Arbitrage การแปลงคืออะไร?
อนุญาโตตุลาการการแปลงเป็นกลยุทธ์การซื้อขายตัวเลือกที่ใช้ในการใช้ประโยชน์จากการรับรู้ความไร้ประสิทธิภาพที่อาจมีอยู่ในการกำหนดราคาของตัวเลือก การเก็งกำไรการแปลงถือเป็นกลยุทธ์ที่เป็นกลางความเสี่ยงโดยผู้ค้าซื้อวางและเขียนโทรครอบคลุม (ในหุ้นที่ผู้ประกอบการเป็นเจ้าของอยู่แล้ว) ด้วยราคานัดหยุดงานที่เหมือนกันและวันหมดอายุ
ผู้ค้าจะทำกำไรผ่านกลยุทธ์การเก็งกำไรการแปลงเมื่อตัวเลือกการโทรเกินราคาหรือวางต่ำเกินไป นี่อาจเป็นเพราะความไร้ประสิทธิภาพของตลาดหรือจากผลกระทบของสมมติฐานอัตราดอกเบี้ยที่ผิดพลาด กลยุทธ์นี้บางครั้งเรียกว่าการแปลงกลับรายการ (หรือแปลงกลับ)
มีปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญที่ควรคำนึงถึงเมื่อพิจารณาการแปลงการเก็งกำไร; บางส่วนของแนวหินเหล่านี้รวมถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและการกำจัดของเงินปันผล
การทำความเข้าใจ Arbitrage การแปลง
การแปลงการเก็งกำไรในออปชั่นเป็นกลยุทธ์การเก็งกำไรซึ่งสามารถดำเนินการเพื่อโอกาสในการทำกำไรที่ไร้ความเสี่ยงเมื่อมีออปชั่นเกินราคาตามทฤษฎีหรือต่ำกว่าสัมพัทธ์กับหุ้นอ้างอิง
ในการใช้กลยุทธ์ผู้ประกอบการค้าจะขายชอร์ตพื้นฐานและชดเชยการค้านั้นพร้อมกับตำแหน่งสต็อคสังเคราะห์ยาวที่เทียบเท่า ตำแหน่งสต็อคสั้นจะมีค่าลบ 100 เดลต้าในขณะที่สถานะสต็อคแบบยาวที่ใช้ตัวเลือกมีค่าเป็นบวก 100 เดลตาทำให้กลยุทธ์เดลตาเป็นกลางหรือไม่อ่อนไหวต่อทิศทางของตลาด
ประเด็นที่สำคัญ
- เป็นสิ่งสำคัญที่ต้องทราบว่าเพียงเพราะมันถูกเรียกว่าการเก็งกำไรการแปลงจะไม่มีความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ยที่ส่งผลกระทบต่อต้นทุนการดำเนินการและรายได้จากยอดคงเหลือเครดิตค่าใช้จ่ายในการดำเนินการยังรวมถึงจำนวนดอกเบี้ยที่เรียกเก็บ จำไว้ว่าเมื่อพิจารณาถึงการแปลงการเก็งกำไรรวมถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและการกำจัดเงินปันผล
ตัวอย่างวิธีการทำงานของ Arbitrage Conversion
ตัวอย่างเช่นถ้าราคาของหลักทรัพย์อ้างอิงตกตำแหน่ง Long แบบ Synethetic จะสูญเสียมูลค่าในอัตราเดียวกับที่ตำแหน่งหุ้นสั้นได้รับมูลค่า และในทางกลับกัน. ในทั้งสองสถานการณ์ผู้ค้ามีความเสี่ยงที่เป็นกลาง แต่ผลกำไรอาจเกิดขึ้นเมื่อใกล้ถึงเวลาหมดอายุและการเปลี่ยนแปลงของมูลค่าของตัวเลือก (มูลค่าเวลา) ที่แท้จริง
การเก็งกำไรการแปลงทำงานได้เนื่องจากการอ้างสิทธิ์ตามทฤษฎีของความเท่าเทียมกันของการเรียกใช้ตามสูตรการกำหนดราคาตัวเลือก Black-Scholes ความเท่าเทียมกันของ Put-Call แสดงให้เห็นว่าเมื่อได้รับการป้องกันอย่างสมบูรณ์การโทรและการวางตัวของวันที่พื้นฐานที่เหมือนกันวันหมดอายุที่เหมือนกันและราคาการนัดหยุดงานเดียวกัน - ควรจะเหมือนกันในทางทฤษฎี นี่คือนิพจน์ต่อไปนี้โดยที่ PV คือมูลค่าปัจจุบัน:
- Call - Put = ราคาของสินค้าอ้างอิง - PV (Strike)
หากด้านซ้ายของสมการ (โทรลบด้วยราคาที่วาง) แตกต่างจากด้านขวาของสมการโอกาสในการทำกำไรจากการแปลงที่มีอยู่
ข้อควรพิจารณาพิเศษ
เช่นเดียวกับโอกาสในการหากำไรทั้งหมดการเก็งกำไรจากการแปลงไม่สามารถหาได้ในตลาด นี่เป็นเพราะโอกาสใด ๆ สำหรับเงินที่ปราศจากความเสี่ยงถูกดำเนินการอย่างรวดเร็วโดยผู้ที่สามารถมองเห็นโอกาสเหล่านี้ได้อย่างรวดเร็วและผลักดันให้ตลาดกลับมาอยู่ในบรรทัด นอกจากนี้เนื่องจากตัวเลือกการดำเนินการและหุ้นขายสั้นนั้นเกี่ยวข้องกับต้นทุนการทำธุรกรรมเช่นค่าธรรมเนียมนายหน้าและดอกเบี้ยส่วนต่างโอกาสในการเก็งกำไรที่ชัดเจนอาจไม่มีอยู่จริง
