ความปลอดภัยที่เปลี่ยนแปลงได้คืออะไร?
ความปลอดภัยที่เปลี่ยนแปลงได้คือการลงทุนที่สามารถเปลี่ยนเป็นรูปแบบอื่นได้ หลักทรัพย์แปลงสภาพที่พบมากที่สุดคือหุ้นกู้แปลงสภาพและหุ้นบุริมสิทธิ์แปลงสภาพซึ่งสามารถแปลงเป็นหุ้นสามัญ การรักษาความปลอดภัยที่เปลี่ยนแปลงได้ระบุราคาที่สามารถแปลงและจ่ายเป็นจำนวนคงที่เป็นระยะ - การจ่ายคูปองสำหรับหุ้นกู้แปลงสภาพและเงินปันผลที่ต้องการสำหรับหุ้นบุริมสิทธิ์แปลงสภาพ
ประเด็นที่สำคัญ
- การรักษาความปลอดภัยที่เปลี่ยนแปลงได้คือการลงทุนประเภทหนึ่งที่สามารถเปลี่ยนเป็นรูปแบบอื่นได้เมื่อเทียบกับตัวเลือกการลงทุนที่ไม่มีคุณสมบัติการแปลงหลักทรัพย์ที่เปลี่ยนแปลงได้มักจะมีการจ่ายเงินที่ต่ำกว่า มูลค่าของคุณสมบัติการแปลงสภาพของหลักทรัพย์แปลงสภาพมีความคล้ายคลึงกับมูลค่าของตัวเลือกการโทรของหุ้นประสิทธิภาพของหลักทรัพย์แปลงสภาพได้รับอิทธิพลอย่างมากจากราคาหุ้นอ้างอิง บริษัท ที่ออกหลักทรัพย์มักจะใช้คุณสมบัติการโทรเพื่อรักษาการควบคุมการลงทุนบางอย่าง
ความปลอดภัยของการเปลี่ยนแปลงได้ทำงานอย่างไร
หลักทรัพย์แปลงสภาพมักจะมีการจ่ายเงินที่ต่ำกว่าหลักทรัพย์เทียบเคียงที่ไม่มีคุณสมบัติการแปลง นักลงทุนยินดีที่จะยอมรับการจ่ายเงินที่ต่ำกว่าเนื่องจากผลกำไรที่อาจเกิดขึ้นจากการแบ่งปันในการเพิ่มมูลค่าของหุ้นสามัญของ บริษัท ผ่านคุณสมบัติการแปลง
มูลค่าการแปลงคล้ายกับค่าของตัวเลือกการโทรในหุ้นสามัญ ราคาแปลงซึ่งเป็นราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าซึ่งสามารถเปลี่ยนเป็นหุ้นสามัญได้โดยทั่วไปจะตั้งราคาที่สูงกว่าราคาหุ้นปัจจุบัน หากราคาการแปลงใกล้เคียงกับราคาตลาดก็จะมีค่าการโทรที่สูงขึ้น การรักษาความปลอดภัยขั้นพื้นฐานมีมูลค่าตามมูลค่าที่ตราไว้และอัตราดอกเบี้ย ทั้งสองค่าจะถูกรวมเข้าด้วยกันเพื่อให้เห็นภาพการประเมินค่าความปลอดภัยที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้น
ราคาของหุ้นสามัญพื้นฐานมีอิทธิพลอย่างมากต่อประสิทธิภาพของหลักทรัพย์ที่เปลี่ยนแปลงได้ ระดับความสัมพันธ์เพิ่มขึ้นเมื่อราคาหุ้นเข้าใกล้หรือสูงกว่าราคาแปลง ในทางกลับกันหากราคาหุ้นต่ำกว่าราคาการแปลงหลักทรัพย์มีแนวโน้มที่จะซื้อขายในรูปแบบพันธบัตรหรือหุ้นบุริมสิทธิเนื่องจากแนวโน้มการแปลงจะอยู่ในระยะไกล
เมื่อตัดสินใจว่าจะลงทุนด้านความปลอดภัยหรือไม่แปลงสภาพสิ่งสำคัญคือต้องทำความคุ้นเคยกับคุณสมบัติเฉพาะที่ไม่เพียง แต่คุณสมบัติที่เปลี่ยนแปลงได้ แต่ยังเรียกใช้คุณสมบัติต่างๆ
ข้อควรพิจารณาพิเศษ
บางครั้ง บริษัท ที่ออกหลักทรัพย์ต้องการที่จะอยู่ในตำแหน่งที่จะบังคับมือของนักลงทุน บริษัท ดำเนินการดังกล่าวโดยการเพิ่มคุณสมบัติการโทรที่ช่วยให้ บริษัท สามารถไถ่ถอนหุ้นกู้ได้ตามหลักเกณฑ์ที่กำหนดเมื่อออกหุ้นกู้ ตัวอย่างทั่วไปคือการทำให้พันธบัตรสามารถโทรได้ที่หรือใกล้กับราคาแปลง บริษัท กำจัดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยในขณะที่นักลงทุนได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนหรือหุ้นสามัญเท่ากับการลงทุนครั้งแรก
ตัวอย่างของการรักษาความปลอดภัยที่เปลี่ยนแปลงได้
บริษัท ที่มีราคาหุ้นปัจจุบันอยู่ที่ $ 5 ต่อหุ้นต้องการระดมทุนเพิ่มเติมผ่านการเสนอขายพันธบัตรอายุ 10 ปี ขึ้นอยู่กับการจัดอันดับเครดิตของ บริษัท อัตราดอกเบี้ยตั้งไว้ที่ 8% บริษัท กำหนดว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงเหลือ 6% โดยการเพิ่มตัวเลือกการแปลงที่ $ 10 ต่อหุ้น ในการเสนอขายหุ้นกู้แปลงสภาพ $ 1 ล้าน บริษัท จะช่วยประหยัดดอกเบี้ย 20, 000 เหรียญต่อปี
นักลงทุน $ 1, 000, 000 ในหุ้นกู้แปลงสภาพจะได้รับดอกเบี้ยรวม $ 600, 000 แทนการจ่าย $ 800, 000 สำหรับตราสารหนี้ที่ไม่แปลงสภาพ อย่างไรก็ตามหากหุ้นเพิ่มขึ้นถึง $ 12 นักลงทุนจะแปลงพันธบัตรของพวกเขาเป็นหุ้นสามัญมูลค่า $ 10 ทำให้เพิ่ม $ 200, 000 เป็นกำไรจากการลงทุน การเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นที่สูงกว่า $ 12 จะทำให้ได้กำไรเพิ่มขึ้น นักลงทุนมีความยืดหยุ่นในการทำกำไรเพิ่มเติมตามการประเมินมูลค่าตลาดตลอดเวลาในช่วงอายุ 10 ปีของพันธบัตร
