อนุพันธ์กับตัวเลือก: ภาพรวม
อนุพันธ์คือสัญญาทางการเงินที่ได้รับมูลค่าความเสี่ยงและโครงสร้างเงื่อนไขพื้นฐานจากสินทรัพย์อ้างอิง ออปชั่นเป็นอนุพันธ์ประเภทหนึ่งและให้สิทธิแก่ผู้ถือ แต่ไม่ใช่ข้อผูกพันในการซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิง มีตัวเลือกสำหรับการลงทุนมากมายรวมถึงหุ้นสกุลเงินและสินค้าโภคภัณฑ์
สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นสัญญาระหว่างสองฝ่ายหรือมากกว่านั้นซึ่งมูลค่าตามสัญญาจะขึ้นอยู่กับการรักษาความปลอดภัยอ้างอิงพื้นฐานหรือชุดของสินทรัพย์เช่นดัชนี S&P หลักทรัพย์อ้างอิงทั่วไปสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ได้แก่ พันธบัตรอัตราดอกเบี้ยสินค้าโภคภัณฑ์ดัชนีตลาดสกุลเงินและหุ้น
ตราสารอนุพันธ์มีราคาและวันที่หมดอายุหรือวันที่ชำระราคาซึ่งอาจเป็นในอนาคต เป็นผลให้อนุพันธ์รวมถึงตัวเลือกมักใช้เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงเพื่อชดเชยความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์หรือพอร์ตโฟลิโอ
ตราสารอนุพันธ์ได้ถูกนำมาใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงเป็นเวลาหลายปีในอุตสาหกรรมเกษตรโดยฝ่ายหนึ่งสามารถทำสัญญาขายพืชผลหรือปศุสัตว์ให้กับคู่สัญญาอีกฝ่ายหนึ่งที่ตกลงจะซื้อพืชผลหรือปศุสัตว์ในราคาเฉพาะในวันที่กำหนด สัญญาทวิภาคีเหล่านี้เป็นการปฏิวัติเมื่อมีการแนะนำครั้งแรกแทนที่ข้อตกลงด้วยวาจาและการจับมือกันอย่างง่าย
ประเด็นที่สำคัญ
- สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นสัญญาระหว่างสองฝ่ายหรือมากกว่าซึ่งมูลค่าตามสัญญาจะขึ้นอยู่กับการรักษาความปลอดภัยพื้นฐานหรือชุดของสินทรัพย์ที่ได้รับการตกลงร่วมกันรวมถึงสัญญาแลกเปลี่ยนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสัญญาซื้อขายล่วงหน้า แต่ไม่ใช่ข้อผูกพันในการซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิงตัวเลือกเช่นอนุพันธ์มีให้สำหรับการลงทุนจำนวนมากรวมถึงหุ้นสกุลเงินและสินค้าโภคภัณฑ์
ตัวเลือก
เมื่อนักลงทุนส่วนใหญ่นึกถึงตัวเลือกพวกเขามักจะคิดถึงตัวเลือกหุ้นซึ่งเป็นอนุพันธ์ที่ได้รับมูลค่าจากหุ้นอ้างอิง ตัวเลือกส่วนของผู้ถือหุ้นแสดงสิทธิ แต่ไม่ใช่ข้อผูกพันในการซื้อหรือขายหุ้นในราคาที่แน่นอนซึ่งเรียกว่าราคาที่ใช้สิทธิ ณ วันที่หรือก่อนวันหมดอายุ ตัวเลือกจะขายในราคาที่เรียกว่าพรีเมี่ยม ตัวเลือกการโทรให้สิทธิ์แก่ผู้ถือในการซื้อหุ้นอ้างอิงในขณะที่ตัวเลือก Put ให้สิทธิ์แก่ผู้ถือในการขายหุ้นอ้างอิง
หากผู้ถือใช้สิทธิออปชั่นผู้ขายออปชั่นจะต้องส่งมอบ 100 หุ้นของหุ้นอ้างอิงต่อสัญญาให้กับผู้ซื้อ ตัวเลือกตราสารทุนมีการซื้อขายแลกเปลี่ยนและชำระบัญชีผ่านสำนักหักบัญชีส่วนกลางให้ความโปร่งใสและสภาพคล่องสองปัจจัยที่สำคัญเมื่อผู้ค้าหรือนักลงทุนรับการสัมผัสตราสารอนุพันธ์
ตัวเลือกสไตล์อเมริกันสามารถใช้สิทธิได้ทุกจุดจนถึงวันหมดอายุในขณะที่ตัวเลือกสไตล์ยุโรปสามารถใช้สิทธิได้ในวันที่กำหนดไว้เท่านั้น มาตรฐานที่สำคัญรวมถึง S&P 500 มีการซื้อขายตัวเลือกสไตล์ยุโรปอย่างแข็งขัน ตัวเลือกตราสารทุนและการซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) ส่วนใหญ่ในการแลกเปลี่ยนเป็นตัวเลือกของชาวอเมริกันในขณะที่เพียงไม่กี่ดัชนีตามกว้างมีตัวเลือกสไตล์อเมริกัน กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนเป็นตะกร้าของหลักทรัพย์เช่นหุ้นที่ติดตามดัชนีอ้างอิง
สัญญาซื้อขายล่วงหน้า
สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ได้รับมูลค่าของพวกเขาจากสินค้าโภคภัณฑ์เงินสดอ้างอิงหรือดัชนี สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นข้อตกลงในการซื้อหรือขายสินค้าหรือสินทรัพย์โดยเฉพาะในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าและในเวลาหรือวันที่กำหนดไว้ล่วงหน้าในอนาคต
ตัวอย่างเช่นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าข้าวโพดมาตรฐานหมายถึง 5, 000 บุชเชลของข้าวโพดในขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบมาตรฐานแสดงถึง 1, 000 บาร์เรล มีสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับสินทรัพย์ที่มีความหลากหลายเช่นเดียวกับสกุลเงินและสภาพอากาศ
อนุพันธ์ประเภทหนึ่งคือสัญญาแลกเปลี่ยน การแลกเปลี่ยนคือข้อตกลงทางการเงินระหว่างฝ่ายต่าง ๆ ในการแลกเปลี่ยนลำดับของกระแสเงินสดตามระยะเวลาที่กำหนด สัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยและสัญญาแลกเปลี่ยนสกุลเงินเป็นสัญญาแลกเปลี่ยนประเภททั่วไป ตัวอย่างเช่นการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยเป็นข้อตกลงในการแลกเปลี่ยนชุดการชำระดอกเบี้ยสำหรับอีกรายการหนึ่งโดยพิจารณาจากจำนวนเงินต้น บริษัท หนึ่งอาจต้องการจ่ายอัตราดอกเบี้ยลอยตัวในขณะที่อีก บริษัท หนึ่งอาจต้องการชำระเงินแบบคงที่ ข้อตกลงการแลกเปลี่ยนช่วยให้ทั้งสองฝ่ายเพื่อแลกเปลี่ยนกระแสเงินสด
โดยทั่วไปการแลกเปลี่ยนจะมีการแลกเปลี่ยนที่เคาน์เตอร์ แต่จะค่อยๆเคลื่อนไปสู่การแลกเปลี่ยนจากส่วนกลาง วิกฤตการณ์ทางการเงินของปี 2008 นำไปสู่กฎระเบียบทางการเงินใหม่ ๆ เช่นพระราชบัญญัติ Dodd-Frank ซึ่งสร้างการแลกเปลี่ยนแลกเปลี่ยนใหม่เพื่อส่งเสริมการซื้อขายแบบรวมศูนย์
มีเหตุผลหลายประการที่นักลงทุนและ บริษัท ในการแลกเปลี่ยนอนุพันธ์ ที่พบมากที่สุด ได้แก่:
- การเปลี่ยนแปลงในวัตถุประสงค์การลงทุนหรือสถานการณ์การชำระคืนการรับรู้ผลประโยชน์ทางการเงินในการเปลี่ยนเป็นกระแสเงินสดที่มีอยู่ใหม่หรือทางเลือกที่จำเป็นในการป้องกันความเสี่ยงหรือลดความเสี่ยงที่เกิดจากการชำระคืนเงินกู้อัตราดอกเบี้ยลอยตัว
สัญญาซื้อขายล่วงหน้า
สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นสัญญาซื้อขายสินทรัพย์ซึ่งมักเป็นสกุลเงิน ณ เวลาและวันที่ในอนาคตตามราคาที่กำหนด สัญญาซื้อขายล่วงหน้านั้นคล้ายกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้ายกเว้นว่าสามารถส่งต่อสัญญาล่วงหน้าได้ตามต้องการในวันที่กำหนดหรือตามจำนวนที่กำหนด
ตัวอย่างเช่นหาก บริษัท สหรัฐมีกำหนดที่จะได้รับกระแสการชำระเงินเป็นยูโรในแต่ละเดือนจำนวนเงินจะต้องถูกแปลงเป็นดอลลาร์สหรัฐ ทุกครั้งที่มีการแลกเปลี่ยนอัตราแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกันจะถูกนำมาใช้เนื่องจากอัตราเงินดอลลาร์ต่อดอลลาร์สหรัฐที่แพร่หลาย เป็นผลให้ บริษัท อาจได้รับจำนวนเงินที่แตกต่างกันในแต่ละเดือนแม้จะมีการกำหนดจำนวนเงินยูโรเนื่องจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน
สัญญาซื้อขายล่วงหน้าช่วยให้ บริษัท สามารถล็อคอัตราแลกเปลี่ยนในวันนี้สำหรับการชำระเงินยูโรทุกเดือน ในแต่ละเดือน บริษัท ได้รับเงินยูโรพวกเขาจะถูกแปลงโดยอิงตามอัตราสัญญาซื้อขายล่วงหน้า สัญญาดังกล่าวดำเนินการกับธนาคารหรือนายหน้าและอนุญาตให้ บริษัท มีกระแสเงินสดที่คาดการณ์ได้
สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสามารถใช้สำหรับการเก็งกำไรเช่นเดียวกับการป้องกันความเสี่ยงแม้ว่าลักษณะที่ไม่ได้มาตรฐานของมันทำให้มันเหมาะอย่างยิ่งสำหรับการป้องกันความเสี่ยง สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นการซื้อขายที่เคาน์เตอร์ซึ่งมีความหมายระหว่างธนาคารและโบรกเกอร์เนื่องจากเป็นข้อตกลงที่กำหนดเองระหว่างสองฝ่าย เนื่องจากพวกเขาไม่ได้ทำการซื้อขายแลกเปลี่ยนการส่งต่อจึงมีความเสี่ยงสูงกว่าการผิดสัญญาคู่สัญญา เป็นผลให้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าไม่สามารถใช้ได้อย่างง่ายดายสำหรับผู้ค้าปลีกและนักลงทุนตามสัญญาซื้อขายล่วงหน้า
ความแตกต่างที่สำคัญ
หนึ่งในความแตกต่างที่สำคัญระหว่างออปชั่นและอนุพันธ์คือผู้ถือออปชั่นมีสิทธิ แต่ไม่ใช่ข้อผูกพันในการใช้สัญญาหรือแลกเปลี่ยนสำหรับหุ้นของหลักทรัพย์อ้างอิง
ในทางกลับกันสัญญาซื้อขายล่วงหน้ามักจะเป็นสัญญาผูกพันทางกฎหมายโดยเมื่อเข้าสู่คู่สัญญาแล้วฝ่ายจะต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดของสัญญา แน่นอนว่าออปชั่นและอนุพันธ์สามารถขายก่อนวันหมดอายุดังนั้นจึงไม่มีการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์อ้างอิงทางกายภาพ
อย่างไรก็ตามสำหรับสัญญาใด ๆ ที่ไม่ได้เปิดทำการหรือขายก่อนที่จะหมดอายุผู้ถือมีความเสี่ยงต่อการขาดทุนเนื่องจากความแตกต่างระหว่างราคาซื้อและราคาขายของสัญญา
