อัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) คืออัตราคิดลดที่ให้มูลค่าสุทธิเป็นศูนย์สำหรับกระแสเงินสดในอนาคต IRR และมูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) จะใช้เมื่อเลือกการลงทุนตามผลตอบแทน
IRR และ NPV แตกต่างกันอย่างไร
ความแตกต่างที่สำคัญระหว่าง IRR และ NPV คือ NPV เป็นจำนวนเงินจริงในขณะที่ IRR เป็นอัตราผลตอบแทนดอกเบี้ยตามที่คาดหวังจากการลงทุน
นักลงทุนมักจะเลือกโครงการที่มี IRR ซึ่งสูงกว่าต้นทุนของเงินทุน อย่างไรก็ตามการเลือกโครงการที่ใช้ IRR สูงสุดเมื่อเทียบกับ NPV สามารถเพิ่มความเสี่ยงในการรับรู้ผลตอบแทนการลงทุนสูงกว่าต้นทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC) แต่น้อยกว่าผลตอบแทนปัจจุบันของสินทรัพย์ที่มีอยู่
IRR แสดงผลตอบแทนการลงทุนประจำปีที่แท้จริงเฉพาะเมื่อโครงการสร้างกระแสเงินสดระหว่างกาลเป็นศูนย์หรือถ้าการลงทุนเหล่านั้นสามารถลงทุนที่ IRR ปัจจุบัน ดังนั้นเป้าหมายไม่ควรเพิ่ม NPV ให้สูงสุด
วิธีการคำนวณ IRR ใน Excel
มูลค่าปัจจุบันสุทธิคืออะไร?
NPV คือความแตกต่างระหว่างมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดเข้ากับมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดไหลออกเมื่อเวลาผ่านไป
มูลค่าปัจจุบันสุทธิของโครงการขึ้นอยู่กับอัตราคิดลดที่ใช้ ดังนั้นเมื่อเปรียบเทียบโอกาสในการลงทุนสองทางเลือกของอัตราส่วนลดซึ่งมักขึ้นอยู่กับระดับของความไม่แน่นอนจะมีผลกระทบอย่างมาก
ในตัวอย่างด้านล่างการใช้อัตราส่วนลด 20% การลงทุนอันดับที่ 2 แสดงผลกำไรที่สูงกว่าการลงทุนอันดับที่ 1 เมื่อเลือกใช้อัตราส่วนลด 1% การลงทุนอันดับที่ 1 จะแสดงผลตอบแทนที่สูงกว่าการลงทุนอันดับที่ 2 การทำกำไรมักขึ้นอยู่กับลำดับและความสำคัญของกระแสเงินสดของโครงการและอัตราคิดลดที่ใช้กับกระแสเงินสดเหล่านั้น
อัตราผลตอบแทนภายในคืออะไร?
IRR คืออัตราส่วนลดที่สามารถทำให้ NPV ของการลงทุนเป็นศูนย์ เมื่อ IRR มีเพียงค่าเดียวเกณฑ์นี้จะน่าสนใจมากขึ้นเมื่อเปรียบเทียบการทำกำไรของการลงทุนที่แตกต่างกัน
ในตัวอย่างของเรา IRR ของการลงทุนอันดับที่ 1 คือ 48% และสำหรับการลงทุนอันดับที่ 2 IRR คือ 80% ซึ่งหมายความว่าในกรณีของการลงทุนอันดับที่ 1 ด้วยการลงทุน 2, 000 ดอลลาร์ในปี 2556 การลงทุนจะให้ผลตอบแทน 48% ต่อปี ในกรณีของการลงทุนอันดับที่ 2 ด้วยการลงทุน $ 1, 000 ในปี 2013 อัตราผลตอบแทนจะนำผลตอบแทน 80% ต่อปี
หากไม่มีการป้อนพารามิเตอร์ Excel จะเริ่มทดสอบค่า IRR ที่แตกต่างกันสำหรับชุดของกระแสเงินสดที่เข้ามาและหยุดทันทีที่เลือกอัตราที่ทำให้ NPV เป็นศูนย์ ถ้า Excel ไม่พบอัตราใด ๆ ที่ลด NPV ให้เป็นศูนย์จะแสดงข้อผิดพลาด "#NUM"
หากไม่ได้ใช้พารามิเตอร์ตัวที่สองและการลงทุนมีค่า IRR หลายค่าเราจะไม่สังเกตเห็นเพราะ Excel จะแสดงเฉพาะอัตราแรกที่พบซึ่งจะทำให้ NPV เป็นศูนย์
ในภาพด้านล่างสำหรับการลงทุน # 1 Excel ไม่พบว่าอัตรา NPV ลดลงเป็นศูนย์ดังนั้นเราจึงไม่มี IRR
ภาพด้านล่างแสดงการลงทุน # 2 ด้วย หากไม่ได้ใช้พารามิเตอร์ที่สองในฟังก์ชัน Excel จะค้นหาค่า IRR ที่ 10% ในทางกลับกันหากใช้พารามิเตอร์ตัวที่สอง (เช่น = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)) จะมี IRR สองตัวสำหรับการลงทุนนี้ซึ่งคือ 10% และ 216%
หากลำดับกระแสเงินสดมีองค์ประกอบเงินสดเพียงรายการเดียวที่มีการเปลี่ยนเครื่องหมายเดียว (จาก + เป็น - หรือ - เป็น +) การลงทุนจะมี IRR ที่ไม่ซ้ำกัน อย่างไรก็ตามการลงทุนส่วนใหญ่เริ่มต้นด้วยการไหลเชิงลบและชุดของการไหลบวกเมื่อการลงทุนครั้งแรกเข้ามากำไรนั้นหวังว่าจะบรรเทาลงเช่นในกรณีแรกของเรา
การคำนวณ IRR ใน Excel
ในภาพด้านล่างเราคำนวณ IRR
ในการทำสิ่งนี้เราเพียงแค่ใช้ฟังก์ชัน Excel IRR:
แก้ไขอัตราผลตอบแทนภายใน (MIRR)
เมื่อ บริษัท ใช้อัตราการกู้ยืมที่แตกต่างกันของการลงทุนซ้ำอัตราผลตอบแทนภายในที่ปรับเปลี่ยน (MIRR) จะถูกนำไปใช้
ในภาพด้านล่างเราคำนวณ IRR ของการลงทุนตามตัวอย่างก่อนหน้านี้ แต่คำนึงถึงว่า บริษัท จะยืมเงินเพื่อไถกลับเข้าไปในการลงทุน (กระแสเงินสดติดลบ) ในอัตราที่แตกต่างจากอัตราที่จะลงทุนใหม่ เงินที่ได้รับ (กระแสเงินสดเป็นบวก) ช่วง C5 ถึง E5 เป็นช่วงกระแสเงินสดของการลงทุนและเซลล์ E10 และ E11 แสดงถึงอัตราดอกเบี้ยหุ้นกู้และอัตราการลงทุน
ภาพด้านล่างแสดงสูตรที่อยู่เบื้องหลัง Excel MIRR เราคำนวณ MIRR ที่พบในตัวอย่างก่อนหน้านี้ด้วย MIRR เป็นคำจำกัดความที่แท้จริง ให้ผลลัพธ์ที่เหมือนกัน: 56.98%
อัตราผลตอบแทนภายในที่แตกต่างกันในเวลา (XIRR)
ในตัวอย่างด้านล่างกระแสเงินสดจะไม่ถูกเบิกจ่ายในเวลาเดียวกันในแต่ละปี - ดังเช่นในตัวอย่างข้างต้น แต่พวกเขากำลังเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่แตกต่างกัน เราใช้ฟังก์ชัน XIRR ด้านล่างเพื่อแก้ปัญหาการคำนวณนี้ อันดับแรกเราเลือกช่วงกระแสเงินสด (C5 ถึง E5) จากนั้นเลือกช่วงวันที่ที่กระแสเงินสดรับรู้ (C32 ถึง E32)
สำหรับการลงทุนที่มีกระแสเงินสดที่ได้รับหรือเป็นเงินสดในช่วงเวลาที่แตกต่างกันสำหรับ บริษัท ที่มีอัตราการยืมและการลงทุนที่แตกต่างกัน Excel จะไม่ให้ฟังก์ชั่นที่สามารถนำไปใช้กับสถานการณ์เหล่านี้ได้
