สารบัญ
- จัดการอัตราดอกเบี้ย
- การดำเนินการเปิดตลาด
- ความต้องการสำรอง
- การรับรู้ของตลาดที่มีอิทธิพล
- ระบบให้ยืมหลักทรัพย์
- บรรทัดล่าง
เมื่อปล่อยให้อุปกรณ์ของตัวเองเศรษฐกิจตลาดเสรีมีแนวโน้มที่จะผันผวนเนื่องจากความกลัวและความโลภซึ่งเกิดขึ้นในช่วงที่ไม่มีเสถียรภาพ ประวัติศาสตร์นั้นเต็มไปด้วยตัวอย่างของการเติบโตทางการเงิน แต่ด้วยการทดลองและข้อผิดพลาดระบบเศรษฐกิจได้มีการพัฒนาไปพร้อมกัน แต่เมื่อดูช่วงต้นศตวรรษที่ 21 รัฐบาลไม่เพียง แต่ควบคุมเศรษฐกิจ แต่ยังใช้เครื่องมือต่าง ๆ เพื่อลดความผันผวนของวัฏจักรเศรษฐกิจ
ในสหรัฐอเมริกา Federal Reserve (Fed) มีอยู่เพื่อรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจและการเติบโตผ่านความมั่นคงด้านราคาและการจ้างงานเต็มรูปแบบ - อาณัติสองกฎหมาย ในอดีตเฟดได้ทำสิ่งนี้โดยจัดการกับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นมีส่วนร่วมในการดำเนินงานของตลาดเปิด (OMO) และปรับข้อกำหนดสำรอง เฟดได้พัฒนาเครื่องมือใหม่เพื่อต่อสู้กับวิกฤตเศรษฐกิจซึ่งเกิดขึ้นในช่วงวิกฤตซับไพรม์ของปี 2550 เครื่องมือเหล่านี้คืออะไรและพวกเขาจะช่วยบรรเทาภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้อย่างไร ลองดูที่คลังแสงของเฟด
ประเด็นที่สำคัญ
- ธนาคารกลางของอเมริกามีหน้าที่รับผิดชอบในการดำเนินนโยบายการเงินเครื่องมือหลักที่เฟดใช้คือการกำหนดอัตราดอกเบี้ยและการดำเนินการในตลาดเปิด (OMO) นอกจากนี้เฟดยังสามารถเปลี่ยนข้อกำหนดเงินสำรองที่จำเป็นสำหรับธนาคารหรือธนาคารที่ช่วยเหลือธนาคารล้มเหลวเช่น ผู้ให้กู้ของวิธีสุดท้ายในหมู่เครื่องมือที่ใช้กันน้อย
จัดการอัตราดอกเบี้ย
เครื่องมือแรกที่เฟดใช้เช่นเดียวกับธนาคารกลางทั่วโลกคือการควบคุมอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น กล่าวอย่างง่ายๆคือการเพิ่มหรือลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อชะลอ / กระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจและควบคุมเงินเฟ้อ
กลไกค่อนข้างง่าย โดยการลดอัตราดอกเบี้ยมันจะกลายเป็นถูกกว่าการยืมเงินและมีกำไรน้อยกว่าที่จะประหยัดส่งเสริมให้บุคคลและองค์กรที่จะใช้จ่าย ดังนั้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงการออมลดลงการกู้เงินมากขึ้นและการใช้จ่ายเงินมากขึ้น ยิ่งไปกว่านั้นเมื่อการกู้ยืมเพิ่มขึ้นปริมาณเงินทั้งหมดในระบบเศรษฐกิจจะเพิ่มขึ้น ดังนั้นผลลัพธ์สุดท้ายของการลดอัตราดอกเบี้ยคือการออมน้อยลงปริมาณเงินมากขึ้นการใช้จ่ายมากขึ้นและกิจกรรมทางเศรษฐกิจโดยรวมที่สูงขึ้น - ผลข้างเคียงที่ดี
ในทางตรงกันข้ามการลดอัตราดอกเบี้ยก็มีแนวโน้มที่จะเพิ่มอัตราเงินเฟ้อ นี่เป็นผลข้างเคียงเชิงลบเนื่องจากปริมาณสินค้าและบริการโดยรวมมี จำกัด ในระยะสั้น - และด้วยการไล่ตามดอลลาร์ที่ จำกัด ชุดของผลิตภัณฑ์ราคาก็สูงขึ้น หากเงินเฟ้อสูงเกินไปสิ่งที่ไม่พึงประสงค์ทุกอย่างเกิดขึ้นกับเศรษฐกิจ ดังนั้นเคล็ดลับที่มีการจัดการกับอัตราดอกเบี้ยไม่ได้เป็นการหักโหมเกินไปและสร้างอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นโดยไม่ได้ตั้งใจ สิ่งนี้พูดง่ายกว่าทำ แต่ถึงแม้ว่านโยบายการเงินรูปแบบนี้จะไม่สมบูรณ์ แต่ก็ยังดีกว่าไม่มีการดำเนินการเลย
ระบบ Federal Reserve (FRS)
การดำเนินการเปิดตลาด
เครื่องมือสำคัญอื่น ๆ ที่มีให้กับเฟดคือการดำเนินงานของตลาดเปิด (OMO) ซึ่งเกี่ยวข้องกับการซื้อหรือขายพันธบัตรธนารักษ์ในตลาดเปิด วิธีนี้คล้ายกับการจัดการอัตราดอกเบี้ยโดยตรงใน OMO นั้นสามารถเพิ่มหรือลดปริมาณเงินทั้งหมดและยังส่งผลต่ออัตราดอกเบี้ย อีกครั้งตรรกะของกระบวนการนี้ค่อนข้างง่าย
หากเฟดซื้อพันธบัตรในตลาดเปิดมันจะเพิ่มปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจโดยการแลกเปลี่ยนพันธบัตรเพื่อแลกกับเงินสดให้กับประชาชนทั่วไป ในทางกลับกันหากเฟดขายพันธบัตรมันจะลดปริมาณเงินโดยนำเงินสดออกจากเศรษฐกิจเพื่อแลกกับพันธบัตร ดังนั้น OMO จึงมีผลกระทบโดยตรงต่อปริมาณเงิน OMO ส่งผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยด้วยเช่นกันเพราะหากเฟดซื้อพันธบัตรราคาจะถูกผลักให้สูงขึ้น หากเฟดขายพันธบัตรมันจะผลักราคาลงและเพิ่มอัตราดอกเบี้ย
ดังนั้น OMO จึงมีผลเช่นเดียวกันกับการลดอัตรา / เพิ่มปริมาณเงินหรือเพิ่มอัตรา / ลดปริมาณเงินตามการควบคุมอัตราดอกเบี้ยโดยตรง อย่างไรก็ตามความแตกต่างที่แท้จริงคือ OMO เป็นเครื่องมือที่มีความละเอียดมากกว่าเนื่องจากขนาดของตลาดตราสารหนี้สหรัฐฯมีขนาดใหญ่มากและ OMO สามารถนำไปใช้กับพันธบัตรของครบกำหนดอายุทั้งหมดเพื่อส่งผลต่อปริมาณเงิน
ความต้องการสำรอง
Federal Reserve ยังมีความสามารถในการปรับความต้องการสำรองของธนาคารซึ่งกำหนดระดับของทุนสำรองที่ธนาคารจะต้องถือเมื่อเปรียบเทียบกับหนี้สินเงินฝากที่ระบุ ตามอัตราส่วนสำรองที่กำหนดธนาคารจะต้องถือหุ้นร้อยละของเงินฝากที่ระบุในเงินสดหรือห้องนิรภัยกับธนาคารกลาง
โดยการปรับอัตราส่วนสำรองที่ใช้กับสถาบันรับฝากเงินเฟดสามารถเพิ่มหรือลดจำนวนเงินที่อำนวยความสะดวกเหล่านี้สามารถให้ยืมได้อย่างมีประสิทธิภาพ ตัวอย่างเช่นหากข้อกำหนดการสำรองเป็น 5% และธนาคารได้รับเงินฝาก $ 500 ก็สามารถให้ยืม $ 475 ของเงินฝากได้เนื่องจากต้องถือเงินเพียง $ 25 หรือ 5% หากอัตราส่วนทุนสำรองเพิ่มขึ้นธนาคารจะเหลือเงินน้อยเพื่อให้ยืมในเงินฝากแต่ละดอลลาร์
การรับรู้ของตลาดที่มีอิทธิพล
เครื่องมือขั้นสุดท้ายที่เฟดใช้เพื่อส่งผลกระทบต่อตลาดมีอิทธิพลต่อการรับรู้ของตลาด เครื่องมือนี้มีความซับซ้อนมากกว่านี้เล็กน้อยเพราะมันขึ้นอยู่กับแนวคิดที่มีอิทธิพลต่อการรับรู้ของนักลงทุนซึ่งไม่ใช่เรื่องง่ายเนื่องจากความโปร่งใสของเศรษฐกิจของเรา ในทางปฏิบัติการพูดนี้ครอบคลุมการประกาศสาธารณะใด ๆ จากเฟดเกี่ยวกับเศรษฐกิจ
ตัวอย่างเช่นเฟดอาจกล่าวว่าเศรษฐกิจมีการเติบโตเร็วเกินไปและเป็นห่วงเรื่องเงินเฟ้อ ตามหลักเหตุผลหากเฟดเป็นความจริงนี่หมายความว่าการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยกำลังจะเกิดขึ้นเพื่อทำให้เศรษฐกิจเย็นลง สมมติว่าตลาดเชื่อว่าข้อความนี้จากเฟดผู้ถือหุ้นกู้จะขายพันธบัตรก่อนที่อัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นและพวกเขาประสบกับความสูญเสีย ในขณะที่นักลงทุนขายพันธบัตรราคาจะลดลงและอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น ผลนี้จะบรรลุเป้าหมายของเฟดที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อทำให้เศรษฐกิจเย็นลง แต่ไม่ต้องทำอะไรเลย
ฟังดูดีบนกระดาษ แต่มันยากขึ้นนิดหน่อยในทางปฏิบัติ หากคุณดูตลาดตราสารหนี้พวกเขาจะย้ายไปพร้อมกับคำแนะนำจากเฟดดังนั้นการปฏิบัตินี้จะถือน้ำที่มีผลต่อเศรษฐกิจ
ระยะเวลาประมูลสถานที่ / สินเชื่อระยะหลักทรัพย์
ในปี 2550 และ 2551 เฟดต้องเผชิญกับปัจจัยอื่นที่มีอิทธิพลอย่างมากต่อเศรษฐกิจ - ตลาดสินเชื่อ ด้วยการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยเมื่อเร็ว ๆ นี้และการล่มสลายของมูลค่าของภาระหนี้ที่ได้รับการสนับสนุนจากซับไพรม์ (CDOs) ทำให้นักลงทุนได้รับการเตือนที่ไม่คาดคิดและคมชัดของข้อเสียที่อาจเกิดขึ้น ถึงแม้ว่าการลงทุนโดยใช้เครดิตส่วนใหญ่จะไม่เห็นการพังทลายของกระแสเงินสด แต่นักลงทุนก็เริ่มต้องการผลตอบแทนที่สูงกว่าสำหรับการลงทุนเหล่านี้ซึ่งไม่เพียง แต่นำไปสู่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นสำหรับผู้กู้เท่านั้น ซึ่งทำให้เกิดวิกฤตในตลาดสินเชื่อ
เนื่องจากวิกฤติที่เกิดขึ้นอย่างรุนแรงจำเป็นต้องมีนวัตกรรมจากเฟดเพื่อลดผลกระทบต่อเศรษฐกิจในวงกว้าง เฟดได้รับมอบหมายให้หนุนตลาดสินเชื่อและการรับรู้ของนักลงทุนและกระตุ้นให้สถาบันต่างๆให้กู้ยืมแม้ว่าสภาพเศรษฐกิจและตลาดสินเชื่อจะแย่ลงก็ตาม เพื่อให้บรรลุผลดังกล่าวนี้ Fed ได้สร้างสิ่งอำนวยความสะดวกในการประมูลเทอมและให้ยืมหลักทรัพย์ มาดูรายการทั้งสองนี้อย่างใกล้ชิด:
1. เงื่อนไขการประมูลระยะ
สิ่งอำนวยความสะดวกการประมูลระยะถูกออกแบบมาเพื่อช่วยให้สถาบันการเงินสามารถเข้าถึงดอลลาร์สหรัฐเพื่อบรรเทาความต้องการเงินสดระยะสั้นและจัดหาเงินทุนสำหรับการปล่อยสินเชื่อ แต่ไม่ระบุชื่อ เหตุผลที่เรียกว่าการประมูลคือ บริษัท ต่างๆจะประมูลในอัตราดอกเบี้ยที่พวกเขาจะจ่ายเพื่อยืมเงินสด สิ่งนี้แตกต่างจากหน้าต่างลดราคาซึ่งทำให้สถาบันต้องการข้อมูลสาธารณะเกี่ยวกับเงินสดซึ่งอาจนำไปสู่การแก้ไขข้อกังวลของผู้ฝากเงินซึ่งทำให้ความกังวลเกี่ยวกับเสถียรภาพทางเศรษฐกิจรุนแรงขึ้นเท่านั้น
2. สินเชื่อธุรกิจหลักทรัพย์ระยะยาว
ในฐานะที่เป็นเครื่องมือเพิ่มเติมในการต่อสู้กับความกังวลเกี่ยวกับงบดุลเฟดได้จัดตั้งศูนย์ให้ยืมหลักทรัพย์ระยะซึ่งอนุญาตให้สถาบันต่างๆสามารถแลกเปลี่ยน CDO ที่ได้รับการสนับสนุนจากจำนองเพื่อแลกกับขุมทรัพย์ของสหรัฐฯ เนื่องจาก CDO เหล่านี้มีมูลค่าลดลงจึงมีการพิจารณางบดุลที่รุนแรงเนื่องจากมูลค่าสินทรัพย์ของ บริษัท ลดลงเนื่องจากมีความเสี่ยงสูงต่อ CDO ที่ได้รับการจดจำนอง หากไม่มีการตรวจสอบค่า CDO ที่ลดลงอาจทำให้สถาบันการเงินล้มละลายและนำไปสู่การล่มสลายของความเชื่อมั่นในระบบการเงินของสหรัฐ อย่างไรก็ตามด้วยการสลับเปลี่ยน CDO ที่ร่วงหล่นด้วยคลังสหรัฐอาจทำให้ความกังวลเกี่ยวกับงบดุลลดลงจนกว่าสภาพคล่องและเงื่อนไขการกำหนดราคาสำหรับตราสารเหล่านี้จะดีขึ้น การปฏิวัติของเฟดสาขา Bear Stearns ในปี 2550 นั้นเป็นไปได้ด้วยเครื่องมือที่คิดค้นขึ้นใหม่นี้
บรรทัดล่าง
โดยรวมแล้วนโยบายการเงินอยู่ในภาวะผันผวนอย่างต่อเนื่อง แต่ยังต้องอาศัยแนวคิดพื้นฐานของการจัดการกับอัตราดอกเบี้ยดังนั้นปริมาณเงินกิจกรรมทางเศรษฐกิจและเงินเฟ้อ เป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องเข้าใจว่าเหตุใดเฟดจึงกำหนดนโยบายบางอย่างและนโยบายเหล่านั้นจะมีบทบาทอย่างไรในเศรษฐกิจ เนื่องจาก ebbs และกระแสของวงจรเศรษฐกิจให้โอกาสโดยการสร้างผลกำไรครั้งเพื่อกอดหรือหลีกเลี่ยงความเสี่ยงการลงทุน ดังนั้นการมีความเข้าใจนโยบายการเงินเป็นกุญแจสำคัญในการระบุโอกาสที่ดีในตลาด
