรรมชาติ การค้นพบที่สำคัญคือ บริษัท ที่แบ่งปันตัวชี้วัดหลักและตัวบ่งชี้ประสิทธิภาพที่นักลงทุนเห็นว่าสำคัญนั้นมีค่ามากกว่า บริษัท ที่เก็บข้อมูลไว้กับตัวเอง
แน่นอนว่ามีสองวิธีในการตีความหลักฐานนี้ หนึ่งคือตลาดให้รางวัลแก่ บริษัท ที่โปร่งใสมากขึ้นด้วยการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นเนื่องจากความเสี่ยงของความประหลาดใจที่ไม่พึงประสงค์นั้นเชื่อว่าลดลง การตีความอื่น ๆ คือ บริษัท ที่ให้ผลลัพธ์ที่ดีมักจะปล่อยผลประกอบการของพวกเขาก่อนหน้านี้ บริษัท ที่ทำดีไม่มีอะไรจะปิดบังและกระตือรือร้นที่จะเผยแพร่ผลงานที่ดีของพวกเขาอย่างกว้างขวางที่สุดเท่าที่จะทำได้ มันอยู่ในความสนใจของพวกเขาที่จะโปร่งใสและเตรียมพร้อมสำหรับข้อมูลเพื่อให้ตลาดสามารถอัพเกรดมูลค่ายุติธรรมของพวกเขา
หลักฐานเพิ่มเติมแสดงให้เห็นว่าแนวโน้มในหมู่นักลงทุนที่จะลดความซับซ้อนนั้นจะอธิบายถึงการลดราคากลุ่ม เมื่อเปรียบเทียบกับ บริษัท ที่มีตลาดเดียวหรือ บริษัท ที่เล่นบริสุทธิ์กลุ่ม บริษัท อาจได้รับส่วนลด ปฏิกิริยาเชิงบวกที่เกี่ยวข้องกับการแยกและการขายเงินลงทุนสามารถดูได้ว่าเป็นหลักฐานที่แสดงให้เห็นว่าตลาดตอบแทนความโปร่งใส
ตามธรรมชาติอาจมีเหตุผลอื่นสำหรับส่วนลดกลุ่ม อาจเป็นการขาดความสนใจของ บริษัท เหล่านี้และความไร้ประสิทธิภาพที่ตามมา หรืออาจเป็นได้ว่าการไม่มีราคาตลาดสำหรับธุรกิจที่แยกต่างหากทำให้นักลงทุนประเมินมูลค่าได้ยากขึ้น
บรรทัดล่าง
นักลงทุนควรแสวงหาการเปิดเผยและความเรียบง่าย ยิ่ง บริษัท พูดถึงสถานที่ที่พวกเขาทำเงินและวิธีที่พวกเขาใช้ทรัพยากรของพวกเขานักลงทุนที่มีความมั่นใจมากขึ้นก็สามารถเป็นพื้นฐานของพวกเขาได้
จะดียิ่งขึ้นเมื่อรายงานทางการเงินให้มุมมองที่ชัดเจนในการขับเคลื่อนการเติบโตของ บริษัท ความโปร่งใสทำให้การวิเคราะห์ง่ายขึ้นและลดความเสี่ยงเมื่อลงทุนในหุ้น ด้วยวิธีนี้นักลงทุนมีโอกาสน้อยที่จะเผชิญกับความประหลาดใจอันไม่พึงประสงค์
