เมื่อได้ยินข่าวเกี่ยวกับกิจกรรมการค้าภายในโดยผิดกฎหมายนักลงทุนมักจะสังเกตเห็นเพราะเป็นกิจกรรมที่ส่งผลกระทบต่อพวกเขา แม้ว่าจะมีรูปแบบทางกฎหมายของการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน แต่ยิ่งคุณเข้าใจว่าเหตุใดการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในที่ผิดกฎหมายจึงเป็นอาชญากรรม แต่คุณจะเข้าใจวิธีการทำงานของตลาดได้ดีขึ้น ที่นี่เราจะพูดคุยกันว่าคนวงในที่ผิดกฎหมายคืออะไรมันประนีประนอมกับเงื่อนไขที่จำเป็นของตลาดทุนและสิ่งที่กำหนดวงใน
มันคืออะไรและทำไมจึงเป็นอันตราย
การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลวงในเกิดขึ้นเมื่อการค้าได้รับอิทธิพลจากการครอบครองข้อมูลของ บริษัท ที่ยังไม่ได้เปิดเผยต่อสาธารณะ เนื่องจากนักลงทุนรายอื่นไม่สามารถหาข้อมูลได้ผู้ที่ใช้ความรู้ดังกล่าวจึงพยายามที่จะได้รับผลประโยชน์ที่ไม่เป็นธรรมในตลาดอื่น ๆ
การใช้ข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะเพื่อการค้าเป็นการละเมิดความโปร่งใสซึ่งเป็นพื้นฐานของตลาดทุน ข้อมูลในตลาดที่โปร่งใสถูกเผยแพร่ในลักษณะที่ผู้เข้าร่วมตลาดทุกคนได้รับในเวลาเดียวกันไม่มากก็น้อย ภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้ผู้ลงทุนรายหนึ่งจะได้รับประโยชน์มากกว่าอีกอย่างหนึ่งผ่านการได้รับทักษะในการวิเคราะห์และตีความข้อมูลที่มีอยู่ ทักษะนี้ขึ้นอยู่กับการทำบุญและความตระหนัก หากบุคคลหนึ่งทำการค้าขายกับข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณชนเขาหรือเธอจะได้รับผลประโยชน์ที่เป็นไปไม่ได้สำหรับประชาชนส่วนที่เหลือ สิ่งนี้ไม่เพียง แต่ไม่ยุติธรรม แต่ก่อกวนตลาดที่ทำงานอย่างถูกต้อง: หากอนุญาตให้มีการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในผู้ลงทุนจะสูญเสียความมั่นใจในฐานะผู้ด้อยโอกาสของพวกเขา (เทียบกับคนใน) และจะไม่ลงทุนอีกต่อไป
กฏหมาย
ในเดือนสิงหาคม 2543 สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ได้ใช้กฎใหม่เกี่ยวกับการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน (มีผลบังคับใช้ในเดือนตุลาคมของปีเดียวกัน) ภายใต้กฎ 10b5-1 คณะกรรมการ ก.ล.ต. กำหนดการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในเป็นธุรกรรมที่เกิดขึ้นเมื่อบุคคลที่อยู่เบื้องหลังการค้าได้รับทราบข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะดังนั้นจึงเป็นการละเมิดหน้าที่ในการรักษาความลับของความรู้ดังกล่าว
ข้อมูลถูกกำหนดให้เป็นสาระสำคัญหากการเปิดเผยข้อมูลอาจส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นของ บริษัท ต่อไปนี้เป็นตัวอย่างของข้อมูลสำคัญ: การประกาศว่า บริษัท จะได้รับการทำคำเสนอซื้อการประกาศการควบรวมกิจการการประกาศผลกำไรเชิงบวกการเปิดตัวการค้นพบของ บริษัท เช่นยาใหม่การประกาศจ่ายเงินปันผลที่กำลังจะเกิดขึ้น คำแนะนำจากนักวิเคราะห์และในที่สุดก็ใกล้จะถึง แต่เพียงผู้เดียวในคอลัมน์ข่าวการเงิน
ในความพยายามต่อไปที่จะจำกัดความเป็นไปได้ของการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน ก.ล.ต. ได้ระบุไว้ในระเบียบว่าด้วยการเปิดเผยข้อมูลที่เป็นธรรม (Reg FD) ซึ่งเผยแพร่ในเวลาเดียวกันกับกฎ 10b5-1 ว่า บริษัท จะไม่สามารถคัดเลือกได้อีกต่อไป ปล่อยข้อมูล ซึ่งหมายความว่านักวิเคราะห์หรือลูกค้าสถาบันจะไม่สามารถเปิดเผยข้อมูลล่วงหน้าแก่ลูกค้ารายย่อยหรือบุคคลทั่วไป ทุกคนที่ไม่ได้เป็นส่วนหนึ่งของ บริษัท จะได้รับข้อมูลในเวลาเดียวกัน
ใครคือคนวงใน?
เพื่อวัตถุประสงค์ในการกำหนดการค้าโดยใช้ข้อมูลวงในที่ผิดกฎหมายผู้ใช้ข้อมูลภายในองค์กรคือบุคคลที่เปิดเผยข้อมูลที่ยังไม่ได้เปิดเผยต่อสาธารณชน หากบุคคลนั้นเป็นผู้ใช้ข้อมูลภายในเขาหรือเธอคาดว่าจะรักษาหน้าที่ความไว้วางใจต่อ บริษัท และต่อผู้ถือหุ้นและมีหน้าที่ที่จะต้องรักษาไว้ซึ่งความมั่นใจในการครอบครองข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณชน บุคคลที่ต้องรับผิดชอบต่อการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในเมื่อเขาหรือเธอได้ทำหน้าที่เกี่ยวกับความรู้พิเศษในการพยายามทำกำไร
บางครั้งมันเป็นเรื่องง่ายที่จะระบุว่าใครคือบุคคลภายใน: ซีอีโอผู้บริหารและกรรมการของหลักสูตรได้สัมผัสโดยตรงกับข้อมูลที่สำคัญก่อนที่จะเปิดเผยต่อสาธารณชน อย่างไรก็ตามตามทฤษฎีการยักยอกกรณีการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในความสัมพันธ์อื่น ๆ บางอย่างทำให้เกิดการรักษาความลับโดยอัตโนมัติ ในส่วนที่สองของกฎ 10b5-2 ก.ล.ต. ได้ระบุกรณีที่ไม่มีข้อยกเว้นสามข้อที่เรียกร้องให้มีหน้าที่ความไว้วางใจหรือการรักษาความลับ:
- เมื่อบุคคลแสดงออกถึงข้อตกลงของเขาหรือเธอในการรักษาความลับเมื่อประวัติรูปแบบและ / หรือการปฏิบัติแสดงให้เห็นว่าความสัมพันธ์มีความลับร่วมกันเมื่อบุคคลได้ยินข้อมูลจากคู่สมรสพ่อแม่ลูกหรือพี่น้อง (เว้นแต่จะพิสูจน์ได้ว่าความสัมพันธ์ดังกล่าวไม่ และไม่ก่อให้เกิดความลับ)
หุ้นส่วนในอาชญากรรม
ในการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในที่เกิดขึ้นจากการรั่วไหลของข้อมูลภายนอก บริษัท มีสิ่งที่เรียกว่า "tipper" และ "tippee" ดั๊มพ์คือบุคคลที่ทำลายหน้าที่ความไว้วางใจของเขาหรือเธอเมื่อเขาหรือเธอเปิดเผยข้อมูลภายในอย่างมีสติ tippee คือบุคคลที่ใช้ข้อมูลดังกล่าวเพื่อทำการค้าขายโดยเจตนา (ในทางกลับกันก็เป็นการทำลายความลับของเขาหรือเธอ) ทั้งสองฝ่ายมักจะทำเพื่อผลประโยชน์ทางการเงินซึ่งกันและกัน ทิปเปอร์อาจเป็นคู่สมรสของ CEO ที่ไปข้างหน้าและบอกข้อมูลภายในของเพื่อนบ้าน หากเพื่อนบ้านใช้ข้อมูลภายในอย่างรู้เท่าทันในธุรกรรมหลักทรัพย์เขาหรือเธอนั้นมีความผิดในการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน แม้ว่าทิปป์จะไม่ใช้ข้อมูลเพื่อการค้าทิปเปอร์ยังสามารถรับผิดชอบในการปล่อยมันได้
อาจเป็นเรื่องยากที่กลต. จะพิสูจน์ได้ว่าบุคคลนั้นเป็นชาวไร่หรือไม่ เส้นทางของข้อมูลภายในและอิทธิพลต่อการค้าขายของผู้คนนั้นไม่ได้ติดตามได้ง่ายนัก ยกตัวอย่างเช่นคนที่เริ่มต้นการซื้อขายเพราะนายหน้าของเขาหรือเธอแนะนำให้เขาหรือเธอซื้อ / ขายหุ้น หากนายหน้าซื้อขายทำตามคำแนะนำเกี่ยวกับข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณชนบุคคลที่ทำการซื้อขายอาจหรืออาจไม่ได้รับรู้ถึงความรู้ของโบรกเกอร์ - หลักฐานเพื่อพิสูจน์สิ่งที่คนรู้ก่อนการค้าอาจเป็นการยากที่จะเปิดเผย
แก้ตัว, แก้ตัว
บ่อยครั้งที่ผู้คนถูกกล่าวหาว่าก่ออาชญากรรมอ้างว่าพวกเขาเพิ่งได้ยินคนพูด ยกตัวอย่างเพื่อนบ้านที่ได้ยินการสนทนาระหว่าง CEO และสามีของเธอเกี่ยวกับข้อมูลองค์กรที่เป็นความลับ หากเพื่อนบ้านไปข้างหน้าและทำการค้าบนพื้นฐานของสิ่งที่ได้ยินเขาหรือเธอจะฝ่าฝืนกฎหมายแม้ว่าข้อมูลนั้นจะเป็นเพียง "บริสุทธิ์ใจ" ได้ยิน: เพื่อนบ้านกลายเป็นคนวงในที่มีหน้าที่ความไว้วางใจและความลับในขณะนั้น เขาหรือเธอมามีข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณชน อย่างไรก็ตามตั้งแต่ซีอีโอและสามีของเธอไม่ได้พยายามที่จะทำกำไรจากความรู้ภายในของพวกเขาพวกเขาไม่จำเป็นต้องรับผิดชอบต่อการใช้ข้อมูลภายใน อย่างไรก็ตามในความประมาทพวกเขาอาจละเมิดความลับของพวกเขา
บรรทัดล่าง
เนื่องจากการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลวงในที่ผิดกฎหมายนั้นไม่ได้ใช้ความได้เปรียบ แต่มีโอกาสจึงเป็นการคุกคามความเชื่อมั่นของนักลงทุนในตลาดทุน เป็นสิ่งสำคัญที่คุณจะต้องเข้าใจว่าการค้าหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในนั้นผิดกฎหมายเพราะอาจส่งผลกระทบต่อคุณในฐานะนักลงทุนและ บริษัท ที่คุณลงทุน
