นิยามพันธบัตรส่วนลด

พันธบัตรลดราคาคืออะไร?

พันธบัตรลดราคาเป็นพันธบัตรที่ออกให้น้อยกว่ามูลค่าที่ตราไว้หรือมูลค่า พันธบัตรลดราคาอาจเป็นพันธบัตรที่ซื้อขายในปัจจุบันน้อยกว่ามูลค่าที่ตราไว้ในตลาดรอง พันธบัตรนั้นถือเป็นพันธบัตรที่มีส่วนลดมากหากขายในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้อย่างมีนัยสำคัญซึ่งโดยปกติจะอยู่ที่ 20% หรือมากกว่า

อัตราผลตอบแทนพันธบัตร: ผลตอบแทนปัจจุบันและ YTM

ประเด็นที่สำคัญ

• พันธบัตรลดราคาเป็นพันธบัตรที่ออกให้น้อยกว่ามูลค่าที่ตราไว้หรือมูลค่าที่ตราไว้พันธบัตรที่มีส่วนลดอาจเป็นหนึ่งในปัจจุบันที่ซื้อขายน้อยกว่ามูลค่าที่ตราไว้ในตลาดรอง การซื้อขายตราสารหนี้ด้อยคุณภาพที่มีส่วนลดอย่างมีนัยสำคัญที่ตราไว้สามารถเพิ่มอัตราผลตอบแทนให้อยู่ในระดับที่น่าสนใจพันธบัตรที่มีส่วนลดอาจบ่งบอกถึงความเชื่อที่ว่า บริษัท อ้างอิงอาจผิดนัดชำระหนี้ของพวกเขา

ทำความเข้าใจเกี่ยวกับพันธบัตรลดราคา

มีการออกพันธบัตรจำนวนมากพร้อมมูลค่า $ 1, 000 ซึ่งหมายความว่านักลงทุนจะได้รับเงิน 1, 000 เหรียญเมื่อครบกำหนด อย่างไรก็ตามพันธบัตรมักจะขายก่อนครบกำหนดและซื้อโดยนักลงทุนรายอื่นในตลาดรอง พันธบัตรที่ซื้อขายด้วยมูลค่าที่ต่ำกว่ามูลค่าจะถือว่าเป็นพันธบัตรลดราคา ตัวอย่างเช่นพันธบัตรที่มีมูลค่า $ 1, 000 ซึ่งปัจจุบันขายในราคา $ 95 จะเป็นพันธบัตรที่มีส่วนลด

เนื่องจากพันธบัตรเป็นตราสารหนี้ประเภทหนึ่งผู้ถือหุ้นกู้หรือผู้ลงทุนจะได้รับดอกเบี้ยจากผู้ออกหุ้นกู้ ดอกเบี้ยนี้เรียกว่าคูปองที่จ่ายเป็นรายครึ่งปี แต่ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับพันธบัตรที่อาจจ่ายเป็นรายเดือนรายไตรมาสหรือแม้กระทั่งรายปี พันธบัตรลดราคาสามารถซื้อและขายโดยนักลงทุนสถาบันและรายบุคคล อย่างไรก็ตามนักลงทุนสถาบันจะต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบเฉพาะสำหรับการขายและการซื้อพันธบัตรลดราคา ตัวอย่างทั่วไปของพันธบัตรลดราคาคือพันธบัตรออมทรัพย์สหรัฐฯ

อัตราดอกเบี้ยและพันธบัตรลดราคา

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรและราคาพันธบัตรมีความผกผันหรือตรงกันข้ามความสัมพันธ์ เมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นราคาของพันธบัตรจะลดลงและในทางกลับกัน พันธบัตรที่ให้อัตราดอกเบี้ยหรือคูปองแก่ผู้ถือหุ้นกู้ต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยในตลาดปัจจุบันน่าจะขายในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ ราคาที่ต่ำกว่านี้เป็นเพราะโอกาสนักลงทุนต้องซื้อพันธบัตรที่คล้ายกันหรือหลักทรัพย์อื่นที่ให้ผลตอบแทนที่ดีกว่า

ตัวอย่างเช่นสมมติว่าอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นหลังจากนักลงทุนซื้อพันธบัตร อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในระบบเศรษฐกิจจะลดมูลค่าของพันธบัตรที่ซื้อใหม่เนื่องจากการจ่ายอัตราที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับตลาด นั่นหมายความว่าหากนักลงทุนของเราต้องการขายพันธบัตรในตลาดรองพวกเขาจะต้องเสนอขายในราคาที่ต่ำกว่า หากอัตราดอกเบี้ยในตลาดที่สูงขึ้นเพียงพอที่จะผลักดันราคาหรือมูลค่าของตราสารหนี้ต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้มันจะเรียกว่าเป็นพันธบัตรลดราคา

อย่างไรก็ตาม "ส่วนลด" ในพันธบัตรลดราคาไม่ได้แปลว่านักลงทุนจะได้รับผลตอบแทนที่ดีกว่าตลาดที่เสนอ แต่นักลงทุนจะได้รับราคาที่ต่ำกว่าเพื่อชดเชยผลตอบแทนที่ต่ำกว่าของพันธบัตรเมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยในตลาดปัจจุบัน ตัวอย่างเช่นหากหุ้นกู้องค์กรซื้อขายที่ $ 980 ถือว่าเป็นพันธบัตรลดราคาเนื่องจากมูลค่าต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ $ 1, 000 เนื่องจากพันธบัตรมีการลดราคาหรือลดลงนั่นหมายถึงอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนในปัจจุบัน

ในทางกลับกันหากอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันลดลงต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยของตราสารหนี้เดิมพันธบัตรจะซื้อขายในราคาพรีเมียมหรือราคาที่สูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้

การใช้อัตราผลตอบแทนถึงวุฒิภาวะ

นักลงทุนสามารถแปลงราคาพันธบัตรเก่าให้เป็นมูลค่าของพวกเขาในตลาดปัจจุบันโดยใช้การคำนวณที่เรียกว่าอัตราผลตอบแทนถึงกำหนด (YTM) อัตราผลตอบแทนถึงกำหนดจะพิจารณาราคาตลาดปัจจุบันของตราสารมูลค่าที่ตราไว้อัตราดอกเบี้ยคูปองและระยะเวลาที่ครบกำหนดในการคำนวณผลตอบแทนของพันธบัตร การคำนวณ YTM นั้นค่อนข้างซับซ้อน แต่เครื่องคำนวณทางการเงินออนไลน์จำนวนมากสามารถกำหนด YTM ของพันธบัตรได้

ความเสี่ยงเริ่มต้นกับพันธบัตรที่มอบส่วนลด

อย่างไรก็ตามโอกาสของการผิดนัดชำระหนี้ในระยะยาวอาจสูงกว่าเนื่องจากพันธบัตรลดราคาสามารถระบุได้ว่าผู้ออกตราสารหนี้อาจมีปัญหาทางการเงิน พันธบัตรลดราคายังสามารถบ่งบอกถึงความคาดหวังของผู้ออกตราสารผิดนัดเงินปันผลที่ลดลงหรือความไม่เต็มใจที่จะซื้อในส่วนของนักลงทุน เป็นผลให้นักลงทุนได้รับการชดเชยค่อนข้างเสี่ยงโดยความสามารถในการซื้อพันธบัตรในราคาที่ลด

พันธบัตรที่มีความสุขและเป็นศูนย์

ตราสารหนี้ด้อยคุณภาพเป็นตราสารหนี้ที่มีความเป็นไปได้สูงที่จะผิดนัดชำระหนี้และสามารถซื้อขายในราคาลดที่มีนัยสำคัญซึ่งจะเพิ่มผลตอบแทนในระดับที่น่าพอใจ อย่างไรก็ตามโดยปกติแล้วหุ้นกู้ด้อยคุณภาพมักจะไม่ได้รับการชำระดอกเบี้ย เป็นผลให้นักลงทุนที่ซื้อหลักทรัพย์เหล่านี้กำลังเล่นเก็งกำไร

พันธบัตร zero-coupon เป็นตัวอย่างที่ดีของพันธบัตรลดราคา ขึ้นอยู่กับระยะเวลาจนกว่าจะถึงกำหนดไถ่ถอนพันธบัตรที่ไม่มีคูปองสามารถออกโดยให้ส่วนลดมากมายถึงบางครั้ง 20% หรือมากกว่านั้น เนื่องจากพันธบัตรจะชำระเต็มมูลค่าตามมูลค่าเมื่อครบกำหนดเสมอโดยไม่มีเหตุการณ์เครดิตเกิดขึ้น - พันธบัตร zero-coupon จะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตามวันที่ครบกำหนด พันธบัตรเหล่านี้ไม่ได้จ่ายดอกเบี้ยเป็นงวดและจะชำระเงินตามมูลค่าให้แก่ผู้ถือเมื่อครบกำหนดหนึ่งครั้งเท่านั้น

ข้อดีข้อเสียของพันธบัตรลดราคา

เช่นเดียวกับการซื้อผลิตภัณฑ์ลดราคาอื่น ๆ ที่มีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับนักลงทุน แต่ก็มีบางรางวัล เนื่องจากนักลงทุนซื้อการลงทุนในราคาที่มีส่วนลดจึงให้โอกาสมากขึ้นในการได้รับเงินทุนมากขึ้น นักลงทุนต้องชั่งน้ำหนักความได้เปรียบนี้กับข้อเสียของการจ่ายภาษีจากกำไรที่ได้

ผู้ถือหุ้นกู้สามารถคาดหวังว่าจะได้รับผลตอบแทนเป็นประจำเว้นแต่ว่าผลิตภัณฑ์นั้นจะเป็นพันธบัตรที่ไม่มีดอกเบี้ย นอกจากนี้ผลิตภัณฑ์เหล่านี้มีระยะเวลาครบกำหนดระยะสั้นและระยะยาวเพื่อให้เหมาะกับความต้องการของนักลงทุน การพิจารณาความน่าเชื่อถือของผู้ออกหลักทรัพย์เป็นสิ่งสำคัญโดยเฉพาะอย่างยิ่งกับพันธบัตรระยะยาวเนื่องจากมีโอกาสผิดนัดชำระ การมีส่วนลดในการเสนอขายบ่งชี้ว่ามีความกังวลเกี่ยวกับ บริษัท ที่มีความสามารถในการจ่ายเงินปันผลและคืนเงินต้นเมื่อครบกำหนด

ข้อดี

• มีความเป็นไปได้สูงที่จะได้รับผลกำไรจากการลงทุนในตราสารหนี้เนื่องจากขายในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าที่เสนอ

• นักลงทุนจะได้รับดอกเบี้ยปกติซึ่งโดยปกติจะมีทุก ๆ ครึ่งปียกเว้นในกรณีที่การเสนอขายนั้นเป็นพันธบัตรที่ไม่มีดอกเบี้ย

• พันธบัตรลดราคามีให้เลือกทั้งระยะสั้นและระยะยาว

จุดด้อย

• พันธบัตรลดราคาสามารถบ่งบอกถึงความคาดหวังของผู้ออกตราสารหนี้เงินปันผลที่ลดลงหรือความไม่เต็มใจของนักลงทุนในการซื้อตราสารหนี้

• พันธบัตรลดราคาที่มีระยะเวลาครบกำหนดในระยะยาวมีความเสี่ยงสูงที่จะผิดนัดชำระ

• พันธบัตรลดราคาที่ลึกกว่าระบุว่า บริษัท กำลังประสบปัญหาทางการเงินและมีความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้

ตัวอย่างจริงของพันธบัตรลดราคา

ณ วันที่ 28 มีนาคม 2562 Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) มีพันธบัตรที่ปัจจุบันเป็นพันธบัตรลดราคา ด้านล่างนี้คือรายละเอียดของพันธบัตรรวมถึงหมายเลขการออกพันธบัตรอัตราดอกเบี้ย ณ เวลาที่เสนอขายและข้อมูลอื่น ๆ

• รายละเอียด: BED BATH & BEYOND INCCoupon อัตรา: 4.915Maturity วันที่: 08/01/2034 ผลตอบแทนที่ได้รับ: 4.92% ราคาที่เสนอ: $ 100.00 ประเภทเหรียญ: แก้ไข

ราคาปัจจุบันของพันธบัตร ณ วันที่ชำระราคา ณ วันที่ 29 มีนาคม 2562 อยู่ที่ 79.943 ดอลลาร์เทียบกับราคา 100 ดอลลาร์ต่อการเสนอขาย สำหรับการอ้างอิงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีซื้อขายที่ 2.45% ทำให้อัตราผลตอบแทนของพันธบัตร BBBY น่าสนใจกว่าอัตราผลตอบแทนในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม BBBY ประสบปัญหาทางการเงินในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาทำให้มีความเสี่ยงเนื่องจากเราเห็นว่ามันซื้อขายในราคาส่วนลดแม้อัตราดอกเบี้ยจะสูงกว่าอัตราผลตอบแทนปัจจุบันในตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปี

อัตราผลตอบแทนมีบางครั้งการซื้อขายสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยที่มีบางวันสูงถึง 7% ซึ่งบ่งชี้เพิ่มเติมว่าพันธบัตรจะลดลงอย่างล้ำลึกเนื่องจากอัตราผลตอบแทนที่สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยในขณะที่ราคาต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้