Arbitrage ที่เปลี่ยนแปลงได้เป็นกลยุทธ์การซื้อขายที่โดยทั่วไปแล้วจะเกี่ยวข้องกับการดำรงตำแหน่งที่ยาวนานในการรักษาความปลอดภัยที่เปลี่ยนแปลงได้และตำแหน่งสั้น ๆ ในหุ้นสามัญพื้นฐานเพื่อใช้ประโยชน์จากความไร้ประสิทธิภาพของการกำหนดราคาระหว่างหุ้นและหุ้น การเก็งกำไรแปลงสภาพเป็นกลยุทธ์ระยะสั้นที่ป้องกันความเสี่ยงของเงินทุนและผู้ค้ารายใหญ่
ทำลาย Arbitrage ที่เปลี่ยนแปลงได้
เหตุผลที่อยู่เบื้องหลังกลยุทธ์การเก็งกำไรที่เปลี่ยนแปลงได้คือตำแหน่งสั้นระยะยาวช่วยให้ได้รับความเสี่ยงในระดับที่ต่ำกว่า หากสต็อกลดลงผู้ค้าอนุญาโตตุลาการจะได้รับประโยชน์จากสถานะสั้นในสต็อกในขณะที่หุ้นกู้แปลงสภาพหรือหุ้นกู้จะมีความเสี่ยงขาลงน้อยกว่าเพราะเป็นตราสารหนี้ หากหุ้นได้กำไรขาดทุนจากสถานะสต็อคสั้นจะถูก จำกัด เนื่องจากกำไรจากการเปลี่ยนแปลงจะชดเชย หากหุ้นซื้อขายไปในทิศทางเดียวกันพันธบัตรหรือหุ้นกู้แปลงสภาพจะจ่ายคูปองที่สม่ำเสมอซึ่งอาจชดเชยต้นทุนใด ๆ ในการถือครองหุ้นระยะสั้น
เป็นตัวอย่างของการเก็งกำไรแปลงสภาพพิจารณาหุ้นที่มีการซื้อขายที่ $ 10.10 นอกจากนี้ยังมีปัญหาการเปลี่ยนแปลงที่มีมูลค่า $ 100 แปลงเป็น 10 หุ้นที่ราคาการแปลงของ $ 10; ความปลอดภัยยังคงค้าขายที่ตราไว้ ($ 100) อนุญาโตตุลาการจะซื้อหุ้นที่เปลี่ยนแปลงได้และสั้นพร้อมกันเพื่อผลกำไรน้อยความเสี่ยง (ไม่รวมต้นทุนการทำธุรกรรม) ของ $ 1 ต่อมูลค่าที่ตราไว้ของ $ 100 นี่เป็นเพราะอนุญาโตตุลาการได้รับ $ 10.10 สำหรับแต่ละหุ้นที่ขายสั้นและสามารถครอบคลุมตำแหน่งสั้น ๆ ได้ทันทีโดยการแปลงหลักทรัพย์ที่แปลงสภาพเป็น 10 หุ้นที่ราคา $ 10 ต่อหุ้น ดังนั้นกำไรทั้งหมดต่อมูลค่าที่ตราไว้ $ 100 ของแปลงสภาพคือ: ($ 10.10 - $ 10.00) x 10 หุ้น = $ 1 สิ่งนี้อาจฟังดูไม่มาก แต่มีกำไรน้อยกว่าความเสี่ยง 1% สำหรับ $ 100 ล้านจำนวนถึง $ 1 ล้าน
สถานการณ์นี้ค่อนข้างหายากในโลกยุคปัจจุบันที่การซื้อขายอัลกอริทึมและโปรแกรมได้แพร่กระจายออกไปเพื่อค้นหาโอกาสในการเก็งกำไร นอกจากนี้เนื่องจากการแปลงสภาพสามารถถูกมองว่าเป็นการรวมกันของพันธบัตรและตัวเลือกการโทรปัญหาที่เปลี่ยนแปลงได้ในตัวอย่างก่อนหน้านี้น่าจะเป็นการซื้อขายที่ดีกว่ามูลค่าที่แท้จริงซึ่งเป็นจำนวนหุ้นที่ได้รับเมื่อแปลงเป็นหุ้นปัจจุบัน ราคาหรือ $ 101 ในกรณีนี้
กลยุทธ์การเก็งกำไรแปลงสภาพไม่ได้เป็น bullet-Proof ในบางกรณีอาจผิดพลาดหากความปลอดภัยที่เปลี่ยนแปลงได้ลดลง แต่ราคาหุ้นอ้างอิงเพิ่มขึ้น
