คำจำกัดความการประมูลของชาวดัตช์

ประมูลดัตช์คืออะไร

การประมูลแบบดัชต์คือโครงสร้างการประมูลแบบเสนอขายต่อสาธารณะซึ่งกำหนดราคาเสนอไว้หลังจากทำการประมูลทั้งหมดเพื่อกำหนดราคาสูงสุดที่สามารถเสนอขายทั้งหมดได้ ในการประมูลประเภทนี้นักลงทุนทำการเสนอราคาตามจำนวนที่พวกเขายินดีที่จะซื้อในแง่ของปริมาณและราคา

การประมูลแบบดัชต์ยังหมายถึงประเภทการประมูลที่ลดราคาสินค้าลงจนกว่าจะได้รับการเสนอราคา การเสนอราคาครั้งแรกคือการเสนอราคาที่ชนะและส่งผลให้มีการขายสมมติว่าราคาสูงกว่าราคาจอง ตรงกันข้ามกับตัวเลือกทั่วไปที่ราคาสูงขึ้นเมื่อผู้เข้าร่วมประมูลแข่งขันกัน

ประมูลดัตช์คืออะไร

ทำความเข้าใจกับการประมูลดัตช์เพื่อเสนอขายต่อสาธารณะ

หาก บริษัท ใช้การเสนอขายต่อประชาชนทั่วไป (IPO) การประมูลชาวดัชต์นักลงทุนที่มีศักยภาพจะป้อนการเสนอราคาตามจำนวนหุ้นที่ต้องการซื้อรวมถึงราคาที่พวกเขายินดีจ่าย ตัวอย่างเช่นนักลงทุนอาจเสนอราคาสำหรับ 100 หุ้นที่ $ 100 ในขณะที่นักลงทุนรายอื่นเสนอ $ 95 สำหรับ 500 หุ้น

เมื่อส่งการเสนอราคาทั้งหมดแล้วตำแหน่งที่ได้รับจัดสรรจะถูกกำหนดให้กับผู้เข้าร่วมประมูลจากการเสนอราคาสูงสุดลงไปจนกว่าจะมีการมอบหมายหุ้นทั้งหมดที่ได้รับจัดสรร อย่างไรก็ตามราคาที่ผู้ประมูลแต่ละรายจ่ายขึ้นอยู่กับราคาต่ำสุดของผู้ประมูลที่ได้รับจัดสรรทั้งหมดหรือเป็นราคาประมูลที่สำเร็จครั้งสุดท้าย ดังนั้นแม้ว่าคุณจะเสนอราคา $ 100 สำหรับ 1, 000 หุ้นของคุณหากการเสนอราคาที่ประสบความสำเร็จครั้งล่าสุดคือ $ 80 คุณจะต้องจ่าย $ 80 สำหรับ 1, 000 หุ้นของคุณ

กระทรวงการคลังสหรัฐใช้การประมูลแบบดัชท์เพื่อขายหลักทรัพย์ เพื่อช่วยในการชำระหนี้ของประเทศกระทรวงการคลังของสหรัฐฯจัดให้มีการประมูลเพื่อขายตั๋วเงินคลัง (T-ตั๋วเงิน), ธนบัตร (T-notes) และพันธบัตร (T- พันธบัตร) หรือที่รู้จักกันในชื่อ Treasury นักลงทุนที่คาดหวังส่งการเสนอราคาทางอิเล็กทรอนิกส์ผ่าน TreasuryDirect หรือ Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS) ซึ่งยอมรับการเสนอราคาสูงสุด 30 วันล่วงหน้าก่อนการประมูล สมมติว่ากระทรวงการคลังมองหาการเพิ่ม $ 9 ล้านในตั๋วเงินสองปีพร้อมคูปอง 5% สมมติว่าราคาเสนอที่เสนอมีดังนี้:

• $ 1 ล้านที่ 4.79% $ 2.5 ล้านที่ 4.85% $ 2 ล้านที่ 4.96% $ 1.5 ล้านที่ 5% $ 3 ล้านที่ 5.07% $ 1 ล้านที่ 5.1% $ 5 ล้านที่ 5.5%

การเสนอราคาที่ให้ผลตอบแทนต่ำสุดจะได้รับการยอมรับก่อนเนื่องจากผู้ออกตราสารต้องการที่จะจ่ายผลตอบแทนที่ต่ำกว่าให้กับนักลงทุนในพันธบัตร ในกรณีนี้เนื่องจากคลังกำลังมองหาการเพิ่ม $ 9 ล้านมันจะยอมรับการเสนอราคาที่ให้ผลตอบแทนต่ำสุดถึง 5.07% ที่เครื่องหมายนี้จะมีการอนุมัติการเสนอราคาเพียง 2 ล้านเหรียญสหรัฐเท่านั้น การเสนอราคาทั้งหมดที่สูงกว่าผลตอบแทน 5.07% จะได้รับการยอมรับและการเสนอราคาด้านล่างจะถูกปฏิเสธ ผลก็คือการประมูลนี้จะถูกล้างที่ 5.07% และผู้ประมูลที่ประสบความสำเร็จทั้งหมดจะได้รับผลตอบแทน 5.07%

การประมูลแบบดัชต์ยังเป็นอีกทางเลือกหนึ่งในการเสนอราคาประมูล IPO เมื่อ Google เปิดตัวข้อเสนอแบบสาธารณะนั้นจะต้องอาศัยการประมูลดัตช์เพื่อรับราคาที่ยุติธรรม

ประมูลดัตช์ประมูลต่ำสุด

ในการประมูลดัตช์ราคาเริ่มต้นสูงและลดลงอย่างต่อเนื่องจนกว่าผู้เสนอราคาจะยอมรับราคาต่อเนื่อง เมื่อยอมรับราคาแล้วการประมูลจะสิ้นสุดลง ตัวอย่างเช่นผู้จัดประมูลเริ่มต้นที่ $ 2, 000 สำหรับวัตถุ ผู้ประมูลจะเฝ้าดูราคาที่ลดลงจนกว่าจะถึงราคาที่ผู้ประมูลรายใดคนหนึ่งยอมรับ ไม่มีผู้ประมูลเห็นการเสนอราคาของผู้อื่นจนกระทั่งหลังจากสูตรการเสนอราคาของเขาหรือเธอเองและผู้ชนะการประมูลคือผู้ที่มีการเสนอราคาสูงสุด ดังนั้นหากไม่มีผู้ชนะการประมูลที่ $ 2, 000 ราคาจะลดลง $ 100 ถึง $ 1, 900 หากผู้เสนอราคายอมรับรายการที่น่าสนใจให้พูดเครื่องหมาย $ 1, 500 การประมูลจะสิ้นสุดลง

ประเด็นที่สำคัญ

• ในการประมูลแบบดัชต์เลือกราคาที่มีผู้ประมูลสูงสุดเป็นราคาเสนอ ราคานี้อาจไม่จำเป็นต้องเป็นราคาสูงสุดหรือต่ำสุดราคาโดยทั่วไปจะเริ่มต้นสูงและลดลงจนกว่าผู้เสนอราคาจะยอมรับราคาต่อเนื่อง

ประโยชน์และข้อเสียของการประมูลดัตช์

การใช้การประมูลดัตช์เพื่อเสนอขายต่อสาธารณะเบื้องต้นให้ประโยชน์และข้อเสีย

ประโยชน์ที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของการประมูลครั้งนี้คือพวกเขามีจุดประสงค์เพื่อเป็นประชาธิปไตยในการเสนอขายต่อสาธารณะ ตามที่เกิดขึ้นในปัจจุบันกระบวนการในการดำเนินการเสนอขายหุ้นทั่วไปมักจะถูกควบคุมโดยธนาคารเพื่อการลงทุน พวกเขาทำหน้าที่เป็นผู้จัดการการจัดจำหน่ายและเสนอผ่านทางโรดโชว์ทำให้นักลงทุนสถาบันสามารถซื้อหลักทรัพย์ของ บริษัท ที่ออกหลักทรัพย์ได้ในราคาลดพิเศษ พวกเขายังรับผิดชอบในการกำหนดราคา IPO การประมูลแบบดัชท์ทำให้นักลงทุนรายย่อยมีส่วนร่วมในการเสนอขาย

การประมูลดัตช์ก็ควรที่จะลดความแตกต่างระหว่างข้อเสนอและราคาตามรายการจริง นักลงทุนสถาบันใช้ประโยชน์จากความแตกต่างนี้ในการทำกำไรโดยการซื้อหุ้นในราคาลดและขายได้ทันทีหลังจากมีการซื้อขายหุ้น ราคาประมูลของดัตช์ถูกกำหนดโดยวิธีที่ยุติธรรมและโปร่งใสยิ่งขึ้นซึ่งได้เชิญชวนการเสนอราคาจากลูกค้าหลายประเภท การปฏิบัตินี้มีขึ้นเพื่อให้แน่ใจว่าตลาดจะมาถึงที่ประมาณราคาที่เหมาะสมของหุ้นและ 'ป๊อป' เริ่มต้นซึ่งมาพร้อมกับรายชื่อของ บริษัท ที่ร้อนแรงได้รับการป้องกัน

ประโยชน์เหล่านั้นมาพร้อมกับข้อเสีย เนื่องจากการประมูลเปิดกว้างสำหรับนักลงทุนในทุกแถบจึงมีความเสี่ยงที่พวกเขาอาจทำการวิเคราะห์ที่เข้มงวดน้อยกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับนายธนาคารเพื่อการลงทุนและมาพร้อมกับการประเมินราคาที่อาจไม่สะท้อนถึงแนวโน้มของ บริษัท อย่างแม่นยำ

ข้อเสียอีกประการหนึ่งของการประมูลชาวดัตช์เรียกกันว่า "คำสาปของผู้ชนะ" ในเรื่องนี้ราคาของหุ้นอาจมีปัญหาทันทีหลังจากที่รายการเมื่อนักลงทุนที่มีการเสนอราคาที่สูงกว่าก่อนหน้านี้ตระหนักว่าพวกเขาอาจมีการคำนวณผิดหรือเกินราคา นักลงทุนดังกล่าวอาจพยายามขายหุ้นเพื่อออกจากการถือหุ้นของพวกเขานำไปสู่การล่มสลายของราคาหุ้น

ตัวอย่างการประมูลของชาวดัตช์

ตัวอย่างที่เด่นชัดที่สุดของการประมูลดัตช์ในครั้งล่าสุดคือการเสนอขายหุ้นของ Google ในเดือนสิงหาคม 2547 บริษัท เลือกใช้ข้อเสนอประเภทนี้เพื่อป้องกัน "ป๊อป" ในราคาของมันในวันแรกของการซื้อขาย ในขณะที่การเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นเป็นปรากฎการณ์มาตรฐานในตลาดหุ้น แต่มันได้เพิ่มขึ้นสู่ดินแดนฟองสบู่สำหรับหุ้นเทคโนโลยีในช่วงฟองอินเทอร์เน็ตของปี 2000 ตั้งแต่ปี 1980 - 2001 ป๊อปในการซื้อขายวันแรกอยู่ที่ 18.8% ตัวเลขดังกล่าวเพิ่มขึ้นเป็น 77% ในปี 1999 และในช่วงครึ่งแรกของปี 2000

ประมาณการเบื้องต้นของ Google สำหรับข้อเสนอคือ 25.9 ล้านระหว่างช่วง $ 108 ถึง $ 135 แต่ บริษัท ได้ปรับการคาดการณ์ประมาณหนึ่งสัปดาห์ก่อนที่จะมีการเสนอขายจริงหลังจากนักวิเคราะห์ตั้งคำถามถึงเหตุผลที่อยู่เบื้องหลังตัวเลขเหล่านั้นและแนะนำว่า Google กำลังเกินราคาหุ้น ในการประมาณการที่แก้ไขแล้ว Google เสนอขายหุ้น 19.6 ล้านหุ้นแก่ประชาชนในราคาอยู่ระหว่าง 85 ถึง 95 ดอลลาร์

การตอบสนองต่อการเสนอขายถือว่าเป็นความผิดหวัง แม้ว่า Google จะได้รับการพิจารณาว่าเป็น บริษัท ที่น่าสนใจและนำเสนอ แต่นักลงทุนก็ตั้งราคาไว้ที่ $ 85 ซึ่งเป็นช่วงที่ประเมินได้ต่ำกว่า ในตอนท้ายของวันหุ้นมีการแลกเปลี่ยนมือที่ $ 100.34, ป๊อปอัพของ 17.6% ในช่วงวันแรกของการซื้อขาย

ผู้สังเกตการณ์ตำหนิประสิทธิภาพที่ไม่ดีในรายงานข่าวเชิงลบเกี่ยวกับ บริษัท ที่นำไปสู่การเสนอขายหุ้น IPO การไต่สวนของ ก.ล.ต. เกี่ยวกับการจัดสรรส่วนแบ่งผู้บริหารทำให้ความกระตือรือร้นในการเสนอขายของ Google ลดลง บริษัท ถูกกล่าวว่าเป็น "ความลับ" เกี่ยวกับการใช้เงินทุนทำให้เป็นการยากที่จะประเมินการเสนอขายโดยเฉพาะสำหรับนักลงทุนรายย่อยที่ไม่ทราบว่าตลาดเกิดใหม่สำหรับเครื่องมือค้นหาและการจัดระเบียบข้อมูลบนเว็บ