ดัชนี S&P 500 (SPX) พุ่งสูงขึ้นเป็นจุดสูงสุดตลอดกาลใหม่และนักลงทุนจำนวนมากกังวลว่าการกลับตัวที่หลีกเลี่ยงไม่ได้จะมาถึงเมื่อไรความลึกจะอยู่และนานเท่าใด ทีมการจัดสรรสินทรัพย์ที่ Grantham, Mayo และ van Otterloo (GMO) บริษัท บริหารการลงทุนในบอสตันซึ่งก่อตั้งขึ้นโดยผู้จัดการกองทุนที่มีชื่อเสียงและปรมาจารย์ตลาด Jeremy Grantham คาดการณ์ผลตอบแทนติดลบหลายปีข้างหน้า
โดยเฉพาะโครงการจีเอ็มโอที่มีหุ้นขนาดใหญ่ในสหรัฐเช่น S&P 500 จะส่งมอบผลตอบแทนจริงที่ปรับอัตราเงินเฟ้อได้ประมาณ -2.7% ต่อปีใน 7 ปีข้างหน้าตามรายงานใน Business Insider สิ่งนี้จะแสดงถึงการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากหุ้นขนาดใหญ่ของสหรัฐฯเป็นดาราในขณะที่หุ้นของ บริษัท ขนาดเล็กจมลงในปีที่ผ่านมา
ประเด็นที่สำคัญ
- หุ้นสหรัฐที่มีขนาดใหญ่จะโพสต์ผลตอบแทนที่แท้จริงติดลบในอีก 7 ปีข้างหน้าหุ้นต่างประเทศให้การประเมินมูลค่าที่น่าสนใจและจะเพิ่มขึ้นพันธบัตรจะไม่เป็นที่หลบภัย
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
ธัมมีประวัติอันยาวนานในฐานะหมีและเขาทำนายว่าตลาดล่มในปี 2000 และ 2008 GMO บริหารสินทรัพย์ได้ประมาณ $ 60000000000
จีเอ็มโอศึกษาสินทรัพย์ 11 ประเภทและสรุปว่าตลาดหุ้นเกิดใหม่โดยเฉพาะหุ้นมูลค่าตลาดเกิดใหม่มีแนวโน้มที่สดใสในช่วง 7 ปีข้างหน้า จีเอ็มโอคาดการณ์ผลตอบแทนที่แท้จริงเฉลี่ยปีละ 5.0% และ 9.5% ตามลำดับสำหรับหมวดสินทรัพย์เหล่านี้ พวกเขายังคาดการณ์ผลตอบแทนที่แท้จริง 2.3% ต่อปีสำหรับหุ้นขนาดเล็กระหว่างประเทศและ 1.2% สำหรับหุ้นขนาดใหญ่ระหว่างประเทศ
"ช่องว่างการประเมินค่าระหว่างตลาดหุ้นสหรัฐและตลาดหุ้นต่างประเทศนั้นใกล้เคียงกับที่กว้างที่สุดเท่าที่เคยมีมา" BMO เขียนต่อ BI “ เรายังคงให้ความสำคัญกับตลาดหุ้นในตลาดเกิดใหม่โดยเฉพาะมูลค่าตลาดที่เกิดขึ้นใหม่และดูการอุทธรณ์ในหุ้นมูลค่าระหว่างประเทศในสหรัฐอเมริกามูลค่าเล็ก ๆ น้อย ๆ เป็นกระเป๋าที่น่าสนใจสำหรับเรา” พวกเขากล่าวเสริม BMO ไม่ได้ออกการคาดการณ์ตัวเลขสำหรับมูลค่าหุ้นขนาดเล็กของสหรัฐ แต่พวกเขาคาดหวังว่ามูลค่ารวมของหุ้นขนาดเล็กของสหรัฐโดยรวมจะออกมาผลตอบแทนที่แท้จริงเฉลี่ยเพียง 0.1% ต่อปีใน 7 ปีข้างหน้า
โดยทั่วไปแล้ว GMO เชื่อว่าหุ้นมูลค่าที่สมเหตุสมผลซึ่งได้รับความล่าช้าในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาขณะนี้กำลังเตรียมพร้อมสำหรับการกลับมา เมื่อการประเมินมูลค่าหุ้นเติบโตขึ้นสูงขึ้นหุ้นมูลค่าที่มีประวัติอันยาวนานของผลกำไรที่มั่นคงกระแสเงินสดและเงินปันผลก็น่าจะดึงดูดมากขึ้น
ในขณะเดียวกันจีเอ็มโอคาดการณ์ผลตอบแทนที่แท้จริงติดลบสำหรับหนี้ทั้ง 4 ประเภทที่พวกเขาศึกษา ได้แก่ พันธบัตรสหรัฐป้องกันความเสี่ยงพันธบัตรระหว่างประเทศตราสารหนี้ในตลาดเกิดใหม่และพันธบัตรป้องกันเงินเฟ้อของสหรัฐ นี่คือการเรียกที่ไม่แน่นอนเนื่องจากหนี้เป็นที่หลบภัยแบบดั้งเดิมสำหรับนักลงทุนที่กังวลเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าหุ้น แน่นอนอีทีเอฟพันธบัตรจะเพลิดเพลินกับการไหลเข้าบันทึกด้วยเหตุผลอย่างนั้น
มองไปข้างหน้า
Jeremy Grantham และเพื่อนร่วมงานของเขาที่ GMO ไม่ได้อยู่คนเดียวในการทำนายการชะลอตัวของกำไรในตลาดหุ้นอย่างต่อเนื่อง ตัวเลขที่น่าสังเกตอื่น ๆ ได้แก่ นักเศรษฐศาสตร์ Robert Shiller, Jim Paulsen จากกลุ่ม Leuthold และ Scott Minerd จาก Guggenheim Investments ตามรายละเอียดในเรื่องก่อนหน้า พวกเขาทั้งหมดยืนยันว่าผลตอบแทนที่ผ่านมาไม่ยั่งยืนในอนาคตตามประวัติศาสตร์
สำหรับส่วนของพวกเขา Grantham และ GMO ได้มองโลกในแง่ร้ายมากขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ในเดือนมีนาคมตามรายละเอียดในเรื่องเดียวกันพวกเขาคาดการณ์ผลตอบแทนที่แท้จริงของหุ้นสหรัฐในช่วง 2% ถึง 3% ต่อปีสำหรับ 20 ปีข้างหน้าเทียบกับค่าเฉลี่ยประมาณ 6% ในช่วง 100 ปีที่ผ่านมา
